Mewn marchnadoedd arth, nid yw stociau fel arfer yn disgyn mewn llinell syth.
Dros y 50 mlynedd diwethaf, hyd yn oed yn yr argyfyngau ariannol gwaethaf yn y cyfnod modern, mae ralïau byr wedi digwydd 6.5 gwaith ar gyfartaledd fesul marchnad arth.
Nid yw'n syndod bod y flwyddyn hon wedi bod dim gwahanol. Ond i gyd ar hyd y ffordd, mae gan brif swyddog buddsoddi Morgan Stanley a'r strategydd ecwiti o'r Unol Daleithiau, Mike Wilson Rhybuddiodd buddsoddwyr i beidio â syrthio i'r “trapiau marchnad dwyn.”
A hyd yn oed ar ôl cwymp o fwy nag 20% yn y S&P 500 eleni, Wilson - a gafodd y nod fel un y byd. strategydd stoc gorau yn y diweddaraf Buddsoddwr Sefydliadol arolwg - yn credu y bydd stociau'n gostwng hyd yn oed ymhellach. Mae buddsoddwyr wedi canolbwyntio gormod ar godiadau cyfradd a chwyddiant y Gronfa Ffederal, mae'n dadlau, pan fo'r broblem wirioneddol yn pylu twf economaidd ac enillion corfforaethol.
“Gallai’r dirwasgiad enillion ynddo’i hun fod yn debyg i’r hyn a ddigwyddodd yn 2008/2009,” ysgrifennodd Wilson mewn nodyn ymchwil ddydd Llun. “Ein cyngor ni - peidiwch â chymryd yn ganiataol bod y farchnad yn prisio'r math hwn o ganlyniad nes ei fod yn digwydd mewn gwirionedd.”
Mae Wilson yn credu y bydd y S&P 500 yn suddo i rhwng 3,000 a 3,300 yn chwarter cyntaf 2023 o tua 3,800 heddiw. Ac erbyn diwedd y flwyddyn nesaf, mae'n disgwyl y bydd y mynegai yn gwella i ddim ond 3,900 - neu hyd yn oed 3,500 mewn “achos arth.”
Ond er gwaethaf rhagfynegiadau diweddar dydd doomss economaidd gan Wall Street ar gyfer dirwasgiad sydd “dwbl y hyd arferol” neu hyd yn oed “amrywiad arall o Ddirwasgiad Mawr,” dywedodd Wilson y bydd yr economi yn debygol o oroesi cyfraddau llog uwch a chwyddiant uchel, neu o leiaf yn osgoi “dirwasgiad ar y fantolen” a “risg ariannol systemig.”
I fuddsoddwyr, ar y llaw arall, cynigiodd y strategydd rybudd iasoer: “Bydd gostyngiadau [P] reis ar gyfer ecwiti yn waeth o lawer na’r hyn y mae’r rhan fwyaf o fuddsoddwyr yn ei ddisgwyl.”
Mae ôl-fflach i Awst 2008?
Yn ei nodyn dydd Llun, dywedodd Wilson fod buddsoddwyr yn gwneud yr un camgymeriad ag y gwnaethant ym mis Awst 2008 - gan danamcangyfrif y risg y bydd enillion corfforaethol yn gostwng.
“Rydyn ni’n dod â hyn i fyny oherwydd rydyn ni’n aml yn clywed gan gleientiaid bod pawb yn gwybod bod enillion yn rhy uchel y flwyddyn nesaf, ac felly, mae’r farchnad wedi ei brisio,” ysgrifennodd, gan gyfeirio at ragolygon enillion optimistaidd. “Fodd bynnag, rydyn ni’n cofio clywed pethau tebyg ym mis Awst 2008 pan oedd y lledaeniad rhwng ein model enillion a’r consensws stryd yr un mor eang.”
Ar gyfer rhywfaint o gefndir, erbyn canol mis Awst 2008, roedd economi UDA eisoes mewn dirwasgiad ac roedd y S&P 500 i lawr 20% ar y flwyddyn i tua 1,300. Dechreuodd llawer o fuddsoddwyr feddwl bod y gwaethaf o'r farchnad arth drosodd, ond yna syrthiodd y gwaelod allan wrth i enillion corfforaethol suddo.
Erbyn mis Mawrth y flwyddyn ganlynol, dim ond 683 oedd y mynegai sglodion glas. Creodd Wilson siart yn cymharu rhai ystadegau marchnad stoc allweddol o fis Awst 2008 hyd heddiw yn ei nodyn.
Ynddo, tynnodd sylw at y ffaith bod y S&P 500, ar hyn o bryd, yn dal i gael ei werthfawrogi'n fawr gan fuddsoddwyr. Ym mis Awst 2008, roedd yn masnachu ar tua 13 gwaith enillion, ond heddiw mae hyd at 16.8 gwaith.
Bryd hynny, roedd y Gronfa Ffederal hefyd eisoes wedi torri cyfraddau llog 3.25% mewn ymdrech i achub economi’r Unol Daleithiau rhag yr hyn a fyddai’n cael ei adnabod yn ddiweddarach fel yr Argyfwng Ariannol Mawr.
Heddiw mae'n bwriadu parhau i godi cyfraddau a'u cadw'n uchel i frwydro yn erbyn chwyddiant. Dywedodd Wilson y tro hwn “gall dwylo'r Ffed fod wedi'u clymu'n fwy” gan chwyddiant uchel, sy'n golygu ei fod yn llai abl i achub stociau trwy doriadau mewn cyfraddau os bydd dirwasgiad yn digwydd.
Roedd chwyddiant blwyddyn-dros-flwyddyn, fel y'i mesurwyd gan y mynegai prisiau defnyddwyr, yn 5.3% ym mis Awst 2008, o'i gymharu â 7.1% heddiw.
Nid yw Wilson yn credu y bydd stociau yn profi gostyngiad mor fawr ag y gwnaethant yn 2008 oherwydd bod y farchnad dai a'r system fancio mewn lle gwell, ond mae'n dal i ddisgwyl i'r S&P 500 ostwng i isafbwyntiau newydd ar gyfer y dirywiad hwn.
A hyd yn oed os caiff dirwasgiad ei osgoi, efallai na fydd yn beth da i fuddsoddwyr.
“Er y gall rhai buddsoddwyr gymryd cysur o’r ffaith honno fel arwydd efallai y byddwn yn osgoi dirwasgiad economaidd y flwyddyn nesaf—hy, ‘glaniad meddal,’ byddem yn rhybuddio yn erbyn y canlyniad hwnnw i fuddsoddwyr ecwiti oherwydd yn ein barn ni, yn syml, mae’n golygu nad oes rhyddhad. yn dod o’r Ffed hyd yn oed wrth i ragolygon enillion gael eu torri,” ysgrifennodd Wilson.
Drwy gydol 2022, mae llawer o fuddsoddwyr ecwiti wedi bod yn gobeithio y byddai chwyddiant yn gostwng, gan ganiatáu i'r Ffed oedi ei godiadau cyfradd llog neu hyd yn oed golyn i doriadau mewn cyfraddau. Ond mae Wilson yn dadlau y bydd enillion yn dioddef wrth i chwyddiant bylu oherwydd bod corfforaethau UDA wedi gallu cynyddu eu helw trwy godi prisiau a throsglwyddo costau ychwanegol i ddefnyddwyr.
“Efallai bod cyfraddau a chwyddiant wedi cyrraedd uchafbwynt ond rydyn ni’n gweld, fel arwydd rhybuddio am broffidioldeb, realiti rydyn ni’n credu sy’n dal i gael ei dan-werthfawrogi ond na ellir ei anwybyddu mwyach,” ysgrifennodd ddydd Llun, gan ychwanegu bod y “rhagolygon enillion wedi gwaethygu” yn misoedd diwethaf.
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Mwy o Fortune:
Mae pobl sydd wedi hepgor eu brechlyn COVID yn wynebu risg uwch o ddigwyddiadau traffig
Mae Elon Musk yn dweud bod cael fy bwio gan gefnogwyr Dave Chapelle 'y tro cyntaf i mi mewn bywyd go iawn' gan awgrymu ei fod yn ymwybodol o adlach adeiladu
Mae Gen Z a millennials ifanc wedi dod o hyd i ffordd newydd o fforddio bagiau llaw moethus ac oriorau - byw gyda mam a dad
Pechod go iawn Meghan Markle na all y cyhoedd ym Mhrydain ei faddau - ac ni all Americanwyr ei ddeall
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html