Mae'r Nodiadau Hyn Tellurian Hyn yn Brynu Screaming!

Wrth i’r marchnadoedd blymio ar ddryswch parhaus Powell, rwyf wedi bod yn ychwanegu at sefyllfa newydd i mi a’m cleientiaid yr wythnos hon. Rydym yn prynu 8.25% o Nodiadau Hŷn Tellurian Inc.TELZ), dyledus 2028. Mae'r rhain yn fondiau rhestredig cyfnewid, felly dylent fod yn hawdd dod o hyd iddynt trwy unrhyw lwyfan masnachu heblaw Robinhood (DYN), sy'n ddiwerth, ond mae hwn yn ddiogelwch anhylif.

Wedi dweud hynny, gyda TELZ yn masnachu ar ostyngiad o 6% i par a chwaraeon cwpon 8.25%, rwy'n fodlon amsugno ychydig o ledaeniad eang i gloi'r un hwn am y tymor hir.

Mae Tellurian yn cael ei gadeirio gan Charif Souki, gweledigaeth LNG Cheniere (LNG), sy'n elfen allweddol sy'n perfformio'n dda o'm portffolio model HOAX. Mae Cheniere yn chwaraewr sefydledig mewn allforion LNG, ond cwmni cychwynnol yw Tellurian yn ei hanfod, gyda chyfleuster allforio, Driftwood LNG yn Louisiana, i agor yn 2026.

Arweiniodd sefydlu Tellurian at opera sebon yn Cheniere, gan gynnwys llawer o ymgyfreitha a'r ymglymiad corfforaethol drwg-enwog Carl Icahn, ac ymadawiad Charif o LNG. Daeth Charif ar ei draed gyda (DYWEDWCH), serch hynny, ac yr wyf yn falch ein bod wedi ei gael. Gwelodd y ffyniant LNG hwn yn dod ddegawd llawn cyn i'r mwyafrif wneud hynny.

Mae gwefan Tellurian yn cynnwys llawer o luniau o waith paratoi safle Bechtel yn LA ar gyfer Driftwood, ac mae'r gwaith adeiladu wedi bod yn mynd rhagddo ar gyflymder arferol. Yn bwysicach fyth, mae dau gam cyntaf cynhyrchiad Driftwood eisoes gwerthu allan, gyda gwrthbartïon cryf fel y masnachwyr ynni Gunvor a Vitol a chwaraewr integredig mawr Shell (CYSGOD).

I ddefnyddio term diwydiant ynni, Driftwood wedi bod dad-risg bedair blynedd cyn y bydd yn agor, ac o edrych ar y cyflenwad a’r galw am LNG yn fyd-eang – llawer o alw, dim llawer o gyflenwad – a’r gwahaniaethau rhyfeddol mewn prisio gwelwn y gwir werth yn Driftwood.

Prisiau natgas heddiw yw:

Henry Hub (meincnod UDA) $9.42/mmBTU

TTF (meincnod Ewro) $325/mmBTU – nid typo

JKM (meincnod Asia) $69.96/mmBTU

Fel y rhagwelodd Charif, sicrheir cymrodedd LNG. Bydd y prisiau’n troi (mae contractau dyfodol natgas yn cael eu hadnabod yn annwyl ymhlith masnachwyr ynni fel “The Widowmaker”, ond ni fydd y cydbwysedd cyflenwad/galw yn newid.

Rhwng nawr a 2026, bydd TELL hefyd yn elwa o ehangu ei erwau nwy naturiol Haynesville Shale yn Arkansas. Mae TELL hefyd yn adeiladu piblinell i gael y nwy hwnnw i Driftwood ar y Gwlff, ond am y 3.5 mlynedd nesaf, mae gan Tellurian ased hynod werthfawr y gall ei ariannu trwy'r seilwaith natgas helaeth yn y rhan honno o'r wlad. Caeodd Tellurian ar bryniant $ 125mm o asedau Haynesville natgas ychydig wythnosau yn ôl.

Bydd asedau Haynesville (TPC) yn y pen draw yn borthwr i Driftwood, ond rhwng nawr a hynny maent yn asedau cynhyrchu hynod werthfawr gyda natgas ar $9.42 y mmBTU. Mae $2/mmBTU yn feincnod da ar gyfer costau adennill costau ar gyfer cynhyrchiad nwy siâl domestig, ac felly mae'r gwahaniaeth ar gyfer Tellurian rhwng $2/mmBTU a $9.40/mmBTU yn unig elw pur.

Yn amlwg, adlewyrchir hynny’n rhannol yn y pris a dalwyd gan TELL am ei bryniant asedau diweddaraf gan eu perchnogion ecwiti preifat blaenorol, ond cyflawnwyd y pryniant $125 mm hwnnw gydag arian parod wrth law yn TELL felly ni chollwyd unrhyw gyfle i wario’r cyfalaf hwnnw.

Mae'r llif arian hwnnw o'i chwarae natgas Haynesville Shale cynyddol yn gwneud Tellurian a llawer credyd gwell nag y byddai ei brisio bond yn ei ddangos. Mae yna Rhif Ffordd dylai'r cwmni hwn gael sicrwydd sy'n rhoi 8.8% ... neu hyd yn oed 5%.

Ond pan fydd y farchnad yn methu rhywbeth, mae Excelsior Capital Partners yn gweithredu. TELZ yn a sgrechian prynwch yma.

Felly, mae Tellurian common (TELL) yn ddrama hirdymor wych, hefyd, ond mae'n debygol y bydd yn parhau i fod yn stoc gyfnewidiol. Mae prynu’r bondiau’n caniatáu i ExCap ddad-risg ei hun o anweddolrwydd y farchnad ecwiti a dal i amsugno cnwd gwirioneddol flasus.