Mae'r Dangosydd Cynnyrch Difidend hwn yn Dangos Pam y Gallai'r S&P 500 Siomïo Buddsoddwyr Yn 2022

Gydag arenillion difidend ar isafbwyntiau cenedlaethau a chyfraddau llog yn codi, mae hanes y gorffennol yn dangos na ddylai buddsoddwyr ddisgwyl dim byd yn agos at ailadrodd yr enillion o 27% ar gyfer Mynegai S&P 500 yn 2021 yn y tymor byr.

Pan suddodd y cynnyrch ar nodyn 10 mlynedd Trysorlys yr UD o dan 1% am y rhan fwyaf o 2020, roedd ymhell islaw'r cynnyrch difidend ar y S&P 500, sy'n golygu y gallai hyd yn oed buddsoddwyr gofalus gynhyrchu mwy o incwm o stociau na bondiau. Yn ôl data o ymchwil CFRA sy’n mynd yn ôl i ddechrau’r gyfres 10 mlynedd gyfredol o gynnyrch ym 1953, cododd y S&P 500 21% ar gyfartaledd yn y 12 mis yn dilyn chwarter pan gaeodd arenillion 10 mlynedd yn uwch na’r cynnyrch difidend. Ond os yw arenillion 10 mlynedd hyd at 2% yn fwy na’r arenillion difidend – mae’r elw bond o 1.75% bellach bron 0.5% yn fwy na’r elw difidend diwedd blwyddyn S&P 500 o 1.27% – mae’r elw dilynol yn crebachu i 7.1%.

“Yn hanesyddol, mae’r nodyn 10 mlynedd wedi rhagori ar y S&P 500, yn bennaf oherwydd bod stociau’n cynnig twf a chynnyrch, tra bod bondiau yn ei hanfod yn cynnig dim ond cnwd,” meddai Sam Stovall, prif strategydd buddsoddi CFRA. “Wrth i’r cynnyrch 10 mlynedd godi a dod yn fwy deniadol, yna mae’n bosibl y bydd yn dwyn rhywfaint o ddiddordeb gan fuddsoddwyr.”

Roedd y cynnyrch ar Drysorau 10 mlynedd yn fwy nag elw difidend S&P 500 am 37 chwarter yn unig yn nata CFRA – tua 13% o’r amser – ond mae’r amlder wedi cynyddu ers y Dirwasgiad Mawr. Roedd y cynnyrch bond yn uwch am 50 mlynedd yn olynol tan fis Medi 2008 ar ôl i stociau ddechrau chwalu, gan chwyddo eu cynnyrch difidend am dri chwarter. Roedd arenillion difidend yn fwy eto yn 2011 a 2012 ar ôl i S&P israddio statws credyd yr Unol Daleithiau am y tro cyntaf, yna eto yn 2015-16 a 2020. Dilynwyd pob achos gan berfformiad cryf, gan gynnwys elw o 23% yn 2009, 30%. yn 2013 a 27% y llynedd.

Gan fod y prisiadau uwch hynny yn achosi i arenillion difidend ostwng, anaml y mae’r cyfnodau hynny’n para’n hir, ac mae’r ddau fetrig wedi troi’n fflip-fflo y llynedd, er bod arenillion bondiau wedi cynyddu 0.25% ers dechrau Ionawr i 1.75%, gan greu’r ffin fwyaf rhwng y ddau. ers 2019. Mae economegwyr yn disgwyl i chwyddiant blwyddyn-dros-flwyddyn daro 7% yn adroddiad mynegai prisiau defnyddwyr bore Mercher ar gyfer Rhagfyr 2021. Mae'r Gronfa Ffederal hefyd wedi nodi y bydd yn codi cyfraddau llog deirgwaith eleni, a allai wthio cynnyrch 10 mlynedd drosodd. 2%.

Mae arenillion difidend wedi mynd i’r cyfeiriad arall, gan lithro i isafbwynt 20 mlynedd o 1.27% ar ddiwedd 2021 ar ôl aros tua 2% am y degawd blaenorol, yn ôl data S&P a fesurir bob chwarter. Y tro diwethaf yr oedd mor isel â hyn oedd yn ystod swigen dotcom ar droad y ganrif, cyn i ostyngiadau serth gyflymu yn 2001 a 2002. Mae cymhareb P/E S&P 500 wedi codi eto i fwy na 30, tua dwbl ei gyfartaledd hirdymor. , a dywed Stovall fod lluosrifau P/E hefyd yn cydberthyn yn negyddol ag arenillion 10 mlynedd y Trysorlys. Mae'r cyfan yn cyfateb i ddisgwyliadau ar gyfer 2022 llethol, ac mae stociau i lawr 1.1% hyd yn hyn ym mis Ionawr.

“Peidiwch â synnu, wrth i'r nodyn 10 mlynedd godi eleni, fel y rhagwelwn y bydd, mae'n debyg y bydd yn rhaid i ni ddioddef crebachiad lluosog P/E,” dywed Stovall. “Rydyn ni’n dal i ragweld enillion, ond rydyn ni’n meddwl y bydd yn fwy ar tua 5% yn erbyn 27% fel y cawsom y llynedd.”