'Nid yw hyn yn iach': Gallai'r cynnydd diweddaraf ar gyfer stociau fod yn arwydd o fwy o boen i farchnadoedd. Dyma pam

Ond mor demtasiwn ag y gallai fod i alw gwaelod mewn stociau, dywedodd Nicholas Colas, cyd-sylfaenydd DataTrek Research, ddydd Mawrth y dylai buddsoddwyr baratoi am fwy o laddfa yn y tymor agos gan fod sawl arwydd hanesyddol dibynadwy o waelod gwydn yn dal i fod ar goll. marchnadoedd.

Mae prisiadau yn dal yn rhy uchel, meddai Colas, ac er bod 2022 wedi gweld anweddolrwydd dwy ffordd aruthrol mewn stociau, mae symudiadau sydyn yn uwch yn hanesyddol yn tueddu i nodi y gallai mwy o anweddolrwydd fod ar y gweill ar gyfer stociau.

Gweler: Mae 'mesurydd ofn' Wall Street yn dal heb fod yn arwydd o waelod y farchnad stoc yn agos, meddai dadansoddwyr

“A ninnau’n hapus bod ecwitïau’r Unol Daleithiau wedi cael adlam braf heddiw, mae’n well ystyried y symudiad hwn fel diwrnod arall mewn blwyddyn arw,” meddai Colas.

Er eu bod wedi bod yn hynod gyffredin ers dechrau 2022, a siarad yn hanesyddol, mae datblygiadau un sesiwn o 2% neu fwy yn gymharol brin i farchnadoedd. Ers 2013, roedd blynyddoedd a oedd yn cynnwys llai o ddatblygiadau undydd o 2% neu fwy yn tueddu i arwain at berfformiad cryfach yn ystod y flwyddyn, meddai Colas.

Yr un eithriad i hyn oedd 2020, pan gofrestrodd yr S&P 500 19 o enillion dyddiol o 2% neu fwy. Fodd bynnag, dadleuodd Colas fod y rhan fwyaf o'r symudiadau hyn o faint wedi digwydd yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn, pan oedd marchnadoedd yn dal i fod yn chwil o ddechrau'r pandemig COVID-19.

Yn ystod ail hanner y flwyddyn, gwelodd yr S&P 500 symudiadau gorliwiedig mewn dwy sesiwn yn unig, fel y dengys Colas yn y siart isod, gan ddefnyddio data o DataTrek.

blwyddyn	S&P 500 Cyfanswm Elw	Nifer y dyddiau gyda 2%+ o symudiadau
2013	+ 32%	1
2014	+ 14%	2
2015	+ 1%	3
2016	+ 12%	4
2017	+ 22%	0
2018	-4%	4
2019	+ 31%	2
2020	+ 18%	19 (ond dim ond 2 yn ystod H2)
2021	+ 28%	Diwrnod 2
2022	-22.8% (pris yn symud trwy ddydd Llun heb ail-fuddsoddi difidendau)	Diwrnod 14

“Yn syml, NID yw ralïau S&P 1 diwrnod cryf (+2%) yn arwydd o farchnad iach,” ysgrifennodd Colas.

Sut rydyn ni'n gwybod bod y gwaelod i mewn?

Yn y gorffennol, pan fydd gwaelodion tymor hir wedi cyrraedd, mae stociau fel arfer wedi eu cyfarch gyda symudiad mawr yn ystod y dydd o 3.5% o leiaf. Roedd hyn yn wir am yr isafbwyntiau beicio a gyrhaeddodd ym mis Hydref 2002, Mawrth 2009 a Mawrth 2020.

Yn seiliedig ar y meincnod hwn, nid oedd bownsio dydd Llun yn ddigon mawr i ddangos trobwynt ystyrlon.

Mae prisiadau yn dal i fod yn gyfoethog yn hanesyddol

Dadleuodd Colas hefyd fod stociau'n dal i gael eu prisio'n gymharol gyfoethog yn seiliedig ar fesur poblogaidd o brisiadau ecwiti wedi'u haddasu'n gylchol.

Yn hytrach na defnyddio disgwyliadau enillion ymlaen llaw, neu dreialu enillion 12 mis, mae'r gymhareb Shiller yn seiliedig ar gyfartaledd enillion corfforaethol wedi'i addasu gan chwyddiant dros y 10 mlynedd diwethaf.

Yn ôl cymhareb Shiller PE, mae'r prisiad cymedrig hirdymor ar gyfer stociau sy'n dyddio'n ôl i'r 1870au rhwng 16 gwaith ac 17 gwaith enillion wedi'u haddasu'n gylchol. O ddydd Gwener ymlaen, roedd y S&P 500 - a grëwyd ym 1957 - yn masnachu ar 27.5 gwaith enillion, ac ar ôl rali dydd Llun, roedd yn masnachu ar 28.2 gwaith, meddai Colas.

A yw hyn yn golygu bod stociau bellach yn ddigon rhad i warantu eu prynu? Mae hynny'n dibynnu ar farn macro rhywun, meddai Colas. Ond yr unig beth y gall buddsoddwyr fod yn sicr ohono yw bod stociau wedi gadael y “parth perygl” prisio i'r gogledd o 30 gwaith ar gyfartaledd enillion hirdymor wedi'u haddasu.

Beth am y VIX?

Mae'r ddau gyfnod hir olaf o wendid yn y farchnad yn cynnig rhai mewnwelediadau ynghylch sut mae symudiadau ym Mynegai Anweddolrwydd Cboe, a elwir hefyd yn VIX,
VIX,
-3.42%
gallai fod ar waith wrth i fuddsoddwyr geisio rhagweld pryd y gallai gwaelod y farchnad gyrraedd.

Yn ystod chwythu dot-com 2020-2021, profodd y VIX “gyfres o bigau treigl sy’n deillio o hyder a phrisiadau’r farchnad.” Yn y pen draw, cymerodd 2½ mlynedd i stociau waelodi ar ôl i brisiau gyrraedd uchafbwynt ym mis Mawrth 2000.

Mewn cymhariaeth, ar ôl yr argyfwng ariannol yn 2008, daeth marchnadoedd ar y gwaelod yn gyflymach - ond nid cyn i'r VIX gyrraedd uchafbwynt uwchlaw 80, mwy na dwbl ei uchafbwynt yn ystod y dydd o fis Mehefin.

“Er mor boenus ag y gallai fod dros yr ychydig fisoedd nesaf, ni ellid beio buddsoddwyr tymor hir am obeithio bod 2022 yn edrych yn debycach i 2007 - 2009 na 2000 - 2002,” meddai Colas.

Mae stociau'r UD yn anelu at enillion gefn wrth gefn ddydd Mawrth, gyda'r S&P 500
SPX,
+ 3.06%
i fyny 2.9% i 3,784, sef Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
+ 2.80%
i fyny 2.6% ar 30,258 a'r Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.34%
i fyny 3.3% i 11,174.

Mae strategwyr marchnad wedi priodoli'r adlam mewn stociau i ad-daliad mewn cynnyrch bondiau wedi'i rwystro gan ddisgwyliadau y gallai fod angen i'r Ffed “golyn” tuag at godiadau cyfradd llog llai ymosodol.

Dywedodd Neil Dutta, pennaeth ymchwil economaidd yr Unol Daleithiau yn Renaissance Macro Research, mewn nodyn i gleientiaid ddydd Mawrth bod y cynnydd mewn cyfraddau llog llai na’r disgwyl dros nos gan Reserve Bank of Australia yn nodi’r diweddaraf mewn cyfres o “enillion” i fuddsoddwyr sy’n betio. “colyn” bwydo.

“Mae hyn yn wych, ond yng nghefn fy meddwl rwy’n meddwl, efallai na all hyn bara,” ysgrifennodd Dutta.

Darllen: Sut olwg sydd ar golyn? Dyma sut y fframiodd banc canolog Awstralia syrpreis dovish.

Dywedodd Colas wrth ei gleientiaid yr wythnos diwethaf y byddai angen i’r VIX gau uwchben 30 am o leiaf ychydig o sesiynau yn olynol cyn y gallai adlam “masnachadwy” gyrraedd.

Gweler: Efallai mai 'mesurydd ofn' Wall Street yw'r allwedd i amseriad adlam nesaf y farchnad. Dyma pam.

Yn y diwedd, roedd yr alwad honno'n gywir. Ond yn anffodus, mae'r cau uchod 40 ar y VIX y mae Colas wedi bod yn aros amdano ers y gwanwyn eto i gyrraedd.