'Nid QE na QT yw hwn. Nid yw hyn yn un o'r rheini.' Pam mae Trysorlys yr UD yn archwilio prynu dyledion yn ôl

Gweler : Roedd Yellen y Trysorlys yn poeni am 'golli hylifedd digonol' ym marchnad bondiau llywodraeth yr UD

Daw'r cynnig ar ôl i Fanc Lloegr gael ei orfodi i gamu i'r adwy gydag an rhaglen frys i brynu dyled y llywodraeth dros dro a rhoi mwy o amser i gronfeydd pensiwn y DU ddad-ddirwyn betiau sur. Mae'r anweddolrwydd ffrwydro wrth i fanciau canolog byd-eang weithio i frwydro yn erbyn chwyddiant cynyddol trwy ddod â pholisïau ariannol hawdd a oedd mewn grym am lawer o'r degawd diwethaf i ben.

Yn bwysig, yn wahanol i’r DU, mae cynnig newydd y Trysorlys ar wahân i gynlluniau’r Gronfa Ffederal i dorri’n sydyn ar faint ei fantolen trwy adael i’w daliadau o fondiau’r Trysorlys a morgeisi ddod i ben pan fyddant yn aeddfedu, proses a elwir yn “tynhau meintiol,” (QT), ar ôl iddo daro y maint uchaf erioed o bron i $9 triliwn dan ddwy flynedd o “ leddfu meintiol,” (QE).

“Nid QE na QT yw hwn. Nid yw hyn yn un o’r rheini,” meddai Thomas Simons, economegydd marchnad arian yn Jefferies, mewn cyfweliad ffôn. “Dyma'r rownd gychwynnol ddifrifol gyntaf o archwilio a allant wneud rhywbeth. Mae hyn yn eithaf pell o fod yn gyhoeddiad. Mae’n debycach i ddarganfod ffeithiau.”

Eto i gyd, dywedodd Simons os bydd y cynllun yn cael ei lunio, y gallai helpu i wella hylifedd “lle nad yw'n dda iawn.”

Sut y gallai pryniannau'r Trysorlys weithio

Gofynnodd y Trysorlys i ddelwyr am adborth erbyn dydd Llun, Hydref 24, am arf newydd i brynu yn ôl ei warantau oddi ar y rhedeg bob blwyddyn ac a fyddai'n “gwella hylifedd yn ystyrlon,” lleihau anweddolrwydd mewn cyhoeddi bil T a helpu i fynd i'r afael â marchnad arall pryderon.

Y syniad fyddai cael gwared ar “gyflenwad dieisiau” o warantau oddi ar y rhediad a all ddod yn anos i'w masnachu ar ôl iddynt gael eu disodli gan gyhoeddiadau Trysorlys mwy newydd, neu warantau ar-y-red.

“Mae’n rhaglen rheoli cyflenwad, a dweud y gwir, dros y flwyddyn,” meddai Simons am gynnig y Trysorlys. “Mae’n edrych fel teclyn y gallen nhw ei ddefnyddio yn y tymor hir ac anelu hylifedd lle mae amhariad arno.”

Mae'r Trysorlys wedi bod yn cyfarfod bob chwarter gyda'r gymuned werthwyr i geisio adborth ar weithrediad y farchnad ers blynyddoedd. Mae pryniannau wedi'u trafod yn flaenorol cyfarfodydd ym mis Awst 2022 ac Chwefror 2015.

A yw argyfwng dyled tebyg i'r DU yn bragu yn yr UD?

Dechreuodd y Gronfa Ffederal godi cyflymder crebachu ei fantolen y cwymp hwn, trwy adael i fwy o fondiau y mae'n eu dal yn aeddfed. Nid yw ychwaith bellach wedi bod yn gyfranogwr gweithredol yn y farchnad eilaidd ar gyfer gwarantau’r Trysorlys, gan godi pryderon ynghylch hafoc posibl a phwy a allai gamu i fyny fel prynwr angori.

Darllen: Efallai bod yr argyfwng ariannol nesaf eisoes yn bragu - ond nid lle y gallai buddsoddwyr ei ddisgwyl

Er y byddai daliadau’r Ffed o warantau’r Trysorlys yn cael eu hystyried heb fod ar gael, ni fyddai gan gynnig y Trysorlys “unrhyw berthynas o gwbl â’r hyn y mae’r Ffed wedi bod yn ei wneud” i grebachu ei fantolen, meddai Stephen Stanley, prif economegydd yn Amherst Pierpoint Securities. Gwylio'r Farchnad.

Mae'n bosibl bod anwadalrwydd diweddar ym marchnad giltiau'r DU wedi bod yn gatalydd i Drysorlys yr Unol Daleithiau roi arian yn ôl ar yr agenda, meddai Stanley, ond nid oedd ychwaith wedi'i ddychryn gan ei ailymddangosiad fel pwnc trafod.

“Dyma’r brif ffordd y mae’r Trysorlys yn rhyngweithio’n ffurfiol â’i brif werthwyr,” meddai Stanley.

Aeth Simons yn Jefferies gam ymhellach, gan ddadlau pe bai gan Fanc Lloegr gymar cyfochrog, ar wahân, fel Adran Trysorlys yr UD, efallai na fyddai wedi profi “ymateb negyddol gan farchnadoedd,” pan gyflwynodd ei brynu bondiau dros dro. rhaglen ar yr un pryd mae wedi bod yn gweithio i godi cyfraddau llog ac fel arall dynhau amodau ariannol i atal chwyddiant.

Cynnyrch meincnod 10 mlynedd y Trysorlys
TMUBMUSD10Y,
4.023%
Roedd ar 4% ar ddydd Gwener, yr uchaf ers 15 Hydref, 2008, ar ôl dringo am 11 wythnos syth, yn ôl Dow Jones Data Marchnad.

Mae cyfraddau llog sydyn uwch wedi syfrdanu marchnadoedd ariannol wrth i'r Ffed weithio i ddofi daliad chwyddiant sy'n agos at uchafbwynt 40 mlynedd. Caeodd stociau'r UD yn is ddydd Gwener, gyda Chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
-1.34%
oddi ar 403 o bwyntiau, neu 1.3%, a’r S&P 500
SPX,
-2.37%
i lawr 2.4% a Mynegai Cyfansawdd Nasdaq
COMP,
-3.08%
3.1% yn is.