Mae'r Model hwn yn Rhagweld Pryniadau Mwyaf Buffett - Dyma Beth Allai Fod Nesaf

Roedd hi'n 2016 a chyhoeddodd Warren Buffett o Berkshire Hathaway ei fod wedi dechrau prynu cyfranddaliadau o dechnoleg gloch. AfalAAPL
. Er bod llawer o fuddsoddwyr wedi'u synnu gan y fantol yn Apple (yn draddodiadol roedd Buffett wedi cilio oddi wrth y sector technoleg oherwydd yr ansicrwydd ynghylch modelau busnes ac yn broffidiol), doeddwn i ddim. Mae hynny oherwydd bod y model rwy'n ei redeg yn seiliedig ar ddull dadansoddi stoc Buffett yn sgorio Apple 100% o leiaf flwyddyn cyn i Buffett ddechrau prynu.

Cefais fy atgoffa o gliredd y model eto pan gyhoeddwyd yr wythnos diwethaf bod Berkshire wedi cronni cyfran o $4 biliwn yn Lled-ddargludydd Taiwan (TSM). Mae Taiwan Semi wedi bod yn un o'r stociau o'r radd flaenaf yn y gofod cap mega trwy lens y model Buffett cyfrifiadurol rwy'n rhedeg arno Valida.

Roeddwn i'n meddwl y byddai'r datblygiad diweddar hwn yn gyfle da i edrych ar y meini prawf sylfaenol sylfaenol a ddefnyddir yn y strategaeth a hefyd rhai stociau a allai fod ar “restr brynu” Buffett yn y dyfodol.

Arwain Sefyllfa'r Farchnad

Mae Buffett wrth ei fodd â chwmnïau blaenllaw yn y farchnad - o Apple i Bank of AmericaBAC
i Chevron, Coca-ColaKO
ac American ExpressAXP
. Mae ei swyddi stoc cyhoeddus mwyaf mewn cwmnïau sydd ar frig eu diwydiannau priodol neu'n agos atynt. Mae Taiwan Semi yn sicr yn cwrdd â'r bil yma, a yn seiliedig ar rai amcangyfrifon mae'r cwmni'n cynhyrchu i'r gogledd o 50% o'r cyflenwad lled-ddargludyddion byd-eang. Mae'r rhan fwyaf o'r cwmnïau sy'n arweinwyr marchnad hefyd yn gwmnïau mega-cap, sy'n ffafriol i Berkshire a thîm Buffett wrth iddynt geisio defnyddio biliynau neu ddegau o biliynau i swyddi portffolio craidd. Mae faint o gyfalaf y mae'n rhaid i Berkshire ei ddefnyddio mor enfawr fel bod y bydysawd stoc cyhoeddus wedi'i gyfyngu i'r cwmnïau mwyaf yn y farchnad stoc.

Unwaith y byddwn yn gwybod bod y cwmni'n arweinydd ac yn fawr, gallwn symud ymlaen i weddill y dadansoddiad i weld a yw stociau'n deilwng o Buffett.

Elw Rhagweladwy

Un o'r meini prawf pwysicaf yn y model yw rhagweladwyedd elw. Mae Buffett eisiau bod â hyder yng ngallu cwmni i gynnal a thyfu ei bŵer enillion dros amser. Os yw'r elw'n gyson ac yn tyfu, mae hyn yn gynhwysyn pwysig ar gyfer perfformiad pris stoc cadarnhaol yn y dyfodol.

Mae'r model am weld enillion dros y degawd diwethaf yn rhagweladwy ac yn tyfu. Drwy edrych ar elw dros y rhan fwyaf o’r cyfnodau deng mlynedd, fel arfer gallwch weld sut y perfformiodd y cwmni yn ystod dirywiadau neu gyfnodau o wendid economaidd, ac os gall cwmni gyflawni enillion, mae’n arwydd da o’r cynhyrchion a’r gwasanaethau mewn gwahanol ffyrdd. mathau o gyfundrefnau economaidd.

Dod o Hyd i Ffos

Nodwedd o ddull Warren yw dod o hyd i gwmnïau sydd â rhyw fath o ffos amddiffynnol o amgylch eu busnes a'u proffidioldeb. Gall ffosydd ddod o sawl ffurf ond yn gyffredinol caiff ffos ei datblygu a'i hamddiffyn gan ryw fath o fantais gystadleuol sydd gan y cwmni yn y farchnad. Mae ffosydd yn dangos yn “meintiol” yn y niferoedd trwy broffidioldeb hirdymor uwch na’r cyfartaledd. Mae’r model rwy’n ei redeg yn defnyddio dau fetrig gwahanol ar gyfer cwmnïau anariannol – 10 mlynedd o enillion ar ecwiti (ROE) a deng mlynedd o enillion ar gyfanswm cyfalaf (ROTC) – i benderfynu a oes ffos. Drwy edrych ar ROE a ROTC dros ddegawd a gweld a yw'r proffidioldeb yn gyson uwch na'r cyfartaledd mae'n rhoi arwydd cryf i ni fod ffos yn bodoli ac y gellir ei amddiffyn rhag cystadleuwyr.

Mae busnesau Americanaidd wedi ennill rhywle tua 13% i 15% ROE, ac ychydig yn is ar gyfer ROTC, felly mae cwmnïau sy'n gallu cyflawni ymhell uwchlaw hynny am gyfnod hir yn ddeniadol. Isod fe welwch y deng mlynedd diwethaf o ROE a ROTC ar gyfer Taiwan Semi. Daw'r cyfartaleddau i mewn ar 23.8% a 20.9%, yn y drefn honno.

— Y ROE am y deng mlynedd diweddaf, o'r cynharaf i'r diweddaraf, yw 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%, a'r ROTC cyfartalog dros y tair blynedd diwethaf yw 25.6% ac 23.8% am y deng mlynedd diwethaf.

— Y ROTC am y deng mlynedd diwethaf, o'r cynharaf i'r diweddaraf, yw 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%, a'r ROTC cyfartalog dros y tair blynedd diwethaf yw 22.1% ac 20.9% am y deng mlynedd diwethaf.

Ansawdd y Busnes

Unwaith y bydd wedi'i sefydlu mae gan gwmni elw cyson a ffos gystadleuol gref, mae'r model yn symud ymlaen i ffactorau ansawdd. Mae lefel y ddyled mewn perthynas ag elw, llif arian, defnydd rheolwyr o enillion argadwedig a phrynu cyfranddaliadau i gyd wedi’u cynnwys yn y dadansoddiad terfynol. Drwy edrych ar fesurau ansawdd, mae'n rhoi hyder i Buffett fod y cwmni'n cael ei redeg yn dda a bod y rheolwyr yn gweithredu er budd gorau'r cyfranddalwyr yn yr hirdymor.

Ydy'r Pris yn Gywir?

Mae rhai pobl yn meddwl am Buffett fel buddsoddwr gwerth. O ystyried yr hyfforddiant gan Ben Graham yn gynnar yn ei yrfa, rwy'n meddwl y bydd buddsoddi gwerth bob amser yn rhan o Buffett. Fodd bynnag, yn hytrach nag edrych ar gymarebau P/E a llwybrau byr prisio eraill, mae ein model Buffett yn edrych ar enillion, cyfraddau twf a phroffidioldeb ac yn ceisio awgrymu enillion disgwyliedig ar y stoc - wrth i brisiau stoc symud i fyny ac i lawr yr enillion disgwyliedig yn y dyfodol. hefyd newid. Pan fydd stociau da yn gostwng a'r enillion a awgrymir yn y dyfodol yn cynyddu, dyna pryd mae Buffett yn neidio ac yn dod o hyd i gyfle, yn union fel y gwnaeth yn ddiweddar gyda Taiwan Semi o ystyried bod y stoc i lawr mwy na 40% o'i 52 wythnos uchaf. Mae'r strategaeth yn ffafrio stociau sy'n edrych fel y gallant ddychwelyd 12% i 15% yn flynyddol dros y tymor hir.

Felly i adolygu, mae ein model Buffett yn edrych am:

• Safle blaenllaw yn y farchnad
• Enillion rhagweladwy dros ddeng mlynedd
• ROE a ROTC hirdymor uwch na'r cyffredin, sy'n dynodi ffos o amgylch y busnes
• Ansawdd a nodweddion cwmni sglodion glas
• Adenillion disgwyliedig uwch na'r cyfartaledd

Nawr fy mod wedi codeiddio'r meini prawf, gallwn edrych am gyfleoedd diddorol eraill y gallai Buffett neu ei raglawiaid yn Berkshire fod yn eu llygadu trwy sgrinio am enwau sy'n sgorio'n uchel. Roedd y rhestr isod yn gyfyngedig i'r cwmnïau hynny â chapiau marchnad o $50 biliwn o leiaf, felly maent yn gwmnïau mawr sydd â rhinweddau fel Apple a Taiwan Semi a allai fod ar restr siopa Buffett - a hyd yn oed os nad ydynt, rydych chi'n gwybod eu bod yn sgorio. yn seiliedig iawn ar fetrigau sylfaenol y mae wedi'u defnyddio'n hanesyddol.