Ar ôl cynddeiriog i lluosog uchafbwyntiau pedwar degawd yn 2022, mae chwyddiant wedi gostwng yn gyson dros y chwe mis diwethaf. Ond nawr, mae nifer cynyddol o economegwyr ac arweinwyr busnes yn poeni na fydd y duedd yn para. “Rwy’n meddwl bod chwyddiant yn mynd i fynd yn ludiog yng nghanol blwyddyn ar tua 4%,” meddai Mohamed El-Erian, llywydd Coleg y Frenhines ym Mhrifysgol Caergrawnt, Dywedodd Bloomberg ar ddydd Gwener.
Mae'r economegydd wedi bod rhybudd am y posibilrwydd o chwyddiant parhaus ers mis Awst y llynedd, ond nid yw ar ei ben ei hun bellach. Christian Ulbrich, Prif Swyddog Gweithredol JLL, cwmni eiddo tiriog a rheoli buddsoddi, dweud wrth y Times Ariannol yr wythnos hon, yn Fforwm Economaidd y Byd yn Davos, y Swistir, roedd yn farn gyffredin ymhlith ei gymheiriaid gweithredol mai chwyddiant 4% yw'r chwyddiant newydd o 2%.
Mae Ulbrich yn credu bod “llawer o dueddiadau sylfaenol” - gan gynnwys datgysylltu economïau’r Unol Daleithiau a Tsieineaidd a’r symudiad tuag at ynni gwyrdd - a allai hyd yn oed gadw chwyddiant “tua 5% yn barhaus.” Efallai eich bod yn meddwl mai gwahaniaeth bach yw hwnnw, ond mae dau i dri phwynt canran yn fargen fawr o ran chwyddiant.
Dros y degawd diwethaf, ac eithrio blip byr yn 2018, mae buddsoddwyr a busnesau wedi dod yn gyfarwydd â chostau benthyca hynod o isel a arweiniodd at godi prisiau cartrefi ac ecwiti. Ond byddai byd gyda chwyddiant blynyddol o 4% neu 5% yn gorfodi banciau canolog i gadw cyfraddau llog yn uwch am gyfnod hirach, ac mae'n debyg y byddai hynny'n cael effaith crychdonni ar stociau, yn rhewi'r farchnad dai ymhellach, ac yn gorfodi rhai corfforaethau a oedd yn sglefrio i mewn. y cyfnod arian hawdd - yr hyn a elwir yn “zombies” gyda llwythi dyled uchel a llif arian gwan - allan o fusnes. Yn fyr, byddai'n fyd ariannol gwahanol iawn. Mae sylwadau economegwyr a gwylwyr marchnad eraill yn awgrymu consensws cynyddol bod y byd newydd hwn yn dod i'r golwg.
Y chwyddiant newydd
Y tu hwnt i faterion chwyddiant byd-eang fel y trawsnewid ynni gwyrdd, esboniodd El-Erian y bu newid ym mhrif yrwyr chwyddiant yr Unol Daleithiau yn ystod y misoedd diwethaf a allai atal y Gronfa Ffederal rhag cyrraedd ei tharged chwyddiant o 2% eleni.
Yn 2022, achoswyd chwyddiant yn bennaf gan gynnydd mewn prisiau nwyddau, ynni a bwyd. Ond nawr, mae’r economegydd yn dweud bod “pwysau cynyddol ar gyflogau” a phrisiau cynyddol mewn meysydd allweddol o’r sector gwasanaethau - gan gynnwys gofal meddygol a chostau cludiant - yn sbarduno cynnydd mewn prisiau.
“Mae’r newid hwn yn arbennig o nodedig oherwydd bod pwysau chwyddiant bellach yn llai sensitif i weithredu polisi banc canolog,” ysgrifennodd yn a Bloomberg op-ed Dydd Mawrth. “Gallai’r canlyniad fod yn chwyddiant mwy gludiog tua dwywaith lefel targed chwyddiant presennol y banciau canolog.”
Yn 2022, cododd swyddogion Ffed gyfraddau llog saith gwaith er mwyn dofi chwyddiant. Ac yn ddiweddar, mae eu hymdrechion wedi helpu i arafu'r cynnydd cyson ym mhrisiau defnyddwyr, ond mae El-Erian yn credu nad oes gan fancwyr canolog yr offer i frwydro yn erbyn chwyddiant yn effeithlon mewn rhannau o'r sector gwasanaethau.
Mae rhai sectorau o'r economi yn cael eu dylanwadu'n haws gan gyfraddau llog cynyddol nag eraill. Cymerwch dai: Pan fydd y Ffed yn codi cyfraddau, mae cyfraddau morgais yn dilyn, ac mae hynny'n cynyddu cost prynu cartref. Mae'n sector y gall y banc canolog gael effaith uniongyrchol iawn arno, yn gyflym iawn. Nid yw'r sector gwasanaethau yr un peth.
Pan fydd y Ffed yn codi cyfraddau llog, nid yw pethau fel costau gofal meddygol yn ailadrodd ar unwaith fel cyfraddau morgais. Dyna'n rhannol pam y cododd chwyddiant cyffredinol 6.5% flwyddyn ar ôl blwyddyn y mis diwethaf, ond cododd chwyddiant y sector gwasanaethau wrth eithrio costau ynni anweddol 7%, a chododd costau gwasanaethau trafnidiaeth - sy'n cynnwys pethau fel tocynnau bws ac awyrennau - 14.6%, yn ôl y Swyddfa Ystadegau Labor.
Mae El-Erian hefyd yn poeni y gallai chwyddiant craidd, sy'n eithrio prisiau anweddol bwyd ac ynni, fod yn anodd ei ddofi oherwydd bod busnesau'n llai tebygol o dorri prisiau ar ôl iddynt gael eu codi, hyd yn oed os yw eu costau'n gostwng. I'w bwynt ef, cododd chwyddiant craidd 0.3% fis-ar-mis ym mis Rhagfyr, tra gostyngodd chwyddiant cyffredinol 0.1%.
Lisa Shalett, prif swyddog buddsoddi Morgan Stanley Mae Rheoli Cyfoeth hefyd yn ofni y gallai chwyddiant fynd yn sownd ar 4%, a nododd dri phrif reswm pam mewn dydd Mercher. erthygl. Yn gyntaf, rhybuddiodd y CIO y gallai costau ynni godi dros y chwe mis nesaf. Mae Morgan Stanley yn rhagweld y bydd prisiau olew yn neidio mwy nag 20% i $107 y gasgen erbyn trydydd chwarter eleni, ac mae prisiau olew yn gostwng wedi helpu i wthio chwyddiant yn is yn ystod y misoedd diwethaf.
Yn ail, dywedodd Shalett y gallai cryfder pylu doler yr Unol Daleithiau achosi i brisiau mewnforio godi, gan waethygu chwyddiant. Ac yn drydydd, fe allai “prinder llafur strwythurol” arwain at chwyddiant parhaus mewn rhannau o’r sector gwasanaethau y mae El-Erian yn poeni amdanynt, rhybuddiodd.
“Goblygiad y risgiau hyn, ynghyd â methiant llawer o fuddsoddwyr i’w cydnabod, yw bod chwyddiant craidd yn annhebygol o ostwng yn syth trwy ddiwedd y flwyddyn tuag at darged y Ffed o 2%,” ysgrifennodd y cyn-filwr rheoli cyfoeth. “Yn hytrach, mae’r dirywiad yn fwy tebygol o stopio ganol blwyddyn, gyda chwyddiant yn aros yn agosach at 4% - datblygiad a allai gadw cyfraddau’n uwch am gyfnod hirach a marchnadoedd o bosibl yn sownd mewn gêm aros gyfnewidiol.”
Rhybuddiodd cyn Ysgrifennydd y Trysorlys Larry Summers hefyd yn Fforwm Economaidd y Byd yn Davos ddydd Gwener y gallai chwyddiant fynd yn sownd uwchlaw targed y Ffed.
“Mae chwyddiant ar i lawr, ond yn union fel y cododd ffactorau dros dro chwyddiant ynghynt, mae ffactorau dros dro wedi cyfrannu at y gostyngiadau rydym wedi’u gweld mewn chwyddiant ac fel mewn llawer o deithiau, rhan olaf taith yn aml yw’r anoddaf,” meddai. Dywedodd CNBC.
Dadleuodd Summers mai’r “drasiedi fwyaf” fyddai i fanciau canolog y byd roi’r gorau i frwydro yn erbyn chwyddiant yn rhy gynnar, gan ddadlau nad ydym am “ymladd y frwydr hon ddwywaith.” A dywedodd El-Erian ddydd Gwener y dylai’r Ffed godi cyfraddau 50 pwynt sail ym mis Chwefror - yn lle’r 25 pwynt sail y disgwylir yn eang - i frwydro yn erbyn chwyddiant craidd gludiog nawr yn lle aros nes bod “yr economi’n gwanhau,” gan ddadlau bod codiadau cyfradd arafach. yn fwy tebygol o achosi dirwasgiad.
Mae George Ball, cadeirydd y cwmni buddsoddi Sanders Morris Harris o Houston, yn meddwl ein bod ni mewn byd newydd o ran chwyddiant. “Dw i’n meddwl eich bod chi’n cael troad o’r oes fuddsoddi ac economaidd o bryd i’w gilydd,” meddai Dywedodd Fortune fis diwethaf, “ac rydyn ni yn un o’r rheini nawr ar ôl dros ddegawd o gyfraddau llog bron yn sero.”
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Mwy o Fortune:
Cawliodd Air India am ‘fethiant systemig’ ar ôl i ddosbarth busnes hedfan teithwyr gwrywaidd afreolus droethi ar fenyw a oedd yn teithio o Efrog Newydd
Pechod go iawn Meghan Markle na all y cyhoedd ym Mhrydain ei faddau - ac ni all Americanwyr ei ddeall
'Nid yw'n gweithio.' Mae bwyty gorau'r byd yn cau wrth i'w berchennog alw'r model bwyta cain modern yn 'anghynaliadwy'
Rhoddodd Bob Iger ei droed i lawr a dweud wrth weithwyr Disney am ddod yn ôl i'r swyddfa
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html