(Bloomberg) - Mae arwyddion o ragolygon economaidd yr Unol Daleithiau sy’n dirywio’n gyflym wedi ysgogi masnachwyr bondiau i bensil mewn newid polisi cyflawn gan y Gronfa Ffederal yn y flwyddyn i ddod, gyda thoriadau mewn cyfraddau llog yng nghanol 2023.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae Cadeirydd Ffed, Jerome Powell - y mae disgwyl eang iddo barhau i godi cyfradd feincnodi’r banc canolog am beth amser i ddod - wedi addo y bydd ef a’i gydweithwyr yn “hyfryd” wrth osod polisi wrth iddynt asesu data sy’n dod i mewn. Ond byddai angen iddynt fod yn hynod o ystwyth i gadw i fyny â marchnadoedd.
Llai na mis yn ôl, roedd masnachwyr yn prisio mewn cylch a gymerodd y targed cyfradd cronfeydd ffederal meincnod i fwy na 4% - lefel a welwyd ddiwethaf yn gynnar yn 2008 - i fyny o'r ystod bresennol o 1.5% i 1.75%.
Ond mae masnachwyr wedi dad-ddirwyn y disgwyliadau hynny yn gyflym, ac maent bellach yn rhagweld uchafbwynt o gwmpas 3.3% yn chwarter cyntaf 2023. Mae hynny ar ôl cyfres o ddangosyddion, gan gynnwys gostyngiad mewn gwariant wedi'i addasu gan chwyddiant ar gyfer mis Mai a llithren yng ngweithgarwch gweithgynhyrchu'r Unol Daleithiau ym mis Mehefin, ysgogodd economegwyr mewn banciau gan gynnwys JPMorgan Chase & Co. a Morgan Stanley i dorri amcangyfrifon twf yr Unol Daleithiau.
Mewn cyferbyniad, mae'r rhagamcanion canolrif diweddaraf gan swyddogion Ffed, a ryddhawyd y mis diwethaf, yn dangos bod y gyfradd polisi allweddol yn dringo i 2023, gan gyrraedd 3.75%.
“Mae marchnadoedd yn dweud bod dirwasgiad yn dod, bydd chwyddiant yn arafu, bydd nwyddau’n disgyn a bydd y Ffed yn torri cyfraddau yn 2023,” meddai Gang Hu, partner rheoli yn Winshore Capital Partners LP, sy’n arbenigo mewn buddsoddiadau a ddiogelir gan chwyddiant. “Mae'n anodd ei bylu oherwydd mae'r stori hon yn gyson. Gall fod yn broses hunangyflawnol.”
Mae prisiau nwyddau fel olew yn gwastatáu, gan leddfu un ffynhonnell fawr o bwysau chwyddiant. Cwympodd mesurydd allweddol o ddisgwyliadau chwyddiant yn y farchnad bondiau, a elwir yn gyfradd adennill costau ymlaen llaw pum mlynedd, i tua 2% ddydd Gwener o'r uchafbwynt wyth mlynedd o 2.6% a gyrhaeddwyd ganol mis Ebrill.
Mae economegwyr wedi tynnu sylw at arwyddion bod dyblu cyfraddau morgeisi’r Unol Daleithiau ers dechrau 2022 wedi amharu ar y farchnad dai, ac at hanesion corfforaethol o alw sy’n lleihau a rhestrau eiddo sy’n cynyddu. Rhybuddiodd Micron Technology Inc., gwneuthurwr lled-ddargludyddion cof mwyaf yr Unol Daleithiau, yr wythnos diwethaf fod awydd am sglodion a ddefnyddir mewn cyfrifiaduron a ffonau smart yn oeri.
Mae'r newid economaidd wedi gweld rhai dadansoddwyr yn rhybuddio bod dirwasgiad yn bosibl hyd yn oed eleni.
Mae buddsoddwyr bond yn betio y bydd angen i'r Ffed dorri cyfraddau o leiaf 50 pwynt sail y flwyddyn nesaf, yn ôl sioeau masnachu yn y dyfodol. Ar ddiwedd yr wythnos ddiwethaf, roedd y gyfradd feincnod yn y dyfodol yn cyrraedd uchafbwynt o tua 3.4% erbyn mis Chwefror. Mae hynny tua 60 pwynt sail yn is na'r uchafbwynt yng nghanol y mis diwethaf.
Erbyn mis Rhagfyr 2023, mae masnachwyr yn rhagweld y bydd y gyfradd yn gostwng i 2.7%, yn is na'r dot isaf ar lain o ragamcanion dot y Ffed fel y'i gelwir gan lunwyr polisi a ryddhawyd yng nghyfarfod polisi mis Mehefin.
Roedd y plot dot hwnnw wedi codi'r Fed i tua 3.4% erbyn diwedd y flwyddyn hon a 3.8% erbyn diwedd 2023, cyn dod yn ôl i lawr yn 2024, dangosodd y rhagamcanion canolrif.
O ran a fydd y farchnad neu'r Ffed yn fwy cywir, gall masnachwyr bond bwyntio at fuddugoliaeth ddiweddar. Roeddent ar y blaen i Powell a'i gydweithwyr yn ystod y misoedd diwethaf wrth ragweld y byddai'n rhaid i'r banc canolog fynd yn llawer mwy ymosodol nag yr oedd yn ei ddisgwyl i gymryd ar y chwyddiant uchaf mewn degawdau. Dechreuodd Futures brisio yn ystod codiad cyfradd hanner pwynt y Ffed ym mis Mai a chynnydd o dri chwarter pwynt ym mis Mehefin cyn signalau llunwyr polisi.
Nid yw Futures yn esbonio a yw marchnadoedd yn gweld dirwasgiad llwyr yn yr Unol Daleithiau, neu a ydynt yn disgwyl i chwyddiant ymsuddo a'r Ffed i gyfraddau is mewn ymateb. Ond mae hanes yn awgrymu pan fydd buddsoddwyr yr un mor argyhoeddedig ynghylch toriadau mewn cyfraddau yn y dyfodol ag y maent ar hyn o bryd, mae dirwasgiadau yn tueddu i ddilyn.
Ers y 1980au, pan barhaodd disgwyliadau o doriadau o 40 pwynt sail o leiaf, dilynodd dirywiad economaidd o fewn y 18 mis nesaf, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg.
Mae llunwyr polisi wedi dweud y byddan nhw'n parhau i godi cyfraddau nes iddyn nhw weld tystiolaeth glir bod chwyddiant yn gostwng. Gallai buddsoddwyr fod yn rhagweld y gallai codiadau cyfradd sydyn y Ffed achosi galw a'r economi i arafu cymaint fel y bydd angen i'r banc canolog dorri cyfraddau y flwyddyn nesaf i ysgogi twf, meddai Krishna Guha, is-gadeirydd yn Evercore ISI.
“Yr ods yw, erbyn i dystiolaeth glir ddod drwodd, eich bod chi wedi goresgyn lle mae angen i gyfraddau llog fod,” meddai Guha.
Ond mae'n dal i gael ei weld a yw'r meddalwch mewn data economaidd yn pwyntio at ddirwasgiad sydd ar ddod neu ddim ond anffafriedd economaidd a allai lyfnhau yn y pen draw, meddai.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/traders-looking-ahead-fed-again-134458021.html