(Bloomberg) - O stociau i fondiau, credyd i cripto, mae rheolwyr arian sy'n chwilio am rywle i guddio rhag y Gronfa Ffederal a achoswyd gan stormydd yn curo bron pob dosbarth o asedau yn dod o hyd i gysur mewn cornel hirfaith o'r farchnad: arian parod.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae gan fuddsoddwyr $4.6 triliwn wedi'i atal mewn cronfeydd cydfuddiannol marchnad arian yr UD, tra bod cronfeydd bondiau hynod fyr yn dal tua $ 150 biliwn ar hyn o bryd. Ac mae'r pentwr yn tyfu. Gwelodd arian parod fewnlif o $30 biliwn yn yr wythnos trwy Medi 21, yn ôl ffigurau gan EPFR Global. Lle nad oedd y stash hwnnw wedi ildio bron ddim, mae'r swmp enfawr bellach yn ennill mwy na 2%, gyda phocedi'n talu 3%, 4% neu fwy.
Y taliad parchus sydyn yw un o'r rhesymau pam nad yw masnachwyr wedi bod ar fawr o frys i ddefnyddio eu cyfalaf i asedau mwy peryglus, hyd yn oed gyda phrisiau ar isafbwyntiau amlflwyddyn. Y llall yw, wrth i'r Ffed barhau i wthio cyfraddau llog yn uwch i ddofi chwyddiant, mae cyfranogwyr y farchnad o'r diwedd yn dod i sylweddoli nad yw'r banc canolog yn debygol o gefnu ar ei bolisi hawkish ar unrhyw adeg yn fuan, gan adael arian parod fel yr ased o ddewis i reidio allan. y cythrwfl.
“Dw i ddim yn meddwl ei bod hi’n bryd bod yn arwr,” meddai Barbara Ann Bernard, sylfaenydd y gronfa waddol Wincrest Capital. “Y rheswm mae gen i gymaint o arian parod ag sydd gen i yw oherwydd fy mod i eisiau goroesi a diweddu'r flwyddyn. Mae hwn yn mynd i fod yn amgylchedd anodd am ychydig.”
Efallai nad yw dau i bedwar y cant yn ymddangos fel llawer ar yr olwg gyntaf, yn enwedig gyda chwyddiant yn rhedeg i'r gogledd o 8%.
Ond mewn byd lle mae bondiau mewn marchnad arth, mae stociau byd-eang ar yr isaf ers 2020, ac mae'r Ffed wedi nodi'n glir ei fod yn barod i slamio'r breciau ar economi'r UD i reoli prisiau cynyddol, yr ychydig bwyntiau canran hynny o bositif. dychwelyd yn dod yn fwyfwy deniadol.
Mae hynny'n arbennig o wir o ystyried mai dim ond blwyddyn yn ôl, dim ond 0.02% oedd cyfartaledd y cynnyrch saith diwrnod ar gronfeydd arian trethadwy a draciwyd gan Crane Data.
“Mae’r rhan fwyaf o gyfranogwyr y farchnad yn gweld am y tro bod hei, arian parod yn cynhyrchu 4%, beth am eistedd mewn arian parod tra bod yr amgylchedd macro yn egluro ychydig,” meddai Anwiti Bahuguna, pennaeth strategaeth aml-asedau yn Columbia Threadneedle Investments. “Yr hyn nad yw'n hysbys yw pa mor hir y bydd y Ffed yn cadw ati. Nes i ni gael yr eglurder hwnnw, nid yw pobl eisiau cadw eu gwddf allan. ”
Dywedodd Bahuguna ei bod yn ychwanegu stociau a bondiau yn raddol ar ôl y gwerthiant diweddar, rhan o ddrama hirdymor o ystyried ei barn y bydd chwyddiant yn dechrau cymedroli'n araf.
Mae cronfeydd arian, banciau ac eraill mor gyfwyneb ag arian parod y dyddiau hyn nes eu bod yn rhawio'r symiau uchaf erioed i gyfleuster cytundeb adbrynu gwrthdro dros nos y Ffed, offeryn tymor byr sydd, yn dilyn cynnydd 75 pwynt sail y banc canolog yr wythnos diwethaf, bellach yn talu. cyfradd o 3.05%.
Gan edrych ymhellach i ffwrdd, mae $18 triliwn arall mewn adneuon ym manciau masnachol yr Unol Daleithiau, yn ôl data Ffed. Mewn gwirionedd, mae banciau’r UD yn eistedd ar tua $6.4 triliwn o hylifedd dros ben, neu adneuon gormodol o gymharu â benthyciadau, i fyny o tua $250 biliwn yn 2008.
Er bod y rhan fwyaf ohono mewn cyfrifon gwirio a chynilo sy'n ennill llawer llai na'r hyn y mae cronfeydd y farchnad arian yn ei dalu, mae'n dyst i'r swm enfawr o ysgogiad a roddwyd yn ystod y pandemig, a pha mor betrusgar y mae pobl wedi dod i'w fuddsoddi.
Mae'r bwlch cynyddol rhwng yr hyn y mae banciau'n ei dalu ar adneuon a'r hyn y mae cronfeydd y farchnad arian yn ei gynnig wedi dal sylw llunwyr polisi Ffed, sydd wedi nodi bod cronfeydd arian yn debygol o ddenu mwy o fewnlifoedd wrth symud ymlaen o ganlyniad, gan wthio'r defnydd o'r Cynllun Lleihau Risg. cyfleuster hyd yn oed yn uwch.
“Mae yna gydlifiad o ffactorau lle gwnaeth gormod o arian parod, hylifedd gormodol yn y system ariannol a swm sylweddol o ansicrwydd ynghylch llwybr y gyfradd cronfeydd bwydo wneud arian yn ddeniadol fel dosbarth o asedau,” meddai Dan LaRocco, rheolwr cronfa arian yn Rheoli Asedau Northern Trust, sy'n goruchwylio $1 triliwn. “Mae cyfleuster repo cefn y Ffed yn lle deniadol i roi’r hylifedd gormodol hwnnw ar waith.”
Wrth gwrs, yr ochr arall yw bod yr holl arian hwn wrth aros mewn aros yn golygu bod llawer o bowdr sych yn barod i gychwyn ymchwydd o brynu pe bai teimlad y farchnad yn gwella, neu os bydd prisiau asedau'n disgyn i lefelau sy'n rhy ddeniadol i'w pasio.
Mae Bill Eigen, sy'n goruchwylio Cronfa Cyfleoedd Incwm Strategol JPMorgan Asset Management, yn chwilio am yr olaf.
Mae wedi torri risg ei bortffolio eleni ac wedi cynyddu ei sefyllfa arian parod i mor uchel â 74% ers diwedd mis Awst, i fyny o 65% ar ddechrau mis Mehefin. Mae wedi gwerthu allan o warantau a gefnogir gan forgeisi nad ydynt yn asiantaethau yn ystod y misoedd diwethaf, a dywedodd fod 14% arall o’r portffolio mewn gwarantau cyfradd gyfnewidiol cyfnod buddsoddi cyfnod byr iawn.
Mae Eigen, sydd wedi'i leoli yn Boston ac sy'n goruchwylio $9.3 biliwn ar gyfer y gronfa a $11.2 biliwn yn gyffredinol, ar adegau wedi dyrannu cymaint â 75% o asedau i fondiau cynnyrch uchel. Ond mae'n aros i daeniadau ehangu ymhellach cyn defnyddio ei ddaliadau arian parod unwaith eto.
“Y catalydd fydd pan fydd pobl yn dechrau sylweddoli nad yw’r chwyddiant hwn yn diflannu, ac nad yw eu breuddwydion am Ffed dovish yn digwydd,” meddai Eigen. “Pan fydd pobl yn dechrau prisio credyd yn unol â ble mae'r Ffed hon yn mynd, sy'n hawkish ac nid yw'n dod i ben yn fuan - a phan fydd pobl yn sylweddoli bod chwyddiant wedi gwreiddio - dyna fydd y cam rhoi'r gorau iddi, a phan ddaw fy hylifedd yn ddefnyddiol.”
(Mae diweddariadau gyda marchnadoedd byd-eang yn symud yn y chweched paragraff)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html