(Bloomberg) - Bydd y frwydr chwyddiant yn Ewrop yn llusgo cyhyd fel y bydd yn llychwino apêl dyled y rhanbarth eleni, yn ôl arolwg o fuddsoddwyr.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Bydd cyfradd blaendal Banc Canolog Ewrop ar y brig yn 3.5% ar ôl 1.5 pwynt canran arall o godiadau, yn ôl mwy na thraean o 201 o fuddsoddwyr yn arolwg diweddaraf MLIV Pulse. Mae 15% ychwanegol yn ei weld yn mynd i 4% neu'n uwch, a fyddai'n lefel uchaf erioed. Mae hynny'n helpu i egluro argyhoeddiad cryf yr ymatebwyr y bydd bondiau ardal yr ewro yn tanberfformio Trysorau'r UD eleni.
Mae’r Gronfa Ffederal “yn ymddangos yn nes at ddod â’r cylch i ben na’r ECB” ac mae “mwy o ansicrwydd” hefyd ynghylch ble mae cyfraddau ardal yr ewro ar eu hanterth, meddai Rohan Khanna, strategydd cyfraddau yn UBS Group AG. Gyda thoriadau Ffed posibl yn ddiweddarach eleni a thon o gyflenwad gan lywodraethau Ewropeaidd, mae perfformiad yn well na'r Trysorau yn erbyn byndiau yn un o'i brif grefftau.
Mae betiau marchnad ar gyfradd brig yr ECB wedi llithro yn ystod y dyddiau diwethaf, gan ostwng yn ôl o dan 3.5% ar gyfer mis Gorffennaf, yn ôl cyfnewidiadau sy'n gysylltiedig â chyfarfodydd banc canolog. Mae mwy na hanner y rhai a ymatebodd i'r arolwg yn gweld nad yw'r gyfradd yn cyrraedd uchafbwynt tan y trydydd chwarter neu'n hwyrach.
Ni fu unrhyw ddiffyg rhybuddion i fuddsoddwyr gan lunwyr polisi: Aelodau Cyngor Llywodraethol yr ECB Olli Rehn a Pablo Hernandez de Cos yw’r diweddaraf i ddweud bod cynnydd “sylweddol” mewn cyfraddau o’n blaenau o hyd.
Wrth wraidd eu pryderon mae mesur craidd ardal yr ewro o chwyddiant, sy'n dileu bwyd ac ynni. Cododd i’r lefel uchaf erioed o 5.2% ym mis Rhagfyr hyd yn oed wrth i’r prif ffigwr ostwng i 9.2%.
Yn y cyfamser, yn yr Unol Daleithiau, mae chwyddiant sy'n arafu yn tanio disgwyliadau bod y Ffed ar fin ffrwyno ei gylchred ymosodol o godiadau. Mae marchnadoedd bellach yn gwyro tuag at gynnydd o 25 pwynt sail ym mis Chwefror, sef y lleiaf mewn bron i flwyddyn. Mae Jupiter Asset Management yn gweld cynnyrch Trysorlys 10 mlynedd yn cwympo cyn ised â 2%, o gymharu â thua 3.40% nawr, wrth i ddirywiad byd-eang wthio buddsoddwyr tuag at asedau hafan.
Risg Chwythu
Mae disgwyl tynhau ECB sylweddol pellach yn helpu i esbonio ymateb arall i arolwg MLIV: mae tua 72% o fuddsoddwyr yn meddwl ei bod yn debygol iawn neu braidd yn debygol y bydd yn rhaid i'r banc canolog ddefnyddio ei Offeryn Diogelu Trosglwyddo, sef offeryn prynu bond i liniaru straen ariannol. .
Cyferbynnwch hynny â sylwadau gan swyddogion yr ECB, sydd wedi dweud eu bod yn gobeithio na fydd y TPI yn cael ei ddefnyddio ac y bydd ei fodolaeth ar ei ben ei hun yn ddigon i osgoi gwerthiannau diangen ym bondiau sofran mwy peryglus y rhanbarth.
“Rwy’n meddwl bod tebygolrwydd nad yw’n ddibwys y bydd TPI yn cael ei ddefnyddio, os ydych chi’n meddwl am godi cyfraddau a’r cyflenwad enfawr sydd ar ddod,” meddai Greg Peters, cyd-brif swyddog buddsoddi PGIM Incwm Sefydlog. “Ni allant fforddio cael taeniadau Eidalaidd chwythu allan.”
Gallai safiad hawkish parhaus gan yr ECB ddileu enillion mewn dyled yr Almaen hyd yn hyn eleni a chodi cynnyrch 10 mlynedd yn agos at 3% y chwarter hwn, o tua 2.2% ar hyn o bryd, yn ôl strategwyr Societe Generale SA. O ganlyniad, roedd mwy na thri chwarter y rhai a holwyd yn ffafrio Trysorïau dros fondiau ardal yr ewro eleni.
Er y gall prif chwyddiant Ewrop fod yn ludiog, o leiaf mae ar y ffordd i lawr. Mae tywydd mwyn wedi gweld pris nwy naturiol yn disgyn wrth i'r defnydd o danwydd ostwng, ac mae pentyrrau stoc yn llawnach nag arfer ar gyfer yr adeg hon o'r flwyddyn. Mae hynny'n arwain mwy na 60% o gyfranogwyr arolwg MLIV i feddwl y gellir osgoi argyfwng ynni yn Ewrop yn 2023.
Mae'r rhagolygon economaidd wedi adennill cymaint fel nad yw economegwyr Goldman Sachs Group Inc. bellach yn rhagweld dirwasgiad parth yr ewro ar gyfer 2023. Maent bellach yn disgwyl i gynnyrch mewnwladol crynswth dyfu 0.6% eleni, o'i gymharu â rhagolwg cynharach ar gyfer crebachiad o 0.1%.
Yn ogystal, mae disgwyl i dro pedol arloesol Tsieina i ffwrdd o'i pholisi Covid Zero roi hwb i alw economi ail-fwyaf y byd am nwyddau Ewropeaidd. Nid yw'n fawr o syndod bod ymatebwyr yr arolwg yn gweld moethusrwydd Ewrop a stociau defnyddwyr dewisol eraill fel y buddiolwyr mwyaf, ac yna teithio a thwristiaeth.
Cafodd stociau Ewropeaidd yn y pedwerydd chwarter eu rhediad gorau erioed o'i gymharu â chyfoedion yr Unol Daleithiau mewn termau doler; bod y gorberfformiad nodedig hwnnw wedi parhau i mewn i 2023. Helpodd prisiadau cymharol rad. Mae Mynegai Stoxx Europe 600 yn masnachu ar gymhareb pris-i-enillion ymlaen 12 mis o dros 12 gwaith, o'i gymharu â'r S&P 500 ar tua 17. Yn hanesyddol, mae premiwm stociau'r UD yn ddrud.
Mae ailagor Tsieina hefyd yn ffactor cadarnhaol. Dywedodd tua thraean o ymatebwyr yr arolwg mai sectorau moethus a dewisol eraill fyddai'n elwa fwyaf o ailagor Tsieina, tra dywedodd 23% arall mai twristiaeth a theithio. Mae Ewrop yn gartref i rai behemothiaid moethus gan gynnwys LVMH a pherchennog Gucci Kering SA. Mae Mynegai Apparel & Nwyddau Moethus Tecstilau MSCI Europe wedi ennill dwywaith cymaint â Stoxx 600 hyd yn hyn eleni. Mae lefelau prisiau stoc moethus yn masnachu uwchlaw targedau dadansoddwyr.
Er bod stociau'r UD a Thrysorlys ar y gofrestr hyd yn hyn ym mis Ionawr, mae mwyafrif o fuddsoddwyr proffesiynol a manwerthu yn meddwl y bydd y rhai sy'n dal bondiau yn cael gwell enillion yn ystod y mis nesaf. Mae'r rhagolygon tymor hwy ar gyfer ecwiti hefyd yn edrych yn anodd, yn ôl Marija Veitmane, uwch strategydd aml-asedau yn State Street.
“Mae cyflwr presennol economi’r Unol Daleithiau yn weddol gryf ac mae hynny’n creu pwysau chwyddiant,” meddai mewn cyfweliad gyda Bloomberg TV ddydd Gwener. “Bydd yn rhaid i’r Ffed aros yn weddol ymosodol am gyfnod hirach, heb unrhyw doriadau, ac mae hynny’n golygu dirwasgiad dyfnach yn nes ymlaen. Yn y byd hwnnw, mae'n well gennych fondiau dros stociau. ”
I danysgrifio i straeon MLIV Pulse, cliciwch yma. Am fwy o ddadansoddiad o farchnadoedd, gweler y Blog MLIV.
–Gyda chymorth Simon White, Heather Burke ac Alicia Diaz.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-leave-europe-bonds-dust-010014757.html