(Bloomberg) - Mae'r gwerthiant enbyd a rasiodd trwy farchnad y Trysorlys yr wythnos ddiwethaf wedi golygu bod buddsoddwyr yn paratoi ar gyfer colledion pellach a fyddai'n gwthio'r cynnyrch meincnod 10 mlynedd tuag at 2%, gyda disgwyliadau cynyddol y mae'r Gronfa Ffederal ar fin gweithredu'n gyflym i leihau'r sefyllfa. chwyddiant mwyaf serth mewn pedwar degawd.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae'r ymchwydd di-baid mewn cynnyrch wedi tynnu cymariaethau â'r cynnydd sydyn flwyddyn yn ôl a ymestynnodd ar draws y tri mis agoriadol yn 2021. Hyd yn hyn, mae'r cynnyrch nodiadau 10 mlynedd wedi neidio o 1.51% ar Ragfyr 31 i gymaint ag 1.8% ar Dydd Gwener, yr uchaf ers Ionawr 2020. Mae hynny'n sefydlu'r farchnad i herio'r targed diwedd blwyddyn o 2.04% yn fuan gan strategwyr a arolygwyd gan Bloomberg.
Mae'r rout eisoes wedi gyrru mynegai bras o Drysorau i golled o 1.6% y mis hwn, gan chwythu heibio'r gostyngiad o 1% ar gyfer Ionawr 2021 i gyd. Mae cyflymder cyflym yr ailbrisio hwnnw wedi codi cwestiynau ynghylch pryd y bydd y gwerthiannau presennol yn lleihau ac a fydd y bydd sioc cyfraddau’r blynyddoedd cynnar yn pylu, gan ildio i gyfnod hir o fasnachu ar sail amrediad, er ar gynnyrch uwch.
“Rydych chi'n cael y synnwyr rydyn ni wedi gweld y ffilm hon o'r blaen, ond y gwahaniaeth mawr o 12 mis yn ôl yw bod y Ffed y tro hwn yn gyrru'r farchnad trwy nodi eu bod am dynhau polisi,” meddai Kevin Flanagan, pennaeth incwm sefydlog. strategaeth yn WisdomTree.
“Mae llawer yn dibynnu ar ba mor gyfyngol y mae polisi yn edrych a pha mor fwriadol yw’r Ffed yn eu hymagwedd,” meddai Flanagan, nad yw’n diystyru cynnyrch 10 mlynedd sy’n agos at 2.25% cyn diwedd mis Mawrth.
Dangosodd cofnodion cyfarfod Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal mis Rhagfyr a ryddhawyd ddydd Mercher fod y banc canolog yn barod i ddechrau codi cyfraddau cyn gynted â mis Mawrth a hefyd yn caniatáu i'w ddaliadau asedau enfawr redeg i lawr yn gyflymach nag yn ystod y cylch tynhau blaenorol. Gwelwyd bod yr achos dros symudiadau o'r fath wedi'i gryfhau gan adroddiad cyflogaeth dydd Gwener, a ddangosodd fod diweithdra wedi gostwng a chyflogau wedi codi'n gyflymach na'r disgwyl.
Bydd Jerome Powell a Lael Brainard yn taflu mwy o oleuni ar farn y banc yn ystod yr wythnos i ddod, pan fyddant yn ymddangos gerbron Pwyllgor Bancio'r Senedd ar gyfer eu henwebiadau fel cadeirydd Ffed ac is-gadeirydd, yn y drefn honno. Disgwylir i'r mynegai prisiau defnyddwyr misol a ryddhawyd ar Ionawr 12 ddangos bod chwyddiant wedi cyflymu o'r hyn a oedd eisoes y cyflymder cyflymaf ers dechrau'r 1980au.
“Mae’r cofnodion yn ailadrodd Ffed ar bwynt y mae angen normaleiddio cyfraddau,” meddai Gargi Chaudhuri, pennaeth strategaeth fuddsoddi iShares BlackRock Inc., Americas. “Ni fydd cyfraddau’n codi mewn llinell syth ac rydym yn meddwl y bydd prynwyr yn troi i fyny ac yn creu mwy o farchnad ddwy ffordd wrth i’r 10 mlynedd agosáu at 2%.”
Mae lleoli yn y farchnad wedi dod yn fwyfwy bearish ers dechrau'r flwyddyn newydd, gyda masnachwyr cyfraddau yn ffafrio swyddi betio ar gynnyrch uwch yn y farchnad opsiynau. Roedd rhai o'r masnachau nodedig yn cynnwys $16 miliwn a wariwyd ar wrych anfantais yn targedu cynnyrch 1.95% 10 mlynedd erbyn canol mis Chwefror.
Mae arwyddion yn dod i'r amlwg bod cyfrifon arian go iawn hefyd wedi dechrau'r flwyddyn mewn ffrâm meddwl bearish. Arolwg cleientiaid Trysorlys JPMorgan Chase & Co yr wythnos hon yn dangos swyddi byr yn codi tua 7 y cant hyd at Ionawr 3. Roedd y teimlad bearish yn ymestyn hyd at y datganiad cyflogres-data, pan brynwyd llu o opsiynau wythnosol yn targedu cynnyrch cynyddol i dalu. yr ymateb i'r data.
“Mae rhai buddsoddwyr yn mynd yn ddrwg iawn, ond rydyn ni’n disgwyl i chwyddiant ddechrau gostwng yn ystod y chwarter cyntaf ac nid ydyn nhw’n gweld mwy na thri chynnydd yn y gyfradd eleni,” meddai Colin Robertson, pennaeth incwm sefydlog yn Northern Trust Asset Management, sy’n goruchwylio tua $526 biliwn o asedau. “Mae’r 10 mlynedd yn edrych yn ddeniadol ar y lefelau hyn ac os byddwn yn cyrraedd 2% -2.25%, bydd buddsoddwyr yn cael eu gwobrwyo dros y flwyddyn nesaf.”
Yr wythnos hon bydd ffocws allweddol y farchnad bondiau ar a yw chwyddiant prisiau defnyddwyr cyffredinol yn uwch na'r cyflymder a ragwelir o 7% dros y 12 mis blaenorol. Disgwylir i'r mesur craidd, sy'n eithrio prisiau bwyd ac ynni, gyflymu i gyflymder o 5.4% o 4.9% ar gyfer y flwyddyn yn diweddu ym mis Tachwedd.
Ar ôl gweld twf cyflog yn rhedeg ar gyflymder blynyddol sylweddol o 4.7% yn adroddiad swyddi dydd Gwener, mae'r farchnad cyfnewidiadau bellach yn prisio mewn siawns o tua 88% o godiad 25 pwynt sylfaen ym mis Mawrth. Symudodd economegwyr yn JPMorgan eu rhagolwg o’r cynnydd yn y gyfradd gyntaf i’r mis hwnnw, “wedi’i ddilyn gan gyflymdra chwarterol o godiadau wedi hynny” oherwydd y farchnad swyddi dynnach.
“Y gwir wahaniaeth rhwng cyn-Covid a heddiw yw twf cyflog, a dyma beth mae’r Ffed yn ei allweddi,” meddai Steven Blitz, prif economegydd yr Unol Daleithiau yn TS Lombard. “Mae'n ymddangos bod cyfradd chwyddiant sylfaenol uwch wedi'i hysgogi gan well twf cyflog wedi'i hollti,” a “dyma beth mae'r Ffed yn ymateb iddo.”
Bydd ffigwr chwyddiant pennawd cadarn o fis Rhagfyr yn ymestyn y duedd bresennol o gynnyrch uwch y Trysorlys, meddai Flanagan WisdomTree oherwydd “byddai’r Ffed dan bwysau i symud ym mis Mawrth a nodi eu syniadau yn eu cyfarfod nesaf” ddiwedd mis Ionawr.
Er mwyn bod yn sicr, efallai y bydd cyflymder y cynnydd mewn cynnyrch y Trysorlys yn gwahodd prynu. Mae amodau ariannol yn tynhau wrth i’r gwir 10 mlynedd, neu’r cynnyrch wedi’i addasu gan chwyddiant, godi o minws 1.12% i tua minws 0.74%. Ond efallai na fydd dyfroedd tawelach yn dilyn tan ar ôl y data chwyddiant, gyda phrawf o deimladau buddsoddwyr hefyd ar y gorwel o werthiant $36 biliwn 10-, a $22 biliwn o Drysorïau 30 mlynedd.
Beth i Wylio
Calendr economaidd:
Ionawr 10: Stocrestrau cyfanwerthu
Ionawr 11: NFIB optimistiaeth busnesau bach
Ionawr 12: CPI, enillion cyfartalog go iawn, datganiad cyllideb misol a llyfr Fed Beige
Ionawr 13: PPI, Hawliadau di-waith cychwynnol
Ionawr 14: Gwerthiant manwerthu, prisiau Mewnforio ac Allforio, Cynhyrchu diwydiannol, defnyddio capasiti, disgwyliadau chwyddiant Prifysgol Michigan
Calendr wedi'i fwydo:
Ionawr 11: Pwyllgor bancio'r Senedd yn cynnal gwrandawiad enwebu ar gyfer Jerome Powell; St Louis Ffed Llywydd James Bullard, Kansas City Ffed Llywydd Esther George yn trafod rhagolygon economaidd.
Ionawr 13: Pwyllgor bancio'r Senedd yn cynnal gwrandawiad enwebu ar gyfer Lael Brainard; Mae Llywydd Richmond Fed, Thomas Barkin, a Llywydd Fed Chicago, Charles Evans, yn siarad.
Ionawr 14: Efrog Newydd Ffed Llywydd John Williams yn siarad yn y cyngor ar gysylltiadau tramor
Calendr ocsiwn:
Ionawr 10: 13- a biliau 26-wythnos
Ionawr 11: Nodiadau tair blynedd
Ionawr 12: Nodiadau 10 mlynedd
Ionawr 13: bondiau 30 mlynedd a biliau 4-wythnos, a 8 wythnos
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-brutal-conjures-return-210000585.html