(Bloomberg) - Mae'r prif linellau namau ym marchnad bondiau'r UD wedi symud. Mae consensws sy'n dod i'r amlwg y bydd y Gronfa Ffederal yn gorffen codi cyfraddau llog eleni wedi buddsoddwyr yn mynd i'r afael â'r hyn sy'n digwydd ar ôl hynny.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
I fod yn sicr, mae digon o ansicrwydd ynghylch pa mor uchel y bydd angen i gyfradd polisi'r Ffed godi er mwyn adfer sefydlogrwydd prisiau yn yr economi, a sut y bydd yn cyrraedd yno. Yr wythnos hon, dechreuodd sgarmes ynghylch a fydd cyfarfod mis Gorffennaf yn sicrhau cynnydd arall o dri chwarter pwynt neu’r un pwynt llawn cyntaf ers y 1980au, ar ôl i chwyddiant mis Mehefin gynyddu’n fwy na’r disgwyl.
Fodd bynnag, mae prif faes y gad wedi symud i ba mor hir y gallai'r meincnod dros nos aros ar ei lefel uchaf a faint, os o gwbl, y bydd yn dirywio'r flwyddyn nesaf - cwestiynau sy'n dibynnu ar sut mae'r economi yn ymdopi â chyfradd polisi y disgwylir iddi gyrraedd 3.5% , o'i ystod bresennol o 1.50% -1.75%. Mae gostyngiad yr wythnos hon mewn cynnyrch 10 mlynedd i lefelau mwy nag 20 pwynt sail yn is na chynnyrch dwy flynedd yn arwydd o besimistiaeth yn hynny o beth.
“Yn sicr, fe allwn ni gyrraedd dirwasgiad, ond fel buddsoddwyr, mae’n rhaid i ni feddwl am sut olwg fyddai arno a beth sydd ar yr ochr arall iddo,” meddai Anthony Crescenzi, rheolwr portffolio yn Pacific Investment Management Co. am ddirwasgiad ysgafn lle mae’r Ffed yn cadw’r gyfradd polisi’n gyson ar ei lefel uchaf yn hytrach na’i thynnu’n ôl yn gyflym, ac y bydd buddsoddwyr yn betrusgar i bentyrru’n ôl i fondiau ar ôl colledion serth eleni.
“Bydd y cof am yr hyn a ddigwyddodd yn y farchnad bondiau eleni yn para am genhedlaeth,” meddai Crescenzi ar Bloomberg Television. Gan atal dirwasgiad economaidd llawer dyfnach nag y mae’r rhan fwyaf o bobl yn ei ragweld, “ni fydd buddsoddwyr mor gyflym i yrru cynnyrch i lawr mor gyflym â hynny,” meddai.
Mae'r farn y bydd y gyfradd polisi yn cyrraedd uchafbwynt tua diwedd y flwyddyn hon neu ddechrau'r flwyddyn nesaf yn amlwg mewn contractau cyfnewid sy'n gysylltiedig â dyddiadau cyfarfodydd Ffed. Contractau Rhagfyr 2022 a Chwefror 2023 sydd â'r cyfraddau uchaf, ychydig yn uwch na 3.5%. Mae cyfraddau diwedd 2023 tua 3%, sy'n adlewyrchu'r farn gonsensws y bydd toriadau mewn cyfraddau yn dilyn y codiadau, a ddechreuodd ym mis Mawrth eleni wrth i brif gyfradd chwyddiant yr Unol Daleithiau agosáu at 8%.
Penderfynwyd dros dro ar helynt yr wythnos hon dros gyfarfod mis Gorffennaf o blaid codiad arall o dri chwarter pwynt yn hytrach nag un mwy, wrth i ddau wneuthurwr polisi Ffed gefnogi’r dewis hwnnw cyn cyfnod tawel hunanosodedig cyn y cyfarfod. Ond mae o leiaf dri banc yn rhagweld symudiad pwynt llawn, ac mae cyfraddau cyfnewid yn pennu newid un mewn chwech o'r canlyniad hwnnw.
Er bod cyfradd mis Mehefin ar gyfer y mynegai prisiau defnyddwyr a adroddwyd yr wythnos hon yn 9.1%—uchafbwynt cenhedlaeth newydd—mae yna arwyddion bod polisi tynnach yn dechrau brathu. Dan arweiniad olew, dychwelodd mynegai eang o brisiau nwyddau i lefelau a oedd yn bodoli cyn i Rwsia oresgyn yr Wcrain ym mis Chwefror arwain at enillion serth.
Mae pris gasoline cenedlaethol yr Unol Daleithiau ar gyfartaledd wedi gostwng bob dydd ers canol mis Mehefin ac mae wedi gostwng 8.8% dros y cyfnod. Gyda hynny, cododd y cynnyrch gwirioneddol ar Drysorïau a warchodir gan chwyddiant sy'n aeddfedu mewn dwy flynedd yn ôl uwchlaw 0% am y tro cyntaf ers mis Mai 2020. Yn y gynhadledd newyddion ar ôl cyfarfod mis Mehefin, dywedodd Cadeirydd y Ffed Jerome Powell yn y gynhadledd newyddion ar ôl cyfarfod mis Mehefin fod cynnyrch gwirioneddol tymor byr cadarnhaol yn dangosydd cyfradd polisi bron yn niwtral, heb fod yn ysgogol nac yn gyfyngol.
Mae codiadau ychwanegol yn y gyfradd Ffed yn debygol o gau ymhellach y bwlch rhwng cyfraddau real dwy flynedd sy'n dal yn llai na 0.2% a chyfraddau real 10 mlynedd o gwmpas 0.6%.
“Mae cynnyrch dwy flynedd cadarnhaol go iawn yn symud i’r cyfeiriad cywir,” meddai Steven Blitz, prif economegydd yr Unol Daleithiau yn TS Lombard. Ond mae’n dweud bod angen iddo fod yn fwy na’r gwir elw 10 mlynedd er mwyn tynhau amodau ariannol ddigon i sbarduno chwyddiant, ac y bydd angen i gyfradd y cronfeydd gyrraedd o leiaf 4% i wneud i hynny ddigwydd.
Mae cynnyrch gwirioneddol deng mlynedd wedi gostwng tua 30 pwynt sail o'u hanterth canol mis Mehefin o 0.88%. Bydd arwerthiant ar Orffennaf 20 o Warantau Chwyddiant a Warchodir gan y Trysorlys dros 10 mlynedd yn darparu gwybodaeth am i ba raddau y mae'r galw wedi'i guddio gan brisiau nwyddau oeri.
Mae arwerthiant sylweddol arall yr wythnos nesaf, bond 20 mlynedd yn ailagor ar Orffennaf 19, yn faen tramgwydd posibl i'r farchnad ehangach. Wedi'i ailgyflwyno yn 2020, mae'r tenor yn dal i gael trafferth i gael ei dderbyn, a ddangosir gan ei gynnyrch sydd wedi bod yn uwch na'r bond 30 mlynedd ers mis Hydref.
Beth i Wylio
Calendr economaidd:
Gorffennaf 18: Mynegai marchnad dai NAHB, llifau TIC
Gorffennaf 19: Tai yn dechrau
Gorffennaf 20: Ceisiadau morgais MBA, gwerthiannau cartref presennol
Gorffennaf 21: Rhagolwg busnes Philadelphia Fed, hawliadau di-waith wythnosol
Gorffennaf 22: S&P Global US gweithgynhyrchu a gwasanaethau PMIs
Calendr banc canolog:
Calendr ocsiwn:
Gorffennaf 18: biliau 13- a 26-wythnos
Gorffennaf 20: bondiau 20 mlynedd
Gorffennaf 21: Gwarantau a ddiogelir gan chwyddiant y Trysorlys am 10 mlynedd, biliau 4 ac 8 wythnos
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-main-battleground-shifted-200000863.html