Gamble $3 biliwn gwyllt Tycoon ar Ddamweiniau 'LVMH Tsieina'

(Bloomberg) - Chwe blynedd yn ôl, cychwynnodd gwneuthurwr tecstilau anadnabyddus o'r enw Shandong Ruyi Group ar sbri caffael gwyllt gyda'r nod o ddod yn fersiwn Tsieina o bwerdy moethus LVMH.

Wedi’i leoli yn nhref enedigol Confucius, gwariodd y Cadeirydd Qiu Yafu fwy na $3 biliwn yn tynnu asedau o’r rhodfeydd ym Mharis i ganol Llundain gan deilwra ar Savile Row. Prynodd frandiau ffasiwn Ffrengig Sandro and Maje, yn ogystal â’r gwneuthurwr côt ffos o’r DU Aquascutum a gwneuthurwr ffabrigau ymestynnol Lycra. Mae’r breuddwydion mawr hynny wedi dod i’r fei ers hynny, ac mae Ruyi yng nghanol dad-ddirwyn blêr yn ymwneud â rhai o sefydliadau ariannol mwyaf y byd.

Mae Ruyi bellach yn colli rheolaeth ar fusnesau allweddol ac wedi'i gloi mewn anghydfodau gyda chredydwyr gan gynnwys Carlyle Group Inc. Ym mis Mehefin, cymerodd benthycwyr drosodd Wilmington, Lycra Co o Delaware, y cynhyrchydd spandex roedd Ruyi wedi'i brynu gan y biliwnydd Koch brothers. Y mis nesaf, dechreuodd diddymwyr cangen arall o Ruyi wahodd cynigion am Gieves & Hawkes, y teiliwr pwrpasol sydd wedi gwisgo pob brenin Prydeinig ers Siôr III. Gallai penderfyniadau llys yn y misoedd nesaf benderfynu tynged asedau eraill.

Daeth cynnydd Ruyi yng nghanol ton cytundeb allanol $400 biliwn o China wrth i’r llywodraeth geisio adeiladu pencampwyr byd-eang. Roedd awdurdodau'n annog gweithgynhyrchwyr traddodiadol i symud i fyny'r gadwyn werth a helpu i adeiladu economi sy'n cael ei gyrru gan ddefnydd. Mae Ruyi bellach yn ceisio dadlwytho asedau mewn marchnad anodd, gan ymuno â chyd-dyriadau Tsieineaidd fel HNA Group Co. ac Anbang Insurance Group Co. sydd wedi bod yn gwrthdroi eu sbrïau bargen fyd-eang.

“Nid yw’r rhan fwyaf o’r caffaeliadau a wnaed gan gwmnïau Tsieineaidd dramor yn ystod y blynyddoedd diwethaf wedi bod yn llwyddiannus,” meddai Jeffrey Wang, cyd-bennaeth swyddfa Shanghai yn y cwmni bancio buddsoddi BDA Partners. “Mae dad-ddirwyn hir cwmnïau Tsieineaidd yn parhau cyhyd oherwydd na allant fforddio gwerthu’r asedau hynny ar golled fawr nawr.”

Mae Qiu, cyn-weithiwr ffatri 64 oed, wedi bod mewn ystafell westy yn Hong Kong yn ystod yr ychydig fisoedd diwethaf yn trafod gyda chredydwyr, yn ôl pobl sydd â gwybodaeth am y mater. Mae'n ceisio dal gafael ar rannau o'i ymerodraeth ryngwladol, sydd hefyd yn cynnwys y label Cerruti 1881 a ysbrydolwyd gan yr Eidal a'r adwerthwr dillad dynion Prydeinig Kent & Curwen.

Stori yn parhau

Dywedodd cynrychiolydd o Ruyi fod y cwmnïau a gafodd yn fuddsoddiadau strategol a'i fod yn gweithio'n galed i wella eu perfformiad, gan ddefnyddio timau lleol i reoli'r gweithrediadau tramor.

“Doedden ni ddim allan yna yn gwneud caffaeliadau amherthnasol er mwyn ennill asedau tlws,” meddai cynrychiolydd Ruyi. “Mae’n anffodus iawn bod pandemig Covid-19, ynghyd â thensiwn Sino-UDA ac amgylchedd credyd tynnach, wedi ein taro’n wael.”

Ar y dechrau, roedd strategaeth Ruyi yn ymddangos fel enillydd sicr. Roedd siopwyr Tsieineaidd cynyddol gefnog yn heidio i nwyddau moethus Ewropeaidd, felly byddai Ruyi yn bachu brandiau tramor a oedd wedi esgeuluso'r farchnad Tsieineaidd - ac yn dod â nhw yn nes at ble roedd y galw. Ar ôl prynu cyfran fwyafrifol yn y grŵp ffasiwn Ffrengig SMCP SA gan KKR & Co. yn 2016, helpodd Ruyi iddo adeiladu rhwydwaith o fwy na 100 o siopau yng nghanolfannau disglair dinasoedd ffyniannus fel Shanghai a Beijing.

Rhestrodd SMCP ar bwrse Paris y flwyddyn nesaf, llwyddiant a roddodd hyder i Ruyi wneud mwy o gaffaeliadau. Daeth Qiu yn hoff o ddyfynnu dihareb am “hwylio gyda’r gwynt,” yr oedd rhai gwrandawyr yn ei deall fel cyfeiriad at fanteisio’n llawn ar yr amgylchedd ffafriol o wneud bargeinion.

Manteisiodd Ruyi ar gyllid helaeth gan fanciau gan gynnwys JPMorgan Chase & Co. a Barclays Plc, gan wneud caffaeliadau a roddodd filoedd o weithwyr newydd iddo yng Ngogledd America ac Ewrop a chyfleusterau uwch yn corddi cynhyrchion fel inswleiddio Thermolite. Daeth hyd yn oed ag un o'i hoff fancwyr buddsoddi yn fewnol wrth iddo gynyddu'r chwilio am dargedau.

Yn 2018, datganodd Qiu yn gyhoeddus ei nod o droi Ruyi yn LVMH Tsieina, a dechreuodd y cwmni gael ei arnofio fel prynwr tebygol pryd bynnag yr aeth busnes defnyddiwr Gorllewinol ar y bloc. Yn sydyn roedd yn ymddangos ymhell o orffennol diymhongar Ruyi yn allforio ffabrig gwlân i wledydd datblygol.

Fe wnaeth Qiu regaled dilynwyr cyfryngau cymdeithasol gyda gwersi busnes o'r gêm fwrdd Tsieineaidd hynafol Go, fel pwysigrwydd mynd ar drywydd cydbwysedd a harmoni dros fuddugoliaeth llwyr, a'r ffordd y gall cystadleuydd brwd ddod â'ch perfformiad gorau allan. Roedd yn meiddio gweithgynhyrchwyr Tsieineaidd eraill i ymuno ag ef i ddileu enw da am ansawdd isel trwy gryfhau eu brandiau eu hunain.

Mae un buddsoddwr a ymwelodd â phencadlys y cwmni yn ystod y cyfnod hwnnw'n cofio cael eich plesio gan addurniadau uchel y farchnad y byddech chi'n disgwyl mwy mewn prifddinas fyd-eang na dinas daleithiol lai yn nwyrain Tsieina. Roedd swyddogion gweithredol yn cwyro'n eang am eu cynlluniau rhyngwladol. Ond nid oedd yr uchelgais hwnnw'n ddigon i adfywio brandiau yr oedd eu seren eisoes wedi dechrau pylu.

Cafodd Ruyi drafferth ailfywiogi Gieves & Hawkes, a oedd eisoes yn ei chael hi’n anodd oherwydd costau cynyddol a marchnad sefydlog, yn ôl Richard Hyman, partner yn y cwmni cynghori a oedd yn canolbwyntio ar fanwerthu Thought Provoking Consulting. Ac mae troi labeli fel Aquascutum a gyrhaeddodd uchafbwynt “lawer, flynyddoedd lawer yn ôl” yn cymryd cynllun da ynghyd â llawer o arian ac amynedd, meddai.

“Mae brandiau o dan ymbarél Shandong Ruyi wedi wynebu pwysau o sawl ongl yn ystod y blynyddoedd diwethaf, nid yn unig oherwydd brwydrau ariannol y cwmni, ond hefyd oherwydd y galw datchwyddedig am ddillad ffurfiol,” meddai Darcey Jupp, dadansoddwr yn y cwmni ymchwil GlobalData Plc yn Llundain. “Mae’n anochel bod brandiau dillad ffurfiol traddodiadol a fethodd ag adweithio ac anffurfio eu hamrywiaethau wedi mynd ar ei hôl hi.”

Ar gyfer Ruyi, daeth credydwyr yn fuan i alw. Fe wnaeth Standard Chartered Plc ffeilio deiseb dirwyn i ben ym mis Rhagfyr 2020 yn erbyn Trinity Ltd., uned Ruyi ar restr Hong Kong sy'n berchen ar sawl brand gan gynnwys Gieves & Hawkes.

Yna y llynedd, atafaelodd ymddiriedolwr gyfran fawr yn SMCP ar ran credydwyr - sy'n cynnwys Carlyle, BlackRock Inc. o Efrog Newydd ac Anchorage Capital Group - ar ôl i'r grŵp Tsieineaidd fethu â chyflawni rhai bondiau cyfnewidiadwy. Ers hynny mae'r ymddiriedolwr wedi bod yn wynebu Ruyi mewn achosion llys yn Lloegr, Lwcsembwrg, Ffrainc a Singapore.

Ymhlith pethau eraill, mae wedi bod yn ceisio cychwyn achos methdaliad yn erbyn y cerbyd sy'n dal cyfran Ruyi yn SMCP. Fe apeliodd ar ôl i ymgais gyntaf gael ei gwrthod gan Lys Masnachol Lwcsembwrg ac mae’n disgwyl penderfyniad erbyn diwedd y flwyddyn hon, yn ôl person sydd â gwybodaeth am y mater.

O'i ran ef, mae Ruyi wedi dadlau mewn ffeilio llys yn y DU bod Carlyle wedi gweithio i'w orfodi i sefyllfa lle gallai ennill rheolaeth ar gyfranddaliadau SMCP. Ym mis Mai, gwrthododd barnwr gais gan Ruyi i geisio dogfennau yr oedd am fynd ar drywydd yr honiadau yn erbyn Carlyle.

Gwrthododd cynrychiolwyr Anchorage, BlackRock, Carlyle, Ruyi, SMCP a'r ymddiriedolwr bond, Glas SAS, wneud sylw ar yr achosion llys.

Aeth llu o grwpiau Tsieineaidd ar drywydd ehangu cyflym dramor yn ystod yr un cyfnod â Ruyi, gan obeithio ailadrodd llwyddiannau'r gorffennol fel pryniant Shuanghui International Holdings Ltd. o'r cynhyrchydd porc Americanaidd Smithfield Foods Inc. Mae cyflymder y bargeinion wedi arafu i ddiferyn ers hynny, ac nid oedd yr addewid am y farchnad ddefnyddwyr Tsieineaidd enfawr yn ddigon i arbed rhai o'r trosfeddiannau a seliwyd yn ystod y dyddiau prysur hynny.

Cipiodd credydwyr reolaeth ar y gadwyn bwytai Prydeinig PizzaExpress Ltd. oddi wrth y cwmni prynu nwyddau o China, Hony Capital yn 2020 ac maen nhw'n cau dwsinau o leoliadau. Yn y cyfamser, mae Suning Holdings Group Co. yn ceisio dod â buddsoddwyr newydd i mewn i glwb pêl-droed Eidalaidd Inter Milan wrth i'r adwerthwr offer Tsieineaidd geisio gwella ei gyllid.

Roedd croeso i gystadleuwyr Tsieineaidd mewn prosesau bidio gan y byddent yn gwthio prisiadau i fyny, yn ôl Alicia Garcia Herrero, prif economegydd Asia Pacific yn Natixis SA. Yn y pen draw, cafodd rhai o'r trosfeddiannau hynny eu rhwystro gan ddiffyg profiad tramor y prynwyr Tsieineaidd, ac mae nifer y bargeinion allan o'r wlad ar fin gostwng yn y tymor canolig, meddai.

“Mae’r caffaelwyr Tsieineaidd wedi tanamcangyfrif yr anawsterau wrth integreiddio ar ôl y fargen,” meddai Garcia Herrero. “Roedd y gwrthdaro diwylliannol y tu hwnt i’w disgwyliadau.”

Mae Ruyi bellach yn canolbwyntio ar ddadgyfeirio yn hytrach nag ehangu, meddai cynrychiolydd y cwmni. Mae cronfeydd rhyngwladol yn camu i mewn i brynu ei asedau gwerthfawr.

Yn gynharach eleni, prynodd cangen rheoli asedau Macquarie Group Ltd. gyfran reoli'r grŵp Tsieineaidd yng Ngorsaf Cubbie, perchennog y fferm gotwm fwyaf yn Awstralia. Mae amryw o gwmnïau prynu hefyd wedi astudio cymryd drosodd SMCP ers i drafferthion Ruyi ddechrau, er bod rhai wedi’u diffodd gan ei strwythur ariannu cymhleth, meddai person â gwybodaeth am y mater.

“Roedd y cwmnïau Tsieineaidd eisiau tyfu’n rhy gyflym, yn rhy fuan,” meddai Naaguesh Appadu, cymrawd ymchwil yn Ysgol Fusnes Bayes City University of London sy’n astudio gwneud bargeinion trawsffiniol. “Mae rhai ohonyn nhw wedi cychwyn yn eithaf trosoledd ac wrth iddyn nhw barhau i ychwanegu mwy o ddyled, daeth yn anghynaladwy i barhau.”

Mae mwy o straeon fel hyn ar gael ar bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP