Mae tanberfformiad yn 'annifyr' yn y tymor hir i reolwyr cronfeydd gweithredol

Mae adroddiadau S&P 500 efallai eu bod yn masnachu o gwmpas isafbwyntiau 2022, ond mae adroddiad newydd yn canfod bod rheolwyr gweithredol yn cael eu blwyddyn orau ers 2009. Fodd bynnag, mae'r niferoedd yn awgrymu bod ganddynt ffordd bell i fynd eto.

Yn ddiweddar, cyhoeddodd S&P Global ei Gerdyn Sgorio SPIVA US Canol Blwyddyn 2022, sy'n mesur pa mor dda y mae cronfeydd a reolir yn weithredol gan yr UD yn perfformio yn erbyn meincnodau penodol. Canfu'r astudiaeth fod 51% o gronfeydd ecwiti domestig â chap mawr wedi perfformio'n waeth na'r S&P 500 yn hanner cyntaf 2022, ar y trywydd iawn ar gyfer ei gyfradd orau mewn 13 mlynedd - i lawr o gyfradd tanberfformio o 85% y llynedd.

Mae hyn yn rhannol oherwydd bod y farchnad yn dirywio, meddai Anu Ganti, uwch gyfarwyddwr strategaeth buddsoddi mynegai yn Mynegeion S&P Dow Jones. Dywedodd Ganti wrth CNBC's Bob Pisani on “ETF Edge” yr wythnos hon bod colledion ar draws stociau ac incwm sefydlog, yn ogystal â risgiau cynyddol a chwyddiant, wedi gwneud sgiliau rheoli gweithredol yn fwy gwerthfawr eleni.

Er gwaethaf y niferoedd addawol, mae tanberfformiad hirdymor yn parhau, fel y nododd Pisani, “affwysol.” Ar ôl pum mlynedd, canran y capiau mawr sy'n tanberfformio meincnodau yw 84%, ac mae hyn yn tyfu i 90% a 95% ar ôl 10 ac 20 mlynedd yn y drefn honno.

Roedd hanner cyntaf y flwyddyn hefyd yn siomedig i reolwyr twf, gan fod 79%, 84% ac 89% o gategorïau twf cap mawr, bach a chanolig, yn y drefn honno, wedi tanberfformio.

Dywedodd Ganti fod cyfraddau tanberfformio yn parhau i fod yn uchel oherwydd bod rheolwyr gweithredol yn hanesyddol wedi cael costau uwch na rheolwyr goddefol. Gan nad yw stociau'n cael eu dosbarthu fel arfer, mae'r prif enillwyr mewn marchnadoedd ecwiti yn aml yn rhwystro portffolios gweithredol.

Yn ogystal, mae rheolwyr yn cystadlu yn erbyn ei gilydd, sy'n ei gwneud hi'n llawer anoddach cynhyrchu alffa - yn y 1960au, roedd gan reolwyr gweithredol fantais gwybodaeth gan fod y farchnad yn cael ei dominyddu gan fuddsoddwyr manwerthu, ond heddiw, mae rheolwyr gweithredol yn cystadlu'n bennaf yn erbyn rheolwyr proffesiynol. Mae ffactorau eraill yn cynnwys amlder y masnachu a natur anrhagweladwy y dyfodol.

“Pan rydyn ni'n siarad am ffioedd, gall hynny weithio yn erbyn perfformiad, ond mae'n sicr yn helpu trwy roi traed ar lawr gwlad a gosod criw o hysbysebion ledled y lle lle efallai na fyddwch chi'n gweld cymaint â hynny mewn ETFs,” meddai Tom Lydon, is-gadeirydd VettaFi.

Ychwanegodd Lydon nad oes digon o ETFs mewn 401(k) o gynlluniau, a dyna lle mae llawer o reolwyr gweithredol - mae 75 cents o bob doler sy'n mynd i gronfeydd Fidelity yn mynd i mewn trwy gynlluniau 401 (k). Mae'r busnes 401 (k) yn cael ei ddominyddu gan bobl sy'n gwneud arian o fasnachau mawr, yn wahanol i ETFs cost isel nad ydynt yn gwneud llawer. Gyda $400 biliwn mewn asedau newydd yn dod i mewn i ETFs eleni a $120 biliwn yn dod allan o gronfeydd cydfuddiannol, gall gymryd amser hir i'r llinellau hynny groesi.

“Rydyn ni'n mynd i gael un o'r blynyddoedd hynny lle gall marchnadoedd ecwiti fod ar i lawr, marchnadoedd incwm sefydlog i lawr, ac efallai y bydd rhaid i reolwyr gweithredol fynd i mewn i stoc cost isel i'w gwerthu i dalu am adbryniadau, sy'n mynd i greu blwyddyn. - diwedd dosbarthiadau enillion cyfalaf, ”meddai Lydon. “Dydych chi ddim eisiau, mewn blwyddyn lle rydych chi wedi bod yr un i dreulio amser, i gael anrheg diwedd blwyddyn sy'n annisgwyl ac yn ddiangen.”

Elfen arall o'r astudiaeth yw'r “tuedd goroesiad,” lle nad yw colli arian sy'n cael ei uno neu ei ddiddymu yn ymddangos mewn mynegeion, ac felly mae'r gyfradd goroesi yn gogwyddo. Roedd yr astudiaeth yn cyfrif am yr holl set cyfleoedd, gan gynnwys y cronfeydd hyn a fethwyd, i gyfrif am y duedd hon.

Felly, dywedodd Lydon, yng nghanol cyfnodau o dynnu’n ôl yn y farchnad, y dylai buddsoddwyr fabwysiadu rhagolygon tymor hwy a cheisio peidio â bod yn “joci stoc,” oherwydd efallai nad y rheolwr gorau heddiw yw’r gorau yn y tymor hir.