(Bloomberg) - Y llynedd, roedd y rhan fwyaf o fuddsoddwyr a bancwyr canolog yr Unol Daleithiau yn tanamcangyfrif sut y byddai chwyddiant uchel yn dringo. Nawr efallai eu bod yn tanamcangyfrif sut y bydd angen i gyfraddau llog uchel fynd i ddod ag ef yn ôl i lawr.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Er gwaethaf ymgyrch tynhau credyd mwyaf ymosodol y Gronfa Ffederal mewn pedwar degawd, dechreuodd economi a marchnadoedd ariannol UDA y flwyddyn newydd gyda chlec. Cynyddodd y gyflogres, cynyddodd gwerthiannau manwerthu a chynyddodd prisiau ecwiti.
Wedi'i gyfuno â chyfradd chwyddiant sy'n ludiog ac yn rhedeg ymhell uwchlaw targed 2% y Ffed, dyna rysáit ar gyfer mwy o godiadau cyfradd gan Gadeirydd y banc canolog Jerome Powell a'i gydweithwyr i dawelu pethau.
“Mae siawns dda bod y Ffed yn gwneud mwy nag y mae’r marchnadoedd yn ei ddisgwyl,” meddai Bruce Kasman, prif economegydd JPMorgan Chase & Co.
Y risg yw bod credyd tynnach yn y pen draw yn dal i fyny â'r economi ac yn sbarduno dirwasgiad, wrth i ddefnyddwyr redeg i lawr y byfferau ariannol a gronnwyd ganddynt yn ystod y pandemig. Yr arbedion ychwanegol hynny - mae prif economegydd Moody Analytics, Mark Zandi, yn credu bod $1.6 triliwn ar ôl o hyd - a marchnad swyddi fywiog sydd wedi caniatáu i aelwydydd reidio prisiau uchel a chostau benthyca.
Mae buddsoddwyr eisoes yn cynyddu eu betiau ar ba mor bell y bydd y Ffed yn codi cyfraddau'r cylch tynhau hwn. Maent bellach yn gweld y gyfradd cronfeydd ffederal yn dringo i 5.2% ym mis Gorffennaf, yn ôl masnachu ym marchnadoedd arian yr Unol Daleithiau. Mae hynny'n cymharu â chyfradd brig ganfyddedig o 4.9% bythefnos yn ôl, ac ystod darged gyfredol y banc canolog o 4.5% i 4.75%.
'Aros yn Barod'
Mae economegwyr yn nodi eu hamcangyfrifon o'r hyn a elwir yn gyfradd derfynol - y pwynt uchaf y bydd y Ffed yn ei gyrraedd. Yr wythnos hon cododd prif economegydd Deutsche Bank Securities, Matthew Luzzetti, ei ragolwg i 5.6% o 5.1%, gan nodi marchnad lafur wydn, amodau ariannol haws a chwyddiant uwch.
Mae llunwyr polisi wedi'u bwydo yn swnio'n fwy hawkish hefyd.
“Rhaid i ni barhau i fod yn barod i barhau â’r cynnydd mewn cyfraddau am gyfnod hirach nag a ragwelwyd yn flaenorol, os oes angen llwybr o’r fath i ymateb i newidiadau yn y rhagolygon economaidd neu i wneud iawn am unrhyw leddfu annymunol mewn amodau,” meddai Llywydd Banc y Gronfa Ffederal o Dallas, Lorie Logan. ar Chwefror 14.
Yn ystod eu rownd ragweld ddiwethaf ym mis Rhagfyr, penciliodd llunwyr polisi Ffed gyfradd brig o 5.1% eleni, yn ôl eu rhagfynegiad canolrif. Dywedodd gwylwyr Fed na fyddent yn synnu gweld nifer uwch pan fydd y banc canolog yn rhyddhau rhagolygon newydd y mis nesaf.
“Mae risgiau sylweddol y byddant yn ôl pob tebyg yn parhau i heicio yng nghyfarfodydd Mehefin a Gorffennaf,” meddai Blerina Uruci, prif economegydd yr Unol Daleithiau yn T. Rowe Price Associates. Gan dybio bod y Ffed hefyd yn codi ym mis Mawrth a mis Mai, fel y disgwylir yn eang, byddai hynny'n mynd â'r ystod darged ar gyfer y gyfradd arian i 5.5% i 5.75%.
Dywedodd cyn brif economegydd y Gronfa Ariannol Ryngwladol, Ken Rogoff, wrth Bloomberg TV yr wythnos hon na fyddai’n synnu pe bai cyfraddau’n dod i ben ar 6% i ddod â chwyddiant i lawr.
'Gymaint gwell'
Mae Sebastian Mallaby, cymrawd hŷn yn y Cyngor ar Gysylltiadau Tramor, yn meddwl tybed a allai gwleidyddiaeth chwarae rhan wrth arwain y Ffed tuag at fwrw ymlaen â chynnydd mewn cyfraddau eleni yn hytrach nag yn 2024, pan fydd Americanwyr yn pleidleisio am arlywydd.
“Os oes rhaid i'r Ffed wneud rhywfaint o dynhau, mae'n llawer gwell peidio â'i wneud mewn blwyddyn etholiad,” meddai.
Nid yw pawb yn fodlon ar yr angen am gyfraddau uwch. Mae prif economegydd Pantheon Macroeconomics Ian Shepherdson yn priodoli rhywfaint o gryfder blynyddoedd cynnar yr economi i dywydd gaeafol cynhesach nag arfer, ac yn dadlau y byddai codiadau pellach yn peryglu dirwasgiad diangen.
Nid data cryf Ionawr yn unig, serch hynny, y mae rhai economegwyr wedi crefu arnynt. Mae hefyd yn ddiwygiadau data sy'n awgrymu bod gan y farchnad swyddi a chwyddiant fwy o gynnwrf tuag at ddiwedd 2022 nag a feddyliwyd yn flaenorol.
“Mae chwyddiant yn gwaethygu,” meddai cyn brif economegydd y Tŷ Gwyn ac athro Prifysgol Harvard, Jason Furman, mewn trafodaeth yn Sefydliad Brookings ar Chwefror 14, ar ôl newyddion bod prisiau defnyddwyr wedi codi 0.5% fis diwethaf - i fyny o 0.1% ym mis Rhagfyr.
Mae Furman yn pegio'r gyfradd chwyddiant sylfaenol ar hyn o bryd ar 3.5% i 4%. Er bod hynny i lawr yn sylweddol o chwe mis yn ôl, mae'n dal i fod ymhell uwchlaw'r hyn y mae'r Ffed eisiau iddo fod.
'Cynnar i oeri'
Mae Powell wedi datgan bod y broses ddadchwyddiant wedi dechrau, ond mae hefyd wedi rhybuddio y bydd y ffordd yn ôl i darged y Ffed yn hir ac yn anwastad.
Mae cadeirydd y Ffed wedi manteisio ar y farchnad lafur fel ffynhonnell o bwysau chwyddiant posibl, gan ddadlau bod y galw am weithwyr yn fwy na'r cyflenwad a bod cyflogau'n codi'n rhy gyflym i fod yn gyson â nod pris 2% y Ffed.
Mae cyflogau wedi cynyddu 356,000 y mis ar gyfartaledd dros y tri mis diwethaf - ymhell uwchlaw'r tua 100,000 y mae Powell wedi dweud sy'n gyson â chydbwysedd - tra bod diweithdra wedi gostwng i'w lefel isaf ers 1969.
Mae cwmnïau wedi bod yn gas i ddiswyddo gweithwyr ar ôl cael amser mor galed yn staffio wrth i'r economi ddod i'r amlwg o gloi pandemig. Mae'r farchnad lafur hefyd yn wynebu straen strwythurol tymor hwy wrth i fwy a mwy o weithwyr o genhedlaeth enfawr Baby Boom ymddeol.
“Mae’n gynnar iawn dweud bod gan y Ffed unrhyw reswm i ymlacio,” meddai Jens Nordvig, sylfaenydd Exante Data.
–Gyda chymorth Augusta Saraiva a Catarina Saraiva.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html