(Bloomberg) - tynhau polisi mwyaf ymosodol y Gronfa Ffederal mewn dau ddegawd yw sugno marchnadoedd sy’n dod i’r amlwg i gwymp “gwerthu popeth”, heb hyd yn oed arbed asedau a ddylai wneud yn dda pan fydd cyfraddau llog yn codi.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Cymerwch stociau gwerth. Mae cyfrannau o gwmnïau aeddfed gyda difidendau uchel a phrisiadau rhad yn dod o hyd i gais yn yr Unol Daleithiau ac Ewrop, lle mae buddsoddwyr yn newid iddynt o ecwiti drutach mewn sectorau sy'n ehangu'n gyflym fel technoleg. Ond mae'r cylchdroi twf-i-werth, fel y'i gelwir, yn methu â digwydd mewn cenhedloedd sy'n datblygu, lle mae'r ddau fath o stoc yn gostwng ochr yn ochr.
Mae'r cyferbyniad yn awgrymu y gallai marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg ymestyn eu tanberfformiad yn erbyn stociau'r UD i bumed flwyddyn yn olynol. Er bod cylchoedd heicio'r gorffennol wedi cyd-daro â ralïau mewn gwledydd sy'n datblygu, gall yr amser hwn fod yn fwy heriol oherwydd nad yw'r Ffed wedi lleddfu ei dynhau â rhethreg lesol fel y gwnaeth yn, dyweder, 2016. Mewn gwirionedd, mae hylifedd yn sychu ledled y byd, gan adael buddsoddwyr heb fawr o awydd am hyd yn oed stociau bargen.
“Mae hyn yn mynd yn ôl at yr athroniaeth fuddsoddi sylfaenol yn y farchnad sy'n dod i'r amlwg: Yn gyffredinol nid ydych chi eisiau bod yn EM hir nes bod y Ffed wedi'i wneud yn y bôn,” meddai Nick Colas, cyd-sylfaenydd DataTrek Research.
Mae stociau gwerth yn nodweddiadol yn cael eu ffafrio ar ddechrau cylchoedd tynhau oherwydd bod eu henillion uwch a’u cynnyrch difidend yn helpu buddsoddwyr i liniaru effaith costau benthyca uwch a’r ailasesiad dilynol o brisiadau ecwiti. Ond nawr, mae'r cysylltiad hwnnw wedi torri. Mae Mynegai Gwerth EM MSCI wedi disgyn 13% yn ystod y tri mis diwethaf, dim ond ychydig yn well na gostyngiad o 16% yn y mesurydd cyfatebol ar gyfer stociau twf.
Mae hanes yn adrodd stori wahanol. Yn ystod cylch tynhau Ffed 2004-2007, cynyddodd y mesurydd gwerth stociau 216%. Yn ystod y ddwy flynedd hyd at Ionawr 2018, roedd ei rali o 61% yn cyd-daro â chodiadau Ffed.
Ffactor allweddol y tu ôl i'r bearish diwahân nawr yw cryfder y ddoler. Mae'r Greenback yn gosod yr un risg arian cyfred ar bob gwarant, waeth beth fo'r prisiadau cymharol. Nid yw hynny'n gadael llawer o le i fasnachwyr wahaniaethu rhyngddynt, yn enwedig pan fo doler yr UD wedi codi i'r lefel uchaf ers 2016.
Gwrthdroi Nwyddau
Mae prif gydrannau'r bydysawd gwerth-stoc, nwyddau a chyllid, wedi dechrau siglo. Mae Mynegai Nwyddau Bloomberg wedi bod yn tueddu yn is ers uchafbwynt Ebrill 18, tra bod olew i lawr 13% ers dechrau mis Mawrth. Mae masnachwyr yn dad-ddirwyn eu betiau ar arian cyfred, bondiau a stociau sy'n ddibynnol ar nwyddau, gan arwain at ostyngiad o 6% mewn llif cyfalaf i'r byd sy'n datblygu dros y pum wythnos diwethaf.
“Mae llifau marchnad sy’n dod i’r amlwg yn tueddu i ddilyn cryfder y ddoler,” ysgrifennodd Art Hogan, prif strategydd marchnad yn National Securities, mewn e-bost. “Mae hynny wedi bod yn symud yn uwch ac yn rhoi tolc mawr i lif cronfeydd.”
Mae achosion ffres o Covid yn Tsieina - a pholisi llym y genedl i’w cynnwys - wedi codi bwgan chwyddiant cyflymach ac arafu twf yn economi ail-fwyaf y byd. Gallai hynny danseilio’r galw am bopeth o ddeunyddiau crai i fenthyciadau banc, gan lusgo i lawr perfformiad corfforaethol.
“Mae blaenwyntoedd yn drech wrth i’r cynnydd sydyn yng nghynnyrch Trysorlys yr Unol Daleithiau a’r israddio enillion yn Tsieina dynnu arian ac archwaeth risg oddi wrth economïau sy’n dod i’r amlwg,” meddai Leonardo Pellandini, strategydd ecwiti yn Julius Baer. “Bydd pwysau elw yn parhau a bydd chwyddiant uchel yn ei gwneud hi’n anodd trosglwyddo costau i’r defnyddiwr, tra bod canllawiau twf byd-eang yn sylweddol is.”
Yn y cyfamser, nid yw cyfraddau llog yn codi ym mhobman. Mae Tsieina, sydd fel arfer yn cyfrif am draean o fynegeion marchnad sy'n dod i'r amlwg yn ôl pwysau, yn torri cyfraddau mewn ymateb i'r anawsterau economaidd. Mae cenhedloedd eraill fel Brasil yn agosáu at ddiwedd eu sbri heicio. Mae hynny’n lleihau’r angen am gylchdroi gwerth yn y marchnadoedd hyn.
“Mae cylchdroi gwerth mewn marchnadoedd sy’n dod i’r amlwg yn gweithio mewn amlder gwahanol iawn y tro hwn,” meddai Darshan Bhatt, dirprwy brif swyddog buddsoddi a chyd-sylfaenydd Glovista Investments. “Pan edrychwch ar y cylch cyfradd llog, mae gwledydd marchnad sy'n dod i'r amlwg mewn cylch gwahanol iawn i farchnadoedd datblygedig.”
Dyma'r prif bethau i'w gwylio mewn marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn ystod yr wythnos i ddod:
Mae'n debyg bod allforion Chinais wedi gweld rhwystr sylweddol ym mis Ebrill oherwydd y cloeon yn Shanghai a rhannau eraill o'r wlad; Mae'n debyg bod mewnforion wedi aros yn wan oherwydd galw domestig swrth ac amhariadau cloi
Disgwylir i Rwsia adrodd bod chwyddiant wedi cyflymu ymhellach ym mis Ebrill yn sgil sancsiynau, gan ychwanegu at bwysau ar gartrefi
Ym Mecsico, disgwylir i chwyddiant ymestyn ei uptrend ym mis Ebrill, gan ddringo ymhellach uwchlaw'r targed. Mae'r banc canolog yn debygol o gyflymu ei gylch tynhau trwy gynyddu'r gyfradd llog meincnod i 7.25% o 6.5%
Mae banc canolog Periw ar fin parhau i gynyddu cyfraddau llog yn araf er gwaethaf risgiau o ddisgyn y tu ôl i'r gromlin
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/vanishing-value-trade-puts-emerging-160000845.html