(Bloomberg) - Mae banciau mwyaf Wall Street yn cytuno y bydd y Gronfa Ffederal yn codi cyfraddau llog yr Unol Daleithiau ymhellach i'r flwyddyn nesaf, ond maent yn groes i ba mor uchel y bydd yn eu cymryd ac a fydd yn torri erbyn diwedd 2023.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mewn adlewyrchiad o ba mor galed y mae swydd y Cadeirydd Jerome Powell yn dod, mae economegwyr blaenllaw wedi'u hollti ynghylch a fydd angen i'r banc canolog barhau i ymosod ar chwyddiant ystyfnig o uchel neu a fydd risgiau dirwasgiad a diweithdra cynyddol yn dod yn bryderon mwy.
Er bod consensws eang wrth ragweld y bydd y Ffed yn codi ei gyfradd feincnodi 50 pwynt sail i ystod o 4.25% i 4.5% ym mis Rhagfyr ac yna i tua 5% erbyn mis Mawrth, dyna lle daw cytundeb ar y rhagolygon i ben:
Mae economegwyr yn UBS Group AG yn gweld 175 pwynt sail o doriadau y flwyddyn nesaf ac mae Deutsche Bank AG yn rhagweld pwynt canran o ostyngiadau yn hwyr yn 2023
Mae Nomura Holdings Inc. yn rhagweld codiadau i 5.75% cyn cilio i 5%, tra bod Barclays Plc yn gweld 75 pwynt sail o doriadau yn ystod pedwar mis olaf y flwyddyn
Mae Morgan Stanley, sy'n gweld yr uchafbwynt o 4.75%, a Bank of America yn edrych am doriad chwarter pwynt ym mis Rhagfyr
Mae Goldman Sachs Group Inc. a Wells Fargo & Co. yn rhagweld y bydd cyfraddau yn cyrraedd uchafbwynt o 5.25% ac yn aros yno trwy weddill y flwyddyn, tra bod JPMorgan Chase & Co. yn credu y bydd cyfraddau yn cyrraedd 5% ac yn aros yno tan 2024.
Mae Citigroup Inc. yn gweld ystod brig o 5.25% i 5.5% yn cael ei tharo erbyn canol 2023, ac yn dal yno trwy weddill y flwyddyn
Beth mae Economeg Bloomberg yn ei Ddweud ...
“Mae’r Cadeirydd Powell wedi bod yn eithaf clir yn ei gyfathrebiadau bod y pwyllgor wedi dysgu un wers allweddol o’r 70au, sef peidio â llacio cyfraddau’n gynamserol hyd yn oed yng nghanol dirwasgiad. Y rheswm mwyaf cymhellol i Ffed dorri cyfraddau yn 2023 yw os bydd chwyddiant yn disgyn o dan 3%. Nid dyna ein rhagolwg moddol. Yn wir mae ein rhagolwg chwyddiant yn gweld 68% o siawns o chwyddiant rhwng 3% a -5% y flwyddyn nesaf.”
— Anna Wong, prif economegydd yr Unol Daleithiau
“O ystyried yr ansicrwydd sydd ar waith mae’n ddealladwy bod yr ystod o ragolygon mor eang,” meddai Jonathan Millar, uwch economegydd yn Barclays yn Efrog Newydd.
Er bod Powell a’i gydweithwyr bellach yn gadarn wrth arwyddo y byddant yn cynnal polisi ariannol tynn i ddychwelyd chwyddiant i’w targed o 2%, o 6.2% ym mis Medi a 7% ym mis Mehefin, dywedodd Millar nad yw “yn ystyried y bwriad hwnnw yn gredadwy yn ein llinell sylfaen. senario lle mae chwyddiant yn gostwng yn gyflym a’r economi’n mynd i ddirwasgiad.”
Mewn marchnadoedd, gwelir y Ffed yn codi cyfraddau hanner pwynt ym mis Rhagfyr, yn unol â barn yr economegwyr, gyda chyfraddau'n cyrraedd uchafbwynt bron i 5% erbyn mis Mawrth gyda hanner pwynt canran o doriadau wedi'u prisio erbyn Rhagfyr 2023.
Mae Nomura yn gweld y brig uchaf, gan ragweld y bydd yr angen i frwydro yn erbyn chwyddiant yn gorfodi'r meincnod ym mis Mai i 5.75%, sef yr uchaf ers 2001.
Mae UBS yn chwilio am y colyn polisi craffaf wrth iddo fetio ar yr economi yn dioddef “glan caled” gyda diweithdra yn codi i uwch na 5% yn 2024.
Mae ei heconomegwyr yn nodi bod y Ffed wedi newid tacl yn eithaf cyflym yn hanesyddol unwaith y bydd colledion swyddi llwyr wedi'u cofnodi, gyda'r bwlch canolrifol rhwng cyfraddau cyrraedd uchafbwynt a chael ei dorri yn eistedd ar ddim ond 4.5 mis.
Ym 1984, er enghraifft, trodd Ffed Pedol y Cadeirydd Paul Volcker mewn chwe wythnos, gan fynd o dynhau cyflym i dros 500 o bwyntiau sail ar gyfer toriadau mewn cyfraddau. Ym 1989, cadwodd y Cadeirydd Alan Greenspan gyfradd y cronfeydd ffederal ar ei huchaf am dair wythnos yn unig, cyn dechrau cylch lleihau o bron i 700 o bwyntiau sail, tra bu’n aros 23 wythnos i leddfu yn 1995.
Mae llawer yn dibynnu ar y farchnad lafur yn crebachu. Dywed dadansoddwyr Bank of America Corp., yn y 16 cylch heicio cyfradd diwethaf ers 1954, fod diweithdra cyfartalog pan heiciodd y Ffed am y tro diwethaf yn 5.7%. Roedd yn 3.7% ym mis Hydref.
Mae Deutsche Bank, un o’r rhai cyntaf i ragweld dirwasgiad, hefyd yn chwilio am newid yn wyneb crebachiad lle mae diweithdra’n taro 5.5% a chwyddiant yn disgyn i ychydig dros 3%.
Wrth gwrs, gwaith distaw yw rhagweld. Mor ddiweddar â mis Ionawr, roedd y mwyafrif o economegwyr yn meddwl y byddai'r Ffed yn llawer llai ymosodol nag y bu, yn ôl arolwg.
Mae rhai gwylwyr Ffed bellach wedi'u perswadio y bydd hawkishness y Ffed yn parhau ochr yn ochr â chwyddiant, ond yn rhannol oherwydd eu bod yn betio y gallai'r economi ddal i fyny'n rhyfeddol o dda er gwaethaf cyfyngiad y banciau canolog.
Dywedodd economegwyr Goldman Sachs dan arweiniad Jan Hatzius yr wythnos hon eu bod bellach yn credu y bydd y Ffed yn codi ei feincnod i 5.25% ac yn aros yno trwy ddiwedd y flwyddyn nesaf. Mae gan Wells Fargo yr un rhagolygon.
“Gallai lleddfu gormod yn rhy fuan ymyrryd ag ymdrechion y Ffed i gadw twf islaw’r potensial nes bod chwyddiant yn amlwg ar ei ffordd yn ôl i’r targed,” meddai economegwyr Goldman Sachs.
Dywedasant yn flaenorol eu bod yn gweld llwybr “credadwy iawn” i’r economi er mwyn osgoi dirwasgiad, sydd hefyd yn golygu y gallai chwyddiant fod yn fwy gludiog nag y mae’r Ffed ei eisiau. Maen nhw'n gweld siawns o 35% o ddirwasgiad yn 2023 o'i gymharu â'r tebygolrwydd o 65% a neilltuwyd gan gonsensws yr economegwyr a arolygwyd gan Bloomberg.
Mae Morgan Stanley yn disgwyl i'r Ffed ddechrau lleddfu ym mis Rhagfyr chwarter pwynt yn unig ar ôl blwyddyn pan fydd yr economi'n methu dirwasgiad.
“Mae chwyddiant dal yn uchel yn atal y Ffed am gyfnod estynedig,” meddai economegwyr dan arweiniad Ellen Zentner mewn adroddiad yr wythnos hon.
Ar ôl cael eu camarwain gan yr ymchwydd chwyddiant, dechreuodd arweinwyr Ffed godi cyfraddau o bron i sero ym mis Mawrth a symud 75 pwynt sylfaen yn eu pedwar cyfarfod diwethaf, gan gyflawni'r cyfyngiad polisi mwyaf ymosodol ers yr 1980au.
Maent bellach yn dweud yn gyson eu bod yn gweld prisiau sefydlog fel rhagamod i ddiogelu’r farchnad lafur yn y dyfodol hyd yn oed os yw hynny’n golygu colli swyddi a thwf gwannach yn y tymor byr.
“Mae’r cofnod yn dangos, os byddwch chi’n gohirio hynny, nad yw’r oedi ond yn debygol o arwain at fwy o boen,” meddai Powell ar 21 Medi.
Dywedodd dadansoddwyr yn Piper Sandler & Co yr wythnos hon wrth gleientiaid y byddai angen i'r Ffed weld mwyafrif o bum datblygiad cyn y gallai colyn:
Chwyddiant heb gynnwys bwyd ac ynni yn symud yn gredadwy tuag at 2%
Disgwyliadau pris gostyngol
Amodau ariannol llymach
Gwendid sylweddol yn y farchnad lafur
Mwy o amser i bolisi gael effaith
“Dechreuodd y cylch hwn ym mis Mawrth eleni - dim ond wyth mis yn ôl,” meddai Roberto Perli a Benson Durham o Piper Sandler mewn adroddiad. “Yn fwyaf tebygol, ni fydd yn llawer cynt na mis Mawrth 2023 y gall y Ffed gael syniad da a yw’r tynhau diweddar wedi bod yn ddigon i ffrwyno chwyddiant.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html