(Bloomberg) - Mae buddsoddwyr ecwiti a bentyrodd i mewn i stociau ariannol i gael gwared ar gylch tynhau llymaf y Gronfa Ffederal mewn pedwar degawd yn cael eu hatgoffa nad yw cyfraddau llog ymchwydd bob amser yn fendith.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae bod yn berchen ar fenthycwyr pan fydd cynnyrch yn cynyddu yn docyn safonol Wall Street - mae cyfraddau uwch yn aml yn golygu incwm llog uwch, sy'n dda ar gyfer enillion cwmnïau ariannol. Ond mae'r calcwlws yn cael ei wario wrth i gyfraddau cynyddol yn y farchnad arian anfon adneuwyr yn stampio am fargeinion gwell mewn mannau eraill, tra'n cyfrwyo banciau â cholledion ar ddaliadau bond y mae buddsoddwyr bellach yn poeni y gallai fod angen iddynt eu gwerthu.
Y canlyniad: mae cwmnïau ariannol, a roddodd fodicum o gysgod ym marchnad arth 2022, yn cymryd lympiau difrifol mewn blwyddyn sydd fel arall i fyny ar gyfer stociau'r UD. Roedd colledion rhaeadru dydd Iau yn isel ar gyfer grŵp a oedd, ar gyfer rheolwyr cronfeydd cydfuddiannol, ymhlith y crefftau a oedd yn cael eu ffafrio fwyaf eleni.
Cwympodd banciau ym mhobman ddydd Iau, gan wthio'r garfan yn y S&P 500 i lawr mwy na 4%, y gostyngiad gwaethaf ers mis Mehefin 2020. Roedd colledion yn rhedeg y gamut o'r mawr i'r bach, gyda JPMorgan Chase & Co. yn llithro 5.4% tra bod SVB Financial Group - y mae ei warantau yn taniodd arwerthiant tanau i lanio hylifedd y paranoia — plymiodd 60%.
“Mae newyddion heddiw yn amlygu risg nad oedd yn debygol o fod ar radar y rhan fwyaf o fuddsoddwyr,” meddai Adam Phillips, rheolwr gyfarwyddwr strategaeth portffolio EP Wealth Advisors. “Efallai mai digwyddiad ynysig yw hwn, ond y pryder yw y bydd yn agor y drws i fanciau eraill riportio materion tebyg.”
Roedd gwaedu dydd Iau yn debygol o fod yn ergyd i reolwyr cronfeydd cydfuddiannol, a oedd yn ôl astudiaeth Goldman Sachs Group Inc. yn berchen ar gyfranddaliadau ariannol ar 138 pwynt sail yn fwy nag a fyddai'n cael ei bennu gan bwysau mynegai meincnod ar ddechrau'r flwyddyn hon, ar gyfartaledd. Er bod cronfeydd rhagfantoli yn gyffredinol dan bwysau'r diwydiant, roeddent yn dal i gyfrif Wells Fargo & Co ymhlith eu dewis gorau, yn ôl data a gasglwyd gan strategwyr Goldman dan arweiniad David Kostin. Gostyngodd cyfranddaliadau Wells Fargo am bedwerydd diwrnod, gan suddo mwy na 6%.
Sbardun y rout oedd ergyd ddwbl o newyddion drwg gan ddau fenthyciwr bach. Cymerodd SVB Financial, banc yn Silicon Valley, gamau i hybu hylifedd trwy werthu gwarantau a chodi cyfalaf. Yn y cyfamser, cyhoeddodd Silvergate Capital Corp. gynlluniau i ddirwyn gweithrediadau i ben a diddymu ar ôl i doriad y diwydiant crypto leihau cryfder ariannol y cwmni.
Er bod y gwerthiannau ariannol yn adlewyrchu grymoedd tectonig sydd wedi bod ar waith yn yr economi ers misoedd, roedd ei ddyfodiad yn syfrdanol yn ei sydynrwydd. Roedd y grŵp yn dal i fod i fyny ar y flwyddyn mor ddiweddar â'r wythnos diwethaf ynghanol straeon bod adneuon masnachol wedi gostwng yn 2022 am y tro cyntaf ers 1948.
Roedd y benthyca hwnnw'n debygol o arafu wrth i'r economi fwclo o dan ymgyrch ymladd chwyddiant y Ffed hefyd fod yn amlwg cyn is-ddrafft yr wythnos hon. Mae buddsoddwyr hefyd wedi bod ar y blaen gydag adroddiad swyddi mis Chwefror ddydd Gwener i lywio barn swyddogion ar benderfyniad polisi nesaf y banc canolog. Ni wnaeth trafferthion gyda benthycwyr llai ddim i dawelu nerfau.
“Rydych chi'n cael dau ohonyn nhw gefn wrth gefn gyda digon o ofid ynglŷn â pha mor ymosodol y gallai'r Ffed ei chael gyda nifer swyddi yfory mewn amgylchedd lle mae marchnadoedd yn gybyddlyd beth bynnag, roedd esgus eithaf da am ddiwrnod llawn risg,” meddai Art Hogan, prif strategydd marchnad yn B. Riley Wealth. “Nid oedd unrhyw un yn mynd i gamu o flaen y trên cludo nwyddau hwnnw.”
Mae gwerthiannau sydyn mewn cyfranddaliadau ariannol yn annhebygol o gyd-fynd yn dda â buddsoddwyr yn gyffredinol ar ôl argyfwng ariannol 2008. Oherwydd eu rôl fel darparwyr cyfalaf, tybir yn aml bod stociau banc yn dal signalau ar gyfer y farchnad ehangach, a bydd drama’r wythnos hon yn rhoi hwb i’r rhai sy’n annelwig o ddirwasgiad sydd wedi bod yn rhybuddio y byddai’r rhediad yn yr S&P 500 ers mis Tachwedd yn ogofa’i hun.
Roedd grym tebyg i ddisgyrchiant banciau yn amlwg yn ystod masnachu dydd Iau, pan anwybyddwyd colledion cynyddol mewn banciau rhanbarthol yn bennaf am hanner cyntaf y sesiwn ecwiti, dim ond i lusgo meincnodau mawr i'w cwymp mwyaf mewn mis wrth i nerfusrwydd am y diwydiant ledu.
“Dydw i ddim yn meddwl bod hon yn foment caneri yn y pwll glo ond rwy’n sicr yn teimlo bod y farchnad yn ei ddarllen felly,” meddai Hogan.
Gwanhaodd bondiau mewn banciau’r UD ddydd Iau hefyd ar ôl i SVB werthu ecwiti i gryfhau ei sefyllfa gyfalaf. Roedd y symudiadau ar y cyfan y craffaf mewn ychydig fisoedd, ond nid yn ddigon mawr i ddynodi ofn difrifol eto. Lledaeniad, neu'r cynnyrch ychwanegol y mae bondiau'n ei dalu o'i gymharu â Thrysorlys, wedi'i ehangu 0.08 pwynt canran, neu 8 pwynt sail, ar gyfer bondiau 5.015% Bank of America Corp. sy'n ddyledus ym mis Gorffennaf 2033.
Gellir gweld optimistiaeth ymhlith buddsoddwyr y gallai banciau sicrhau enillion incwm llog yn y disgwyliadau ar gyfer elw diwydiant. Mae dadansoddwyr sydd wedi'u holrhain gan Bloomberg yn rhagweld y bydd cwmnïau ym Mynegai Ariannol S&P 500 yn codi 9.4% yn 2023, yr ail uchaf o unrhyw grŵp diwydiant. Mae hefyd i'w weld yn eu prisiadau, gyda chymhareb pris-i-lyfr y grŵp yn hofran o gwmpas y lefel uchaf mewn dau ddegawd.
Rhoddir yr optimistiaeth honno ar brawf yn awr, yn ôl Michael O'Rourke, prif strategydd marchnad yn JonesTrading.
“Mae’r tâp eang yn gyson wedi anwybyddu’r realiti y bydd yr amgylchedd cyfradd llog uwch yn creu gwyntoedd cryfion i fusnesau wrth symud ymlaen,” meddai. “Byddwn yn dweud ei fod yn dangos bod cyfraddau llog cynyddol yn bwysig.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html