Croeso i Purgatory ar Wall Street

Mae’r rhagamcan hwn yn codi’r posibilrwydd o farchnad sy’n parhau’n gymharol wastad mewn termau wedi’u haddasu ar gyfer chwyddiant am flynyddoedd lawer yn ddiweddarach—nid Uffern nac Uffern, os gwnewch, ond Purgatory. Bydd llywio amgylchedd o'r fath yn gofyn am addasiad mawr yn ein ffordd o feddwl, gan ein bod wedi arfer edrych ar y marchnadoedd mewn termau deuaidd—rydym naill ai mewn marchnad tarw neu arth. Ond beth os nad ydym yn y naill na'r llall?

Gallai'r rhagamcanion hyn hefyd ofyn am addasiad mawr yn ein strategaethau. Mae'r rhai rydyn ni'n fwy cyfarwydd â nhw, sydd wedi'u cynllunio i wneud arian yn ystod marchnadoedd teirw neu eirth mawr, fel arfer yn perfformio'n wael mewn amgylchedd enillion isel, anweddolrwydd isel. Mae hynny oherwydd bod llawer ohonynt yn dioddef o bydredd amser, sy'n golygu y gallant golli arian hyd yn oed os bydd y farchnad yn y pen draw yn symud i'r cyfeiriad a ragwelir—os yw'n cymryd gormod o amser iddi wneud hynny.

O leiaf nid ydym yn Uffern

Os yw'r dyfodol yn edrych fel Purgatory, efallai y gallwn gael rhywfaint o gysur o beidio â bod yn yr Uffern a wynebwyd gennym y llynedd. Ar ddechrau 2022, roedd fy wyth dangosydd prisio, ar gyfartaledd, yn rhagamcanu enillion deng mlynedd wedi’u haddasu ar gyfer chwyddiant o minws 3.8% yn flynyddol. Mae hynny'n golygu colli traean o'ch pŵer prynu mewn degawd.

Mae symud o Uffern i Bwrdan yn beth mawr, o leiaf os ydych chi'n dueddol o weld y gwydr yn hanner llawn yn hytrach na hanner gwag. Mewn dim ond 12 mis, mae'r farchnad stoc wedi dioddef yr hyn a ragwelwyd ar ddechrau 2022 a fyddai'n werth degawd o golledion. O ganlyniad, rydym yn awr yn wynebu'r gymharol gwell gobaith o ddal ein rhai ein hunain yn erbyn chwyddiant am ddegawd.

I fod yn sicr, dim ond oherwydd efallai na fydd y farchnad stoc ymhen degawd yn uwch nac yn is na lle y mae heddiw, nid ydym yn gwybod y llwybr y gall y farchnad ei gymryd i gyrraedd yno. Yn hytrach na malu i ffwrdd, flwyddyn ar ôl blwyddyn, heb ennill na cholli mwy nag ychydig y cant, mae'n bosibl bod y farchnad yn mynd trwy rali bwerus a ddilynir gan ddirywiad yr un mor bwerus - neu i'r gwrthwyneb. Ond os yw'r modelau prisio yn gywir, byddwn yn teimlo'n rhwystredig yn y pen draw beth bynnag.

Oherwydd ystyriaethau fel y rhain y datganodd yr arth hirdymor Jeremy Grantham, cyd-sylfaenydd GMO o Boston, yn ddiweddar fod y mae “cam hawsaf” swigen y farchnad stoc wedi dod i ben bellach. Mae “rhan fawr o gyfanswm y colledion ar draws marchnadoedd yr oeddem yn disgwyl eu gweld flwyddyn yn ôl eisoes wedi digwydd,” ysgrifennodd yr wythnos ddiwethaf hon. Er bod enillion disgwyliedig y farchnad yn y blynyddoedd i ddod, mewn termau cymharol, yn llawer gwell na blwyddyn yn ôl, “o’i gymharu â phatrwm Elen Benfelen yr 20 mlynedd diwethaf, [mae’n dal i fod] yn eithaf creulon.”

Sut mae'r wyth model prisio hyn yn cronni ar hyn o bryd

Mae'r tabl isod yn rhestru'r wyth dangosydd prisio yr wyf yn eu hamlygu yn y gofod hwn bob mis. Sylwch yn benodol ar leoliad pob un ohonynt o'i gymharu â dosbarthiad ei enillion dros y degawdau diwethaf. Dyma sut olwg sydd ar Purgatory ar Wall Street.

	diweddaraf	Mis oed	Dechrau'r flwyddyn	Canradd ers 2000 (100% mwyaf bearish)	Canradd ers 1970 (100% mwyaf bearish)	Canradd ers 1950 (100% mwyaf bearish)
Cymhareb P / E.	22.55	21.32	21.32	57%	72%	80%
Cymhareb CAPE	29.09	28.46	28.46	74%	82%	87%
Cymhareb P/Difidend	1.65%	1.74%	1.74%	80%	85%	89%
Cymhareb P/Gwerthiant	2.37	2.24	2.24	91%	96%	97%
Cymhareb P/Llyfr	4.08	3.85	3.85	94%	93%	100%
Cymhareb Q	1.73	1.63	1.63	89%	94%	96%
Cymhareb Buffett (cap marchnad / CMC)	1.58	1.49	1.49	89%	94%	94%
Dyraniad ecwiti aelwydydd ar gyfartaledd	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%

Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod].