Mewn ystafelloedd bwrdd yn Fortune 500 cwmnïau, ym mariau swanky Wall Street, ac yn neuaddau ysgolion busnes ledled y wlad, bu dadl gyson dros “beth sydd nesaf?” ar gyfer chwyddiant yr Unol Daleithiau dros y flwyddyn ddiwethaf.
Yn ystod y misoedd diwethaf, a corws tyfu o economegwyr ac arweinwyr busnes wedi dadlau bod ffrewyll prisiau defnyddwyr awyr-uchel yn dod i ben. Ond a grŵp ar wahân o feddyliau economaidd profiadol tebyg yn credu bod hanes yn dangos na fydd chwyddiant yn cael ei ddofi mor hawdd.
Mae dadleuon a wnaed gan yr Athro Wharton Jeremy Siegel a rheolwr y gronfa gwrychoedd biliwnydd Bill Ackman dros yr wythnos ddiwethaf yn enghreifftio’r syniadau gwrthwynebol hyn.
Dywedodd Siegel ddydd Llun ei fod yn credu bod chwe chynnydd cyfradd llog y Ffed eleni eisoes wedi lladd chwyddiant, ac nid yw'r data yn ei ddangos eto.
“Rwy’n meddwl yn y bôn bod 90% o’n chwyddiant wedi mynd,” meddai wrth CNBC, gan bwyntio at y arafu'r farchnad dai fel tystiolaeth.
Ond dywedodd Bill Ackman, sylfaenydd a Phrif Swyddog Gweithredol Pershing Square Capital, yr wythnos diwethaf ei fod yn credu bod chwyddiant ymhell o fod dan reolaeth.
“Rydyn ni’n meddwl y bydd chwyddiant yn strwythurol uwch wrth symud ymlaen nag y bu’n hanesyddol,” meddai ar a 17 Tachwedd galwad enillion gyda buddsoddwyr, gan ddadlau bod tueddiadau fel dad-globaleiddio a'r glân ynni bydd pontio yn arwain at gynnydd parhaus mewn costau.
Mae Ackman a Siegel yn ddau bwysau trwm yn y ddadl chwyddiant uchel, a gallai pwy sy'n troi allan i fod yn iawn bennu popeth o werth eich 401 (k) i faint rydych chi'n ei dalu am eich morgais. Dyma gip ar eu dadleuon.
Chwyddiant strwythurol Ackman a risg ecwiti
Cododd chwyddiant, fel y'i mesurwyd gan y mynegai prisiau defnyddwyr (CPI). 7.7% o flwyddyn yn ôl ym mis Hydref. Er bod hynny ymhell islaw'r 9.1% brig a welwyd ym mis Mehefin, mae'n bell iawn o gyfradd darged 2% y Ffed.
Mae llawer hebog economegwyr ac mae arweinwyr busnes yn dadlau, hyd yn oed ar ôl codi cyfraddau llog yn ymosodol eleni, fod gan y Ffed lawer o waith i'w wneud i gael chwyddiant dan reolaeth wirioneddol. Ac mae Bill Ackman yn credu eu bod efallai na fydd yn gallu cyrraedd 2% o gwbl.
“Nid ydym yn credu ei bod yn debygol y bydd y Gronfa Ffederal yn gallu cael chwyddiant yn ôl i fath o lefel gyson o 2%,” meddai wrth fuddsoddwyr yr wythnos diwethaf.
Aeth y cyllidwr rhagfantoli ymlaen i egluro bod newidiadau strwythurol hirdymor i'r economi fyd-eang fel cyflogau cynyddol, y trawsnewidiad ynni glân, a dad-globaleiddio a fydd yn cynyddu costau cwmnïau ac yn cadw chwyddiant yn uchel yn y blynyddoedd i ddod.
Yn benodol, dadleuodd Ackman hynny ar y lan—gallai adleoli gweithrediadau busnes tramor yn ôl i'r Unol Daleithiau codi costau llafur a deunyddiau ar gyfer cwmnïau UDA a chynyddu chwyddiant.
“Bydd yn rhaid i ni yn y pen draw dderbyn lefel uwch o chwyddiant sy’n ymwneud â dadglobaleiddio,” meddai. “Rydyn ni’n gredwr mawr yn y thesis bod llawer mwy o fusnes yn mynd i ddod yn nes adref ac mae’n ddrutach gwneud busnes yma.”
Oherwydd y newidiadau strwythurol hirdymor hyn a fydd yn gwaethygu chwyddiant, mae Ackman yn credu y bydd yn rhaid i'r Ffed gadw at ei gynnau gyda chodiadau cyfradd llog. Ond eglurodd y bydd y cyfraddau cynyddol hyn ond yn gwthio cyfraddau llog hirdymor ar fondiau’n uwch, sy’n “risg i ecwitïau.”
Datchwyddiant lloches Siegel a stociau cynyddol
Mae Siegel a mwy o economegwyr dovish fel ef yn dadlau bod y gwaethaf o chwyddiant eisoes drosodd.
Maent yn tynnu sylw at y ffaith bod prisiau lloches yn cyfrif am tua thraean o CPI, un o’r mesurau chwyddiant mwyaf cyffredin, a sylwch fod y farchnad dai eisoes yn arafu.
Mae nawr 28 o farchnadoedd tai a oedd unwaith yn boeth-goch lle mae prisiau tai wedi gostwng 5% neu fwy ers blwyddyn yn ôl a cheisiadau prynu morgais wedi gostwng 41% dros yr un cyfnod.
Dywed Siegel fod y Ffed wedi anwybyddu'r farchnad dai sy'n gwaethygu oherwydd eu bod yn edrych ar hen ddata CPI, sy'n mesur newidiadau mewn prisiau llochesi gydag oedi.
“Fy mhwynt i yw tai wedi dirywio, ond mae’r ffordd y mae’r llywodraeth yn ei gyfrifo mor hwyr fel y bydd yn parhau i ddangos cynnydd,” esboniodd.
Mae'r athro Wharton yn dadlau bod data newydd dros y misoedd nesaf, gan gynnwys y Mynegai prisiau cartref Case-Shiller, yn dechrau dangos yn iawn y datchwyddiant sy'n dod o'r farchnad dai, gan arwain y Ffed i oedi eu codiadau ardrethi.
“Mae wedi cymryd llawer gormod o amser i’r Ffed ei gael a dydyn nhw ddim wedi deall eto bod chwyddiant drosodd yn y bôn, ond fe fyddan nhw, a dwi’n meddwl eu bod nhw’n mynd i’w gael efallai yn hwyr iawn eleni neu’n gynnar y flwyddyn nesaf, " dwedodd ef. “A dwi’n meddwl cyn gynted ag y byddan nhw’n ei gael eich bod chi’n mynd i weld cynnydd mawr mewn prisiau ecwiti.”
Mae Siegel yn credu pan fydd y Ffed yn cydnabod bod chwyddiant yn pylu ac yn penderfynu oedi codiadau cyfradd neu hyd yn oed dorri cyfraddau, bydd yn tanio rali 15% i 20% yn y S&P 500.
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Mwy o Fortune:
Mae'r dosbarth canol Americanaidd ar ddiwedd cyfnod
Y 5 camgymeriad mwyaf cyffredin y mae enillwyr y loteri yn eu gwneud
Yn sâl gydag amrywiad Omicron newydd? Byddwch yn barod am y symptom hwn
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html