Beth Ydych Chi'n Ei Wneud O'm Marchnad Arian Sothach?

Rhowch hwb i'ch cnwd a bydd eich pennaeth yn cael ei fwyta. Dyma sut i asesu'r cyfaddawd.

“Prynais y Invesco Senior Loan ETF, symbol ticker BKLN, yn 2017 ac nid wyf wedi gweld golau dydd ers hynny. Fe'i prynais pan ddysgais mai cyfradd gyfnewidiol ydyw ac os bydd cyfraddau llog yn codi ni ddylai golli gwerth. Unrhyw gyngor, gan ystyried y tebygolrwydd y bydd cyfraddau'n codi rownd y gornel? Rwy'n meddwl gwerthu. A ddylwn i?"

Saed, Arabia

Fy ateb:

Rydych chi'n siomedig. Roeddech wedi cofio y byddai eich buddsoddiad incwm sefydlog yn cyfuno cynnyrch uchel â risg isel i’r prif egwyddor. Mae'n ddrwg gennyf eich hysbysu bod y cyfuniad hwn yn amhosibl.

Gellir aralleirio'r pwynt hwn: Nid oes cinio am ddim mewn buddsoddi.

Dros y degawd diwethaf mae eich cronfa wedi cyfuno cynnyrch uchel gyda difrod bychan i'r egwyddor. Y llinell waelod yw cyfanswm enillion teilwng. Os byddwn yn cynyddu'n raddol cyfraddau yn y degawd nesaf, mae'n ddigon posibl y bydd y gronfa'n curo ffyrdd eraill o gasglu llog.

Yr ateb byr i'ch cwestiwn yw na ddylech fod ar frys i werthu. Yr ateb hirach:

Mae’n bosibl y bydd rhywun sy’n rhoi benthyg arian, sef yr hyn yr ydych yn ei wneud pan fyddwch yn berchen ar y gronfa hon, yn cymryd dwy risg. Un yw y gallai cyfraddau llog godi, a fyddai'n gostwng gwerth ffrwd incwm sefydlog. Y risg arall yw na fyddwch chi'n cael eich arian yn ôl.

Mae cronfeydd benthyciadau uwch yn dileu'r risg gyntaf fwy neu lai oherwydd bod gan y benthyciadau hyn gyfraddau llog cyfnewidiol. Nid ydynt yn dileu'r ail risg. Yn wir, mae'r benthyciadau'n cael eu rhoi'n bennaf i gwmnïau sothach, hynod ddylanwadol, ac weithiau mae cwmnïau sothach yn mynd i'r wal. Gallwch chi golli pennaeth.

Daeth cronfa Invesco allan 11 mlynedd yn ôl gyda phris cychwynnol fesul cyfran o $25. Yn y ddamwain bandemig yn 2020 suddodd y cyfranddaliadau, gan bron i daro $17. Maent wedi adennill i $21. Gan eich bod yn ôl pob tebyg wedi talu rhywbeth yn agos at $23, rydych chi'n brifo.

Peidiwch â chondemnio Invesco. Mae wedi cyflawni’n union yr hyn a addawodd i’w gwsmeriaid: cronfa cyfradd gyfnewidiol sy’n talu llog gwell nag y gallech ei gael ar gronfa marchnad arian ond sy’n dioddef o ddings i’r pennaeth o bryd i’w gilydd.

“Benthyciad uwch” yw jargon Wall Street ar gyfer gwarant sy'n edrych ac yn gweithredu fel bond corfforaethol, ac eithrio bod ganddo gyfradd llog sy'n cael ei ailosod bob mis neu ddau, fel arfer yn cael ei gyhoeddi gan gorfforaeth â mantolen wan, yn aml yn anhylif ac yn aml yn cael ei gefnogi gan cyfochrog penodol. Mae'r cyfochrog yn golygu, pan fydd cyhoeddwr yn suddo o dan y tonnau, mae gan y benthyciad rywfaint o werth arbed. Er hynny, mae'r pennaeth yn cael ei erydu.

Yr hyn sydd gennych, i bob pwrpas, yw cronfa marchnad arian sothach. A yw'n fargen ddrwg?

Dylech roi'r gronfa masnachu cyfnewid hon yng nghyd-destun ETFs eraill sy'n dal asedau incwm sefydlog. Fel y nodwyd uchod, mae dau ddimensiwn risg, risg credyd a risg cyfradd. Gallwch fod yn agored i'r naill neu'r llall neu'r ddau o'r risgiau hyn. Mae'r rhai sy'n cymryd risg yn cael eu gwobrwyo â chynnyrch uwch. Maent hefyd yn cael eu cragen weithiau gyda gostyngiad mewn prisiau.

Llun arae 2 × 2. Yn y gornel ddiogel, ar y chwith isaf, mae cronfa nad yw'n agored iawn i risg credyd na chyfraddau: ETF Trysorlys Tymor Byr Vanguard (VGSH). Ansawdd credyd yw AAA. Daw risg cyfraddau, fel y’i mesurir yn ôl hyd, i 1.9 mlynedd, sy’n golygu bod pris cyfranddaliadau cronfa yr un mor sensitif i gyfraddau llog cyfnewidiol â bond cwpon sero sy’n ddyledus ymhen 1.9 mlynedd.

Yn y gornel chwith uchaf: ETF Cyfanswm Marchnad Bondiau Vanguard (BND). Mae'n berchen ar bapur y llywodraeth yn bennaf felly mae ei ansawdd credyd, fel yr adroddwyd gan Morningstar, yn AA, bron cystal ag ansawdd cronfa'r Trysorlys. Ond gyda hyd o 6.8 mlynedd mae ganddo fwy na threblu'r risg cyfradd.

Ar y dde isaf: eich cronfa fenthyciadau uwch. Mae ei hyd o 0.1 mlynedd yn golygu ei fod yn imiwn i godiadau cyfradd, yn union fel y dywedwyd wrthych pan wnaethoch brynu i mewn. Ond mae ansawdd y credyd yn eithaf ofnadwy. Mae Morningstar yn rhoi gradd B iddo, dau gam i mewn i sothach.

Yn y dde uchaf: ETF Bond Cynnyrch Uchel Bloomberg SPDR (JNK). Rydych chi'n cael dos dwbl o risg o fondiau sothach. Mae gan bortffolio'r gronfa radd credyd B a hyd 3.8 mlynedd.

Yn ystod y deng mlynedd diwethaf mae pob un o'r pedair cronfa wedi dioddef peth erydiad mewn egwyddor. Roedd y gostyngiadau mewn prisiau cyfranddaliadau yn amrywio o 1.6% ar gyfer y mwyaf diogel o'r criw, a fuddsoddwyd mewn Trysorïau tymor byr, i 15% ar gyfer y gronfa bondiau sothach.

Ond mae colli egwyddor yn oddefadwy os daw gyda chwpon mawr. Dros y degawd diwethaf y gronfa bond sothach oedd â'r cyfanswm enillion gorau (cwponau llai erydiad pris), sef 4.2% y flwyddyn. Roedd cyfanswm yr adenillion ar y Trysorau byr ar ben arall y sbectrwm ar 0.9% y flwyddyn.

Enillion ar gyfer y ddwy gronfa arall wedi glanio yn y canol. Roedd BND (ansawdd credyd uchel, hyd hir) yn 2.3% y flwyddyn ar gyfartaledd. Roedd cyfartaledd eich cronfa (ansawdd isel, cyfnod byr) yn 2.9%.

Beth am gynnyrch heddiw? Gallwch edrych arnynt, ond nid ydynt yn rhoi darlun teg i chi o'r enillion disgwyliedig. Mae gan y gronfa bond sothach gynnyrch, fel y'i diffinnir gan y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid, o 5.6%. Ond nid yw'r ffigur enillion hwn yn ymgorffori darpariaeth colli benthyciad. Pe bai'n gwneud hynny, mae'n debyg y byddai'r cnwd yn crebachu i nifer o dan 3%.

Eich chwaraeon sothach marchnad arian cynnyrch SEC o 3.1%. Caniatewch ar gyfer colledion benthyciad ac rydych chi wir yn ennill 2% neu lai.

Ar wahân i golledion benthyciad, daw cost opsiwn cudd i gredydau corfforaethol. Fel arfer mae gan y cyhoeddwr yr hawl i ragdalu'r ddyled. Bydd yn arfer yr opsiwn hwn os bydd cyfraddau’n gostwng neu os bydd ei gyllid yn gwella. Os bydd cyfraddau'n codi a'i gyflwr ariannol yn gwaethygu, rydych chi'n sownd â'r papur gwael. Cynffonnau byddwch yn colli, pennau byddwch yn adennill costau. Mae'n anodd rhoi rhif ar yr opsiwn ymhlyg sydd wedi'i ymgorffori mewn dyled gorfforaethol, ond mae'n debyg ei fod yn eillio chwarter pwynt neu fwy oddi ar eich enillion disgwyliedig.

Pe baech yn gwybod y bydd y degawd nesaf, fel y gwnaeth yr un blaenorol, yn arwain at economi gref a chwyddiant wedi’i ddarostwng, y JNK risg-yn-wyneb fyddai’r bet gorau. Byddai economi wan gyda chwyddiant isel yn gwneud BND yn fuddugol. Byddai'ch BKLN yn braf pe bai'r economi'n dal i fyny a'r Ffed yn parhau i argraffu arian gyda chefndir. Y Trysorau tymor byr yw'r peth i'w gael os mai stagchwyddiant yw ein tynged.

Os nad ydych chi'n gwybod beth sydd ar y gweill yn y dyfodol, lledaenwch eich betiau o gwmpas. Fy nghyngor i yw hongian ar gyfran o'ch cyfranddaliadau cronfa fenthyciad ond symud rhywfaint o arian i fathau eraill o incwm sefydlog.

Oes gennych chi bos cyllid personol a allai fod yn werth edrych arno? Gallai gynnwys, er enghraifft, cyfandaliadau pensiwn, cynllunio ystadau, opsiynau gweithwyr neu flwydd-daliadau. Anfonwch ddisgrifiad i williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Rhowch “Ymholiad” yn y maes pwnc. Cynhwyswch enw cyntaf a chyflwr preswylio. Cynhwyswch ddigon o fanylion i gynhyrchu dadansoddiad defnyddiol.

Bydd llythyrau'n cael eu golygu er eglurder a chryno; dim ond rhai fydd yn cael eu dewis; bwriad yr atebion yw bod yn addysgol ac nid yn lle cyngor proffesiynol.

Mwy yn y gyfres Reader Asks:

Beth yw'r risg y byddaf yn ei chroesi ddwywaith os byddaf yn gohirio Nawdd Cymdeithasol?

A ddylwn i dalu fy morgais?

A Ddylwn i Roi Fy Holl Arian Bond Mewn AWGRYMIADAU?

Cyfeirlyfr o golofnau Gofyn Darllenydd