Beth ddigwyddodd FTX? Plymio dwfn

O Sam, beth wyt ti wedi'i wneud?

Dim ond 30 oed y trodd Sam Bankman-Fried eleni, ar ôl casglu ffortiwn o fwy na $20 biliwn yn barod. Wrth yrru Toyota ymddiriedus, fodd bynnag, dilynodd “anhunanoldeb effeithiol”, gan fwriadu rhoi’r mwyafrif helaeth o’i ffortiwn i ffwrdd.

Yr wythnos hon cadwodd ei air. Nid y ffordd y cynlluniodd.

Sut mae Binance yn cymryd rhan?

FTX, un o'r tri mawr cryptocurrencies ochr yn ochr â Binance a Coinbase, eu lansio yn unig yn 2019. Mae eu cynnydd yn syfrdanol, ac yn gynharach eleni maent yn goddiweddyd Coinbase o ran cyfaint, gosod fel cyfnewid arian cyfred digidol ail-fwyaf y byd.

Bu Binance yn help i'w deor. Y llynedd, fe wnaethant gyfnewid eu hecwiti hyd at $2.1 biliwn. Yr unig beth oedd, nid oeddent yn ei gymryd fel arian parod oherwydd, wyddoch chi, crypto yw hwn a byddai hynny wedi gwneud gormod o synnwyr. Yn lle hynny, fe'i cymerwyd fel rhaniad rhwng stablau a FTT.

Beth yw FTT? Wel, FTT yw'r tocyn brodorol o FTX a dyma hefyd lle mae'r holl drafferth yn dechrau.

Os ydych chi'n chwilfrydig pam Binance byddai'n dal tocyn brodorol ei wrthwynebydd mwyaf, FTX, dylech chi fod. Nid yw'n gwneud llawer o synnwyr, o ystyried y bydd cysylltiad mor gynhenid ​​rhwng FTT a pherfformiad FTX.

Mae'n nodweddiadol o'r arallgyfeirio gwael a chyllid llosgachol a welwn yn aml mewn arian cyfred digidol. Yn ystod yr haf, pan imploded Luna (plymio dwfn o lladdfa hwnnw yma), cymerodd lwyth o gwmnïau gydag ef oherwydd bod cymaint yn agored i'r tocyn Luna. Wedi'u gorliwio a'r cyfan yn buddsoddi yn ei gilydd, pan ddaeth y gerddoriaeth i ben a'r goleuadau'n dod ymlaen, daeth yn amlwg iawn bod hanner yr ystafell yn noeth.

Roedd pethau'n iawn ac yn dda am ychydig Gyda daliadau FTX a Binance o FTT. Ac yna yr wythnos diwethaf, cyhoeddodd CoinDesk stori am Alameda Research.

Pwy yw Alameda? Maent yn gwmni masnachu a sefydlwyd gan Sam Bankman-Fried (SBF). Ie, yr un SBF sy'n arwain FTX. Unwaith eto, mae'n debyg y byddwch chi'n gweld llawer o'r geiriau hyn yn y dyddiau nesaf: crwn, cydberthynol, tangled, incstuous.

Dywedodd y stori fod mantolen Alameda yn llawn tocynnau FTT. Yn wir, plotiais isod gyfansoddiad yr asedau $14.6 biliwn ar y pryd. Fel y gallwch weld, mae FTT yn cyfrif am o leiaf 40%, gan gynnwys $3.7 biliwn o FTT heb ei gloi. O, gyda llaw, cap marchnad FTT ar y pryd oedd $3 biliwn, gyda chap marchnad gwanedig llawn o $7.9 biliwn. Ddim yn dda.

Roedd y niferoedd mawr hyn yn golygu bod mantolen Alameda wedi'i gorddatgan yn arw. Tocyn wedi'i argraffu allan o aer tenau yw FTT, a rhedodd SBF y ddau gwmni. Sôn am wrthdaro buddiannau…

Er bod SBF yn mynnu nad yw Alameda yn cael triniaeth ffafriol, mae'r ffaith eu bod wedi anfon eu hylifedd i FTX yn y lle cyntaf yn ffactor mawr o ran sut mae FTX wedi cronni hylifedd mor gyflym a dod yn chwaraewr mor fawr, ar ôl lansio tair blynedd yn unig. yn ôl.

Ond mae'r datgeliadau ynghylch mantolen Alameda yn llawn o FTT, Prif Swyddog Gweithredol Binance, Changpeng Zhao (CZ). I'r fath raddau nes iddo gyhoeddi ei fod yn dympio'r cyfan, gan wirioni ar y swm oedd gan Alameda, pa mor anhylif ydoedd a'r ffaith ei fod yn cael ei ddefnyddio fel cyfochrog yn erbyn cymaint o fenthyciadau.  

Beth ddigwyddodd FTX?

Dyma lle mae pethau'n mynd yn wallgof. Dechreuodd llifogydd o dynnu arian allan o FTX, sy'n gwneud synnwyr gan fod pobl yn poeni am ddiddyledrwydd y cyfnewid. Fel y dywedais, mae buddsoddwyr crypto gwael wedi bod trwy'r peiriant sychu dillad eleni ac roedd hyn yn agos iawn at yr asgwrn.

Bu cwestiynau ers tro ynghylch y berthynas rhwng Alameda ac FTX, ac roedd pobl yn bryderus o edrych ar $8 biliwn o rwymedigaethau Alameda yn erbyn y log asedau uchod. Nid oedd yn glir beth oedd y $8B o rwymedigaethau wedi'u henwi, ond a oeddent mewn arian cyfred fiat fel doler yr UDA, yna byddai clychau larwm yn cael eu sbarduno.

Roedd y tocyn FTT hwn yn docyn hylifedd isel, yn masnachu gyda chyfeintiau dyddiol ar gyfartaledd o $25 miliwn dros y chwe mis diwethaf. Nid oedd hyd yn oed wedi'i restru ar y rhan fwyaf o gyfnewidfeydd. Nid oes unrhyw ffordd y gallai fod yn ariannol yn gyflym (os o gwbl) pe bai rhwymedigaethau'n cael eu galw i mewn yn sydyn yn Alameda.  

Ac yna, y twist plot. Gohiriwyd tynnu arian yn ôl gan FTX.

Taflodd hyn PTSD ar unwaith i fuddsoddwyr crypto, yr oedd y tynnu'n ôl ataliedig o gwmnïau fel Celsius a Voyager Digital yn gynharach eleni yn rhy ffres o lawer - y cam olaf ar y tocyn unffordd i dref methdaliad (plymiad dwfn o bod gellir darllen toddi yma).

Binance i gaffael FTX

Ac yna fe aeth hyd yn oed yn fwy crazier.

Daeth CZ allan a chwythu'r drysau oddi ar yr holl beth, gan gyhoeddi bod Binance caffael FTX.

Lai na 48 awr ar ôl cyhoeddi eu bod yn rhoi'r gorau i'w datguddiad FTT, fe benderfynon nhw fynd i brynu'r holl beth. Plymiodd CZ i mewn wrth i FTX barhau i wrthod y ceisiadau tynnu'n ôl, gan arbed y cyfnewid rhag mynd yn fethdalwr.  

Yn debyg i Google yn cymryd drosodd Facebook, roedd y gyfnewidfa arian cyfred digidol rhif un wedi cynyddu'r gyfnewidfa arian cyfred digidol rhif dau. Er y bydd llawer yn tynnu sylw at hyn fel buddugoliaeth enfawr i Binance, rwy'n edrych arno fel colled i'r diwydiant cyfan. Am ergyd anhygoel o niweidiol i'r gofod cyfan, gweld yr ail gyfnewidfa fwyaf yn codi mewn fflamau a chymaint yn colli cymaint eto.

Pam na allai FTX anrhydeddu tynnu arian yn ôl?

Ond daliwch ati.

Mae pobl yn sôn am rediad ar y banc gan achosi'r llanast hwn. Trydarodd SBF ei fod yn “wasgfa hylifedd”.

Ond beth mae hyn yn ei olygu? Nid banc yw FTX, ac felly ni ddylai rhediad ar y banc sbarduno unrhyw beth. Mae cwsmeriaid yn adneuo arian parod i FTX ac yn prynu crypto. Mae'r crypto yn eistedd yno - mae FTX yn geidwad. Dylai fod yn eithaf syml.

Nid yw FTX yn gronfa wrth gefn ffracsiynol sy'n benthyca arian allan. Pe bai banc yn gweld y lefel hon o godiadau - gydag amcangyfrifon ym mhobman ond yn debygol yn y biliynau - byddent yn debygol o fod yn anhylif hefyd. Dyna sut mae bancio wrth gefn ffracsiynol yn gweithio.

Ond eto, nid banc yw FTX. Ni ddylai fod yn benthyca asedau, nac yn ennill elw arnynt. Ac os nad ydych yn fy nghredu, gwelwch y trydariad isod gan SBF ei hun yn amlinellu hyn.

Dydd Llun oedd hwnnw. O, a ddoe cafodd y trydariad ei ddileu gan SBF. Wops. A thra ein bod ni arno, cafodd y trydariad isod ei ddileu hefyd.

Gweld sut mae hyn yn mynd yn frawychus?

Sy'n mynd â ni i nawr. A'r cwestiwn mwyaf yw beth yn union oedd SBF yn ei wneud gydag asedau cleientiaid? Dydw i ddim yn gyfreithiwr, gyda fy ngwybodaeth gyfreithiol yn gyfyngedig i ddau dymor cyntaf y sioe deledu siwtiau, ond os oedd SBF yn anfon arian cleientiaid i Alameda lle'r oedd yn eu defnyddio i ennill enillion, mae hynny'n swnio fel twyll i mi.

Mae’n ddealladwy bod pobl yn pwyntio at Luna a’r dihiryn yno, Do Kwon. Ond bwystfil hollol wahanol oedd hwnnw. Roedd Luna (a Terra / UST) yn ecosystem DeFi gyda model a fethodd a chynyddodd marwolaeth i sero yn y pen draw.

Nid yw FTX Defi. Mae FTX yn gyfnewidfa ganolog sy'n ymddangos fel pe bai'n chwarae'n fudr ag asedau cleientiaid. Dylai hwn fod yn hafaliad syml. Dylai cwsmeriaid adneuo arian i FTX a phrynu crypto. Dylai'r crypto hwnnw eistedd yno. Ni ddylid ei symud i rywle arall, na'i fenthyg na'i ddefnyddio fel cyfalaf ar gyfer unrhyw fath o weithgaredd - gan Alameda neu arall.

Beth sy’n digwydd nesaf?

Mae'r tocyn, FTT, wedi cynyddu ac mae'n wynebu brwydr i oroesi.

Wrth gwrs, mae Alameda yn debygol o dostio o ganlyniad - hyd yn oed os yw'n goroesi. Mae'r tocyn i lawr 75% bron dros nos, ac roedd yn masnachu ar $45 ym mis Mawrth. Cyfunodd Alameda fenthyciadau gyda FTT (eto, gweler mantolen aboe), yr oedd (drwy ddirprwy) yn ei greu allan o aer tenau. Ac yn awr mae'r economi gylchol wedi dymchwel.

O ran asedau'r cleient yn FTX, dyma'r rhan annifyr. Rwy'n mawr obeithio y bydd cwsmeriaid yn cael eu harian yn ôl, ond mae'n anodd dweud ar hyn o bryd. Mae'n debygol y bydd hyn yn mynd trwy broses llys hir yn y pen draw, a gobeithio y byddant yn cael cymaint yn ôl â phosibl, ond ar hyn o bryd nid ydym yn gwybod beth yw maint y twll.

Mae ansicrwydd hefyd ynghylch CZ a Binance. Os bydd caffael FTX yn mynd drwodd - ac mae hynny'n fawr os - yna gallai fod â rhan i'w chwarae yn hyn i gyd.

Nid ydym yn gwybod beth wnaeth FTX gyda chronfeydd cleientiaid. Byddaf yn dilyn y darn hwn gyda dadansoddiad i'r llifau ar-gadwyn i geisio canfod a oedd FTX yn anfon unrhyw beth i Alameda. Yn onest, dyma'r unig ddamcaniaeth sydd gennyf.

Fel yr wyf yn dweud o hyd, nid banc yw FTX. Ni ddylai fod yn destun argyfwng hylifedd. Ni ddylai asedau hyd yn oed gael eu cefnogi 1:1, dylai asedau fod yn … yno.

Ond aeth pethau o chwith iawn yma. Unwaith eto, mae'n ddiwrnod tywyll iawn arall i crypto mewn blwyddyn sy'n dal i'w taflu i fyny.

Ac unwaith eto, y buddsoddwyr manwerthu a all dalu'r pris mwyaf.