Beth yw rheolaeth cromlin cynnyrch, a beth ddigwyddodd heddiw yn Japan?

Ysgogodd Japan y farchnad fore Mawrth gyda newid annisgwyl i'w strategaeth rheoli cromlin cynnyrch. Roedd hyn yn pwmpio'r Yen yn erbyn y ddoler (USD / JPY), ac yn anfon tonnau trwy y farchnad, gyda S&P 500 dyfodol anfon yn sydyn yn is. Ond beth mae rheolaeth cromlin cynnyrch yn ei olygu?

Nid yw'r rhan fwyaf o fanciau canolog yn defnyddio rheolaeth cromlin cynnyrch

Mae Cronfa Ffederal yr Unol Daleithiau fel arfer yn rheoli twf economaidd a chwyddiant trwy osod cyfradd llog tymor byr allweddol a elwir yn gyfradd cronfeydd ffederal. Dyma’r gyfradd y mae’r farchnad yn ei gwylio mor agos, gan ei bod yn llywodraethu pa mor rhad yw arian i’w fenthyg, sydd â sgil-effeithiau i’r economi yn gyffredinol.

Ydych chi'n chwilio am newyddion cyflym, awgrymiadau poeth a dadansoddiad o'r farchnad?

Cofrestrwch ar gyfer cylchlythyr Invezz, heddiw.

Eleni, mae chwyddiant wedi codi’n gyflym ar draws y byd sydd wedi arwain at fanciau canolog yn codi’n ymosodol ar gyfraddau, er mwyn tawelu’r galw ac oeri’r economi, a’r diweddaraf oedd 50 bps (0.5%). hike wythnos diwethaf.

Mae'r graff uchod yn dangos bod cyfraddau llog wedi gostwng i bron sero yn aml dros yr ugain mlynedd diwethaf. Felly, mae gallu'r banc canolog i ddylanwadu ar dwf economaidd yn gyfyngedig oherwydd ni all dorri cyfraddau mwyach.

At hynny, y gyfradd cronfeydd Ffed yw'r gyfradd tymor byr ar gyfer pethau fel dyled cerdyn credyd a benthyciadau ceir. Er bod y gyfradd yn hidlo drwy'r economi, efallai y bydd am effeithio'n uniongyrchol ar y gyfradd llog hirdymor, sy'n hanfodol ar gyfer pethau fel cyfraddau morgais.

Er mwyn cyflawni hyn, mae'r banc canolog yn cymryd rhan mewn prynu gwarantau a dyled a gefnogir gan y llywodraeth ar y farchnad agored, sy'n chwistrellu cronfeydd wrth gefn banc i'r economi. Gelwir hyn yn esmwytho meintiol, ac yn cadw'r system ariannol yn orlawn o gredyd. Y gerddoriaeth maen nhw'n ei chwarae i gadw'r parti i fynd, mewn geiriau eraill.

Sut mae llacio meintiol yn wahanol i reolaeth cromlin cynnyrch?

Ond mae un wlad yn wahanol - Japan. Mae ei fanc canolog, Banc Japan (BoJ) wedi defnyddio strategaeth wahanol o'r enw rheoli cromlin cynnyrch ers 2016. Mae hon yn ffordd fwy anghonfensiynol o gadw cynnyrch ar lefel benodol, ac mae'n targedu'r cynnyrch hirdymor.

Mae rheoli cromlin cynnyrch yn golygu bod banc canolog yn prynu neu'n gwerthu cymaint o fondiau ag sydd angen er mwyn targedu cyfradd llog tymor hwy penodol. Efallai fod hyn yn swnio'n debyg i leddfu meintiol, meddech chi. Ac rydych chi'n iawn, mae'n wir. Maen nhw’n ddwy ochr i’r un darn arian – roedden nhw’n prynu yn golygu prynu dyled y llywodraeth (trysorïau) i effeithio ar gyfraddau llog a phwmpio arian i mewn i’r economi.

Ond y gwahaniaeth yw, mae lleddfu meintiol yn golygu prynu swm penodol o fondiau yn rheolaidd er mwyn chwistrellu'r credyd hwn i'r system. Er bod rheolaeth cromlin cynnyrch yn golygu prynu cymaint o fondiau ag sy'n angenrheidiol er mwyn cadw'r cynnyrch i lefel benodol.

Felly, mae lleddfu meintiol yn canolbwyntio ar faint o arian, tra bod rheoli cromlin cynnyrch yn ymwneud â thargedu cynnyrch hirdymor penodol. Ac mae rheolaeth cromlin cynnyrch fel arfer yn canolbwyntio ar gynnyrch hirdymor yn hytrach na thymor byr.

Beth sy'n digwydd yn Japan gyda rheolaeth cromlin cynnyrch?

Yn achos Japan, symudodd y BoJ i bolisi rheoli cromlin cynnyrch yn 2016 a oedd yn ceisio pegio cynnyrch bond llywodraeth Japan (JGB) 10 mlynedd i 0%. Mae hyn yn golygu, pryd bynnag y bydd cynnyrch JGB yn codi uwchlaw 0%, mae'r BoJ yn prynu bondiau i yrru'r cynnyrch yn ôl i lawr.

Mae eiriolwyr y polisi hwn yn dadlau y gall banciau canolog gyflawni cyfradd llog is gyda mantolen lawer bach nag y gallent o dan leddfu meintiol.

Y cyfaddawd yw y gall masnachu bondiau arafu'n sylweddol. Gall cwmnïau hefyd gael eu cymell i lwytho i fyny ar ddyled, gan ganiatáu i gwmnïau sombi symud ymlaen yn syml trwy dreiglo dros ddyled rhad. Mae yna hefyd y broblem o gwmnïau mwy yn debygol o allu manteisio ar y cyfraddau is hyn i raddau mwy, gan greu pob math o oblygiadau monopoli.  

Mae beirniaid hefyd yn cadarnhau bod disgwyliadau chwyddiant yn codi. Ond efallai mai’r brif anfantais yw’r ansicrwydd, gan nad oes neb yn gwybod yn iawn beth fydd effaith y polisi yn y tymor hir. Aeth y Gronfa Ffederal ar drywydd rheolaeth cromlin cynnyrch ers yr Ail Ryfel Byd, ond nid yw wedi cael ei ddefnyddio ers hynny mewn cyfnod amser arferol.  

Beth ddigwyddodd heddiw?

Y bore yma, daliodd Banc Japan farchnadoedd o’u gwyliadwriaeth trwy ehangu ei darged ar y JGB 10 mlynedd i ganiatáu iddo symud 50 bps y naill ochr i 0%. Dywedodd mewn datganiad mai’r bwriad oedd “gwella gweithrediad y farchnad ac annog ffurfiad llyfnach o’r gromlin cynnyrch gyfan, tra’n cynnal amodau ariannol lletyol”.

Mae'r Yen yn cryfhau o ganlyniad, gan fod cynnyrch uwch yn golygu bod mwy o gyfalaf yn debygol o lifo i mewn. Stociau yn yr Unol Daleithiau ac Ewrop wedi'u plicio'n ôl cyn y gloch agoriadol. Mae'r farchnad yn debygol o weld hyn fel arwydd bod Japan yn gwarchod ei hun rhag chwyddiant.

Gyda Japan yn troi yn fwy hawkish, safiad pendant y Wedi'i fwydo yr wythnos hon y byddai cyfraddau uchel yn parhau, a phennaeth yr ECB Christine Lagarde hefyd yn rhybuddio am gyfraddau uwch, mae'r farchnad yn parhau i sylweddoli y gallai 2023 fod yn amgylchedd llog uchel am gyfnod hwy nag a ragwelwyd yn flaenorol.  

Strap mewn pobl, dychwelyd o'r dyddiau hawdd-arian yn bell i ffwrdd eto.