Yr hyn y mae'r farchnad yn ei ddisgwyl o'r cyfarfodydd bwydo sydd ar ddod

Mae gan Gronfa Ffederal yr Unol Daleithiau (Fed) penderfyniadau ar gyfraddau sydd i ddod ar 1 Chwefror, Mawrth 22 a Mai 3. Er gwaethaf argyhoeddiad y Ffed bod chwyddiant yn parhau i fod yn bryder mawr, mae'r marchnadoedd yn llai argyhoeddedig bod llawer mwy o godiadau yn dod yn seiliedig ar adroddiadau chwyddiant diweddar yn dangos lleddfu chwyddiant. Mae marchnadoedd yn amau ​​​​y bydd y Ffed yn cael ei wneud yn fuan gan godi cyfraddau, efallai cyn gynted ag y bydd penderfyniad cyfradd Mai 3.

Ym mis Rhagfyr 2022, aeth y Dywedodd Ffed fod cyfraddau'n debygol o fod yn uwch na 5% yn 2023, ond nid yw'r marchnadoedd yn ei weld. Mae'r marchnadoedd yn credu y byddwn yn fwyaf tebygol o weld cynnydd o 0.25 pwynt canran yn y ddau gyfarfod mis Chwefror a mis Mawrth, ond gallai hynny fod yn ddiwedd y cynnydd ar gyfer y cylch cyfradd llog hwn. Mewn gwirionedd, gall y Ffed hyd yn oed dorri cyfraddau ym mis Tachwedd neu fis Rhagfyr 2023, yn seiliedig ar ddyfodol cyfraddau llog. Yn eironig, mae hynny'n rhywbeth y dywedodd y Ffed yn benodol yn eu cyfarfod diwethaf na fyddant yn ei wneud.

Pwyntiau o Gynnen

Mae dau brif faes o anghytuno rhwng yr hyn a ragwelodd y Ffed yn ddiweddar a'r hyn y mae'r marchnadoedd yn ei feddwl fydd yn digwydd. Y cyntaf yw cyfradd y Cronfeydd Ffed sy'n fwy na 5% yn 2023. Ym mis Rhagfyr, mae mwyafrif y llunwyr polisi Ffed yn rhagweld y byddai'r cyfraddau'n fwy na 5% eleni. Fodd bynnag, mae'r marchnadoedd yn gweld siawns llawer llai o hyn yn digwydd. Mae marchnadoedd yn gosod y siawns o gyfraddau uwch na 5% yn 2023 ar tua 1 o bob 3. Mae hynny'n sicr yn bosibl, ond nid y prif senario yng ngolwg y farchnad bondiau.

Toriadau yn 2023?

Yr ail fater yw a ydym yn gweld toriad yn y gyfradd llog yn 2023. Roedd y Ffed yn glir yn ystod ei gyfarfod ym mis Rhagfyr, bod ni welodd unrhyw wneuthurwr polisi doriadau mewn cyfraddau llog yn digwydd yn 2023. Fodd bynnag, nid yw'r farchnad yn prynu hynny, gan gredu bod rhywfaint o siawns y bydd y Ffed yn penderfynu torri cyfraddau erbyn mis Rhagfyr. Nawr, nid yw toriadau mewn cyfraddau yn rhywbeth y mae'r farchnad yn ei ystyried yn sicr, ac mae'r Ffed, a'r marchnadoedd, yn disgwyl i gyfraddau ddal ar lefelau uchel am y rhan fwyaf o 2023.

Serch hynny, erbyn mis Tachwedd neu fis Rhagfyr mae'r marchnadoedd yn amau ​​​​y bydd y Ffed yn cael ei demtio i dorri cyfraddau. Yn optimistaidd, gall hynny ddigwydd oherwydd bod chwyddiant dan reolaeth dda a bod gwaith ymladd chwyddiant y Ffed yn cael ei wneud. Yn fwy pesimistaidd, efallai bod dirwasgiad yn argyhoeddi'r Ffed bod cyfraddau uchel yn niweidiol i'r economi, gan orfodi toriad yn y gyfradd.

Priodweddau

Mae'n werth nodi hefyd bod y Ffed a'r marchnadoedd wedi'u halinio'n weddol gyffredinol ar gyfer 2023. Mae'r Ffed a'r marchnadoedd yn disgwyl mwy o godiadau yn ystod cyfarfodydd cynnar 2023, ac i gyfraddau aros yn gyson am lawer o'r flwyddyn. Y meysydd dadleuol mewn gwirionedd yw cyfarfodydd Mai, Mehefin a Gorffennaf, pan fydd y marchnadoedd yn disgwyl i'r Ffed gael ei wneud gan godi cyfraddau, a'u cadw'n gyson, tra bod rhagamcanion y Ffed ei hun yn awgrymu y gallai rhai, neu efallai hyd yn oed pob un, o'r cyfarfodydd hynny cynnwys codiadau pellach o 0.25 pwynt canran.

Ar ddiwedd y flwyddyn, ym mis Tachwedd neu fis Rhagfyr, mae'r Ffed yn disgwyl cadw cyfraddau'n gyson wrth i chwyddiant symud yn ôl i'w darged o 2%. Mewn cyferbyniad, mae'r farchnad yn credu y gallai'r Ffed gael ei demtio i wthio cyfraddau'n is, efallai yn seiliedig ar bryderon ynghylch dirwasgiad yn yr Unol Daleithiau. Fodd bynnag, nid yw'r ddadl yma yn rhy fawr, dim ond siawns 1 mewn 3 y mae marchnadoedd yn ei weld efallai bod y Ffed yn penderfynu torri cyfraddau, a hyd yn oed wedyn, ychydig bach ym mis Tachwedd neu fis Rhagfyr.

Data sy'n dod i mewn

Wrth gwrs, bydd y Ffed a'r marchnadoedd yn ymateb i ddata sy'n dod i mewn. Mae'r marchnadoedd yn disgwyl y bydd niferoedd chwyddiant, a data cysylltiedig, yn parhau i roi sicrwydd i'r Ffed bod chwyddiant yn symud yn ôl i nod 2% y Ffed.

Mae'r Ffed yn llai awyddus i ddatgan buddugoliaeth yn rhy gynnar ac yn parhau i boeni am chwyddiant cyflogau, marciau prisiau, tueddiadau mewn chwyddiant gwasanaethau a risgiau eraill ar gyfer y darlun chwyddiant.

Cyfarfodydd i'w Gwylio

Yn seiliedig ar hyn, efallai mai’r cyfarfodydd allweddol o Ffed 2023 i’w gwylio agosaf fydd y rhai ym mis Mai a mis Rhagfyr. Ym mis Mai, mae'r Ffed wedi awgrymu y gallent godi cyfraddau unwaith eto, ond mae marchnadoedd yn meddwl y gallai hwn fod yn gyfarfod cyntaf o sawl un lle mae'r Ffed yn cadw cyfraddau'n gyson.

Yna wrth edrych i gyfarfod Rhagfyr y Ffed, mae'r marchnadoedd yn meddwl y gallai'r Ffed gael ei demtio i dorri cyfraddau. Nid dyma'r achos canolog, ond mae siawns y bydd yn digwydd yn ôl rhagamcanion ymhlyg y farchnad bondiau. Nid yw'r Ffed yn fodlon ystyried toriadau cyfradd 2023 eto. Serch hynny, mae'r ddwy farchnad a'r Ffed yn cyd-fynd, ar ôl ychydig mwy o gynnydd bach, y dylai cyfraddau aros yn gyson am lawer o 2023.

Yn yr un modd, mae'n werth nodi yn y gorffennol bod y Ffed a'r marchnadoedd wedi bod yn anghywir, a bydd gan ddata economaidd sy'n dod i mewn lawer mwy o bwysau wrth yrru polisi ariannol na rhagfynegiadau ymhlyg y Ffed neu'r marchnadoedd.