Beth i'w Ddisgwyl o Rifau Chwyddiant CPI mis Chwefror

Bydd data CPI ar gyfer Ionawr yn cael ei ryddhau yn 8.30am ET ar Chwefror 14: 2023. Mae chwyddiant ymhlith y dangosyddion economaidd sy'n cael eu gwylio fwyaf agos ar hyn o bryd, oherwydd ei fod yn gyrru llawer o feddylfryd y Ffed ar gyfraddau llog.

Yn ddiweddar, mae chwyddiant wedi gostwng o uchafbwyntiau canol 2022, ond mae gan y Ffed bryderon o hyd na fydd chwyddiant yn tueddu yn ôl i'w targed o 2% mor gyflym ag yr hoffent. Mae rhagolygon chwyddiant bellach yn awgrymu y gallai chwyddiant fod ychydig yn uwch nag yn ddiweddar yn y data CPI ar gyfer mis Ionawr. Mae rhagamcanion diweddar yn awgrymu hynny mae'r Ffed ar hyn o bryd yn bwriadu symud cyfraddau ychydig yn uwch nag y mae'r marchnadoedd yn ei ddisgwyl, bydd adroddiad CPI mis Chwefror yn bwynt data canolog yn y ddadl honno. Bydd yn bwysig gwylio chwyddiant craidd a'r tueddiadau mewn tai o fewn y CPI.

Gwyliwch Chwyddiant Craidd

Prif bryder y Ffed yw, er bod chwyddiant pennawd wedi gostwng, nid yw chwyddiant craidd wedi gostwng llawer. Cyrhaeddodd y prif chwyddiant ei anterth ar dros 9% ym mis Mehefin 2022 ac mae wedi gostwng i 6.5% ym mis Rhagfyr 2022.

Fodd bynnag, cyrhaeddodd chwyddiant craidd, nad yw'n cynnwys costau bwyd ac ynni, uchafbwynt o 6.7% ym mis Medi 2022 a daeth i mewn ar 5.5% flwyddyn ar ôl blwyddyn ar gyfer Rhagfyr 2022. Go brin fod hynny'n ddirywiad mawr. Er bod prif chwyddiant yn gostwng, un o ysgogwyr sylweddol y gostyngiad dros y misoedd diwethaf yw'r dirywiad mewn prisiau ynni. Mae chwyddiant craidd wedi tueddu mewn ystod yn agos at 6% dros y 12 mis diwethaf, ac mae'r Ffed yn pryderu bod chwyddiant craidd yn symud yn “ystyfnig i'r ochr” fel y disgrifiwyd gan Jerome Powell mewn cyflwyniad yn Sefydliad Brooking fis Tachwedd diwethaf.

Chwyddiant Craidd UDA, newid canrannol flwyddyn ar ôl blwyddyn, 2022

Wedi dweud hynny, mae tuedd ar i lawr wedi bod mewn chwyddiant craidd ers mis Medi 2022, wrth i chwyddiant symud ychydig yn is a phrisiau mewn llawer o gategorïau wedi lleddfu. Os bydd y duedd honno'n cael ei chynnal, gall achosi i'r Ffed ddod yn fwy optimistaidd ar ostyngiad mewn chwyddiant. Serch hynny, mae'r diffyg presennol o unrhyw ostyngiad sydyn mewn chwyddiant craidd, er gwaethaf niferoedd pennawd calonogol, yn poeni'r Ffed. Yn ddelfrydol ar gyfer marchnadoedd, bydd data CPI mis Chwefror yn dangos mwy o ddirywiad cadarn mewn chwyddiant craidd.

Nowcasts

Yn anffodus, nid yw darllediadau presennol ar gyfer data chwyddiant mis Ionawr yn rhy optimistaidd ar hyn o bryd. Mae'r Cleveland Fed yn cynhyrchu darlledu data chwyddiant yn awr. Mae'r darllediadau hyn yn seiliedig ar ddefnyddio prisiau cyfredol sydd ar gael yn hawdd i amcangyfrif yr adroddiad CPI. Mae'r darllediadau hyn yn gweld CPI pennawd a chraidd yn dod i mewn ar tua 0.5% fis ar ôl mis yn adroddiad CPI mis Chwefror. Byddai hynny'n uwch na'r gyfradd chwyddiant fisol yr ydym wedi'i gweld ers mis Gorffennaf 2022. Fodd bynnag, yn ystod y misoedd diwethaf mae'r rhaglenni hyn wedi tueddu i orddatgan cyfradd chwyddiant, er bod eu hanes hirdymor yn gadarn.

Tai

Costau lloches yw'r elfen fwyaf o chwyddiant CPI. Er bod costau tai yn UDA wedi meddalu yn ystod y misoedd diwethaf, nid yw'r niferoedd CPI wedi adlewyrchu hyn. Credir bod hynny oherwydd y dulliau ystadegol i amcangyfrif costau tai a ddefnyddiwyd yn yr adroddiad CPI, sy'n creu oedi yn y data. Fodd bynnag, mae’n anodd amcangyfrif amseriad yr oedi hwnnw. Os bydd costau lloches yn dechrau gostwng yn y pen draw, fel y mae llawer gan gynnwys Jerome Powell yn ei ragweld, gallai hynny ddod â chwyddiant yn llawer is dros y misoedd nesaf. Fodd bynnag, yn yr adroddiad CPI ar gyfer mis Rhagfyr 2022, cododd costau llochesi mewn gwirionedd 0.8% fis ar ôl mis, cynnydd ar y newid mis ar ôl mis Tachwedd o 0.6%. Gallai gostyngiad mewn costau tai yn y data CPI fod yn ffactor hollbwysig wrth yrru chwyddiant yn ôl tuag at nod 2% y Ffed yn 2023.

Effaith y Farchnad

Mae'r Ffed yn chwilio am ddata mwy perswadiol bod chwyddiant yn yr Unol Daleithiau yn dod o dan reolaeth o lefelau uchel yn ddiweddar. Gallai adroddiad CPI mis Chwefror ddarparu, gan annog y Ffed i atal cyfraddau heicio yn gynt yn 2023, efallai gadw cyfraddau'n gyson cyn gynted â chyfarfod mis Mai y Ffed.

Fodd bynnag, mae prisiau olew ar hyn o bryd yn tueddu i fyny ym mis Ionawr, a all olygu bod y budd o gostau ynni yn gostwng mewn adroddiadau chwyddiant diweddar yn dechrau pylu, ac nid yw data nowcast ar dueddiadau chwyddiant o fis Ionawr yn rhy optimistaidd ychwaith. Mae'r Ffed a'r marchnadoedd yn cytuno bod y Ffed yn agos at frig y cylch cyfradd llog, ond os nad yw adroddiad chwyddiant mis Chwefror yn dangos dirywiad sylweddol parhaus mewn chwyddiant, yna gall y Ffed ychwanegu mwy o godiadau yn 2023 nag y mae'r marchnadoedd yn ei ragweld ar hyn o bryd.

Cyfraddau'n codi i dros 5% yn rhywbeth y mae llunwyr polisi Ffed wedi bod yn eithaf llafar yn ei gylch yn ystod yr wythnosau diwethaf, er gwaethaf disgwyliadau'r farchnad efallai na fyddwn yn gweld cyfraddau mor uchel â hynny. Os nad yw data mis Chwefror yn galonogol, yna efallai y bydd yn rhaid i farchnadoedd adolygu eu disgwyliadau presennol bod diwedd ar godiadau cyfradd ar fin digwydd.