Yr Hyn i Edrych Amdano Yn Rhifau Chwyddiant Prisiau Defnyddwyr sydd ar ddod ym mis Chwefror

Yn flaenorol, nid oedd y marchnadoedd a'r Ffed yn cyd-fynd â'r cynnydd mewn cyfraddau a oedd ar ddod. Dros yr wythnos ddiwethaf, mae'r marchnadoedd wedi symud i farn y Ffed, gan ddisgwyl cynnydd arall ym mis Mawrth ac yn debygol ym mis Mai hefyd. Gall hyn fod yn rhannol oherwydd mis Ionawr niferoedd swyddi cryf yn lleihau'r siawns o ddirwasgiad, ond gallai hefyd adlewyrchu rhai ofnau ynghylch data Mynegai Prisiau Defnyddwyr (CPI) mis Ionawr. Mae siawns efallai nad yw hi mor rosy â rhyw obaith.

Cyhoeddiad CPI

Ar Ddydd San Ffolant, Chwefror 14 am 8.30am ET byddwn yn gweld yr adroddiad CPI ar gyfer mis Ionawr 2023.

Tueddiadau Diweddar

I fod yn glir, mae data chwyddiant diweddar wedi bod yn dda ar y cyfan. Mae chwyddiant wedi tueddu i fod yn is. Mae hynny wedi digwydd oherwydd lleddfu costau ynni a bwyd, ac mae prisiau ceir ail law a nwyddau amrywiol wedi gostwng mewn termau absoliwt yn ystod y misoedd diwethaf.

Mae'r Ffed wedi dechrau cydnabod y tueddiadau calonogol hyn hefyd. Fodd bynnag, mae pryderon yn parhau, yn benodol gan fod costau llochesi sy'n cario pwysau mawr yn y gyfres CPI yn parhau i godi'n sydyn. Mae yna reswm da i feddwl y gallai hynny newid, ond nid ydym wedi ei weld mewn data CPI eto. Hefyd, mae'r Ffed yn poeni am dwf cyflog yn parhau i wthio costau gwasanaethau yn uwch, ac ni fydd yr adroddiad swyddi cryf diweddar wedi cysuro'r Ffed ar y sgôr honno.

Edrych Ymlaen

Mae'n debygol y bydd data chwyddiant ychydig yn llai calonogol. Nid yw rhai prisiau ynni, fel olew crai, yn gostwng mwyach. Mae bwyd ac ynni wedi helpu i ostwng y prif rifau chwyddiant mewn adroddiadau diweddar.

Mae Banc Gwarchodfa Ffederal Cleveland yn cynhyrchu awrddarllediadau o chwyddiant defnyddio prisiau arsylladwy ar hyn o bryd. Ar 7 Chwefror, 2023 maent yn rhagamcanu CPI craidd Ionawr ar 0.46% fis ar ôl mis a CPI Chwefror ar 0.45%. Am y misoedd diwethaf, mae'r castiau hyn wedi gorddatgan mesurau chwyddiant, a gall hynny ddigwydd ar gyfer dechrau 2023 hefyd. Fodd bynnag, os yw'r darllediadau hyn yn dal, yna ni fydd y darlleniadau hyn yn ysbrydoli'r Ffed bod chwyddiant yn symud yn ôl yn gyflym i darged 2% y Ffed. Byddai'r gyfradd honno o chwyddiant misol, o'i chynnal am flwyddyn, yn arwain at chwyddiant blynyddol o tua 7%.

Tai

Y cerdyn gwyllt go iawn yn yr adroddiad CPI yw tai. Data Redfin, dangos bod prisiau tai wedi bod yn gostwng ers mis Mai 2022, a dim ond 1.4% yn uwch na Rhagfyr 2022 yn flynyddol. Mae hynny'n llawer is na'r twf pris a welsom am lawer o 2022.

Fodd bynnag, oherwydd oedi ystadegol, mae'r mesuriad CPI o gostau tai, neu gostau lloches fel y'i gelwir, yn parhau i godi'n sylweddol. Gan dybio bod costau lloches yn rhwydd, gan fod llawer gan gynnwys, Cadeirydd Ffed Jerome Powell yn rhagweld y bydd hynny, yn y misoedd nesaf, yn gwneud newid mawr yn y darlleniadau CPI. Mae hynny oherwydd bod costau tai yn dwyn y pwysiad unigol mwyaf yn yr adroddiad CPI.

Fodd bynnag, ni wyddom pryd yn union y bydd tai yn dechrau cymedroli yn y cyfrifiadau CPI, gan dybio y bydd pethau'n gweithio yn ôl y disgwyl. Os gwelwn hynny yn y data sydd ar ddod, efallai y bydd yn rhoi rhywfaint o sicrwydd i'r Ffed a'r marchnadoedd, er bod disgwyl y symudiad yn fras a gallai helpu i symud chwyddiant pennawd yn is yn 2023.

Ymateb y Ffed

Ar ôl codi cyfraddau 0.25 pwynt canran ym mis Chwefror, mae disgwyl yn bendant i'r Ffed wneud symudiad tebyg ar Fawrth 22. Fodd bynnag, mae canlyniad cyfarfod mis Mai yn llai sicr. Ar ôl yr adroddiad swyddi cryf, mae'r farchnad wedi symud i ragweld bod y Ffed yn fwyaf tebygol o godi cyfraddau un tro olaf, ond mae'n debygol y bydd y canlyniad yn dibynnu ar ddata economaidd sydd ar ddod fel niferoedd CPI mis Ionawr a data swyddi sydd ar ddod.

Bydd y darlleniad CPI sydd ar ddod yn bwysig i'r Ffed, a marchnadoedd. Y naratif a dderbynnir yn gyffredinol yw bod chwyddiant yn tueddu i fod yn is. Eto i gyd, os yw data CPI yn dangos nad yw prisiau'n cymedroli mor gyflym ag yr hoffai'r Ffed, yna gallai hynny fod yn gyfiawnhad pellach dros godiad cyfradd arall ym mis Mai, y mae marchnadoedd yn ei ystyried yn debygol ar hyn o bryd, ac mae hyd yn oed siawns allanol o godiad ym mis Mehefin o y Ffed os bydd chwyddiant yn parhau i fod yn ystyfnig yn uwch am gyfnod hwy.