Beth bynnag rydych chi'n ei deimlo nawr am stociau yw galar marchnad arth arferol - ac mae'r gwaethaf eto i ddod

I grynhoi, mae'r pum cam o alar marchnad arth yn debyg i'r pum cam galar a gyflwynwyd gan y diweddar Seiciatrydd Swisaidd-Americanaidd Elisabeth Kübler-Ross:

• Gwrthod

• Dicter

• Bargeinio

• Iselder

• Derbyn

Nid yw barnu lle mae'r farchnad stoc yn y broses bum cam hon yn wyddor fanwl. Gall buddsoddwyr fod ymhellach ar y blaen neu ymhellach ar ei hôl hi. Ganol mis Mai, roedd yn dal yn bosibl gwadu bodolaeth y farchnad arth, er enghraifft, ers yr S&P 500
SPX,
+ 1.22%
nad oedd eto wedi gostwng 20% ​​o'i lefel uchaf erioed.

Mae'r rhan fwyaf o fuddsoddwyr wedi symud y tu hwnt i gamau un a dau. Mae chwe wythnos wedi mynd heibio ers i'r S&P 500 fodloni'r maen prawf arth-farchnad ac mae ffocws buddsoddwyr wedi symud i'r modd goroesi. Daw hyn â ni i'r trydydd cam, pan (fel yr ysgrifennais ganol mis Mai), “Mae buddsoddwyr yn ailgyfeirio eu hegni i ddarganfod a allant gynnal eu ffordd o fyw er gwaethaf tynnu'n ôl y portffolio; mae pobl sydd wedi ymddeol yn adnewyddu eu cynlluniau ariannol i weld sut y gallant osgoi gor-oesi eu harian.”

Ystyriwch a trydariad diweddar gan Ryan Detrick, y prif strategydd marchnad craff yn Carson Group. Tynnodd sylw at y ffaith bod y farchnad stoc, ers 1982, wedi gwella'n llwyr o farchnadoedd arth o fewn pum mis neu lai pe bai'r colledion yn llai na 30%. Gan fod yr S&P 500 ar ei lefel isaf yng nghanol mis Mehefin 24% yn is na'i lefel uchaf erioed, mae'n ymddangos bod yr ystadegyn hwn yn newyddion da - gan awgrymu y gallai stociau fod yn ôl mewn tiriogaeth uchel erioed newydd erbyn diwedd y flwyddyn.

Mewn geiriau eraill, nid yw'r farchnad arth hon mor ddrwg wedi'r cyfan - cyn belled nad yw ei golled yn fwy na 30%. Dyma safbwynt “bargeinio” clasurol. Fel y nododd Kübler-Ross, yn y cyfnod bargeinio rydym yn ceisio adennill rheolaeth dros sefyllfa trwy archwilio nifer ddiddiwedd o ddatganiadau “beth os” ac “os yn unig”. Ac eto mae ceisio rheoli marchnad arth yn chwerthinllyd. Fel y dadleuodd, nid yw'r cam hwn mewn gwirionedd yn ddim mwy nag amddiffyniad rhag teimlo poen.

Nid yn unig y mae rhesymau seicolegol pam na ddylem gymryd gormod o gysur o’r adferiad cyflym o farchnadoedd eirth basaf y pedwar degawd diwethaf—sampl sydd, yn ôl cyfrifiad Detrick, yn cynnwys pedair enghraifft yn unig. Rhai cwestiynau:

• Pam dewis 1982 fel y toriad? Oni bai bod rhesymau damcaniaethol neu ystadegol cadarn dros wneud hynny, mae'n faner goch wrth ganolbwyntio ar is-set fach o gronfa ddata fwy yn unig. Mae darlun tra gwahanol yn dod i'r amlwg o farchnad arth Medi 1976 i Fawrth 1978, er enghraifft. Yn ystod y cyfnod hwn collodd yr S&P 500 19% ond, yn ôl Detrick, fe gymerodd 17 mis i adennill y golled honno. Os cymerwch chwyddiant i ystyriaeth, cymerodd adferiad lawer mwy o amser: yn ôl fy nghyfrifiadau o ddifidend S&P 500 ac adenillion wedi'u haddasu ar gyfer chwyddiant, cymerodd bron i bedair blynedd i'r farchnad stoc gloddio ei hun allan o'r twll a grëwyd gan y 1976-. 78 marchnad arth.

• Oni ddylid cydnabod y Gronfa Ffederal am helpu'r farchnad stoc i wella'n gyflym? Cymerwch farchnad arth Chwefror-Mawrth 2020, er enghraifft, a oedd yn llawer uwch na'r trothwy colled o 30%. Serch hynny, dim ond pum mis a gymerodd adferiad llwyr, ac mae ysgogiad rhyfeddol y Ffed yn haeddu'r rhan fwyaf o'r clod. Mewn gwirionedd, gellid dadlau mai'r prif ffactor y tu ôl i'r adferiad cyflym hwn yw'r Ffed, yn hytrach na maint colled y farchnad arth flaenorol. Mae'r posibilrwydd hwn yn arbennig o bwysig i'w gadw mewn cof nawr, oherwydd ymhell o leddfu amodau ariannol mae'r Ffed yn cymryd y bowlen ddyrnu i ffwrdd.

Y llinell waelod? Mae'n bosibl sleisio a disio data hanesyddol mewn llawer o wahanol ffyrdd i gefnogi casgliadau a bennwyd ymlaen llaw. Rwy’n cael fy atgoffa o Adlai Stevenson, yr ymgeisydd Democrataidd ar gyfer arlywydd yr Unol Daleithiau yn etholiadau 1952 a 1956: Gan watwar ei wrthwynebwyr, dywedir y byddai’n dweud “Dyma’r casgliad y byddaf yn seilio fy ffeithiau arno.”

Nid yw hyn yn golygu na allai'r farchnad stoc gynnal rali gref yn yr wythnosau nesaf. Ond os yw fy nadansoddiad ar y trywydd iawn, byddwch yn wyliadwrus am ddau gam olaf galar marchnad arth—iselder a derbyniad—cyn y gall marchnad deirw newydd fawr ddechrau.

Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod]

Mwy o: Mae bowns ar ôl bwydo'r farchnad stoc yn 'fagl', yn ôl Mike Wilson o Morgan Stanley

Byd Gwaith: Addawodd y Ffed wasgu chwyddiant gyda chyfraddau uwch. Yna daeth y farchnad stoc at ei gilydd. Dyma pam. (Nid yw'n newyddion da.)