Beth Sy'n Fuddsoddwr Gweithredol - A Sut Ydyn Nhw'n Arfer Cymaint o Reolaeth?

Llinell Uchaf

Mae buddsoddwyr gweithredol, sy'n prynu cyfrannau lleiafrifol mewn cwmnïau i'w newid am nifer o resymau posibl - er fel arfer i wneud elw yn y pen draw - yn ar y cynnydd, ailgynnau trafodaeth am bwy ydyn nhw, beth maen nhw'n ei wneud ac a ddylen nhw gael eu rheoleiddio.

Ffeithiau allweddol

Mae buddsoddwyr gweithredol, a elwir weithiau yn weithredwyr cyfranddeiliaid, fel arfer yn ceisio gwneud arian trwy fuddsoddi mewn cwmnïau sy'n tanberfformio, ceisio gwella eu perfformiad ac yna gwerthu eu cyfranddaliadau am elw.

Mae gweithredwyr yn prynu polion lleiafrifol mewn cwmnïau ac yn rhedeg ymgyrchoedd i argyhoeddi cyfranddalwyr a rheolwyr i weithredu eu newidiadau (yn groes i ysbeilwyr corfforaethol, sy'n adnabyddus am brynu polion mwyafrifol mewn cwmnïau, cymryd drosodd eu byrddau, a'u gwerthu i'r cynigydd uchaf).

Mae nifer y gweithredwyr yn y farchnad wedi cynyddu ers 2017, o bosibl 2 i brisiau stoc isel gan ei gwneud yn haws i weithredwyr brynu cyfrannau mawr o gwmnïau y credant y gellir eu gwella.

Newyddion Peg:

Pedwar cwmni mawr -Disney, cewri meddalwedd Salesforce a Splunk, a’r gwneuthurwr teganau Hasbro – ill dau yn ymgysylltu â buddsoddwyr actifyddion lluosog, y Wall Street Journal Adroddwyd Mercher. Gelwir y ffenomen hon yn “heidio,” ac mae ar gynnydd – gan neidio o 7 cwmni yn 2020 gydag ymgyrchwyr lluosog i 17 yn 2022. Collodd biliwnydd Indiaidd Gautum Adani $64.7 biliwn yn ystod y deg diwrnod diwethaf ar ôl i'r buddsoddwr gweithredol Hindenburg Research gyhoeddi a adrodd cyhuddo Grŵp Adani Adani o fod “yn rhan o gynllun trin stoc pres a thwyll cyfrifo dros y degawdau.” Yn y cyfamser, cynyddodd stoc Nordstrom dros 20% yn dilyn yr actifydd buddsoddwr Ryan Cohen Adroddwyd pryniant mawr.

Sut Mae Gweithredwyr yn Ymarfer Rheolaeth?

Mae gweithredwyr yn cyhoeddi eu hymgyrch trwy ffeilio dogfen, 13D, gyda'r Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid sy'n rhoi gwybod i'r bwrdd a chyfranddalwyr eraill pan fydd rhywun wedi prynu 5% neu fwy o stoc y cwmni. Maent yn ceisio mynnu rheolaeth trwy redeg ymgyrchoedd i berswadio cyfranddalwyr eraill o'u gweledigaeth. Os yw swyddogion gweithredol yn gwrthwynebu newidiadau, gall yr ymgyrchwyr ddechrau ymgyrch cysylltiadau cyhoeddus i argyhoeddi cyfranddalwyr o'u safbwynt. Y cam mwyaf ymosodol y gall actifydd ei gymryd, yn fyr o ysbeilio corfforaethol, yw enwebu ymgeisydd newydd ar gyfer swydd bwrdd a gofyn i gyfranddalwyr bleidleisio allan y deiliad yn y cyfarfod cyfranddalwyr blynyddol mewn ymladd dirprwyol. Un ffordd i fesur llwyddiant ymgyrch ymgyrchwyr yw faint o seddi bwrdd y maent yn eu hennill, ond nid yw buddsoddwyr yn gyfyngedig i newid y bwrdd. Gall gweithredwyr geisio newid popeth o wariant a buddsoddiad y cwmni i'w safbwynt nhw cyfrifoldeb cymdeithasol, cyn belled â'u bod yn cael eu cefnogi gan gefnogaeth cyfranddalwyr.

Cefndir Allweddol

Buddsoddiad actifydd heddiw Tyfodd allan o'r ysbeilio corfforaethol ymosodol a oedd yn gyffredin yn y 1970au a'r 80au. Rhai o weithredwyr mwyaf toreithiog heddiw, fel rheolwyr cronfeydd rhagfantoli carl icahn ac Nelson Peltz (sydd wedi cymryd rhan mewn ymgyrch gyda Disney), wedi dechrau fel ysbeilwyr corfforaethol yn yr 80au. Dechreuodd buddsoddwyr fynd ar drywydd polion lleiafrifol a newid y tu hwnt i ystafell y bwrdd yn y 1990au.

Beth i'w Gwylio I

Yn 2022, cynigiodd y SEC rheoliadau ffeilio newydd byddai hynny i bob pwrpas yn ei wneud yn fwy anodd i weithredwyr redeg ymgyrchoedd. Mae arbenigwyr yn anghytuno a ddylai buddsoddi gweithredwyr gael ei reoleiddio'n dynnach. A 2022 erthygl a gyhoeddwyd yn y Cylchgrawn Cyfraith Iâl yn dadlau bod gweithredwyr yn dueddol o wneud gwallau amhroffidiol, ac y dylid eu rheoleiddio fel ysbeilwyr corfforaethol. Matt Levine o Bloomberg cownteri mae'r bygythiad o actifiaeth - cael ei ymgyrchu yn ei erbyn a phleidleisio allan mewn ymladd dirprwyol - yn gorfodi swyddogion gweithredol i wneud cwmnïau mor broffidiol â phosibl.

Darllen Pellach

Barbariaid Tu Mewn i'r Gatiau: Ysbeilwyr, Gweithredwyr, a'r Risg o Gam-dargedu (Cylchgrawn Cyfraith Iâl)

Mae'r SEC Eisiau Atal Gweithrediaeth (Bloomberg)

Disney, Salesforces ac Eraill yn Tynnu 'Swarm' Gweithredwr Ar ôl Dirywiad Cyfran (WSJ)