(Bloomberg) - Er bod drama stoc banc yr wythnos hon wedi cuddio’r rhan fwyaf o’r farchnad, roedd o leiaf un gornel o Wall Street wedi ysbïo trafferthion o’u blaenau.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Fe wnaeth gwerthwyr byr wthio diddordeb bearish yn ETF Bancio Rhanbarthol SPDR S&P $ 2.2 biliwn (ticiwr KRE) yn raddol uwch am wythnosau cyn iddo gyrraedd uchafbwynt ar tua 78% o’r cyfranddaliadau sy’n weddill ar Fawrth 3, yn ôl data gan y cwmni dadansoddol S3 Partners. Dyna oedd y lefel uchaf ers o leiaf blwyddyn.
Mae betiau yn erbyn banciau rhanbarthol wedi bod yn enillwyr wrth i bryderon ynghylch mantolenni ddechrau crychau drwy'r system ariannol. Mae'r gronfa, yr ETF mwyaf sy'n olrhain banciau rhanbarthol, wedi gostwng bron i 15% yn ystod yr wythnos ddiwethaf - sleid dydd Iau oedd ei gwaethaf ers mis Mehefin 2020 - ar ôl i SVB Financial Group o Silicon Valley gael ei orfodi i ddadlwytho bondiau i godi arian parod.
Ond er bod y betiau hynny'n dangos bod o leiaf rhai buddsoddwyr arian craff ar y blaen, mae'n amlwg hefyd bod llawer o Wall Street wedi'i synnu. Roedd cyfranddaliadau banciau rhanbarthol i fyny fwy nag 8% ar y flwyddyn mor ddiweddar ag wythnos yn ôl hyd yn oed wrth i dystiolaeth adeiladu bod cyfraddau arian ymchwydd yn rhoi pwysau ar adneuon banc a’r bondiau sy’n eu cefnogi.
Mae data a gasglwyd gan Bloomberg yn dangos rhagolygon cyfranddaliadau cyfanredol ar gyfer pob math o sefydliadau ariannol yn rhagweld mwy nag 20%, ac mae amcangyfrifon enillion 2023 ar gyfer y grŵp ymhlith y cryfaf yn y S&P 500. Mae rheolwyr cronfeydd cydfuddiannol wedi bod yn heidio iddynt.
“Dwi ddim yn meddwl bod buddsoddwyr wedi meddwl rhyw lawer i’r graddau y gall mantolenni banc fod yn lanast o ganlyniad i’r symudiadau mewn cyfraddau,” meddai Steve Sosnick, prif strategydd yn Interactive Brokers. “Rydym i gyd yn gwybod bod mantolenni banc yn llawn dop o asedau anhylif. Dyna eu model busnes. Roedd yn syfrdanol gweld faint o dorri gwallt y bu’n rhaid iddynt ei gymryd ar eu hasedau hylifol.”
Sbardunodd newyddion drwg gan SVB Financial a banc bach Americanaidd arall, Silvergate Capital Corp., y drefn. Yn gyntaf, cyhoeddodd Silvergate gynlluniau i ddirwyn gweithrediadau i ben a diddymu ar ôl iddo gael ei ddal yn y toddi diwydiant crypto. Yna dywedodd SVB fod angen iddo lanio ei hylifedd, gan ddal y farchnad i ffwrdd ac achosi panig dydd Iau.
“Er bod banciau’n eithaf gwydn, o ystyried newidiadau rheoleiddio ers y GFC, mae’r farchnad yn dechrau sniffian y bydd yn rhaid i fanciau godi cyfraddau ar adneuon mewn gwirionedd, sydd â’r potensial i leihau enillion,” meddai Steve Chiavarone, uwch reolwr portffolio a phennaeth o atebion aml-ased yn Hermes Ffederal.
Ar y llaw arall, efallai mai’r rheswm syml iawn nad oedd llawer o Wall Street wedi tynnu sylw at straen banc fel risg ecwiti allweddol yw bod y risg yn ergyd hir. Mae allosod gwaeau GMB i'r system ariannol ehangach yn taro rhai fel rhai amheus o ystyried cyn lleied y mae'n ymdebygu i'r mwyafrif o fanciau eraill. Roedd y portffolio buddsoddi y mae'n ei werthu, er enghraifft, wedi codi i 57% o gyfanswm ei asedau. Nid oedd gan unrhyw gystadleuydd arall ymhlith 74 o fanciau mawr yr Unol Daleithiau fwy na 42%.
Roedd Rheoleiddwyr, o leiaf, yn gweld y potensial ar gyfer rhywfaint o drafferth i fanciau. Amlygwyd y risg y byddai adneuwyr yn chwilio am borfeydd gwyrddach wrth i gyfraddau arian neidio gael eu hamlygu mewn post blog ym mis Tachwedd gan Carl White, swyddog yng Ngwarchodfa Ffederal Banc St Louis. Er bod cyfraddau uwch yn aml yn cynorthwyo benthycwyr trwy hybu incwm llog, nododd fod rhai sefydliadau erbyn hynny eisoes yn gweld adneuon yn gostwng wrth i gwsmeriaid gymryd arian i dalu costau neu geisio cynnyrch uwch yn rhywle arall.
“Mae diffyg profiad diweddar y diwydiant gyda chyfraddau llog cynyddol a mwy cyfnewidiol, ynghyd â lefelau materol o ansicrwydd yn y farchnad, yn cyflwyno heriau i bob banc, waeth beth fo’u maint neu gymhlethdod,” ysgrifennodd.
Gostyngodd KRE 2.6% o 10:58 am yn Efrog Newydd. Suddodd First Republic Bank fwy na 15% yn yr awyr agored cyn iddo gael ei atal, gan arwain at ostyngiadau ymhlith benthycwyr ar restr S&P 500. JPMorgan Chase & Co. ar y blaen yn uwch, tra bod colledion ym manciau mawr eraill Wall Street wedi'u tawelu.
Mae diddordeb byr yn yr ETF wedi cilio ychydig wrth i'r pris ostwng, er bod masnachwyr bearish yn parhau i fetio yn erbyn y gronfa. Dangosodd data dydd Iau fod cymhareb rhoi galwad y gronfa yn ôl cyfaint - mesur o faint o opsiynau bearish sy'n masnachu yn erbyn rhai bullish - wedi neidio i'r uchaf ymhlith ETFs yr UD.
“Mae’r neidiau llog byr a’r cymarebau rhoi/galw yn adlewyrchu pryder a phanig,” meddai Todd Sohn, strategydd ETF yn Strategas Securities. “Gallwn ddewis catalyddion: cromliniau gwrthdro (ofn dirwasgiad), cystadleuaeth blaendal gyda chyfraddau tymor byr o 5%, ac rwy'n tueddu i feddwl tybed a oedd ofn heintiad crypto hefyd. Mae'n ymddangos bod y rheini i gyd yn amlygu eu hunain ar hyn o bryd. ”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/saw-coming-short-sellers-were-160019468.html