Pam mae doler sy'n gostwng yn arwydd bod 'marchnadoedd mewn gwlad ryfedd' dros chwyddiant a Ffed

Byddai disgwyl fel arfer i dynhau polisi ariannol yn fwy ymosodol, gan fanc canolog mwy “hawkish”, gefnogi arian cyfred. Efallai y bydd yr ymateb yn gwneud mwy o synnwyr, fodd bynnag, os bydd rhywun yn edrych ar gyn lleied y disgwylir i gyfraddau llog godi yn y pen draw unwaith y bydd y Ffed yn dechrau'r cylch codi cyfraddau, meddai Kit Juckes, macro-strategydd byd-eang yn Société Générale.

Nododd, er bod masnachwyr wedi symud yn gyflym i brisiau mewn pedwar cynnydd cyfradd eleni, maent yn dal i chwilio am y gyfradd cronfeydd bwydo, sydd ar hyn o bryd mewn ystod o 0% i 0.25%, i'w brigo heb fod yn uwch na 2%. Nid yw hynny'n realistig, ond efallai y bydd yn esbonio perfformiad diweddar nid yn unig y ddoler, ond asedau eraill hefyd.

“Mae marchnadoedd mewn gwlad ryfeddol,” meddai, mewn nodyn dydd Iau.

Mae buddsoddwyr marchnad stoc yr Unol Daleithiau yn cael eu calonogi gan y posibilrwydd o “gyfradd derfynol” o 2%, ac mae anwybyddu Ffed fwy hawkish oherwydd bod y gobaith o godiadau cyfradd cyflymach yn adlewyrchu gobeithion bod y gwaethaf o’r pandemig COVID-19 drosodd, meddai.

Mae cyfradd cronfeydd bwydo sy’n dod i ben ar 2% yn senario “Goldilocks” - i’r eithaf, meddai Juckes, ac mae wedi’i adlewyrchu mewn ymateb ddydd Mercher i gynnydd o 7% flwyddyn ar ôl blwyddyn ym mynegai prisiau defnyddwyr mis Rhagfyr, a bron i 40 mlynedd o uchder, a welodd y S&P 500
SPX,
+ 0.08%
dringo'n ôl o fewn 2% i'w lefel uchaf erioed a Mynegai Anweddolrwydd Cboe
VIX,
-5.51%
disgyn yn ôl yn galed.

Angen gwybod: A yw'n bryd ymladd yn erbyn y Ffed? Dywed y strategydd hynafol hwn na fydd y banc canolog mewn perygl o ostyngiad o 20% mewn prisiau tai a sleid o 30% mewn stociau.

Y VIX, mesur o anweddolrwydd disgwyliedig S&P 500, pigo i uwch na phedair wythnos uwch na 23 yn gynharach yr wythnos hon cyn llithro yn ôl yn is na'i gyfartaledd tymor hir o gwmpas 19. Stociau colli tir dydd Iau fel bownsio gan stociau technoleg a gollwyd ager, gan adael y Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.59%
i lawr 2.5%, tra bod yr S&P 500 wedi colli 1.4% a Chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
-0.56%
sied 0.5%.

Mae gwendid parhaus y ddoler yn unol â'r un naws gyffredinol, meddai Jucks.

“Mae data CPI yn gwneud penawdau ond os nad yw’r farchnad ardrethi’n meddwl eu bod yn rhoi pwysau ar y Ffed i dynhau mwy (yn hytrach na chyflymach) ac nad yw’r farchnad ecwiti yn meddwl eu bod yn fygythiad i’r economi, yna pam ddylai’r Nid yw marchnad FX yn dod i’r casgliad y gall arian cyfred (rhatach) arall elwa wrth i’r adferiad ôl-bandemig gydio ledled y byd?”, gofynnodd.

Y broblem, meddai Juckes, yw mai sefyllfa lle gall y Ffed ddychwelyd economi’r Unol Daleithiau i gydbwysedd gyda chyflogaeth lawn a chwyddiant cymedrol dim ond trwy gymryd cyfraddau yn ôl i 2% “yw stwff straeon tylwyth teg, nid y byd go iawn.”

Yn wir, mae cyfradd derfynol o dan 2% “yn gynyddol groes i’r hyn y mae llunwyr polisi yn ei nodi yr hoffent ei weld,” meddai Jonas Goltermann, uwch economegydd marchnadoedd yn Capital Economics, mewn nodyn dydd Iau.

Nododd Cadeirydd Ffed Jerome Powell yn gynharach yr wythnos hon fod llunwyr polisi eisiau cael polisi i osodiad niwtral neu hyd yn oed yn dynn, sy'n awgrymu cyfradd polisi uwch na 2.5%, meddai Goltermann. Ac mae awgrymiadau y bydd “tynhau meintiol,” wrth i’r Ffed grebachu ei fantolen, yn cychwyn yn gynt ac yn symud ymlaen yn gyflymach nag yn ei gylch tynhau blaenorol yn awgrym arall tuag at gyfradd derfynell uwch, meddai.

“Os bydd y Ffed yn llwyddo yn ei fwriad ymddangosiadol i dynhau’r safiad polisi yn ehangach, rydyn ni’n meddwl y byddai hynny’n arwain at ddoler gryfach,” ysgrifennodd Goltermann.