Pam nad yw Doler Gref Mor Dda ag y Credwch

I'r rhan fwyaf o bobl, mae arian cyfred cryf yn golygu gwlad gref. Mae gan wledydd gwan arian cyfred gwan. Doler gref…UD cryf fel tarw.

Ond dyna feddwl ar lefel Tarzan. Prif gefnogwyr doler gref yw cwmnïau buddsoddi mawr Wall Street sy'n gweithio fel rheolwyr asedau neu froceriaid / delwyr i dramorwyr. Mae doler gref yn golygu bod mwy o fuddsoddwyr yn prynu gwarantau a enwir gan yr UD - sef bondiau'r Trysorlys neu hen arian parod plaen.

Yn yr ystyr hwnnw, mae doler gref yn arwain at or-ariannu economi UDA. Mae'n well ei alw'n ddoler wedi'i gorbrisio, gan y bydd y ddoler bob amser yn gryf hyd yn oed os yw'r mynegai doler yn masnachu ychydig o dan 100.

Pan fydd gwarantau ariannol yn dod yn unig fusnes yn y dref, mae'n dod yn anfantais i'r rhan fwyaf o sectorau eraill yr economi. Mae hyn yn arbennig o wir ar gyfer allforwyr a gweithgynhyrchwyr sy'n cystadlu â chwmnïau dramor yn gwneud yr un peth. Mae Boeing 737 Max bellach yn costio mwy na'r Airbus 320neo i gwmnïau hedfan ledled y byd.

Mewn economi lle mae cwmnïau’n wynebu elw tynnach oherwydd chwyddiant a llai o alw, mae doler gryfach yn ei gwneud hi’n haws iddynt gyrchu nwyddau dramor, gan roi eu cyflenwyr lleol allan o fusnes o bosibl. Os ydynt yn weithgynhyrchwyr eu hunain, byddant yn rhoi'r gwaith hwnnw ar gontract allanol i Fecsico neu Asia, gan arwain at ddiswyddo a marweidd-dra cyflog gartref.

“Mae’r ddoler gref wedi brifo sawl cwmni rhyngwladol o ran prisiau llai cystadleuol a cholledion cyfnewid tramor o werthiannau digyfyngiad mewn arian tramor,” meddai Eric Merlis, Rheolwr Gyfarwyddwr a chyd-bennaeth marchnadoedd byd-eang yn Citizens. “Mae hyn wedi lleihau neu wedi rhoi llaith ar enillion mewn prisiau ecwiti.”

Uwch-strategydd byd-eang y Principal Asset Management Seema Shah wrth y New York TimesNYT
ddydd Iau bod y polisi cyfradd llog cyfredol yn y Gronfa Ffederal “yn codi mwy o doler yr Unol Daleithiau, gan gyfyngu ar allu banciau canolog byd-eang eraill i reoli eu heconomïau yn ddigonol.”

Mae cyfraddau uwch yn golygu elw bondiau uwch a buddsoddwyr incwm sefydlog fel hynny. Maent yn prynu bondiau'r Trysorlys, ymhlith pethau eraill. Mae'r Amseroedd Nid yw'r erthygl hon yn cyfeirio at y Ffed yn ceisio argyhoeddi Banc Canolog Ewrop (ECB), Banc Lloegr a Banc Japan i godi eu cyfraddau llog yn unol â'r Unol Daleithiau er mwyn cael eu cwmnïau buddsoddi mawr i roi'r gorau i arllwys arian i'r ddoler.

“Mae gan gyfraddau llog yn Ewrop a Japan swyddogaeth ddomestig bwysig iawn a swyddogaeth ryngwladol. Ond ni allwch gael anghenion rhyngwladol i gael blaenoriaeth dros anghenion domestig, ”meddai Jeff Ferry, prif economegydd gyda’r felin drafod yn DC Coalition for a Ffyniannus America. “Os bydd yr ECB yn codi cyfraddau llog i gyd-fynd â’n rhai ni, fe fyddan nhw’n achosi dirwasgiad gwaeth fyth, ac mae busnesau eisoes â’u cefnau yn erbyn y wal oherwydd costau ynni. Rwy’n credu y dylai’r ddoler ostwng 20% ​​i 30% da,” meddai Ferry.

Cytunodd Sebastien Galy, uwch-strategydd macro yn Nordea Asset Management, fod yr Unol Daleithiau yn rhoi pwysau ar Japan a'r ECB i godi cyfraddau llog. “Efallai y bydd y rhan nesaf o hyn yn digwydd yn Japan,” meddai, gan nodi bygythiadau gan Washington i atal rhai awyrennau ymladd F-15 i Japan.

Mynegai Doler, Uchaf mewn 20 mlynedd

Mae'r mynegai doler yn masnachu ar tua 111, ei gyfradd uchaf ers 2002.

Pam ei fod mor gryf? Un rheswm yw mai'r ddoler yw'r prif arian wrth gefn a ddelir gan fanciau canolog ledled y byd. Pan fydd gennych ragolygon economaidd byd-eang gwannach, mae buddsoddwyr mawr eisiau dal incwm sefydlog, o ansawdd uchel, sefydlog. Y farchnad fwyaf ar gyfer hynny yw'r Unol Daleithiau Y rheswm arall yw bod y Ffed yn codi cyfraddau, gan wneud cynnyrch bondiau'r Trysorlys yn ddeniadol i fuddsoddwyr dramor.

“Fe allen ni fod yma am ychydig…nes i fanciau canolog craidd ddal i fyny at y Ffed,” meddai Roger Aliaga Diaz, prif economegydd i Vanguard.

I bobl yn y llywodraeth a rhai banciau buddsoddi dylanwadol sy'n gwneud busnes ag Ewrop a Japan bob dydd, dylai'r ddoler fod yn rhydd i fod mor gryf neu wan ag y mae buddsoddwyr yn ei ddymuno.

Ond mae'r farchnad yn fwy nag Ysgrifenyddion y Trysorlys a BlackRockBLK
. Bydd llawer ar y Stryd, ac mewn tai buddsoddi ledled y wlad yn dweud yn breifat na ddylai'r ddoler fynd lle mae am fynd drwy'r amser yn unig.

Rydym wedi bod yma o'r blaen.

Roedd y ddoler hyd yn oed yn gryfach yn 1985. Tarodd mynegai'r ddoler 170 bryd hynny. Roedd fel nad oedd arian cyfred arall yn y byd. Gwnaeth Ronald Reagan, a oedd yn caru marchnadoedd rhydd, y Plaza Accord i ddod â'r ddoler i lefel hylaw.

Brasil: Enghraifft mewn Rheoli Arian Parod

Yn 2009, dywedodd Gweinidog Cyllid Brasil, Guido Mantega, fod yr Unol Daleithiau ac Ewrop yn cynnal “rhyfel arian” yn erbyn gwledydd datblygedig trwy ostwng cyfraddau llog i sero. Nid oedd unrhyw un eisiau dal incwm sefydlog doler. Roedd ganddo lai a llai o gynnyrch. Pentyrrodd Americanwyr ac Ewropeaid i farchnadoedd cynnyrch uchel, wedi'u masnachu'n ddwfn. Roedd Brasil yn un ohonyn nhw. Tarodd gwir Brasil uchafbwynt o 1.50 i'r ddoler, er bod yr economi yn dal i fod yn chwil o'r Dirwasgiad Mawr. Felly rhoddodd Mantega dreth ar bob buddsoddwr tramor sy'n prynu bondiau Brasil. Cwynodd rheolwyr cronfa Wall Street. Ond y bois hir-dymor yn sownd o gwmpas. Nid yn sydyn aeth Brasil. A dechreuodd gwir Brasil wanhau, gan wneud allforion Brasil yn gystadleuol eto.

“Fe ddysgodd y farchnad ym Mrasil rywbeth am reoli risg bryd hynny,” meddai Galy. “Allwch chi ddim gyrru gwlad i fyny yn erbyn y wal gydag arian cyfred wedi’i orbrisio heb (yn y pen draw) ymateb gan yr awdurdodau.”

Mae awdurdodau'r UD, fodd bynnag, yn iawn gyda doler gref. Nid oes sôn am ei reoli i lefel fwy goddefadwy. Ac nid yw'r Ffed yn gwthio i ffwrdd o godiadau cyfradd unrhyw bryd yn fuan.

“Byddai’n well rheoli’r ddoler mewn ffordd a fyddai’n hyblyg trwy osod tâl mynediad i’r farchnad yn erbyn buddsoddwyr tramor,” meddai Ferry. “Byddai hynny’n caniatáu i’r Ffed ostwng y ddoler dros beth amser a pheidio â chaniatáu iddo skyrocket 20% fel y gwnaeth dros y misoedd diwethaf. Ni fyddai’n rhaid i chi ei ddefnyddio drwy’r amser, ond pe bai gennych dâl mynediad i’r farchnad o 2% i 3% fesul trafodiad ar warantau UDA o dramor, byddai’n dod â’r ddoler i lefel fwy call,” mae Ferry’n meddwl. “Mae’r arian yn mynd i’r Trysorlys. Byddech chi'n ei ddefnyddio i dalu'r ddyled ffederal i lawr. ”

Fel ffi Brasil a wanhaodd ei harian cyfred yn 2009-10, byddai tâl mynediad i'r farchnad yn golygu y byddai'n rhaid i dŷ buddsoddi Japaneaidd sydd am brynu bond Trysorlys $100 dalu $3 os oedd y ffi yn 3%, sy'n golygu y byddai eu bond $100 yn costio $103 iddynt. . Efallai bod pobl hirdymor yn iawn gyda hynny. Byddai masnachwyr tymor byr yn meddwl ddwywaith. I'r rhai sy'n cefnogi dull Brasil, mae tâl mynediad i'r farchnad yn ffordd dros dro o ffrwyno brwdfrydedd doler mewn eiliadau fel hyn.

Nid yw'r Trysorlys a'r Ffed wedi awgrymu unrhyw beth tebyg i gytundeb Plaza Accord newydd. Yn gynharach y mis hwn, mae'r Times Ariannol rhybuddiodd Washington i beidio â meddwl amdano hyd yn oed mewn pennawd nad yw mor gynnil: “Anghofiwch am Gytundeb Plaza newydd.”

Doler Gryfach. Gwledydd Gwanaf.

Mae doler wedi'i gorbrisio hefyd yn ddrwg i wledydd marchnad sy'n dod i'r amlwg.

“Maen nhw'n wynebu penbleth oherwydd dyledion doler,” meddai Merlis o Citizens. “Nid yw marchnadoedd yn prisio diffygion y farchnad sy’n dod i’r amlwg eto, ond mae hyn yn rhywbeth i gadw llygad arno os bydd y ddoler yn parhau i gryfhau.”

Mae gwledydd fel yr Aifft a Phacistan yn cael trafferth gyda dyledion tramor a enwir gan ddoler. Mae allforion yn cynhyrchu doleri ar gyfer marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg, ond mae angen y refeniw hwnnw ar y gwledydd hyn i brynu nwyddau nad ydyn nhw'n eu cynhyrchu gartref - fel olew a nwy, grawn a mwynau.

Mae doler gref yn newyddion drwg i wledydd gwannach. Mae'n eu gwneud hyd yn oed yn wannach.

Un peth yw methu â thalu Clwb Paris. Mae'n un arall nad yw'n gallu mewnforio gwenith ac olew. Gall hynny arwain at eiliadau “stormio’r Bastille” mewn gwledydd sydd yng ngafael economi sy’n cwympo, dim bwyd a dim tanwydd.

Mae'r rhain, wrth gwrs, yn senarios achosion gwaeth sy'n cael eu gwaethygu gan ddoler gref o gymharu â gwledydd sydd eisoes ag arian cyfred gwan a thanbrisio. Fodd bynnag, gellid rheoli doler gref ar adegau fel hyn i osgoi argyfyngau o'r fath yn well heb niweidio marchnadoedd ariannol.

Wrth gwrs, mae pawb yn gwybod bod doler gref yn golygu y gall defnyddiwr yr Unol Daleithiau fforddio eitemau rhatach o dramor. Eto i gyd, daw hyn gyda phris. Mae'n rhaid iddynt brynu eitemau rhatach o dramor oherwydd bod eu sylfaen ddiwydiannol yn parhau i fod o blaid mewnforion. Ac mae eu hen incwm gweithgynhyrchu wedi ildio i incwm manwerthu Macy ac incwm ar lefel drwswr W Hotel yn lle hynny.

“Mae'r diwydiant ariannol wrth ei fodd â doler gref oherwydd mae'n ei gwneud hi'n hawdd gwerthu'r hyn sydd ganddyn nhw ar eu silffoedd - gwarantau wedi'u prisio mewn doleri,” meddai Ferry. “Gyda chymaint o fasnach ryngwladol mewn nwyddau gweithgynhyrchu ac amaethyddiaeth, mae pob cynhyrchydd Americanaidd mewn amgylchedd doler cryf yn gweld eu nwyddau yn costio mwy ar farchnadoedd y byd tra bod cystadleuwyr tramor yn llai costus. Rydych chi'n colli cyfran o'r farchnad felly hefyd,” meddai Ferry. “Mae’r ddoler yn cael ei gorbrisio. Rydyn ni i gyd yn ei wybod. Mae'n ddrwg i bawb yn bennaf ac eithrio'r rhai sy'n gwerthu gwarantau ariannol. ”