Pam Mae Stociau A Bondiau'r Ddau Lawr? Rhan II

Rhan II: Stociau

Yn fy erthygl olaf, Edrychais ar sut mae newidiadau mewn cyfraddau llog yn effeithio ar brisiau bondiau.

Gallai ymddangos bod stociau'n debyg iawn i fondiau. Wedi'r cyfan, mae stociau'n talu difidendau, ac mae rhai buddsoddwyr yn ystyried bod stociau sy'n talu difidendau rheolaidd yn “debyg i fond.”

Fodd bynnag, mae stociau'n fwy cymhleth na bondiau. Mae difidendau yn cynrychioli'r gyfran o enillion y mae cwmni'n ei ddosbarthu. Enillion a gadwyd yw'r gweddill ac maent yn ychwanegu at werth y cwmni. Incwm cyfranddeiliaid mewn unrhyw flwyddyn yw swm y difidendau ac enillion argadwedig – y cwmni cyfanswm enillion. Mae enillion stoc yn wahanol i gwpon bond mewn sawl ffordd:

• Nid yw'r cwmni'n gwneud unrhyw addewid (gorfodadwy) ynghylch beth fydd enillion.
• Mae enillion yn amrywio o chwarter i chwarter ac o flwyddyn i flwyddyn.
• Nid yw enillion yn hysbys ymlaen llaw.
• Mae enillion yn parhau am gyfnod amhenodol - nid yw stoc yn “aeddfedu.”

Mewn gwahaniaeth arall o fondiau, mae perchnogion stoc yn derbyn taliad “prif” am werth eu sefyllfa dim ond pan fydd y cwmni'n dirwyn ei weithrediadau i ben neu pan gaiff ei gaffael.

Gadewch i ni edrych ar lif arian ar gyfer stociau mewn cwpl o gwmnïau damcaniaethol, stoc “cyfleustodau” a “technoleg”. Mae gan y “cyfleustodau” enillion sefydlog, tra bod enillion y stoc “technoleg” yn codi ac yn gostwng yn sydyn ac yna'n lefelu i ffwrdd. Rwyf wedi llunio'r enghraifft hon fel bod y ddau gwmni werth $1,000 ar gyfradd llog o 10%. Er bod gan y cwmni “technoleg” enillion mwy yn dechrau ym mlwyddyn 17, daw’r enillion mwy hynny i’r presennol gan ffactor gwerth presennol llawer llai (mae’r ail siart yn hepgor ffactorau ar gyfer blynyddoedd 6 i 30 fel y mae’r llinell ddu fertigol yn ei awgrymu).

Tybiwch fod cyfraddau llog yn codi o 10% i 12%. Yn union fel gyda bondiau, os na fydd y llif arian yn newid, bydd y prisiau stoc yn gostwng oherwydd bod y ffactorau gwerth presennol yn mynd yn llai. Mae'r siart sy'n dilyn y tabl yn dangos bod ffactorau gwerth presennol yn crebachu mwy yn y dyfodol. Efallai y byddwch chi'n dychmygu y bydd pris y stoc dechnoleg yn dioddef mwy, oherwydd bod ei lif arian mwy yn bellach yn y dyfodol, a byddech chi'n iawn. Tra bod pris y stoc “cyfleustodau” yn gostwng 17%, mae'r stoc “tech” yn gostwng bron i 37%!

Gall cyfraddau llog cynyddol effeithio ar brisiau stoc yn yr un ffordd ag y maent yn effeithio ar brisiau bondiau.

At hynny, mae'r enghraifft hon yn gyson ar y cyfan ag adenillion buddsoddiad yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn, pan ddaeth y NASDAQ sy'n drwm ar dechnoleg.NDAQ
dirywiodd y mynegai yn fwy na Russell 3000 ar draws y farchnad.

Pa Ffactorau sy'n Dylanwadu ar Brisiau Stoc?

Mae llawer o ffactorau y tu hwnt i gyfraddau llog yn dylanwadu ar brisiau stoc. Dau fesur cryno o'r ffactorau hynny yw rhagolygon enillion a rhagolygon cyfradd twf enillion. Mae'r rhagolygon hyn yn crynhoi disgwyliadau buddsoddwyr ynghylch rhagolygon proffidioldeb cwmni. Mae cwmnïau'n darparu ystod eang o gynhyrchion a gwasanaethau i gwsmeriaid busnes a defnyddwyr yn bell ac agos. Maent yn prynu deunyddiau crai, cynhyrchion canolraddol, a gwasanaethau gweithwyr mewn marchnadoedd lleol, rhanbarthol, cenedlaethol a byd-eang. Gall newidiadau mewn unrhyw agwedd ar eu gweithrediadau newid eu rhagolygon.

Yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn, profodd llawer o gwmnïau newidiadau mewn rhagolygon enillion a rhagolygon cyfradd twf. Dyma ddwy enghraifft yn unig:

• META (Facebook) cyhoeddwyd ym mis Chwefror bod Apple'sAAPL
byddai gwelliannau preifatrwydd i ddefnyddwyr yn lleihau refeniw blynyddol Facebook gan $10B, a bod Facebook yn colli defnyddwyr yn fyd-eang am y tro cyntaf. (Mae META bellach yn cyhoeddi diswyddiadau).

• Spotify profiadol rhagolygon enillion yn gostwng (disgwylir y bydd twf tanysgrifwyr yn arafu yn 2022).

Fel y gallech ddychmygu, mae rhagolygon enillion is yn arwain at brisiau stoc is, ac enillion is cyfraddau twf hefyd yn awgrymu prisiau stoc is, gydag effaith anghymesur ar stociau gyda chyfraddau twf uchel a ragwelir (fel stociau “technoleg”).

Yn fyr, mae'r ffordd y mae prisiau stoc yn ymddwyn pan fydd cyfraddau llog yn codi yn dibynnu ar beth arall sy'n digwydd pan fydd cyfraddau llog yn codi. Mewn cylch busnes “safonol”, mae cyfraddau llog yn codi oherwydd bod cyfleoedd buddsoddi yn gwella – mae rhagolygon twf enillion ac enillion yn cynyddu. Byddai prisiau bond dirywiad wrth i gyfraddau llog godi, ond fe allai prisiau stoc yn codi os yw buddsoddwyr yn rhagweld y bydd enillion yn cynyddu'n ddigon cyflym i wrthbwyso effaith cyfraddau llog uwch.

Mae’r data a welsom yn yr erthygl gyntaf yn awgrymu bod cylchoedd busnes “safonol” ymhell o fod yr unig ffordd y mae’r byd yn gweithio – fel arall dychweliadau stoc a bond. Byddai cael cydberthynas negyddol.

Yn yr erthygl nesaf, byddwn yn edrych ar pam ei bod yn gwneud synnwyr i ddal bondiau hyd yn oed os nad ydynt yn cydberthyn yn negyddol â stociau.

Darperir yr holl gynnwys ysgrifenedig er gwybodaeth yn unig. Y farn a fynegir yma yn unig yw barn Sensible Financial and Management, LLC, oni nodir yn benodol fel arall. Credir bod y deunydd a gyflwynir yn dod o ffynonellau dibynadwy, ond ni wneir unrhyw sylwadau gan ein cwmni ynghylch cywirdeb na chyflawnrwydd gwybodaeth partïon eraill.

Nid yw'r wybodaeth a ddarperir yn gyngor buddsoddi, yn argymhelliad ynghylch prynu neu werthu gwarant neu weithredu strategaeth neu set o strategaethau. Nid oes unrhyw sicrwydd y bydd unrhyw ddatganiadau, barn neu ragolygon a ddarperir yma yn profi i fod yn gywir. Efallai na fydd perfformiad yn y gorffennol yn arwydd o ganlyniadau yn y dyfodol. Nid yw mynegeion ar gael ar gyfer buddsoddiad uniongyrchol. Byddai unrhyw fuddsoddwr sy'n ceisio dynwared perfformiad mynegai yn wynebu ffioedd a threuliau a fyddai'n lleihau enillion. Mae buddsoddi mewn gwarantau yn cynnwys risg, gan gynnwys y posibilrwydd o golli prifswm. Nid oes unrhyw sicrwydd y bydd unrhyw gynllun neu strategaeth fuddsoddi yn llwyddiannus.