Pam Mae Stociau Ar Rol? Mae'n Y Hylifedd, Stupid

WHile Wall Street, a Twitter lleng o Wall Street wannabes, yn brysur yn rhagweld pryd y bydd y Gronfa Ffederal yn galw ei roi'r gorau iddi ar godiadau cyfradd, y colyn go iawn mewn polisi ariannol efallai wedi llithro o dan eu trwynau.

Mae hylifedd byd-eang - mesur o faint o arian sy'n arafu yn y system ariannol - wedi bod ar gynnydd ers mis Hydref, yn ôl ymchwil gan CrossBorder Capital, cwmni o Lundain sy'n arbenigo mewn monitro llif cyfalaf byd-eang.

Efallai y bydd yr uptick yn esbonio pam mae stociau, bitcoin ac aur wedi cronni er gwaethaf rhybuddion banc canolog nad ydyn nhw ar fin gadael i fyny ar gyfraddau heicio. Ddydd Mercher, cododd y Gronfa Ffederal ei chyfradd meincnod eto, y tro hwn 25 pwynt canran, ond ni roddodd unrhyw arwydd y byddai'n atal y cylch tynhau unrhyw bryd yn fuan.

“Yr hyn rydyn ni’n ei fonitro yw a yw banciau canolog neu grwpiau bancio yn bwydo hylifedd i’r pibellau,” meddai Michael Howell, rheolwr gyfarwyddwr CrossBorder Capital. Forbes. “Mae yna newid de facto ers mis Medi.”

Heb fynd i'r afael â'r graeanu, mae cyfalaf newydd wedi dod trwy gyfleuster repo cefn y Ffed ac ymyriadau Banc y Bobl Tsieina i farchnadoedd arian, yn ôl Howell.

Yr hyn a achosodd y newid, o leiaf i’r Ffed, oedd y “debacle” diweddar ym marchnad dyledion sofran y DU, meddai Howell. Gwerthodd buddsoddwyr fondiau'r llywodraeth yng nghanol rhagolygon economaidd enbyd ac ansicrwydd gwleidyddol. Yr hyn a ddilynodd oedd yr hyn y cyfeiriodd llawer o ddadansoddwyr ato fel “chwalu'r farchnad” yn yr hyn sydd wedi bod yn hanesyddol yn un o'r corneli mwyaf diogel yn yr holl gyllid. Meddwl nad oedd yn glitch difrifol? Yn y diwedd, costiodd ei swydd i'r prif weinidog.

Felly nid yw'n syndod felly bod banciau canolog yn poeni llai am ffrwyno chwyddiant nag y maent yn cadw gerau'r system ariannol wedi'u iro.

“Rwy’n meddwl mai’r ffactor pwysicaf uwchlaw unrhyw beth arall yw uniondeb y farchnad dyledion sofran,” meddai Howell Forbes. “Dyna beth yw pwrpas hyn, a dweud y gwir. Os cewch chi chwyth fel y cawsoch chi ym Mhrydain yn yr Unol Daleithiau, mae gennym ni i gyd broblem. Pe bai hynny'n digwydd yn yr Unol Daleithiau, byddai marchnadoedd ariannol y byd wedi chwalu. Efallai y byddwch yn dweud yn llac iawn ein bod yn symud tuag at fyd o reolaeth cromlin cynnyrch. Mae chwyddiant yn broblem, ond mae'n chwarae ail ffidil i weithrediad y farchnad dyledion sofran. ”

Nid yw'r syniad o olrhain hylifedd yn newydd. Torrodd Howell ei ddannedd yn Salomon Brothers yn yr 1980au a dweud Forbes bod mesur llif cyfalaf yn allweddol i lwyddiant masnachu'r cwmni. Dim llai personoliaeth na’r buddsoddwr biliwnydd Stan Druckenmiller wedi dweud mai “hylifedd sy’n gyrru marchnadoedd.”

Ond mae'n haws dweud na gwneud mesur llif cyfalaf. Dywedodd Howell Forbes bod cyfrifo adneuon banc yn ddigon unwaith, ond mae degawdau o arloesi ariannol a’r cynnydd mewn bancio cysgodol wedi troi cyfrifiad syml yn ymarfer esoterig.

Efallai y bydd hynny'n esbonio pam mae llawer o fuddsoddwyr yn dal i aros am drên sydd eisoes wedi gadael yr orsaf.

“I’w roi’n greulon, mae angen ail-addysgu llawer o bobl,” meddai Howell Forbes. “Os ydych chi'n codi gwerslyfr, maen nhw'n siarad am gyfradd y llog. Nid dyna sut mae'r byd yn gweithio. Mae’n ymwneud â chapasiti cyfalaf, nid cost cyfalaf.”