Ychydig o effaith a gaiff treth prynu stoc newydd gweinyddiaeth Biden ar y farchnad stoc gyffredinol. Gallai hyd yn oed ei helpu mewn gwirionedd. Rwy'n cyfeirio at y treth ecséis newydd o 1% ar adbrynu cyfranddaliadau a ddaeth i rym Ionawr 1.
Fe wnaeth hyd yn oed mwy o larymau ddiffodd ar ôl i’r Arlywydd Joe Biden delegraffu ei fwriad i wneud hynny trethi ffederal pedwarplyg ar bryniannau, i 4%.
Darllen: Cyflwr yr Undeb Biden: Dyma gynigion allweddol o'i araith
Er bod y cynnig hwn yn cael ei ystyried yn farw wrth gyrraedd Capitol Hill, mae'r ffocws ar o bosibl cynyddu'r dreth hon o 1% yn lleihau'r tebygolrwydd y bydd yn cael ei ddileu unrhyw bryd yn fuan.
Mae treth yn berthnasol i adbryniannau net
Ac eto ni ddylai teirw marchnad stoc boeni. Un rheswm yw bod y dreth ecséis newydd—boed 1% neu 4%—yn cael ei chymhwyso i bryniannau net—yn adbrynu mwy na faint o gyfranddaliadau y gallai’r gorfforaeth fod wedi’u cyhoeddi.
Fel yr adroddwyd yn eang ers blynyddoedd, prin fod y cyfranddaliadau y mae llawer o gwmnïau'n eu prynu'n ôl yn aml yn ddigon i wneud iawn am y cyfranddaliadau newydd y maent yn eu cyhoeddi fel rhan o'u iawndal i weithredwyr cwmnïau. O ganlyniad, mae adbryniannau net—y codir y dreth newydd arnynt—yn drefn maint llai nag adbryniannau gros.
Mae'r siart isod yn rhoi'r cyd-destun hanesyddol. Mae'n plotio'r S&P 500's
SPX,
+ 1.29%
rhannwr, sef y nifer a ddefnyddir i rannu cap marchnad cyfun yr holl gwmnïau cydrannol i ddod i fyny â'r lefel mynegai ei hun. Pan gyhoeddir mwy o gyfrannau nag a adbrynir, mae'r rhannwr yn codi; mae'r gwrthwyneb yn achosi i'r rhannwr syrthio.
Sylwch o'r siart, er bod rhai amrywiadau o flwyddyn i flwyddyn wedi bod yn y rhannydd, roedd lefel diwedd 2022 y rhannwr bron heb newid o'r man lle'r oedd ar frig swigen y rhyngrwyd.
Mae llawer o eironi yng nghymhwysiad y dreth ecséis i adbryniannau net. Roedd llawer o’r rhethreg wleidyddol a arweiniodd at greu’r dreth yn seiliedig ar y gŵyn bod cwmnïau’n adbrynu eu cyfranddaliadau yn syml er mwyn lleihau’r gwanhau cyfranddaliadau a fyddai fel arall yn digwydd pan roddir cyfranddaliadau i weithredwyr fel rhan o’u pecynnau iawndal. Ond dim ond pan fydd cyfranddaliadau'n adbrynu cyhoeddi cyfrannau cyfartal na fyddai'r dreth yn berthnasol.
Gallai'r dreth brynu'n ôl annog difidendau uwch
Y rheswm pam y gallai'r dreth newydd ar adbrynu cyfranddaliadau helpu'r farchnad stoc i olrhain yr effaith y gallai ei chael ar bolisi difidendau cwmnïau. Hyd yn hyn, roedd y cod treth yn gymhelliant i gwmnïau adbrynu cyfranddaliadau yn hytrach na thalu difidendau pan oeddent am ddychwelyd arian parod i gyfranddalwyr. Drwy ddileu’r cymhelliad hwnnw’n rhannol o leiaf, gall cwmnïau wrth symud ymlaen droi at ddifidendau yn fwy nag o’r blaen. Mae'r Amcangyfrifon y Ganolfan Polisi Treth y bydd y dreth brynu yn ôl newydd o 1% yn arwain at “gynnydd o tua 1.5 y cant mewn taliadau difidend corfforaethol.”
Byddai hyn yn newyddion da oherwydd, doler am ddoler, mae cynnyrch difidend uwch yn arwain at fwy o ganlyniadau bullish na chynnyrch prynu yn ôl uwch. (Cyfrifir y cynnyrch prynu'n ôl trwy rannu'r pryniannau fesul cyfran yn ôl â phris y cyfranddaliadau.) I ddangos hyn, cymharais alluoedd rhagfynegol y naill gynnyrch neu'r llall. Dadansoddais ddata chwarterol yn ôl i'r 1990au cynnar, a dyna pryd y dechreuodd cyfanswm y pryniannau yn y farchnad fod yn sylweddol.
Mae'r tabl sy'n cyd-fynd yn adrodd y sgwariau r o atchweliadau lle mae'r cynnyrch gwahanol yn cael eu defnyddio i ragfynegi enillion S&P 500 dros y cyfnodau 1 neu 5 mlynedd dilynol. (Mae'r sgwariau r yn mesur i ba raddau y mae un gyfres ddata yn esbonio neu'n rhagweld un arall.) Sylwch fod y sgwariau r yn sylweddol uwch ar gyfer y cynnyrch difidend nag ar gyfer y cynnyrch prynu'n ôl
| | Wrth ragweld enillion S&P 500 dros y flwyddyn ddilynol | Wrth ragweld enillion S&P 500 dros y 5 mlynedd dilynol |
| Cynnyrch difidend | 4.2% | 54.9% |
| Cynnyrch prynu yn ôl | 1.0% | 10.2% |
Y llinell waelod? Er nad yw’r dreth brynu’n ôl newydd yn debygol o gael effaith enfawr ar y farchnad stoc, gallai’r effaith y mae’n ei chael fod yn fwy cadarnhaol na negyddol.
Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod]
Mwy o: Mae Biden yn targedu prynu stoc yn ôl - a ydyn nhw'n eich helpu chi fel buddsoddwr?
Hefyd darllenwch: Mae'r farchnad bondiau yn fflachio rhybudd y gallai stociau'r UD fod yn is
Pam y gallai treth prynu yn ôl o 4% Biden roi hwb i brisiau stoc a difidendau
Ychydig o effaith a gaiff treth prynu stoc newydd gweinyddiaeth Biden ar y farchnad stoc gyffredinol. Gallai hyd yn oed ei helpu mewn gwirionedd. Rwy'n cyfeirio at y treth ecséis newydd o 1% ar adbrynu cyfranddaliadau a ddaeth i rym Ionawr 1.
Mae gan y dreth hon diffodd clychau larwm mewn rhai corneli o Wall Street, ar y ddamcaniaeth mai prynu’n ôl oedd un o’r propiau mwyaf i gefnogi marchnad deirw’r degawd diwethaf—a gallai unrhyw beth sy’n gwanhau’r prop hwnnw arwain at brisiau llawer is.
Fe wnaeth hyd yn oed mwy o larymau ddiffodd ar ôl i’r Arlywydd Joe Biden delegraffu ei fwriad i wneud hynny trethi ffederal pedwarplyg ar bryniannau, i 4%.
Darllen: Cyflwr yr Undeb Biden: Dyma gynigion allweddol o'i araith
Er bod y cynnig hwn yn cael ei ystyried yn farw wrth gyrraedd Capitol Hill, mae'r ffocws ar o bosibl cynyddu'r dreth hon o 1% yn lleihau'r tebygolrwydd y bydd yn cael ei ddileu unrhyw bryd yn fuan.
Mae treth yn berthnasol i adbryniannau net
Ac eto ni ddylai teirw marchnad stoc boeni. Un rheswm yw bod y dreth ecséis newydd—boed 1% neu 4%—yn cael ei chymhwyso i bryniannau net—yn adbrynu mwy na faint o gyfranddaliadau y gallai’r gorfforaeth fod wedi’u cyhoeddi.
Fel yr adroddwyd yn eang ers blynyddoedd, prin fod y cyfranddaliadau y mae llawer o gwmnïau'n eu prynu'n ôl yn aml yn ddigon i wneud iawn am y cyfranddaliadau newydd y maent yn eu cyhoeddi fel rhan o'u iawndal i weithredwyr cwmnïau. O ganlyniad, mae adbryniannau net—y codir y dreth newydd arnynt—yn drefn maint llai nag adbryniannau gros.
Mae'r siart isod yn rhoi'r cyd-destun hanesyddol. Mae'n plotio'r S&P 500's
+ 1.29%
SPX,
rhannwr, sef y nifer a ddefnyddir i rannu cap marchnad cyfun yr holl gwmnïau cydrannol i ddod i fyny â'r lefel mynegai ei hun. Pan gyhoeddir mwy o gyfrannau nag a adbrynir, mae'r rhannwr yn codi; mae'r gwrthwyneb yn achosi i'r rhannwr syrthio.
Sylwch o'r siart, er bod rhai amrywiadau o flwyddyn i flwyddyn wedi bod yn y rhannydd, roedd lefel diwedd 2022 y rhannwr bron heb newid o'r man lle'r oedd ar frig swigen y rhyngrwyd.
Mae llawer o eironi yng nghymhwysiad y dreth ecséis i adbryniannau net. Roedd llawer o’r rhethreg wleidyddol a arweiniodd at greu’r dreth yn seiliedig ar y gŵyn bod cwmnïau’n adbrynu eu cyfranddaliadau yn syml er mwyn lleihau’r gwanhau cyfranddaliadau a fyddai fel arall yn digwydd pan roddir cyfranddaliadau i weithredwyr fel rhan o’u pecynnau iawndal. Ond dim ond pan fydd cyfranddaliadau'n adbrynu cyhoeddi cyfrannau cyfartal na fyddai'r dreth yn berthnasol.
Gallai'r dreth brynu'n ôl annog difidendau uwch
Y rheswm pam y gallai'r dreth newydd ar adbrynu cyfranddaliadau helpu'r farchnad stoc i olrhain yr effaith y gallai ei chael ar bolisi difidendau cwmnïau. Hyd yn hyn, roedd y cod treth yn gymhelliant i gwmnïau adbrynu cyfranddaliadau yn hytrach na thalu difidendau pan oeddent am ddychwelyd arian parod i gyfranddalwyr. Drwy ddileu’r cymhelliad hwnnw’n rhannol o leiaf, gall cwmnïau wrth symud ymlaen droi at ddifidendau yn fwy nag o’r blaen. Mae'r Amcangyfrifon y Ganolfan Polisi Treth y bydd y dreth brynu yn ôl newydd o 1% yn arwain at “gynnydd o tua 1.5 y cant mewn taliadau difidend corfforaethol.”
Byddai hyn yn newyddion da oherwydd, doler am ddoler, mae cynnyrch difidend uwch yn arwain at fwy o ganlyniadau bullish na chynnyrch prynu yn ôl uwch. (Cyfrifir y cynnyrch prynu'n ôl trwy rannu'r pryniannau fesul cyfran yn ôl â phris y cyfranddaliadau.) I ddangos hyn, cymharais alluoedd rhagfynegol y naill gynnyrch neu'r llall. Dadansoddais ddata chwarterol yn ôl i'r 1990au cynnar, a dyna pryd y dechreuodd cyfanswm y pryniannau yn y farchnad fod yn sylweddol.
Mae'r tabl sy'n cyd-fynd yn adrodd y sgwariau r o atchweliadau lle mae'r cynnyrch gwahanol yn cael eu defnyddio i ragfynegi enillion S&P 500 dros y cyfnodau 1 neu 5 mlynedd dilynol. (Mae'r sgwariau r yn mesur i ba raddau y mae un gyfres ddata yn esbonio neu'n rhagweld un arall.) Sylwch fod y sgwariau r yn sylweddol uwch ar gyfer y cynnyrch difidend nag ar gyfer y cynnyrch prynu'n ôl
Y llinell waelod? Er nad yw’r dreth brynu’n ôl newydd yn debygol o gael effaith enfawr ar y farchnad stoc, gallai’r effaith y mae’n ei chael fod yn fwy cadarnhaol na negyddol.
Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod]
Mwy o: Mae Biden yn targedu prynu stoc yn ôl - a ydyn nhw'n eich helpu chi fel buddsoddwr?
Hefyd darllenwch: Mae'r farchnad bondiau yn fflachio rhybudd y gallai stociau'r UD fod yn is
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo