Pam nad wyf am I-bonds

Buddsoddwyr a brynodd cyn y dyddiad cau ddydd Gwener wedi’ch cloi i mewn cyfradd llog o 9.6% (yn fyr), a fydd yn disgyn i amcangyfrif o 6.5% os byddwch yn ei methu.

Wel, gallwch chi fy nghyfrif i allan. Dydw i ddim wedi bod yn rhuthro i brynu I-bonds, ac rydw i wedi fy syfrdanu gan yr ewfforia maen nhw fel pe bai'n ei ennyn. Rwy'n meddwl eu bod yn fargen eithaf cymedrol ar y cyfan, ac mae rhywbeth llawer gwell.

Pam maen nhw'n fargen gyffredin? Wel, rydych chi'n gyfyngedig i $ 10,000 y flwyddyn (gallwch wasgu hynny i $ 15,000 os byddwch chi'n gordalu'ch trethi ffederal ac yn cael ad-daliad - dim diolch). Mae'r llog yn gwbl drethadwy. Mae'n rhaid i chi eu dal am bum mlynedd i gael y llog llawn. Mae'r llog “9.6%” hwnnw'n fersiwn blynyddol o'r datganiad 6 mis, ac ar fin plymio. O, ac yn bwysicaf oll (efallai), yw bod yr hyn a elwir yn elw “go iawn” yn bupkis: Zero.

Adenillion “go iawn” yw'r hyn y mae economegwyr yn ei alw'n gyfradd llog mewn doleri cyson: Mewn geiriau eraill, eich cyfradd mewn termau pŵer prynu, ar ôl addasu ar gyfer chwyddiant. (Os oes gan fuddsoddiad, dyweder, gyfradd llog o 8%, ond chwyddiant yw 8%, mae ganddo enillion “enwol” o 8% ond dychweliad “real” o 0%.)

Nid oes a wnelo'r rheswm nad oes gennyf ddiddordeb mewn bondiau I ddim â chwyddiant. Mae'n amlwg yma, mae'n amlwg ei fod wedi metastasu o brisiau ynni, a gall fod yn llawer mwy parhaus nag y mae Wall Street yn ei dybio ar hyn o bryd.

Ond os ydych chi, fel fi, yn poeni am risgiau chwyddiant parhaus, mae yna fuddsoddiadau amgen sy'n llawer mwy cymhellol i mi nag I-bonds. Maent yn cynnig elw gwell. Maent yn cynnig yr un warant ffederal. Ac eto maent yn cael eu hanwybyddu i raddau helaeth gan y hordes stampio yn wyllt yn clicio “adnewyddu” ar wefan TreasuryDirect.

Yr wyf yn sôn am AWGRYMIADAU: Gwarantau a ddiogelir gan chwyddiant y Trysorlys.

Bondiau yw'r rhain, neu IOUs, a gyhoeddir gan Ewythr Sam ac a gefnogir gan yr un ffydd lawn a chredyd Llywodraeth yr Unol Daleithiau ag a gewch o Filiau T, nodiadau Trysorlys 10 Mlynedd ac ati. Ond maen nhw'n dod gyda thro. Yn hytrach na gwarantu talu cyfradd llog sefydlog i chi, fel bondiau traddodiadol Trysorlys yr UD, maent yn gwarantu talu cyfradd llog sefydlog i chi bob blwyddyn. ar ben chwyddiant.

Ac ar hyn o bryd, tra bod bondiau I yn talu cyfradd llog “real” o 0%, neu chwyddiant ynghyd â 0%, mae AWGRYMIADAU hirdymor yn curo hynny bron i 2 bwynt canran llawn y flwyddyn.

Gallwch brynu symiau anghyfyngedig o AWGRYMIADAU. Gallwch fod yn berchen arnynt mewn cyfrifon ymddeoliad gwarchodedig treth. O, ac maen nhw'n syml i'w prynu. Gallwch brynu bondiau TIPS unigol yn uniongyrchol trwy unrhyw frocer. Neu gallwch fod yn berchen arnynt trwy gronfa gydfuddiannol neu gronfa masnachu cyfnewid, fel Cronfa Gwarantau Gwarchodedig Chwyddiant Vanguard
VAIPX,
-0.08%,
Bondiau TIPS iShares ETF
AWGRYM,
-0.12%,
iShares 0-5 Mlynedd AWGRYMIADAU Bond ETF
STIP,
-0.16%,
neu Pimco 15+ Blwyddyn TIPS ETF
LTPZ,
+ 0.29%.

Edrychwch ar y siart uchod. Mae'n dangos yr elw “real” ar gyfartaledd ar fondiau TIPS 30 Mlynedd, a sut mae wedi newid dros amser. Po uchaf yw'r llinell, y gorau yw'r dychweliad. Ar hyn o bryd rydym yn cael y cynnig gorau ers dros ddegawd. Bydd bondiau TIPS tri deg mlynedd yn talu chwyddiant i chi ynghyd â thua 1.8% y flwyddyn. Bydd bondiau TIPS 10 mlynedd yn talu chwyddiant i chi ynghyd â thua 1.6%.

Os byddaf yn prynu’r 10 mlynedd ac yn ei ddal nes iddo aeddfedu yn 2032, rwy’n sicr o fod 16% yn gyfoethocach mewn termau pŵer prynu go iawn, ni waeth beth fydd yn digwydd i chwyddiant dros y degawd nesaf. Mae hynny'n gwbl ddi-risg.

Ac os byddaf yn prynu'r bond 30 mlynedd ac yn ei ddal nes iddo aeddfedu yn 2052, rwy'n sicr o fod 70% yn gyfoethocach erbyn hynny mewn termau pŵer prynu gwirioneddol.

A does dim ots gen i beth sy'n digwydd i chwyddiant. Ni fydd yn effeithio arnaf. Bydd yn mynd yn syth drwodd i gyfradd llog uwch ar fy bond.

Gadewch i'r cofnod ddangos bod yr enillion cyfartalog hirdymor ar stociau yn draddodiadol wedi bod yn llawer uwch, rhywle rhwng 5% a 7% y flwyddyn ar ben chwyddiant (yn dibynnu ar bwy sy'n ei gyfrif a sut). Dylid deall yr adenillion TIPS hyn yn nhermau ased “di-risg”, nid o ran yr enillion hirdymor uwch (yn ôl pob tebyg) y gallwch eu hennill o rai peryglus.

Ar hyn o bryd mae'r bond TIPS 10 mlynedd yn talu chwyddiant plws 1.6%, tra bod y bondiau Trysorlys 10 Mlynedd rheolaidd (heb eu haddasu ar gyfer chwyddiant) yn talu 4% sefydlog y flwyddyn. Felly dim ond os bydd chwyddiant yn 2.4% y flwyddyn neu lai ar gyfartaledd dros y degawd nesaf y bydd y Trysorlysau rheolaidd yn well bet.

Pob lwc â hynny.

Mae TIPS wedi cynyddu yn ystod y dyddiau diwethaf. Mae hynny'n golygu bod y pris i rai wedi codi ychydig, a'r gyfradd llog wedi gostwng. (Mae bondiau'n gweithio fel si-so: Pan fydd y pris yn codi mae'r cynnyrch neu'r gyfradd llog yn gostwng, ac i'r gwrthwyneb.) Ond mae'r cyfraddau llog yn dal yn gymhellol.

Rhywbeth o ddosbarth ased amddifad yw AWGRYMIADAU, a dyna pam mae'n ymddangos eu bod yn cael eu hanwybyddu. Mae sefydliadau a buddsoddwyr sydd eisiau “bondiau’r Trysorlys” fel arfer yn prynu’r rhai arferol yn unig, sy’n talu cyfradd llog sefydlog.

Crëwyd TIPS gyntaf gan lywodraeth yr UD ar ddiwedd y 1990au. Roeddent yn dilyn llywodraeth Prydain, a greodd ei llywodraeth ei hun yn yr 1980au. Ond dim ond ar ôl chwyddiant rhedegog y 1960au a'r 1970au y crëwyd y ddau. Felly nid ydynt erioed (eto) wedi'u defnyddio am y rheswm y cawsant eu creu, sef i'ch diogelu rhag chwyddiant parhaus, flwyddyn ar ôl blwyddyn. Rwy'n meddwl amdanyn nhw weithiau fel yswiriant tân mewn dinas sydd heb gael tân mawr eto.

Efallai mai dyma pam mae prisiau TIPS wedi tanio eleni, hyd yn oed yn ystod panig chwyddiant. Mae buddsoddwyr wedi dympio'r holl fondiau, a pho fwyaf hirdymor yw'r bondiau, y gwaethaf y maent wedi gostwng. Nid oedd yn helpu ychwaith bod TIPS wedi dod i mewn i'r flwyddyn a orbrisiodd y rhan fwyaf o fesurau rhesymegol: Roedd y bondiau TIPS a fydd yn talu enillion gwirioneddol cadarnhaol i chi os byddwch yn eu prynu heddiw yn talu 0%, neu hyd yn oed enillion gwirioneddol negyddol, os gwnaethoch eu prynu'n hwyr blwyddyn diwethaf.

Mynegai TIPS PIMCO 15+ Blwyddyn ETF
LTPZ,
+ 0.29%
wedi gostwng bron i 40% hyd yn hyn eleni, bron cymaint ag ETF Trysorlys Hyd Estynedig Vanguard
EDV,
-0.84%.
Nid yw hyn yn gwneud llawer o synnwyr rhesymegol, os o gwbl, oni bai eich bod yn edrych ar AWGRYMIADAU fel math arall o fond. Mae bondiau enwol hirdymor yn colli gwerth mewn troell chwyddiant oherwydd bod yr holl daliadau llog hynny yn y dyfodol yn werth llawer llai mewn termau pŵer prynu go iawn. Nid yw'r un peth, trwy ddiffiniad, yn wir am fondiau TIPS.

Mae rheolwr arian chwedlonol Prydain, Jonathan Ruffer, wedi bod yn curo'r drwm am TIPS - a chwyddiant -drwy'r flwyddyn. Hyd yn hyn mae'r prisiau wedi gostwng, yn bell iawn. Efallai ei fod yn anghywir yn eu cylch. Neu efallai ei fod yn llawer rhy gynnar.

Cyn “brenin bond” yr Unol Daleithiau, Bill Gross daeth allan ar gyfer TIPS tymor byr yn ddiweddar.

Mae gan AWGRYMIADAU un anfantais fawr bosibl o gymharu ag I-bondiau: Os ydych chi'n prynu TIPS trwy ETF, neu os ydych chi'n prynu bondiau unigol ac yna'n eu gwerthu cyn iddynt aeddfedu, mewn theori gallwch chi golli arian. Mae hynny oherwydd bod y pris yn symud o gwmpas—fel yr ydym wedi gweld eleni. Yn ddamcaniaethol, os ydych chi'n eu prynu ymhell uwchlaw'r wynebwerth gallech chi hefyd golli arian os ydyn ni'n dioddef blynyddoedd a blynyddoedd o ddatchwyddiant (sy'n prin yn ymddangos yn debygol).

Ar y llaw arall, rydw i wedi bod yn prynu bondiau AWGRYMIADAU unigol ar eu hwyneb, yn agos neu hyd yn oed yn is na'u gwerth, a byddwn yn hapus i'w dal nes eu bod yn aeddfedu. Felly dwi ddim yn poeni. Rwy'n sicr o gael yr wynebwerth yn ôl, ynghyd â'r holl chwyddiant cronedig dros y cyfnod y byddaf yn dal y bond, ynghyd â'r llog.

Fy risg fwyaf yw “cost cyfle.” Os byddaf yn prynu bond hir sy'n talu chwyddiant ynghyd â 1.8%, gallwn golli allan: Gallai'r bond barhau i ostwng, a gallai rhywun sy'n aros gael bargen well fyth. Ac os ydw i'n berchen ar fond TIPS sy'n ennill chwyddiant plws 1.8% y flwyddyn, a bod y farchnad stoc yn ennill chwyddiant i chi ynghyd â 6% y flwyddyn, byddaf hefyd yn colli allan.

(Dros 30 mlynedd, gyda llaw, bydd ased sy’n ennill 6% y flwyddyn mewn termau “go iawn” yn eich gadael 470% yn gyfoethocach, nid 70% yn gyfoethocach.)

Ac er y gallant fynd i lawr yn y pris, gallant hefyd fynd i fyny. Yn wir, bythefnos yn ôl roeddwn yn cael cinio gyda rheolwr arian yn Llundain a oedd wedi rhagweld y cwymp eleni, y mae ei gronfa ar ben ar gyfer 2022, ac a ddywedodd mai bondiau hirdymor oedd eu bet mwyaf, TIPS yn bennaf a’r hyn sy’n cyfateb i Brydain. Maent yn cyfrifo y bydd y rhain yn talu ar ei ganfed os bydd damwain economaidd (bydd pobl eisiau bondiau), adferiad (mae'n debyg y bydd cyfraddau llog yn dod yn ôl i lawr, a bydd pobl hefyd eisiau bondiau), neu chwyddiant parhaus (bydd pobl eisiau amddiffyniad rhag chwyddiant).

Gwnewch o beth fyddwch chi. Os bydd AWGRYMIADAU hirdymor yn dal i fynd, gallwch gael hwyl ar fy nhraul. Ond cyn belled ag y byddaf yn dal gafael ar fy muddsoddiadau, rwy'n sicr o wneud arian yn y diwedd—ni waeth beth fydd yn digwydd.