Mae'r Twf Refeniw Metric Trumps hwn yn 2022 Tra bod twf refeniw yn flaenoriaeth ar gyfer stociau twf tan yn ddiweddar, mae buddsoddwyr bellach yn canolbwyntio mwy ar ansawdd y refeniw. Pa mor gyflym y gall busnes gynyddu elw gros, a faint fydd yn diferu’r datganiad incwm i ariannu’r busnes o weithrediadau, yn hytrach na ffynonellau allanol?
Ni waeth ble roedd busnes yn ei lwybr twf a diwedd 2021, rhaid iddo nawr ganolbwyntio ar laser ar effeithlonrwydd gweithredu. Bydd y trawsnewid yn haws i rai cwmnïau nag eraill. Yn anffodus, mae Invitae yn debygol o gael trafferth.
Cyflawnodd y cwmni profi genetig ymyl gros o ddim ond 21.5% yn Ch1 2022. Dyna oedd yr isaf ers o leiaf diwedd 2017 ac ymhell y tu ôl i gyfoedion. NeoGenomeg (NEO Cael Adroddiad NeoGenomics, Inc yn delio â’i heriau ei hun, ond yn dal i gyflawni elw gros o 32.6% yn ystod tri mis cyntaf eleni. Geneteg Myrdd (MYGN Cael Adroddiad Myriad Genetics, Inc , y gymhariaeth agosaf â busnes Invitae, wedi troi 70.9% o refeniw yn elw crynswth yn yr un cyfnod. Gwyddorau Union (EXAS Sicrhewch Adroddiad Corfforaeth Gwyddorau Union arweiniodd y pecyn gydag ymyl gros o 72.3%.
Pam fod hyn o bwys? Mae'r dirywiad yn ansawdd y refeniw yn lleihau'r budd o dwf refeniw. Mae cymariaethau hanesyddol diweddar yn dangos hyn yn dda.
C1 2022: Mae ymyl gros o 21.5% yn golygu bod y busnes wedi troi $124 miliwn o refeniw yn $26.5 miliwn mewn elw gros. C4 2018: Mae ymyl gros o 53.4% yn golygu bod y busnes wedi troi $45.4 miliwn mewn refeniw yn $24.2 miliwn mewn elw gros.Mewn geiriau eraill, tyfodd Invitae refeniw chwarterol tua 173% mewn tair blynedd, ond tyfodd elw crynswth dim ond 9.5%. Yn waeth, cynyddodd costau gweithredu chwarterol o $50 miliwn i $240 miliwn yn y rhychwant hwnnw, cynnydd o 380%. Yn syml, nid yw cyfranddalwyr yn gweld unrhyw fuddion o dwf refeniw na graddfa'r platfform.
Beth ddigwyddodd? Mae'r rhan fwyaf o'r aneffeithlonrwydd gweithredol yn cael ei yrru gan reolaeth cost wael ac effaith ariannol caffaeliadau. Efallai na fydd ateb cyflym.
Mae cyfrif pennau Invitae wedi cynyddu o 364 ar ddechrau 2017 i dros 2,900 ar ddechrau'r flwyddyn hon, wedi'i ysgogi'n bennaf gan gaffaeliadau. Mae dibrisiant ewyllys da ac anniriaethol – hefyd wedi’i ysgogi gan gaffaeliadau – yn elfen gynyddol fawr o gost nwyddau a werthir. Ac eithrio swm mawr, un-amser, mae'r treuliau hyn fel arfer yn cael eu talu dros gyfnod o wyth mlynedd. Mae hynny'n broblemus o ystyried bod llawer o gaffaeliadau wedi digwydd ar brisiadau uchel.
Er enghraifft, cafodd Invitae ArcherDX am $1.4 biliwn, neu tua 20x refeniw blwyddyn lawn 2020. Mae'r offer biopsi hylif a gaffaelwyd yn ganolog i achos cyfreithiol torri patent, a orfododd y cwmni i ail-frandio rhai cynhyrchion ac a allai fod wedi cyfrannu at oedi diweddar hefyd. Nid yw'n helpu bod gan Invitae brisiad marchnad o tua $800 miliwn heddiw. Os na fydd caffaeliad ArcherDX yn talu ar ei ganfed yn yr ychydig flynyddoedd nesaf, yna bydd y busnes yn colli ei ragamcanion twf refeniw uchel a bydd angen iddo gael ergyd ariannol fawr.
A all Invitae ei drawsnewid? Nod rheolwyr yw cadw twf refeniw yn hymian ar hyd bron i 40% y flwyddyn tra ar yr un pryd yn cadw caead ar dreuliau. Mae pris cyfranddaliadau sy'n gostwng a chwestiynau amheus gan ddadansoddwyr ar yr alwad cynhadledd enillion chwarterol diweddaraf yn awgrymu nad yw Wall Street yn rhoi budd yr amheuaeth i'r cwmni.
Gostyngodd twf refeniw a nifer y profion a gafodd eu bilio yn Ch1 2022 o'i gymharu â thri mis olaf 2021. Dyma'r tro cyntaf i refeniw profion ostwng yn olynol ers Ch1 2019, heb gynnwys y cyfnod a ddaliwyd ar ddechrau'r pandemig. Mae'n debygol mai tuedd dros dro ydyw, er i mi feddwl yr un peth am lithro'r elw gros pan brynais gyfranddaliadau ym mis Mai 2021.
Ychydig iawn o le sydd gan Invitae i gamgymeriadau. Mae'r busnes yn bwriadu lleihau llosgi arian yn gyflym, ymestyn y rhedfa arian parod hyd at ddiwedd 2023, a sicrhau llifoedd arian gweithredol cadarnhaol erbyn 2025. Bydd llwyddiant yn dibynnu ar gynnal cyflymdra twf refeniw mewn tirwedd gynyddol gystadleuol ar gyfer profion genetig a dangos llwyddiant. o rannau o'r busnes sydd heb eu profi, gan gynnwys cynhyrchion biopsi hylifol newydd a refeniw data.
A allai Invitae ei droi o gwmpas? Yn hollol, ond mae'n debygol y bydd yn slog aml-flwyddyn. Roedd fy mhenderfyniad i werthu yn hawdd. Nid oedd hon yn safle mawr yn fy mhortffolio, collais hyder yn y busnes, ac yn syml iawn, mae gormod o gyfleoedd gwell ar fy radar. Hyd yn oed os ydych chi'n fuddsoddwr hirdymor, mae'n bwysig aros yn wrthrychol.