Pam mae'r ddoler yn dominyddu? Oherwydd mai'r UD yw'r 'crys budr glanaf'

Mae doler yr UD wedi cael rhediad anhygoel trwy gydol 2022, gan werthfawrogi yn erbyn y mwyafrif o arian cyfred mawr wrth i fanciau canolog y byd barhau i frwydro yn erbyn chwyddiant cynyddol.

Eleni yn unig, mae'r ddoler i fyny 15% yn erbyn yen Japan, 10% yn erbyn y bunt Brydeinig, a 5% o'i gymharu â renminbi Tsieina. The Wall Street Journal's Mynegai Doler, sy'n mesur y ddoler yn erbyn 16 o arian cyfred mawr arall, hefyd wedi cael ei berfformiad hanner cyntaf gorau ers 2010 eleni, gan godi mwy na 10% y flwyddyn hyd yn hyn.

Ac ar gyfer yr Americanwyr lwcus a allai ddod o hyd hedfan rhad i Ewrop (ac a'i gwnaeth drwodd â'u holl bagiau), cyrhaeddodd y ddoler hyd yn oed safle cyfartal gyda'r ewro am y tro cyntaf ers dau ddegawd yn gynharach y mis hwn.

Mae enillion y ddoler yn golygu bod teithio rhyngwladol ar werth i Americanwyr. A thra prisiau defnyddwyr parhau i godi, gallai doler cryfach helpu i leihau effaith chwyddiant cynyddol yn yr Unol Daleithiau

Ond mae cryfder y ddoler hefyd wedi arwain at rai canlyniadau dinistriol i wledydd ledled y byd, ac mae'n debygol o fod yn wynt mawr i gwmnïau UDA sydd â gweithrediadau tramor trwy weddill y flwyddyn.

I lawer o fuddsoddwyr a defnyddwyr, mae dau gwestiwn llosg o hyd: pam mae doler yr Unol Daleithiau wedi bod mor gryf eleni, a ble mae'n mynd nesaf?

Dywedodd prif swyddogion buddsoddi a strategwyr niferus Wall Street Fortune bod tuedd newydd wedi dod i'r amlwg ac yn gyrru cryfder y ddoler, ond mae'r rhan fwyaf yn dadlau y bydd y greenback yn dechrau gostwng erbyn diwedd y flwyddyn. Dyma beth oedd ganddyn nhw i'w ddweud.

Pam mae'r ddoler mor gryf?

Yn hanesyddol, mae symudiadau arian cyfred wedi bod yn gysylltiedig i raddau helaeth â chyfraddau llog cymharol a chryfder economaidd. Er mwyn deall y ddoler, dywedodd arbenigwyr Fortune i edrych dim pellach na'r Gronfa Ffederal, sydd ar hyn o bryd codi cyfraddau llog ar gyflymder nas gwelwyd ers y 1990au.

“Mae’r ddoler yn gryf oherwydd bod y Ffed yng nghanol y polisi tynhau ariannol mwyaf ymosodol ymhlith banciau canolog mawr y byd,” meddai Eric Leve, prif swyddog buddsoddi cwmni rheoli cyfoeth a buddsoddiad Bailard. Fortune.

Stori yn parhau

Nododd Leve fod codiadau cyfradd y Ffed wedi gwthio cynnyrch gwirioneddol ar fondiau'r llywodraeth (neu enillion buddsoddwyr bond o daliadau llog ar ôl cyfrifo am chwyddiant) i diriogaeth gadarnhaol am y tro cyntaf ers blynyddoedd. Mae hyn yn gwneud bondiau'r UD yn fwy deniadol i fuddsoddwyr ledled y byd, a thrwy hynny gynyddu gwerth cymharol y ddoler.

Dadleuodd Leve hefyd fod codiadau cyfradd y Ffed wedi gadael economi'r UD mewn lle gwell na llawer o'i gymheiriaid o ran chwyddiant a risg dirwasgiad.

Mae gweithredoedd y Ffed hefyd yn helpu i leihau disgwyliadau chwyddiant (rhagolygon chwyddiant defnyddwyr a buddsoddwyr), sy'n gwneud yr Unol Daleithiau yn fwy deniadol i fuddsoddwyr byd-eang sy'n ofni prisiau cynyddol defnyddwyr.

Dywedodd Sam Stovall, prif strategydd buddsoddi yn y cwmni ymchwil buddsoddi CFRA Research Fortune bod cryfder y ddoler wedi'i helpu gan yr atyniad cymharol hwn. Mae'n “hedfan i ddiogelwch” i fuddsoddwyr tramor yng nghanol byd-eang ofnau dirwasgiad, dwedodd ef.

Ond ar ôl pandemig COVID-19 a goresgyniad Rwsia ar yr Wcrain, mae deinameg newydd hefyd wedi dod i'r amlwg sy'n effeithio ar gryfder cymharol arian cyfred ledled y byd - hunangynhaliaeth.

Pan gydiodd COVID-19 yn 2020, arweiniodd at a hunllef cadwyn gyflenwi fyd-eang, tanwydd prinder ym mhopeth o lled-ddargludyddion i bapur toiled, a gwthio prisiau nwyddau i uchelfannau newydd. Mae'r Mynegai GSCI S&P, mesur eang o bris deunyddiau crai ledled y byd, wedi cynyddu i'r entrychion o fwy na 180% yn y blynyddoedd ers hynny.

O ganlyniad, mae llawer o genhedloedd ledled y byd wedi dod yn fwy amddiffynnol o'u cyflenwadau nwyddau, a thon newydd o dadglobaleiddio wedi cydio. Oherwydd hunangynhaliaeth cymharol yr Unol Daleithiau o ran cyflenwadau ynni a nwyddau eraill, mae'r diffynnaeth nwyddau hwn wedi arwain y ddoler i werthfawrogi.

Gwaethygodd rhyfel yr Wcráin y duedd gan fod cyflenwadau nwy naturiol Ewrop ar unwaith a yr effeithir arnynt yn ddramatig, gan arwain prisiau i esgyn mwy na 400% yn y flwyddyn ddiwethaf. Mae hyn wedi gadael y bloc yn sgramblo i ddiwallu ei anghenion ynni, a hyd yn hyn mae wedi methu. Rhybuddiodd yr Asiantaeth Ynni Ryngwladol (IEA) hyd yn oed yr wythnos hon y bydd angen i'r UE wneud hynny lleihau ei ddefnydd o nwy naturiol ar unwaith neu wynebu “gaeaf hir, caled.”

Canlyniad terfynol argyfwng ynni Ewrop a diffyg hunangynhaliaeth yn gostwng allforion a mewnforion cynyddol ar adeg pan fo prisiau nwyddau yn parhau i fod yn uchel.

Dywedodd Huw Roberts, pennaeth dadansoddeg y cwmni dadansoddeg data macro Quant Insight Fortune bod hyn yn gyfystyr â “o ran sioc masnach,” lle mae prisiau mewnforio wedi codi i'r entrychion o gymharu â phrisiau allforio.

“Os ydych chi’n fewnforiwr ynni, yna mae hyn yn hynod niweidiol,” meddai. “Ond os ydych chi'n allforiwr ynni, yna mewn gwirionedd byddwch chi'n elwa.”

Mae gwledydd sy'n allforio mwy o ynni ac sydd â mwy o hunangynhaliaeth yn eu cyflenwad nwyddau, fel yr Unol Daleithiau, wedi gweld eu harian yn gwerthfawrogi, tra bod gwledydd a rhanbarthau heb hunangynhaliaeth nwyddau, fel yr UE, wedi gwylio eu harian yn gostwng.

Beth yw effeithiau'r ddoler gref?

I ddefnyddwyr yr Unol Daleithiau, mae'r ddoler gref nid yn unig yn gwneud teithio rhyngwladol yn llawer rhatach; mae hefyd yn helpu i ostwng chwyddiant.

“Ar yr ymyl, mae’r ddoler gryfach yn cyfyngu ychydig ar chwyddiant [UDA],” meddai Bailard’s Leve. “Drwy gael doler gref, mae prynu nwyddau o dramor, fel y mae defnyddwyr yr Unol Daleithiau yn tueddu i’w wneud, yn dod yn llawer rhatach. Ac felly rydyn ni yn y bôn yn mewnforio datchwyddiant.”

Mae rhai busnesau yn yr Unol Daleithiau hefyd yn elwa o ddoler gref, sy'n gweithredu i ostwng prisiau nwyddau.

“Felly, os yw'n fwy o gwmni gweithgynhyrchu efallai, a'u bod yn prynu deunyddiau crai sydd wedi'u prisio mewn doleri a nwyddau'n dod yn is, yna mae doler gref yn eu helpu mewn gwirionedd,” meddai Roberts Quant Insights.

Eithriad yw’r busnesau hynny, fodd bynnag. I'r rhan fwyaf o gorfforaethau yn yr UD, mae'r ddoler gref yn wynt anffafriol.

“Os ydych chi'n ceisio gwerthu nwyddau dramor, mae'r ddoler gref honno'n gwneud eich nwyddau'n ddrytach fyth, gan roi baich ar refeniw llinell uchaf i gwmnïau'r UD,” nododd Leve.

Ar ben hynny, mae Brent Schutte, y prif strategydd buddsoddi yn Cydfuddiannol Gogledd Orllewin Dywedodd y Cwmni Rheoli Cyfoeth Fortune pan fydd cwmnïau o'r UD yn ceisio dychwelyd eu henillion tramor, mae'r ddoler gref yn golygu eu bod yn cael llai yn ôl nag a gawsant mewn blynyddoedd blaenorol.

“Yn sicr, os oes gennych chi lawer o enillion ar draws y cefnfor, ac mewn arian cyfred arall, pan fyddwch chi'n eu trosi'n ôl, fe allai achosi colledion enillion,” meddai Schutte. IBM, Johnson a Johnson, a Netflix ymhlith y cwmnïau y mae eu canlyniadau ariannol chwarterol eisoes wedi cael ergyd y tymor enillion hwn.

Ben Laidler, strategydd marchnadoedd byd-eang ar gyfer eToro, Dywedodd y New York Times yr wythnos diwethaf y gallai cynnydd y ddoler dorri enillion cwmnïau S&P 500 gyda gweithrediadau rhyngwladol mawr hyd at $100 biliwn eleni. Eto i gyd, nododd Schutte fod y “colledion” hyn yn fwy o “gonfensiwn cyfrifyddu.”

“Yn gyffredinol rwy’n meddwl y byddai buddsoddwyr, yn enwedig rhai tymor hwy, yn edrych trwy hynny,” meddai.

Mae effeithiau mwyaf niweidiol doler gref yn digwydd y tu allan i'r Unol Daleithiau, gan ei gwneud bron yn amhosibl i wledydd incwm is - gyda dyledion cenedlaethol mewn doleri - ad-dalu eu credydwyr neu brynu digon o nwyddau sylfaenol. Mae'r realiti poenus hwnnw wedi'i arddangos yn Sri Lanka, a oedd gorfodi i ballu ar ei ddyledion ym mis Mai wrth i'w arian cyfred ddibrisio.

Mae cenedl De-ddwyrain Asia bellach wedi rhedeg allan o ddoleri’r Unol Daleithiau i dalu am fewnforion critigol, gan arwain at brotestiadau torfol fel dinasyddion wynebu newyn ac aros i mewn llinellau hir ar gyfer tanwydd.

“Mae pob gwlad sydd ag atebolrwydd mawr mewn doleri yn destun pryder,” meddai Marcello Estevão, cyfarwyddwr macro-economeg, masnach a buddsoddiad byd-eang Banc y Byd. Wall Street Journal yr wythnos hon.

O ble mae'r ddoler yn mynd?

Er bod y ddoler wedi cael un o'i blynyddoedd gorau mewn hanes hyd yn hyn yn 2022, mae'r rhan fwyaf o arbenigwyr yn credu ei bod yn agosáu at ei hanterth.

“Mae’r ddoler yn ddrud, mae’n cael ei gorbrisio o’i chymharu â’i chyfoedion,” meddai Schutte o Northwestern Mutual. “Os edrychwch yn ôl i 2001, rydych chi ar lefelau tebyg o orbrisio’r ddoler, o’i gymharu ag arian cyfred arall, a lansiodd gyfnod o 10 mlynedd o orberfformiad rhyngwladol a oedd wedi’i ysgogi’n bennaf gan y ddoler yn disgyn mewn gwirionedd.”

Tynnodd Schutte sylw at gydraddoldeb pŵer prynu - neu’r syniad y dylai basged benodol o nwyddau ddychwelyd i bris eithaf cyfartal ledled y byd yn y tymor hir - fel dangosydd allweddol y gallai’r ddoler gael ei “orbrisio.”

“Un o’r mesurau gorau o hynny yw’r Economegwyr Mynegai Mawr Mac, lle edrychwch ar bris y bynsen hwnnw, y saws arbennig hwnnw, y patties a phopeth arall, a'i werthuso ledled y byd,” meddai Eric Leve o Bailard. “Mae’n un o’r ffyrdd hynny y gallwn ddatgan bod arian cyfred yn rhy rhad yn erbyn y ddoler, o ystyried bod holl gydrannau Big Mac yn fyd-eang yn eu hanfod.”

Rhyddhawyd y Mynegai Big Mac diweddaraf ddydd Iau, a dangosodd fod “bron pob arian cyfred yn cael ei danbrisio yn erbyn y ddoler.”

Mae'r rhan fwyaf o arbenigwyr hynny Fortune dadleuodd a gyfwelwyd bod hyn yn dangos y bydd y ddoler yn debygol o weld ei gwerth yn lleihau erbyn diwedd y flwyddyn.

Nododd Schutte Northwestern Mutual fod banciau canolog eraill yn “dal i fyny” i’r Ffed gyda chynnydd mewn cyfraddau llog, ac mae rhai arwyddion y gallai chwyddiant yr Unol Daleithiau fod. yn dod i lawr yn dawel, gan gynnwys enciliad prisiau nwyddau diweddar a disgwyliadau chwyddiant yn gostwng ar Wall Street. Gallai hynny arwain y Ffed at gynnydd mewn cyfraddau llog llai ymosodol wrth symud ymlaen, gan arafu cynnydd y ddoler.

I fuddsoddwyr, mae hynny'n golygu y gall ecwitïau nad ydynt yn UDA ddechrau edrych yn ddeniadol erbyn diwedd y flwyddyn.

“Mae’r ddoler gref wedi gwneud buddsoddi mewn ecwitïau nad ydynt yn perthyn i’r UD yn eithaf poenus yn ddiweddar,” meddai Leve. “Ond dwi’n meddwl wrth i ni edrych ymlaen…byddwn ni’n gweld y ddoler yn symud o fod yn flaenwynt i fuddsoddiad ecwiti y tu allan i’r UD i wynt cynffon.”

Fodd bynnag, nid yw pob arbenigwr yn gweld y ddoler yn agosáu at ei hanterth. Dywedodd Sam Stovall o CFRA Research fod ei economegwyr wedi rhagweld doler cryfhau trwy gydol y flwyddyn ac i mewn i 2023.

“Wrth i’r Ffed barhau i godi cyfraddau, ac ar gyflymder sy’n gyfartal neu’n fwy na bancwyr canolog eraill, yna byddwn yn dweud y gallai hynny barhau i ddenu buddsoddwyr tramor i’r Unol Daleithiau,” meddai. “A hefyd, gan fod bygythiad y dirwasgiad yn parhau’n hollbwysig. Rwy’n meddwl y byddai hynny’n achosi i fuddsoddwyr fod eisiau parhau i chwilio am y ddoler fel hafan ddiogel.”

Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com