Pam Mae Drillwyr Siâl yn Pwmpio Difidendau yn lle Mwy o Olew a Nwy

Mae'r shifft wedi cyfrannu at a newid mawr ar gyfer stociau ynni, sydd wedi ymchwyddo trwy farchnad sydd fel arall i lawr. Arweiniodd cyfranddaliadau ynni farchnad deirw 2021 ac eleni mae'r rhai sydd wedi'u cynnwys yn y S&P 500 i fyny 46%, o gymharu â gostyngiad o 18% yn y mynegai ehangach. 

Mae'r ffocws ar broffidioldeb dros dwf hefyd yn helpu i egluro ymateb tawel drilwyr i'r prisiau uchaf am olew a nwy naturiol mewn mwy na degawd. Er bod cynhyrchiant olew a nwy UDA wedi codi o isafbwyntiau cloi, mae allbwn yn parhau i fod yn is na lefelau prepandemig er bod prisiau crai wedi dyblu ers hynny, i tua $113 y gasgen, a nwy naturiol wedi cynyddu bedair gwaith, i fwy na $8 y filiwn o unedau thermol Prydain.

“Dydyn ni ddim yn clywed llawer o dimau rheoli yn sôn am dyfu cynhyrchiant neu ddrilio ffynhonnau newydd mewn ffordd arwyddocaol,” meddai

Marcus McGregor,

pennaeth ymchwil nwyddau yn rheolwr arian Conning. “Fyddan nhw ddim yn cael eu talu i wneud hynny.”

Drilwyr siâl wedi meddai wrth fuddsoddwyr yn ystod yr wythnosau diwethaf byddant yn cadw at gynlluniau drilio a wnaed pan oedd prisiau nwyddau yn llawer is ac yn cynnal allbwn cyson. Yn lle mynd ar drywydd prisiau tanwydd uwch trwy ddrilio, dywed swyddogion gweithredol siâl y byddant yn defnyddio elw i ymddeol dyled, talu difidendau a phrynu stoc yn ôl, sy'n rhoi hwb i werth y cyfranddaliadau sy'n weddill.

Dywedodd naw cwmni olew siâl a adroddodd ganlyniadau chwarter cyntaf yn ystod wythnos gyntaf mis Mai eu bod gyda'i gilydd arbed $9.4 biliwn i gyfranddalwyr drwy bryniannau a difidendau, tua 54% yn fwy nag y gwnaethant fuddsoddi mewn prosiectau drilio newydd.

Yn eu plith, gostyngodd allbwn Pioneer 2% o chwarter ynghynt, gan addasu ar gyfer dargyfeiriad. Yn y cyfamser, mae driliwr Gorllewin Texas yn pwmpio $2 biliwn yn ôl i gyfranddalwyr gyda difidendau o $7.38 cyfran y bydd yn ei thalu fis nesaf a $250 miliwn mewn pryniannau chwarter cyntaf. Mae'r cwmni bellach yn dyfarnu bonysau sy'n gysylltiedig yn bennaf ag atal costau, cyflawni llif arian rhad ac am ddim a chyrraedd targedau dychwelyd. Yn y blynyddoedd diwethaf, roedd 40% o fonysau Pioneer ynghlwm wrth nodau cynhyrchu.

Yn Range Resources, Prif Weithredwr

Jeffrey Ventura

yn 2019 derbyniodd fonws arian parod o $1.65 miliwn, gyda mwy na hanner ohono’n deillio o’r ffaith bod y cynhyrchydd nwy Appalachian wedi chwythu’r targedau cynhyrchu a thwf wrth gefn yn y gorffennol hyd yn oed yng nghanol y dirywiad mewn prisiau nwy. Eleni, fel y ddau flaenorol, mae cynhyrchu a chronfeydd wrth gefn allan o fathemateg bonws Range, wedi'u disodli gan gymhellion i gadw costau i lawr a rhoi hwb i enillion. Dywedodd Range, a wrthododd â gwneud sylw, wrth fuddsoddwyr ei fod yn ad-dalu dyled, yn prynu cyfranddaliadau yn ôl ac yn ddiweddarach eleni y bydd yn adfer difidendau chwarterol y gwnaeth oedi yn ystod y pandemig wrth iddo leihau drilio i aros ar y gyllideb. 

Roedd cynhyrchu wedi'i gynnwys yn llai na hanner y cynlluniau bonws a ddatgelwyd ar gyfer y llynedd, i lawr o 89% o fformiwlâu cymhelliant drilwyr siâl mawr yn 2018, yn ôl Meridian Compensation Partners LLC. Cynyddodd y pwysau a roddwyd i gyfeintiau cynhyrchu mewn taliadau bonws arian parod blynyddol i 11%, o 24% dair blynedd yn gynharach, darganfu'r ymgynghorwyr cyflog. Yn y cyfamser, bu cynnydd mawr yn nifer yr achosion a’r pwysau a roddwyd i dargedau llif arian, metrigau enillion-ar-gyfalaf a nodau amgylcheddol.

“Roedd cwmnïau’n llosgi arian parod ac yn ceisio cynyddu cynhyrchiant,” meddai

Kristoff Nelson,

cyfarwyddwr ymchwil credyd y rheolwr buddsoddi Income Research + Management. “Nid dyna mae buddsoddwyr yn chwilio amdano bellach.”

Yn y degawd cyn y pandemig, gwariodd cynhyrchwyr siâl yr Unol Daleithiau lawer yn hawlio dyddodion olew a nwy domestig yr oedd technegau drilio newydd wedi'u gwneud yn hygyrch. Cystadlodd cwmnïau am hawliau i smotiau siâl ac yna drilio i sicrhau prydlesi hirdymor ac archebu cronfeydd olew a nwy ychwanegol, a oedd yn caniatáu iddynt fenthyca a drilio hyd yn oed yn fwy.

Roedd y llifogydd o olew a nwy yn doused pryderon bod yr Unol Daleithiau yn rhedeg yn isel ar danwydd ffosil, ac mae'n llethu marchnadoedd, gwthio i lawr biliau ynni ar gyfer Americanwyr. Roedd y bounty yn hwb ar Wall Street, serch hynny.

Rhwng 2010 a 2019 gwariodd cwmnïau siâl tua $1.1 triliwn, yn ôl Deloitte LLP, wrth golli bron i $300 biliwn fel y’i mesurwyd mewn llif arian rhydd, neu incwm llai buddsoddiadau a threuliau arferol. Mae'r cwmni'n disgwyl i gynhyrchwyr wneud iawn am y rhan fwyaf o'r colledion gydag elw o'r flwyddyn hon a'r ddau flaenorol.

Pan lansiodd Sefydliad y Gwledydd Allforio Petroliwm ryfel prisiau ddiwedd 2014, cwympodd olew a methdaliadau wedi'u gosod ymhlith cynhyrchwyr marchnad rydd Gogledd America. Cyfranddalwyr a buddsoddwyr actif cartrefu i mewn ar gynlluniau cyflog a oedd yn gwobrwyo twf cynhyrchiant ni waeth pa bris yr oedd y casgenni yn ei nôl. Taflodd buddsoddwyr achubiaeth i lawer o gwmnïau, prynu mwy na $60 biliwn o gyfranddaliadau newydd bod cynhyrchwyr yn gwerthu i ysgafnhau eu llwythi dyled ac aros i fynd.  

Fodd bynnag, cododd cynhyrchwyr siâl eto cyn gynted ag yr adlamodd prisiau. Fe wnaeth beirniaid iawndal talu-i-bwmp ailddyblu eu hymdrechion.

Buddsoddwr actif

carl icahn

cymerodd nod yn Iawndal gweithredol Occidental Petroleum a beirniadodd faint roedd y cwmni'n ei wario ar ddrilio ar ôl iddo ddweud y byddai'n caffael ei wrthwynebydd Anadarko Petroleum Corp. yn 2019.

Talwyd swyddogion gweithredol yn Occidental ac Anadarko i gyrraedd marciau cynhyrchu. Nawr nid yw allbwn cyfun y cwmni - a ostyngodd yn y chwarter cyntaf - yn effeithio ar fonysau blynyddol.

Prif Swyddog Gweithredol

Vicki Hollub

wrth fuddsoddwyr yn gynharach y mis hwn nad yw Occidental yn debygol o hybu allbwn o ystyried sut drilio drud a chyflenwadau maes olew wedi cael. “Mae bron yn ddinistr o werth os ydych chi'n ceisio cyflymu unrhyw beth nawr,” meddai. Y llynedd, roedd y rhan fwyaf o dâl cymhelliant blynyddol Ms Hollub o $2.4 miliwn yn seiliedig ar gadw costau Occidental y gasgen yn is na $18.70, yn ôl dirprwy diweddar y cwmni. 

Eleni, mae stoc Occidental yn berfformiwr gorau yn y S&P 500, i fyny 118%.

Mae dadansoddwyr yn disgwyl i brisiau olew a nwy aros yn uchel, yn rhannol oherwydd amharodrwydd cynhyrchwyr yr Unol Daleithiau i ddrilio mwy. Daw prawf mawr yn yr hydref, pan fydd cynlluniau gwariant 2023 yn cael eu drafftio ac efallai y bydd swyddogion gweithredol yn teimlo pwysau i ychwanegu cyfran o’r farchnad, yn enwedig os bydd materion yn ymwneud â’r gadwyn gyflenwi yn lleddfu, meddai Mark Viviano, sydd wedi gwthio byrddau i ailysgrifennu cynlluniau bonws fel partner rheoli a phennaeth y cyhoedd. ecwiti yn y cwmni buddsoddi ynni Kimmeridge. 

“Nid ydym yn gwybod pa mor hir y bydd disgyblaeth y brifddinas yn dal $100 olew,” meddai Mr. Viviano, a oedd yn gynharach. goruchwylio portffolio o stociau ynni yn Wellington Management Co. “Onid yw'r cwmnïau hyn yn tyfu cynhyrchiant oherwydd iddynt ddod o hyd i grefydd neu oherwydd bod ganddynt gyfyngiadau gweithredol gwirioneddol?”

Ysgrifennwch at Ryan Dezember yn [e-bost wedi'i warchod] a Matt Grossman yn [e-bost wedi'i warchod]