Pan fydd rhan allweddol o farchnad bondiau'r UD yn dechrau lleihau codiadau llog newydd y Gronfa Ffederal neu siarad yn llym ar chwyddiant, mae'n debyg ei bod hi'n bryd prynu stociau, yn ôl James Paulsen, prif strategydd buddsoddi Grŵp Leuthold.
I hysbysu ei alwad, edrychodd Paulsen ar y berthynas rhwng cynnyrch 10 mlynedd y Trysorlys
TMUBMUSD10Y,
a mynegai S&P 500
SPX,
mewn sawl cylch tynhau Ffed yn y gorffennol. Daeth o hyd i bum cyfnod, ers canol yr 1980au, pan gyrhaeddodd y cynnyrch meincnod 10 mlynedd uchaf, gan ddangos bod buddsoddwyr bond yn “amrantu,” cyn i’r Ffed roi’r gorau i godi ei gyfradd llog polisi.
Ym 1984, unwaith roedd y cynnyrch 10 mlynedd wedi cyrraedd bron i 14% ym mis Mehefin (gweler y siart), dim ond ychydig wythnosau yn fwy a gymerodd i fynegai S&P 500 i'r gwaelod. Yna ymchwyddodd yr S&P 500 ym mis Awst, hyd yn oed cyn i'r banc canolog ddod â'i gylch tynhau i ben gyda'r cyfradd cronfeydd bwydo yn agos at 11.5%.
Amrantodd buddsoddwyr bond yn 1984 fisoedd cyn i'r Ffed roi'r gorau i godi cyfraddau ac ymchwyddodd stociau'n uwch.
Grŵp Leuthold
Daeth patrwm tebyg i'r amlwg yng nghylchoedd tynhau 1988-1990, 1994-1995 a 2018-2019, gyda chynnyrch 10 mlynedd brig yn arwydd o godiadau cyfradd diwedd y Ffed yn y pen draw.
“Mae pawb eisiau gwybod pryd y bydd y Ffed yn rhoi’r gorau i godi’r gyfradd arian,” ysgrifennodd Paulsen, mewn nodyn cleient dydd Mawrth. “Fodd bynnag, fel y mae’r enghreifftiau hanesyddol hyn yn ei ddangos, efallai mai’r cwestiwn mwyaf priodol i fuddsoddwyr stoc yw: Pryd fydd cynnyrch y Trysorlys 10 mlynedd yn blincio?”
Mae'r cynnyrch meincnod 10 mlynedd yn bwysig i farchnadoedd ariannol oherwydd ei fod yn llywio prisiau ar gyfer popeth o forgeisi i ddyled gorfforaethol. Gall costau benthyca uwch guro’r brêcs ar weithgarwch economaidd, gan achosi dirwasgiad hyd yn oed.
Er gwaethaf yr ymchwydd 10 mlynedd yn 2022 (gweler isod), mae wedi parhau i ddringo ym mhob un o'r 11 wythnos ddiwethaf, gan daro 4% yn gynharach yr wythnos hon, neu ei uchaf ers 2008, yn ôl Data Marchnad Dow Jones.
Nid yw cyfradd 10 mlynedd y Trysorlys wedi blinked eto
Grŵp Leuthold
“Efallai y bydd y Ffed yn ceisio codi’r gyfradd arian i 4%, 4.5%, neu hyd yn oed 5% hyd yn oed,” rhybuddiodd Paulsen. “Yn bwysicaf oll i fuddsoddwyr, mae’r farchnad stoc fel arfer yn dod i ben nid unwaith y bydd y Ffed yn rhoi’r gorau i godi cyfraddau ond pan fydd y farchnad bondiau yn blincio.”
Caeodd stociau yn uwch ddydd Mawrth yn dilyn swp o enillion corfforaethol cryf, gyda Chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
i fyny mwy na 300 o bwyntiau, y S&P 500 yn symud ymlaen 1.1% a Mynegai Cyfansawdd Nasdaq
COMP,
yn dod i ben 0.9% yn uwch, yn ôl FactSet.
Darllen: Mae Snapchat ar fin chwarae'r caneri yn y pwll glo cyfryngau cymdeithasol
Cysylltiedig: Pa mor uchel fydd cyfraddau'n mynd? Mae'r siart hwn yn dangos disgwyliadau ar gyfer cyfraddau polisi banc canolog.
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo