Pam nad yw cynnydd cyfradd jumbo yr ECB yn helpu'r ewro wedi'i guro

Rhowch y bai ar yr argyfwng ynni sy'n hybu chwyddiant cynyddol ardal yr ewro ac mae'n ymddangos y bydd yn cwympo economi ardal yr ewro i ddirwasgiad.

“Dylai pryderon am y posibilrwydd o ddirwasgiad oherwydd cyfyngiadau ar gyflenwad nwy Ewrop barhau i orbwyso’r budd i’r Ewro (ewro) o dynhau ariannol, a chyn belled â bod rhagolygon twf yn parhau i fod yn well ar gyfer yr Unol Daleithiau yn H2 (ail hanner) 2022, ” meddai Thierry Wizman, strategydd FX a chyfraddau byd-eang yn Macquarie, mewn nodyn.

Mae'r ewro
EURUSD,
+ 1.06%
wedi gostwng 0.7% i $0.9949, heb fod ymhell oddi ar y lefel isel bron i 20 mlynedd o dan $0.99 yn gynharach yr wythnos hon.

Mae ewro gwan yn gwneud y darlun chwyddiant yn waeth yn unig, gan wneud nwyddau a fewnforir yn ddrytach i brynwyr ardal yr ewro. “Mae dibrisiant yr ewro hefyd wedi ychwanegu at y cynnydd mewn pwysau chwyddiant,” nododd Llywydd yr ECB Christine Lagarde mewn cynhadledd newyddion.

Pwysleisiodd Lagarde nad yw'r ECB - ac na fydd - yn targedu cyfradd gyfnewid ewro benodol, ond dywedodd fod effaith gwanhau arian cyfred ar yr economi wedi'i nodi gan lunwyr polisi.

“Yr hyn sy’n ddiddorol yw bod yr ECB yn dechrau canolbwyntio ar yr ewro fel ffynhonnell chwyddiant a fewnforiwyd pan oedd o’r blaen yn canolbwyntio’n ymhlyg ar ddibrisiant cystadleuol,” meddai Sebastien Galy, uwch-strategydd macro yn Nordea, mewn nodyn.

Byddai codi’r ewro yn dasg anodd i’r ECB, meddai, yn erbyn cefndir lle mae’r gwahaniaeth rhwng cyfraddau llog yn yr Unol Daleithiau ac ardal yr ewro yn rhy gul i ysgwyd marchnad sydd eisoes yn “bwlch” ar betiau doler hir, meddai Galy .

Yn wir, mae doler yr UD wedi bod ar drai yn erbyn ei phrif gystadleuwyr, gan fasnachu yr wythnos hon ar ei chryfaf ers 1998 yn erbyn yen Japan.
USDJPY,
-1.38%
a 35 mlynedd o uchder yn erbyn y bunt Brydeinig
GBPUSD,
+ 1.21%.

“Yr hyn sydd ei angen ar yr ECB yw argyhoeddi’r farchnad ei fod eisiau ewro cryf heb gyflawni gormod o godiadau yn y gyfradd. O ystyried bod lefel yr ewro yn gynhenid ​​ansefydlog oherwydd swyddi hir doler, gallem dros gyfnod o fisoedd weld cynnydd sydyn mewn anweddolrwydd er bod masnachu amrediad yn fwy tebygol yn ystod yr ychydig wythnosau nesaf, ”ysgrifennodd Galy.

Mewn datganiad, dywedodd Cyngor Llywodraethu’r ECB fod mwy o godiadau mewn cyfraddau yn debygol o ddod mewn ymateb i chwyddiant sy’n parhau i fod yn “llawer rhy uchel” ac yn “debygol o aros uwchlaw’r targed am gyfnod estynedig.”

Roedd dadansoddwyr wedi trafod a fyddai'r ECB yn codi cyfraddau 50 pwynt sail neu 75 pwynt sail. Mae'r penderfyniad yn golygu y bydd y gyfradd llog ar gyfleuster blaendal yr ECB yn codi o 0% i 0.75%, tra bydd y gyfradd ar y prif weithrediadau ail-ariannu yn codi i 1.25% a bydd y gyfradd ar y cyfleuster benthyca ymylol yn codi i 1.5%. Y symudiad hwn yw'r mwyaf ers symudiad 75 pwynt sail ym 1999, gyda'r nod o sefydlogi'r arian sengl a oedd newydd ei lansio ar y pryd.

Mae symudiad dydd Iau yn dilyn cynnydd o 50 pwynt sylfaen ym mis Gorffennaf ac yn adleisio symudiadau mawr gan fanciau canolog mawr eraill, gan gynnwys Cronfa Ffederal yr Unol Daleithiau, y disgwylir iddo gyflawni trydydd symudiad pwynt sail 75 yn ddiweddarach y mis hwn.

“Gyda phenderfyniad heddiw, mae’n amlwg bod yr ECB wedi rhoi’r gorau i dargedu a rhagweld chwyddiant ac wedi ymuno â’r grŵp o fanciau canolog sy’n canolbwyntio ar ostwng chwyddiant gwirioneddol,” meddai Carsten Brzeski, pennaeth macro byd-eang ING, mewn nodyn.

Roedd y penderfyniad yn adlewyrchu diffyg dewisiadau eraill, meddai'r economegydd.

Mae’n parhau i fod yn aneglur sut “gall polisi ariannol ostwng chwyddiant sy’n cael ei yrru’n bennaf gan ffactorau ochr-gyflenwad (allanol). Mae hyd yn oed effaith codiadau cyfradd polisi ar ddisgwyliadau chwyddiant yn unrhyw beth ond yn sicr,” ysgrifennodd. “Ar yr un pryd, ni fydd maint y cynnydd yn y gyfradd heddiw yn pennu a fydd economi ardal yr ewro yn llithro i ddirwasgiad ai peidio ac ni fydd ychwaith yn gwneud y dirwasgiad yn fwy neu’n llai difrifol. Bydd unrhyw ddirwasgiad yn ardal yr ewro yn y gaeaf yn cael ei yrru gan brisiau ynni ac nid gan gyfraddau llog.”

Tarodd chwyddiant Ardal yr Ewro 9.1% ym mis Awst ac mae disgwyl iddo godi ymhellach wrth i Rwsia gwtogi ar gyflenwad ynni mewn ymateb i sancsiynau ysgubol a osodwyd gan bwerau’r Gorllewin yn dilyn ei goresgyniad o’r Wcráin.

Yn ei ddatganiad, dywedodd yr ECB fod data diweddar yn pwyntio at arafu sylweddol yn nhwf economaidd ardal yr ewro, gyda disgwyl i’r economi farweiddio yn ddiweddarach yn y flwyddyn ac yn chwarter cyntaf 2023.

“Mae prisiau ynni uchel iawn yn lleihau pŵer prynu incwm pobl ac, er bod tagfeydd cyflenwad yn lleddfu, maent yn dal i gyfyngu ar weithgarwch economaidd. Yn ogystal, mae'r sefyllfa geopolitical anffafriol, yn enwedig ymddygiad ymosodol anghyfiawn Rwsia tuag at yr Wcrain, yn pwyso ar hyder busnesau a defnyddwyr," meddai'r ECB.

Adolygodd staff yr ECB ragolygon ar gyfer twf economaidd yn sydyn, gyda chynnyrch mewnwladol crynswth yn 2022 bellach i'w weld ar 3.1%, 0.9% yn 2023 ac 1.9% yn 2024.