Ni ddylai buddsoddwyr marchnad stoc ddilyn yn ddall y naratifau sefydledig sy'n awgrymu bod cynnyrch cynyddol y Trysorlys fel arfer yn dychryn technoleg a stociau twf ond yn canolbwyntio ar dueddiadau economaidd sylfaenol sef y gwir ysgogydd, meddai dadansoddwyr marchnad.
Mynegai Cyfansawdd Nasdaq
COMP,
yn gartref i lawer o’r stociau technoleg a thwf a oedd yn arbennig o sensitif i gyfraddau llog uwch a chynnydd mewn cynnyrch yn 2022, wedi gwneud yn llawer gwell na’i gymheiriaid eleni ac wedi cynyddu 12.5% hyd yn hyn yn 2023. Mae hynny’n cymharu â chynnydd o 6.2% ar gyfer yr S&P 500 a dim ond 2% ar gyfer Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones, yn ôl Data Marchnad Dow Jones.
Er hynny, parhaodd stociau technoleg i berfformio'n well yn ystod yr wythnos ddiwethaf adroddiadau chwyddiant yr Unol Daleithiau yn boethach na'r disgwyl ac data gwerthu manwerthu cryf wedi codi disgwyliadau o ran faint yn uwch y bydd angen i'r Gronfa Ffederal godi costau benthyca i atal pwysau prisiau rhag cryfhau. Prisiodd masnachwyr dyfodol cronfeydd Ffed siawns gynyddol o godiad cyfradd pwynt canran o hanner canrannol o'r banc canolog ym mis Mawrth, a fyddai'n mynd â'r gyfradd polisi i rhwng 5% a 5.25%, yn ôl y Offeryn FedWatch CME.
Gweler: Teirw marchnad stoc herfeiddiol fel bond market surenders i Ffed. Dyma beth i wylio.
Roedd y gydberthynas rhwng elw Nasdaq a’r Trysorlys yn negyddol yn 2022 gan fod stociau technoleg a thwf yn tueddu i fod yn fwy sensitif i ddisgwyliadau cyfradd llog. Pan fydd cynnyrch bondiau'n codi, efallai y bydd buddsoddwyr yn gweld mwy o werth mewn dyled incwm sefydlog oherwydd bydd llif arian yn y dyfodol a thwf mewn elw corfforaethol yn cael ei ddiystyru gan gyfraddau llog uwch, gan wneud stociau technoleg yn llai deniadol i fuddsoddwyr o'i gymharu â bondiau â chynnyrch uchel.
Y cwestiwn felly yw pam mae Nasdaq yn dal i rali ac yn perfformio'n well na gweddill y mynegeion stoc er gwaethaf cynnydd mewn cynnyrch Trysorlys a disgwyliadau hawkish y Gronfa Ffederal. Y gyfradd ar filiau 6 mis y Trysorlys
TMUBMUSD06M,
wedi codi dros 5% am y tro cyntaf ers 2007 ar ddydd Mawrth. Yr elw ar nodyn 2 flynedd y Trysorlys
TMUBMUSD02Y,
oedd 4.621% ddydd Gwener, ar ôl cyrraedd ei lefel uchaf ers mis Tachwedd ddydd Mercher. Mae prisiau bondiau a chynnyrch yn symud yn wrthdro.
“Roedd y cynnydd mewn cynnyrch gwirioneddol yn wynt aruthrol i dechnoleg yn 2022, ond mae sensitifrwydd wedi gostwng i ddim yn 2023,” ysgrifennodd Huw Roberts, pennaeth dadansoddeg Quant Insight yn Llundain, mewn nodyn dydd Mercher. “Mae edrych ar y Nasdaq fel swyddogaeth cynnyrch bond yn unig yn debyg i ddarllen hen sgript.”
“Mae’r peth hwn am naratifau yn gwbl ddealladwy, ond weithiau bydd y farchnad yn cymryd naratifau presennol fel efengyl, fel gwirebau, ac mae’r cyfraddau llog a stociau twf a stociau technoleg yn enghraifft glasurol, a bydd yn iawn yn amlach na pheidio, ond mae’n wir. heb ei osod mewn carreg,” meddai Roberts mewn cyfweliad dilynol â MarketWatch.
“Dyw edrych ar ddau ffactor ochr yn ochr ddim wir yn gwneud cyfiawnder â rhywbeth mor gymhleth a chydgysylltiedig â macro, mae angen i chi dorri’r cyfan yn ddarnau ac edrych ar y berthynas annibynnol.”
Mae model Quant Insight sy'n mesur y berthynas annibynnol rhwng y Nasdaq a llu o ddangosyddion macro megis traciwr Atlanta Fed GDPNow, prisiau copr, lledaeniadau credyd, ac arian cyfred yn dangos bod Nasdaq yn dod yn llai cydberthynas â chynnyrch go iawn, ond yn fwy i hanfodion economaidd fel data twf economaidd a thaeniadau credyd bond.
“Dyna’r sifft trefn, y stori newidiol a ddigwyddodd. A dyna pam mae ein model yn dweud anwybyddu gwir gynnyrch am y tro. Nid dyna sy'n gyrru'r Nasdaq. Dyna'r economi go iawn,” meddai Roberts.
Mae buddsoddwyr marchnad ecwiti yn ailasesu taflwybr economaidd yr Unol Daleithiau ar gyfer ail hanner 2023 a 2024 ac yn ôl pob tebyg yn rhagweld twf llawer arafach, meddai Arun Bharath, prif swyddog buddsoddi Bel Air Investment Advisors.
“Os yw hynny’n wir, yna dylai hyn fod yn rhywfaint o ymdrech am stociau twf dros stociau gwerth,” meddai Bharath wrth MarketWatch dros y ffôn. “Rwy’n meddwl bod y farchnad ecwiti yn edrych ymlaen ac yn meddwl bod twf yn mynd i fod yn araf ac felly bydd stociau twf yn dod yn ôl yn enwedig pan fydd cyfraddau llog yn dechrau codi ac efallai yn dod i lawr yn 2024.”
Esboniad arall yw y gallai llawer o stociau twf, sydd ag amlygiad iach nad ydynt yn yr Unol Daleithiau, fanteisio ar ddibrisiant doler yr UD eleni.
“Meddyliwch am amlygiad refeniw rhai o’r stociau hyn, gyda Tsieina yn dod yn ôl ar-lein a phopeth arall a thwf y farchnad arian am y tro cyntaf yn edrych yn well na thwf datblygedig y farchnad ers blynyddoedd lawer. Os ydych chi'n credu bod y ddoler ar ei hanterth, neu fod eraill eisoes ar ei uchaf ac efallai'n dirywio dros y chwarteri nesaf, dylai hynny fod yn gadarnhaol ar gyfer refeniw ac enillion y tu allan i'r UD, ”meddai Bharath.
Mynegai Doler yr UD ICE
DXY,
mesur o'r arian cyfred yn erbyn basged o chwe phrif gystadleuydd, neidiodd i'w lefel uchaf ers dechrau Ionawr ddydd Gwener ar ôl disgyn o'i uchafbwynt 20 mlynedd a gyrhaeddwyd ym mis Medi.
Gorffennodd Nasdaq Composite yr wythnos ychydig yn uwch ddydd Gwener, gan ennill 0.6% ar ôl archebu rhediad buddugoliaeth tri diwrnod yn gynharach yr wythnos hon. Yr S&P 500
SPX,
colli 0.3% a Chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
archebu colled wythnosol o 0.1%.
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/why-wall-streets-growth-heavy-nasdaq-composite-is-still-rallying-as-treasury-yields-rise-e6ba79cc?siteid=yhoof2&yptr=yahoo