A fydd Codiadau Cyfradd Cronfeydd Ffederal yn Tynnu Chwyddiant i Lawr? Nid yw'n debyg, Sioeau Ymchwil Newydd

Rydym i gyd yn gwybod bod chwyddiant yn ddrwg ar hyn o bryd. Ond a fydd unrhyw ganlyniadau defnyddiol i weithredoedd y Gronfa Ffederal?

Mae'n debyg na, mae ymchwil newydd yn dangos.

“Mae’r farn gyffredinol bod codiadau cyfradd yn achosol wrth ffrwyno chwyddiant yn awgrymu cydberthynas negyddol rhwng y ddau newidyn,” ysgrifennodd David Ranson, cyfarwyddwr ymchwil cwmni dadansoddeg ariannol HCWE & Co.

Neu mewn ffordd arall, os yw polisi'r Ffed o godi cyfraddau llog yn gweithio, dylem weld chwyddiant yn gostwng yn y misoedd ar ôl cyhoeddi codiadau cyfradd. Dylai hefyd weithio i'r gwrthwyneb gyda chwyddiant yn codi ar ôl toriadau mewn cyfraddau.

Yn anffodus i economegwyr dadansoddol y Ffed, nid yw'n ymddangos bod hynny'n wir, dengys Ranson. A chyda'r dyddiedig Tachwedd Darlleniad chwyddiant o 7.1%., dylai hynny boeni pawb gyda doler neu ddwy yn y banc.

Dyma beth sydd angen i chi ei wybod.

Yn gyntaf, mae codiadau cyfradd yn gyffredinol yn cydberthyn yn gadarnhaol â lefel gyfredol chwyddiant. Mae hynny'n normal. Yn seiliedig ar bolisïau'r Ffed prin y byddech yn disgwyl i'r tîm polisi eu codi pan nad oedd problem chwyddiant.

Fodd bynnag, dyma'r canfyddiad nesaf sy'n ddiddorol ac yn peri pryder.

“Mae hanes yr UD yn amlwg yn dangos cydberthynas gadarnhaol, […] Mae symudiadau cyfraddau [hefyd] yn gysylltiedig yn gadarnhaol â'r yn dilyn chwyddiant y flwyddyn.” Pwyslais Ranson.

Mae'n olrhain chwyddiant gan ddefnyddio'r mynegai prisiau cynhyrchwyr sy'n tueddu i fod yn fwy sensitif na'r mynegai prisiau defnyddwyr mwy safonol.

Cynhaliodd Ranson ei astudiaeth gan ddefnyddio data yn mynd yn ôl i 1955, a gwnaeth astudiaeth ar wahân gan ddefnyddio data misol yn ôl i 1954. Yr un oedd y canlyniadau.

“Nid yw [y data] yn dangos unrhyw arwydd bod newidiadau yng nghyfradd llog targed y Ffed yn effeithio ar chwyddiant yn y ffordd ddisgwyliedig,” mae Ranson yn ysgrifennu. “Os rhywbeth, mae codiad cyfradd yn cael ei ddilyn yn gyson gan fwy o chwyddiant na thoriad cyfradd.”

Yn blwmp ac yn blaen, nid yw'r data yn cefnogi'r syniad y tu ôl i godiadau cyfradd llog diweddar y Ffed.

Cyn neidio ar y syniad, pan redodd Paul Volcker y Ffed a malu chwyddiant yn y 1980au cynnar, mae'n werth ystyried y rôl y mae'r farchnad aur yn ei chwarae.

Mae Ranson yn tynnu sylw at y ffaith bod aur yn gyffredinol yn sensitif i chwyddiant yn y dyfodol. Yn achos 1980, roedd prisiau aur yn gostwng cyn i'r Ffed gymryd unrhyw gamau. Mae'n esbonio fel a ganlyn:

• “Cyrhaeddodd [prisiau aur] ei uchafbwynt enwog uwchlaw $800/ owns ym mis Chwefror 1980, ac wedi hynny dechreuodd ddirywiad dramatig. Digwyddodd hyn cyn gwthiodd y cadeirydd Volcker gyfraddau llog i’w huchafbwynt, a gyrhaeddwyd ym mis Awst 1981.”

Unwaith eto, roedd y gostyngiad yn y gyfradd chwyddiant ar ddechrau'r 1980au yn cyd-daro â chynnydd yn y gyfradd. Ond nid y codiadau llog hynny o reidrwydd oedd achos y cwymp mewn chwyddiant.