A fydd rali'r farchnad stoc yn troi'n werthiant? Gallai'r mesurydd marchnad bond hwn arwain buddsoddwyr i ffwrdd

Mae'r gyfradd adennill costau pum mlynedd wedi helpu i ragweld cyfeiriad y stociau trwy'r flwyddyn, a gallai gynnig cliwiau o ran ble y gellir symud y stoc nesaf, meddai'r tîm.

Mae’r gyfradd adennill costau pum mlynedd yn cynrychioli’r gwahaniaeth mewn arenillion rhwng nodyn pum mlynedd enwol y Trysorlys
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
a nodyn pum mlynedd y Trysorlys ar warantau a ddiogelir gan chwyddiant
9128286N55,
-0.174%.
Mae cynnyrch bondiau'n codi wrth i brisiau ostwng.

Yn ôl Banc y Gronfa Ffederal o St. Louis, mae'r lledaeniad hwn yn cynrychioli'r premiwm a fynnir gan ddeiliaid gwarantau a ddiogelir gan chwyddiant, sy'n ei gwneud yn ddirprwy effeithiol ar gyfer disgwyliad y farchnad o gyfradd gyfartalog chwyddiant dros y pum mlynedd nesaf.

Ar ôl codi'n sydyn yn hanner cyntaf y flwyddyn wrth i ddisgwyliadau chwyddiant gynyddu a stociau'r UD blymio, tynnodd y gyfradd adennill costau pum mlynedd yn ôl yn sydyn ddiwedd mis Mehefin a dechrau mis Gorffennaf, gan gyrraedd ei lefel isaf o 2022 yn y pen draw ar Orffennaf 6, pan dorrodd yn is. 2.5%, yn ôl data St. Louis Fed.

Mae'n ymddangos bod y gostyngiad diweddar hwn, a oedd yn cyd-daro â phrisiau nwyddau'n gostwng a chynnyrch y Trysorlys, wedi rhagflaenu'r cam diweddaraf yn uwch mewn stociau. Ym mis Gorffennaf, mae'r S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Cyfartaledd
DJIA,
-0.14%
a Nasdaq Cyfansawdd
COMP,
-0.18%
cadarnhaodd pob un eu mis gorau mewn tua dwy flynedd, gyda'r Nasdaq yn cynyddu mwy na 12%.

Dywedodd David Zervos, prif strategydd marchnad Jefferies, ei fod yn disgwyl i’r rali mewn stociau barhau yn y dyddiau a’r wythnosau nesaf, ond y bydd yn gwylio’r gyfradd adennill costau pum mlynedd a data economaidd yn agos, mewn nodyn dydd Sul i gleientiaid. .

“…[rydw] ni’n disgwyl [Cadeirydd Ffed] y bydd Jay [Powell] yn gwylio’n ofalus iawn sut mae disgwyliadau chwyddiant yn ymateb i’r newid sylweddol hwn yn safiad cyffredinol polisi/canllaw. Felly os bydd adennill costau chwyddiant neu ddata arolygon disgwyliadau chwyddiant yn dechrau neidio, byddwn yn gweld newid yn naws Jay yn gyflym,” nododd Zervos.

Mesur colyn Ffed

Mae'r tynnu'n ôl diweddar mewn disgwyliadau chwyddiant wedi ysgogi masnachwyr dyfodol cronfeydd Fed i ragweld y bydd y gyfradd polisi yn cyrraedd uchafbwynt o 3.50% yn ddiweddarach eleni, ac yna toriadau cyfradd mor gynnar â'r gwanwyn nesaf, yn ôl offeryn FedWatch y CME.

Mewn ymateb, economegwyr o Deutsche Bank a dadansoddwyr yn Goldman Sachs wedi cwestiynu a yw buddsoddwyr wedi mynd yn rhy optimistaidd am doriadau cyfraddau posibl y flwyddyn nesaf. Hyd yn hyn, fodd bynnag, mae'n ymddangos bod stociau'r UD wedi lleihau'r pryderon hynny.

Wrth edrych ymlaen, mae'n debyg y byddai angen i fuddsoddwyr weld newid sylweddol mewn disgwyliadau chwyddiant, neu ddirywiad difrifol yng nghryfder y farchnad lafur a'r economi sylfaenol, i sbarduno rownd arall o werthu sydyn mewn stociau, ysgrifennodd tîm Jefferies.

Oherwydd hyn, y gyfradd adennill costau pum mlynedd fydd “y metrig allweddol i’w wylio i gadarnhau’r colyn” ar gyfer y Ffed, ac ar gyfer stociau, meddai Zervos.

Mae Ffed yn dal i fod eisiau chwyddiant o 2%.

Mae Cadeirydd Ffed Powell wedi tynnu sylw dro ar ôl tro at bwysigrwydd disgwyliadau chwyddiant mewn sesiynau briffio i'r wasg ar ôl y cyfarfod. Ddydd Mercher, ailadroddodd mai nod y Ffed yw “dod â chwyddiant yn ôl i lawr i’n nod o 2 y cant a chadw disgwyliadau chwyddiant tymor hwy wedi’u hangori’n dda.”

Arhosodd chwyddiant yr Unol Daleithiau ar uchafbwynt 40 mlynedd erbyn diwedd Mehefine, yn ôl y darlleniad diweddaraf o'r mynegai prisiau defnydd personol, a ryddhawyd ddyddiau ar ôl codiad cyfradd Ffed yr wythnos diwethaf. Ddiwrnod yn ddiweddarach, cadarnhaodd data cynnyrch mewnwladol crynswth ail chwarter fod economi’r UD wedi crebachu eto yn yr ail chwarter, gan sbarduno mwy o ddadlau ynghylch a yw economi America eisoes wedi arwain at ddirwasgiad.

Darllen: A yw'r Unol Daleithiau mewn dirwasgiad nawr? Ddim eto - a dyma pam

Mae dangosyddion sy'n seiliedig ar y farchnad wedi bod yn arbennig o ddefnyddiol ar adeg pan fo'r Ffed bron â rhoi'r gorau i arweiniad, gan adael buddsoddwyr i ddosrannu negeseuon gwrthgyferbyniol gan Powell a phobl fewnol Fed eraill.

Mae llawer o strategwyr ecwitïau wedi canmol y posibilrwydd o golyn Ffed, neu symud i ffwrdd o godi cyfraddau'n ymosodol, yn ddiweddarach eleni. Ond dywedodd Llywydd Ffed Minneapolis Neel Kashkari yn ystod y dyddiau diwethaf y New York Times ac CBS News bod y Ffed yn parhau i fod “ymhell i ffwrdd” o gefnogi ei frwydr chwyddiant.

Ar ddydd Llun, Cyhoeddi Bloomberg News erthygl olygyddol a ysgrifennwyd gan gyn-Arlywydd Ffed Efrog Newydd, Bill Dudley, a oedd yn beirniadu “meddwl dymunol” buddsoddwyr am golyn Ffed fel “di-sail a gwrthgynhyrchiol.”

O safbwynt technegol yn unig, mae rhai technegwyr marchnad yn disgwyl i stociau fod yn fwy da, ar ôl iddynt olrhain bron i hanner eu colledion hyd yma yn ystod y flwyddyn.

Ar gyfer y S&P 500, y lefel gwrthiant allweddol nesaf fyddai 4,178, yn ôl John Kosar, prif dechnegydd marchnad yn Asbury Research. Pe bai masnach meincnod yr Unol Daleithiau yn uwch na'r lefel honno am o leiaf sawl sesiwn, byddai'r lefel gwrthiant allweddol nesaf rhwng 4,279 a 4,346. Y lefel “cymorth” allweddol nesaf ar gyfer yr S&P 500, pe bai'n tynnu'n ôl, fyddai rhwng 3,922 a 3,946.

Darllen: Mae stociau'r UD yn brwydro am gyfeiriad ar ôl y mis gorau ar gyfer S&P 500, Dow ers mis Tachwedd 2020

Collodd stociau'r UD afael ar enillion cymedrol brynhawn Llun. Gostyngodd y meincnod 0.4% i tua 4,105, tra bod y Nasdaq Composite i lawr 0.5% ger 12,316 mewn masnach prynhawn. Roedd Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones oddi ar 0.4% yn agos i 32,698.