Gyda Pfizer yn Gadarn mewn Tiriogaeth Werth, Dyma Beth Mae Buddsoddwyr ar Goll

Mae buddsoddwyr wedi wynebu penbleth wrth werthfawrogi cwmnïau a elwodd o bandemig Covid-19.

Pfizer's (PFE) partneriaeth gyda BioNTech (BNTX) wrth greu brechlyn, ynghyd â’i gyffuriau gwrthfeirysol, Paxlovid, wedi rhoi hwb sylweddol i enillion a’i fantolen dros y ddwy flynedd ddiwethaf. Mae'r farchnad eisoes wedi bod yn haeddiannol yn gostwng gwerthiannau sy'n gysylltiedig â Covid, sy'n rhan annatod o gymhareb pris-i-enillion 7x PFE.

Ond gyda stoc Pfizer eisoes i lawr tua 15% yn 2023, a yw'r farchnad wedi rhoi gormod o ddisgownt i PFE ac wedi tanamcangyfrif ei buddiant Covid gweddilliol a'i biblinell?

Gall edrych yn galed ar gyllid Pfizer gynnig eglurder. Yn 2022, roedd 40% syfrdanol o refeniw Pfizer yn gysylltiedig â Covid - $40 biliwn allan o'i $100 biliwn mewn cyfanswm refeniw.

Yn rhyfeddol, ar ddiwedd 2019, roedd gan Pfizer ddyled net o $44 biliwn. Dros y ddwy flynedd ddiwethaf o broffidioldeb syfrdanol, mae mantolen Pfizer bellach yn arian parod niwtral.

Mae dwy flynedd o lif arian sy'n gysylltiedig â Covid wedi dileu ei holl ddyled net - sy'n cyfateb i $ 8 y cyfranddaliad - sy'n gadael ei werth menter cyfredol (EV) o $ 245 biliwn, ychydig yn is na'i EV o $ 260 biliwn ar ddiwedd 2019. Er bod Pfizer yn gallu gwario'r cyfalaf hwn ar gaffaeliadau biotechnoleg, mae'n ymddangos nad yw buddsoddwyr yn gwerthfawrogi'r gwelliannau a'r hyblygrwydd yn y fantolen.

Yn ddi-os, bydd Pfizer yn gweld dirywiad cyflym yn ei fusnes Covid. Fodd bynnag, y gamp fydd deall pan fydd y gostyngiad wedi'i ddiystyru'n llawn yn y cyfrannau.

Israddiodd UBS PFE yr wythnos ddiwethaf hon, nid oherwydd eu bod yn disgwyl i'r cyfranddaliadau fasnachu'n llawer is ond oherwydd diffyg catalydd ar gyfer symud yn uwch. Nid yw Wall Street yn ei hoffi pan fydd angen i'r niferoedd ddod i lawr, sy'n wir gyda brechlyn Covid Pfizer a gwerthiannau gwrthfeirysol.

Barn UBS: “Er y gellid dadlau bod y rhagolygon twf yn fwy cadarnhaol o gymharu â'n model blaenorol, rydym bellach yn gweld PFE mewn cyfnod o ostyngiad penodol mewn refeniw/EPS, gyda risg i amcangyfrifon yn gogwyddo i'r anfantais o gymharu â phan uwchraddiwyd PFE yn 2021 pan oedd PFE gan symud i gyfnod o dwf uchel sicr, gydag amcangyfrifon wyneb yn wyneb.”

Cynhaliodd Pfizer ddiwrnod dadansoddwr ym mis Rhagfyr i dynnu sylw at ei biblinell gadarn o feddyginiaethau, yn bennaf mewn pum categori: brechlynnau, meigryn, llid ac imiwnoleg, oncoleg, a gordewdra. Eleni, mae Pfizer yn disgwyl tyfu refeniw ex-Covid 7-9%.

Mae Bank of America yn credu bod “gan fomentwm lansio dros y 18 mis nesaf y potensial i ail-ymgysylltu â buddsoddwyr gan fod cyfranddaliadau Pfizer wedi tanberfformio â chyfoedion hyd yn hyn.” Mae'r cwmni'n gadarnhaol ar ei gynnydd brechlyn yn RSV a photensial ei gyffur gordewdra GLP-1 llafar yn ei ddatblygiad cynnar i gystadlu ag Eli Lilly (LLY) a Novo Nordisk (NVO).

Pan fydd Pfizer yn adrodd enillion pedwerydd chwarter yr wythnos hon, mae'n debygol y byddant wedi ennill $6.50 y gyfran ar gyfer 2022. Mae amcangyfrifon enillion consensws dadansoddwyr yn disgwyl gostyngiad sylweddol i tua $4.30 yn 2023 a $4.10 yn 2024. Mae'n debygol na fydd Wall Street yn prisio PFE yn llawer uwch nag enillion 10-11x y cyfranddaliad nes bod llwybr twf cliriach.

Mae PFE yn gadarn mewn tiriogaeth gwerth ac yn ôl rhai mesurau yn ôl i'w brisiad cyn-bandemig. Gall buddsoddwyr brynu'r cyfranddaliadau yn gyfforddus yn y $30s uchel i $40au isel a chasglu difidend iach o $1.64, ar hyn o bryd yn ildio 3.75% gyda'r stoc ar hyn o bryd yn masnachu tua $43.80.

Gan y gallai'r cyfranddaliadau fod wedi'u cyfyngu i ystod trwy gydol 2023, bydd ysgrifennu galwadau dan orchudd yn ychwanegu at y dychweliad. Gall ei fantolen gref a llif arian helaeth arwain at brynu stoc yn ôl sy'n gyfeillgar i gyfranddalwyr o 10% o'r cyfranddaliadau sy'n weddill.

Pan fydd Pfizer yn adrodd am enillion ddydd Mawrth, mae'n debygol y bydd unrhyw wendid ychwanegol yn gyfle i gychwyn neu ychwanegu at sefyllfa.