Mae Marchnadoedd y Byd yn Syrthio Eto Gydag adleisiau o Lwybr 2018

(Bloomberg) - Mae'r dyddiau teimlo'n dda ar gyfer marchnadoedd byd-eang ddiwedd mis Mawrth ar ben.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg

Mae popeth o stociau i fondiau yn gostwng - mae hyd yn oed olew wedi tynnu'n ôl o gofnodion agos - mewn gwerthiant cydunol ar draws asedau gydag adleisiau o rout ysgogol ardrethi ym mis Hydref 2018.

Ei feio ar fwriad Cronfa Ffederal i gyfyngu ar bolisi i leihau’r chwyddiant gwaethaf ers pedwar degawd, hyd yn oed os yw hynny’n bygwth twf economaidd. Yn wahanol i bedair blynedd yn ôl, pan wynebodd y Cadeirydd Jerome Powell gynnwrf yn y farchnad a fyddai'n ei orfodi yn y pen draw i wrthdroi polisi, mae buddsoddwyr yn ystod yr wythnosau diwethaf wedi bod yn destun un swyddog Ffed ar ôl un arall yn addo cyfraddau uwch ac uwch.

Gyda chymorth ariannol yn cilio'n gyflym a risgiau o ddirwasgiad yn cynyddu, mae buddsoddwyr yn hela. Mae cwmnïau sy'n wydn i arafu economaidd fel gofal iechyd yn ôl o blaid. Stociau arian parod ditto a thalu difidend. Yn y cyfamser, mae'r galw am wrychoedd yn cynyddu yn y farchnad opsiynau.

“Yr enwadur cyffredin ym mhob achos yw ofn y dirwasgiad, sydd wedi disodli effaith gwerslyfrau cyfraddau llog cynyddol,” meddai Robert DeLucia, uwch gynghorydd economaidd yn Empower, cwmni gwasanaethau ymddeol. “Rydym yn gweld stampede i stociau amddiffynnol a gwrthwynebiad i stociau economaidd sensitif.”

Fwy nag wythnos i mewn i fis Ebrill, mae gweithgynhyrchwyr sebon, gwneuthurwyr cyffuriau a chyfleustodau yn dominyddu'r rhestr o enillwyr ymhlith diwydiannau S&P 500. Ar y gwaelod mae cynhyrchwyr sglodion a chwmnïau cludo - cwmnïau y mae eu rhagolwg elw yn gysylltiedig yn agos â'r economi. Wedi dweud y cyfan, mae mynegai meincnod mwyaf gwylio'r byd i lawr 2.6% y mis hwn, gan gynnwys cwymp o 1.7% ddydd Llun.

Stori yn parhau

Mae marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn golledion nyrsio hefyd, gyda mynegeion yn olrhain stociau a bondiau yn y dosbarth asedau yn gostwng 2.6% ac 1.4%, yn y drefn honno.

Gyda'r Ffed wedi ymledu yn yr hyn y disgwylir iddo fod y cylch tynhau mwyaf ymosodol ers 1994, mae curiad trwm rhybuddion dirwasgiad yn mynd yn uwch. Mewn adroddiad yn gynharach y mis hwn, dywedodd strategwyr Deutsche Bank AG Binky Chadha a Parag Thatte eu bod yn rhagweld y bydd y S&P 500 yn gostwng 20% ​​o’r brig i’r cafn ddiwedd 2023, gan gyd-fynd â chwtogi economaidd.

Er hynny, prin yw'r dystiolaeth o grebachiad twf ar hyn o bryd. Mae'r farchnad lafur yn ffynnu, mae cyllid defnyddwyr yn edrych yn iach ac mae cynlluniau corfforaethol ar wariant cyfalaf yn parhau i fod yn gadarn. Felly mae'n bryd dadlau a yw'r ehediad diweddaraf i stociau diogelwch yn adlewyrchu dychryn twf neu ddychryn prisio. Ond yr hyn sy'n sicr yw'r ffaith bod gan hawkishness y Ffed y gallu o hyd i siocio marchnadoedd.

Yn sail i'r llwybr diweddar roedd datgeliadau gan y Ffed y byddai crebachu mantolen yn dechrau'n gynt ac yn datblygu'n gyflymach nag yr oedd rhai o gyfranogwyr y farchnad yn ei ddisgwyl. Atgyfnerthwyd y neges, a anfonwyd gyntaf gan Lywodraethwr Fed Lael Brainard ddydd Mawrth diwethaf, yng nghofnodion cyfarfod Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal mis Mawrth y diwrnod canlynol.

Gwerthodd y trysorau, gyda'r cynnyrch 10 mlynedd yn dringo trwy 2.75% a chyfraddau wedi'u haddasu gan chwyddiant yn ymylu byth yn uwch. Mae mynegai Bloomberg sy'n olrhain bondiau'r llywodraeth i lawr bron i 2% ym mis Ebrill, ar y trywydd iawn am ei bumed gostyngiad misol yn syth, yr hiraf ers 2016.

Mae mynegeion sy'n olrhain bondiau gradd buddsoddiad a chredyd cynnyrch uchel hefyd wedi gostwng. Pe bai stociau, bondiau ac olew yn dod i ben ym mis Ebrill yn is, dyna fyddai'r tro cyntaf ers 2018 i'r holl asedau mawr ddioddef colledion.

“Pythefnos yn ôl roedd Mr. Market yn prisio stori orboethi gylchol y byddai'r Ffed yn mynd i'r afael â hi tra bod y twf hirdymor a disgwyliadau chwyddiant yn aros yr un fath,” meddai Dennis DeBusschere, sylfaenydd 22V Research. “Chwythodd Brainard y ddadl nad yw Ffed yn fodlon derbyn y risg o arafu chwyddiant yn gyflym, ac ymatebodd marchnadoedd yn briodol.”

Gyda bondiau sofran yn disgyn allan o ffafr, mae carfan o fuddsoddwyr yn ceisio lloches mewn arian parod. Yn arolwg Bank of America Corp. o reolwyr arian ym mis Mawrth, cododd daliadau arian parod i'r uchaf ers mis Ebrill 2020.

Mae masnachwyr hefyd yn ail-lwytho amddiffyniadau yn y farchnad opsiynau ar ôl torri eu gwrychoedd yn ystod adlam mis Mawrth. Mae Mynegai Anweddolrwydd Cboe, mesurydd prisiau ar opsiynau S&P 500, wedi codi 3.62 pwynt y mis hwn i 24.18, gan gau gostyngiad prin dros yr anweddolrwydd 30 diwrnod a wireddwyd yn y meincnod sylfaenol. Yn y cyfamser, cododd cyfartaledd 20 diwrnod cymhareb cyfaint rhoi galwad Cboe ar gyfer stociau sengl o'r lefel isaf o bedwar mis.

“Peidiwch â brwydro yn erbyn y Ffed pan fydd y Ffed yn brwydro yn erbyn chwyddiant,” meddai Ed Yardeni, llywydd Yardeni Research Inc. “Mae'r rhyfel yn yr Wcrain wedi cynyddu'r tebygolrwydd o chwyddiant uwch am gyfnod hirach, a pholisi ariannol llymach , a dirwasgiad yn yr Unol Daleithiau ac Ewrop.”

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP