Ar ôl cwymp Terra i'r Ddaear, paratowch ar gyfer y cyfnod stablecoin

Roedd Stablecoins i fod i fod yn ewythr diflas y byd crypto - yn ddiogel, yn synhwyrol ac yn ddiflas. Mae'n debyg nad ydyn nhw beth Satoshi Nakamoto mewn golwg, ond maen nhw i fod i fod yn hafan gysurlon o dawelwch a defnyddioldeb i ffwrdd o gynnwrf arian cyfred digidol chwarae pur.

Gyda gwerthoedd wedi'u pegio i arian cyfred fiat, y bwriad oedd i stablau fod yn ddefnyddiol yn hytrach na chynnig cynlluniau dod yn gyfoethog-cyflym. Maent yn chwarae rhan bwysig yn yr ecosystem arian cyfred digidol trwy ddarparu lle mwy diogel i storio cyfalaf heb orfod talu'n gyfan gwbl, a chaniatáu i asedau gael eu dynodi mewn arian cyfred fiat yn hytrach na thocynnau cyfnewidiol.

Fodd bynnag, dangosodd digwyddiadau ym mis Mai nad yw sefydlogrwydd cripto yn dal i fod yn anodd. Gyda llywodraethau'n araf i ymateb, mae tocyn LUNA Terra - sydd bellach wedi'i ailenwi'n Luna Classic (LUNC) - gostwng i agos at sero mewn gwerth, gan ddileu $60 biliwn ar hyd y ffordd. Y casgliad amlwg fyddai bod yr arbrawf stablecoin wedi methu. Ond rwy'n credu bod cwymp Terra i'r Ddaear yn rhagflaenydd i gyfnod newydd lle bydd darnau sefydlog yn dod yn gydrannau sefydledig, derbyniol a buddiol o'r system economaidd fyd-eang. Ac mae'r rheoliad sydd ond yn awr yn dod i rym eisoes yn edrych ymhell y tu hwnt i'w ddyddiad gwerthu.

Nid yw pob stablecoins eu geni gyfartal

Os yw hynny'n ymddangos yn annhebygol ar hyn o bryd, nid yw methiant ychydig o arian sefydlog yn dileu'r cysyniad cyfan. Mae darnau arian sefydlog eraill wedi'u hadeiladu ar dir solet ac maent yn perfformio yn ôl y disgwyl.

Beth sy'n digwydd yw clirio allan o'r sefydlogcoins algorithmig. Mae'r rhain yn ddarnau arian nad oedd byth yn addas i'r diben oherwydd eu bod wedi'u hadeiladu ar sylfeini ansicr. Roedd yna feirniaid bob amser: Roedd rhai yn galw Terra fel cynllun Ponzi ac yn dadlau y byddai ef, ac algorithmau eraill, ond yn dal gwerth pe bai mwy a mwy o bobl yn eu prynu.

Mae darnau arian sefydlog algorithmig heb eu rheoleiddio ac nid ydynt yn cael eu cefnogi gan symiau cyfatebol o'r arian cyfred fiat sylfaenol - neu gan unrhyw beth, o ran hynny. Yn lle hynny, maent yn defnyddio contractau smart i greu neu ddinistrio'r cyflenwad o docynnau sydd ar gael i addasu'r pris. Mae'n system a weithiodd, wedi'i hategu gan fecanwaith talu llog artiffisial o uchel o'r enw Anchor, tra bod digon o bobl yn credu ynddi. Unwaith y dechreuodd yr ymddiriedolaeth honno anweddu yn gynnar ym mis Mai, agorodd y llifddorau mewn rhediad banc clasurol o'r hen fyd.

Cysylltiedig: Beth all darnau arian algorithmig eraill ei ddysgu o ddamwain Terra?

Ond mae yna ddosbarthiadau eraill o stablecoin sy'n cael eu cefnogi gan asedau, gan gynnwys arian cyfred fiat. Tennyn (USDT), stablecoin mwyaf y byd gan cyfalafu marchnad, wedi gyhoeddi ei gofrestr asedau i ddangos bod ei docyn wedi'i gefnogi'n llawn gan asedau a ddelir mewn cronfa wrth gefn. Mae gwerth Tether yn erbyn y ddoler wedi aros yn gyson, gan gynnwys trwy'r cythrwfl presennol, gyda dim ond blip cymharol fach ar Fai 12 pan ostyngodd mewn gwerth i $0.97.

Prif Swyddog Gweithredol Cylch Jeremy Allaire ysgrifennodd yn ei gyfrif Twitter fod USD Coin (USDC), y stablecoin ail-fwyaf yn ôl gwerth, yn cael ei gefnogi'n gyfan gwbl gyda gwahanol asedau.

2/ Delir cronfa wrth gefn USDC yn gyfan gwbl mewn arian parod a rhwymedigaethau cyfnod byr gan lywodraeth yr UD, sy'n cynnwys Trysorlysau'r UD gydag aeddfedrwydd o 3 mis neu lai

- Jeremy Allaire (@jerallaire) Efallai y 13, 2022

Mae USDC wedi perfformio hyd yn oed yn well na Tether yn ei brif dasg: olrhain doler yr UD.

Roedd rheoleiddwyr yn araf i ymateb…

Roedd rheoleiddwyr yn cynyddu eu ffocws ar ddarnau arian sefydlog cyn i'r Teras chwalu, er efallai ychydig yn hwyr, o ystyried yr hyn sydd wedi digwydd. Yn yr Unol Daleithiau, Arwyddodd yr Arlywydd Joe Biden ei Orchymyn Gweithredol ar Sicrhau Datblygiad Cyfrifol o Asedau Digidol ar Fawrth 9 - i gorws annisgwyl o gymeradwyaeth gan y diwydiant crypto ehangach.

Cysylltiedig: Pwerau Ymlaen… Mae Biden yn derbyn technoleg blockchain, yn cydnabod ei fanteision ac yn gwthio i'w mabwysiadu

Yn gynnar ym mis Ebrill, y Deyrnas Unedig cyhoeddi ei fwriad i reoleiddio darnau arian sefydlog amhenodol. Yr un mis, cyflwynodd aelod blaenllaw o Bwyllgor Bancio Senedd yr Unol Daleithiau, y Seneddwr Patrick Toomey, “Ddeddf Tryloywder Cronfeydd Wrth Gefn a Thrafodion Diogel Unffurf 2022,” a alwyd yn Ddeddf YMDDIRIEDOLAETH Stablecoin yn fyr, gan fynd i’r afael â cryptocurrencies y mae eu prisiau wedi’u pegio i’r Doler yr UD neu asedau eraill.

Yn eironig, mewn cyfweliad gyda'r Financial Times a gyhoeddwyd ar Fai 6, wrth i Terra ddechrau disgyn tuag at werth sero, dywedodd y Seneddwr Toomey o'r enw ar reoleiddwyr i wneud mwy i reoleiddio darnau arian sefydlog “cyn i rywbeth drwg ddigwydd.” Fodd bynnag, hyd yn oed mae'n ymddangos nad oedd wedi rhagweld pa mor gyflym yr oedd pethau'n mynd i ddatblygu:

“Gwthiodd yn ôl yn erbyn rhai o’r mesurau llymach sy’n cael eu hyrwyddo gan y Democratiaid, sy’n credu bod darnau arian sefydlog bellach yn werth cymaint o arian fel y dylai eu gweithredwyr gael eu rheoleiddio fel banciau.”

Ers hynny, mae pethau wedi dechrau symud yn gyflymach. Unwaith y dechreuodd llwybr Terra, o tua Mai 5, fe wnaeth rheoleiddwyr gynyddu lefel eu gwyliadwriaeth yn gyflym. Mewn adroddiad a gyhoeddwyd ar 9 Mai, meddai Cronfa Ffederal yr Unol Daleithiau roedd stablecoins yn “agored i rediadau” ac nid oedd ganddynt dryloywder ynghylch eu hasedau. Ac fe wnaeth Ysgrifennydd y Trysorlys Janet Yellen sylw’n ddiweddar ar yr angen dybryd am ganllawiau gwarchod, gan ddweud y byddai’n “briodol iawn” i wneuthurwyr deddfau ddeddfu deddfwriaeth cyn gynted ag eleni.

Cysylltiedig: Mae'r Unol Daleithiau yn troi ei sylw at reoleiddio stablecoin

Mewn mannau eraill, ym mis Mehefin, daeth Japan yn un o'r gwledydd cyntaf - a'r economi fwyaf o bell ffordd - i reoleiddio math o arian digidol di-fiat pan oedd ei senedd cymeradwyo rheoleiddio stablau sy'n gysylltiedig â Yen. Nid oedd hyn yn ymwneud â thera-cwymp ond yn seiliedig ar drefn a gynigiwyd gyntaf gan Asiantaeth Gwasanaethau Ariannol Japan ym mis Mawrth 2021. Mae'r gyfraith newydd yn gwarantu adbryniant gwerth wyneb, yn cyfyngu ar greu stablau i sefydliadau rheoledig, ac mae angen mesurau Gwrth-Gwyngalchu Arian llymach.

…ac yn colli'r pwynt

Er gwaethaf y rhybuddion hyn a chamau polisi sy'n dod i'r amlwg, yr hyn sy'n ymddangos ar goll yw gwahaniaeth clir rhwng darnau arian algorithmig a stablau a gefnogir gan asedau. Yn fy marn i, dylai stablau fiat a gefnogir gan asedau gael eu rheoleiddio gan lywodraethau a chael rheolau digonolrwydd cyfalaf a chyfyngiadau ar yr hyn y gellir ei wneud gyda chronfeydd wrth gefn.

Dylai Algo stablecoins, os ydynt yn goroesi fel dosbarth, ddod â rhybuddion iechyd helaeth am y risgiau sy'n parhau i fod ar ysgwyddau defnyddwyr. Algos yw'r diweddaraf mewn cyfres hir o ddatblygiadau arloesol - ni fydd y nesaf yn hir i ddod, ac ni fydd rheoleiddwyr yn barod ar ei gyfer ychwaith. Y gwir amdani yw bod angen i bobl ofalu am eu hasedau a'u cyfoeth eu hunain. Mae unrhyw amgylchedd cwbl ddatganoledig bob amser yn ei gwneud yn ofynnol i bobl ddiogelu eu hasedau eu hunain yn agos a chyda gwyliadwriaeth.

Ac yn gwaethygu'r ymdeimlad bod realiti yn mynd y tu hwnt i allu rheoleiddwyr i gadw i fyny, mae'n ymddangos bod bodolaeth darnau arian â chefnogaeth lawn, fel USDC, yn dileu unrhyw angen i lywodraeth yr UD ddatblygu ei harian digidol banc canolog ei hun, neu'r hyn y mae rhai yn ei alw'n “ doler ddigidol.”

Cysylltiedig: Sylwebyddion arian digidol banc canolog yr Unol Daleithiau wedi'u rhannu ar fudd-daliadau, yn unedig mewn dryswch

Tywyllaf cyn y wawr

Ar adeg ysgrifennu, nid ydym ond ychydig wythnosau ar ôl cwymp y Terra. O ganlyniad, mae darnau arian sefydlog o dan gwmwl, ac mae'r effaith hirdymor ar yr ecosystem ehangach o docynnau cadwyn bloc, sy'n parhau i fod dan bwysau ers i brisiau gyrraedd uchafbwynt ym mis Medi 2021, yn aneglur o hyd.

Mae llawer o sylwebwyr yn ymhyfrydu yn y tywyllwch, gan ddal yr amheuaeth gudd y mae llawer o bobl yn ei deimlo am y prosiect crypto cyfan a ryddhawyd gan Satoshi Nakamoto.

Yn fy marn i, cyn belled ag y mae stablau yn y cwestiwn, mae'n achos o fod yn "y tywyllaf cyn y wawr." Nid oedd y rhan fwyaf o bobl - ac nid ydynt yn dal i wneud hynny - yn deall nad oedd pob darn arian sefydlog wedi'i eni'n gyfartal. Roedd stablecoins algorithmig, fel sy'n amlwg yn awr, yn drychineb yn aros i ddigwydd. Mae darnau arian sefydlog â chefnogaeth lawn - yn ddelfrydol o fewn yr amgylchedd rheoleiddio sy'n cael ei gynllunio neu ei fabwysiadu yn yr Unol Daleithiau, y DU a Japan, ymhlith eraill - yn opsiwn cwbl synhwyrol gyda rolau pwysig i'w chwarae yn economïau crypto-fiat hybrid y dyfodol. Mae eu hamser wedi dod.