(Bloomberg) - Yn sydyn mae stociau technoleg Tsieineaidd yn ôl o blaid Wall Street, ond nid yw hynny'n golygu bod buddsoddwyr a dadansoddwyr yn disgwyl i'r sector adennill ei ogoniant blaenorol unrhyw bryd yn fuan - os o gwbl.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
O Goldman Sachs Group Inc. i Morgan Stanley, mae nifer cynyddol o strategwyr wedi gwneud galwadau bullish yn dilyn ymadawiad Covid Zero yr Arlywydd Xi Jinping ac yn addo dod â gwrthdaro yn y sector i ben. Mae'r sifftiau wedi sbarduno rali o 60% ym Mynegai Tech Hang Seng ers cafn ym mis Hydref, camp sy'n curo'r byd er bod gwerth marchnad y mesurydd yn dal i fod yn hanner ei uchafbwynt ym mis Chwefror 2021.
Er mai prin yw'r amheuaeth fod y gwaethaf drosodd, mae cwestiwn mwy yn codi ar brisiad teg y sector o dan drefn reoleiddio lle na chaiff twf olwynion rhydd ei oddef mwyach, ac wrth i'r diwydiant aeddfedu.
“Cyfranddaliadau technoleg Tsieineaidd oedd y bet hawsaf ar un adeg, ac am y rhan fwyaf o’r degawd diwethaf roeddech chi’n gallu ennill a gweld gorberfformiad heb wneud llawer,” meddai Chen Da, rheolwr gyfarwyddwr yn Fortune Hill Asset Management Ltd. “Mae’n bosibl na fyddwn byth gweld yr amseroedd hynny eto.”
Mae’r rhagolygon ar y sector wedi mynd trwy newid mawr ers yn gynnar y llynedd, pan ofynnodd rhai o’r banciau mwyaf a oedd y diwydiant hyd yn oed yn “fuddsoddadwy.”
Ar ôl dioddef dwy flynedd syth o golledion, mae marchnadoedd yn llawn gobeithion dros enillion y sector wrth i arwyddion dyfu bod awdurdodau yn cymryd safiad mwy trugarog. Dywedodd Guo Shuqing, ysgrifennydd plaid Banc y Bobl Tsieina, y mis hwn fod adnewyddiad rheoleiddiol yn dod i ben.
Mae hynny, ynghyd â'r tensiynau ailagor a dadmer gyda'r Unol Daleithiau, wedi arwain at lu o uwchraddio targedau prisiau ar draws y sector gan gynnwys ar gyfer Alibaba Group Holding Ltd. a Tencent Holdings Ltd., er bod targedau yn llawer is na'u huchafbwyntiau.
Normal newydd
“Mae yna stori twf i’w hadrodd, ond nid yw’n gyfradd twf uchel iawn, un sy’n uwch na chyfleustodau ac yn fwy sefydlog na chylchol,” meddai Chen o Fortune Hill. “Rwy’n meddwl ei bod yn gwneud synnwyr i edrych ar y garfan yn debycach i gyfranddaliadau dewisol defnyddwyr.”
Dim ond yn ddiweddar y mae cymhareb pris-i-enillion blaen Alibaba wedi bod ar frig y darparwr trydan CLP Holdings Ltd. Cafodd platfform e-lyfrau China Literature Ltd, is-gwmni Tencent, ei brisio mor isel ag 11 gwaith enillion ymlaen ar un adeg y llynedd, yn is na'r un. - cyfartaledd blwyddyn ar gyfer y gweithredwr nwy naturiol ENN Energy Holdings Ltd.
Yn y cyfamser, cyrhaeddodd prisiad Mynegai Hang Seng Tech uchafbwynt o tua 46 gwaith y blaen enillion yn 2021 ac isafbwynt o 17 ym mis Hydref 2022, ac ar hyn o bryd mae tua 27 - sy'n debyg i gwmnïau defnyddwyr gan gynnwys Li Ning Co. a Budweiser Brewing Co APAC.
“Bydd mwy o anghysondeb o fewn y diwydiant ar ôl i flynyddoedd gorau eu twf ddod i ben i raddau helaeth,” meddai Zhuang Jiapeng, rheolwr cronfa yn Shenzhen JM Capital Co. “Mae’r prisiadau y gallwn ddisgwyl eu gweld o dan y cynllun newydd. bydd y cylch economaidd yn wahanol iawn yn dibynnu ar y cwmni. ”
Ar gyfer dadansoddwr Goldman Sachs gan gynnwys Ronald Keung, mae gan y sector rhyngrwyd 20% arall o'i flaen o hyd, wedi'i ysgogi gan ehangu prisiad ar ôl dwy flynedd o gyfangiadau, ac adferiad twf gwerthiant yn ystod y flwyddyn hon.
Risgiau Parhaus
I fod yn sicr, mae technoleg yn ofod sy'n datblygu'n gyflym a allai weld ail gromlin twf gyda datblygiadau ffres, ac mae maint enfawr marchnad Tsieina yn ei gwneud yn gyrchfan buddsoddi deniadol i rai.
“Pan edrychwch ar sut y mae’r sector hwnnw wedi cael ei guro’n fawr dros yr ychydig flynyddoedd diwethaf, nid yw prisiadau ychwaith dan bwysau mawr,” meddai Christina Woon, cyfarwyddwr buddsoddi ecwitïau Asiaidd yn abrdn plc, mewn cyfweliad teledu Bloomberg. “Felly ar y cyfan mae hwnnw’n achos gweddol gymhellol i gadw llygad arno.”
Ond gall risgiau rheoleiddio parhaus olygu bod asesu gwerth teg y sector yn dasg gymhleth. Mae gwrthdaro ysgubol ar draws y sector wedi dod i ben, ond nid yw hynny'n golygu bod awdurdodau yn rhoi'r gorau i graffu dwys.
Ddydd Gwener, dywedodd adroddiad fod endidau’r llywodraeth ar fin cymryd “cyfrannau aur” fel y’u gelwir mewn unedau o Alibaba a Tencent - a allai ddangos mwy o ddylanwad y wladwriaeth. Y mis diwethaf, cyhoeddodd y llywodraeth set newydd o gyfyngiadau ar wasanaethau tiwtora preifat i fyfyrwyr ysgol, gan gynyddu'r pwysau ar y cwmnïau technoleg ed fel y'u gelwir.
“Dim ond ychydig fisoedd sydd wedi mynd heibio ers i ni roi’r gorau i’w holi am fuddsoddadwyedd, am wendid rheoleiddio,” meddai David Perrett, cyd-bennaeth ecwitïau Asiaidd yn M&G Investment Management. “Y pwynt yw bod y pryderon rheoleiddiol yn y pris. Ac mae hynny'n wahanol iawn i ble roedden nhw ddwy flynedd yn ôl.”
– Gyda chymorth Aya Wagatsuma.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-stocks-roar-back-010000999.html