Mae'r Prif Swyddog Gweithredol Y Tu ôl i $50 biliwn Stablecoin yn Esbonio Pam nad yw Pob Doler Digidol yn cael ei Greu'n Gyfartal

Jeremy Allaire yw Prif Swyddog Gweithredol Circle, un o brif gyhoeddwyr y USD Coin, un o'r darnau arian sefydlog sy'n tyfu gyflymaf yn y byd. Gyda chap marchnad i'r gogledd o $50 biliwn, mae USDC yn cau i mewn ar yr arweiniad enfawr y mae Tether wedi'i ddal ers tro. Fodd bynnag, mae Circle yn llawer mwy na chyhoeddwr stabl yn unig. Mae'r cwmni'n defnyddio'r tocyn i adeiladu ecosystem ariannol gyfan ar ben cadwyni bloc lluosog a chynnig offer syml i fusnesau integreiddio USDC yn eu gweithrediadau.

Mewn cyfweliad unigryw gyda Forbes, mae Allaire yn dadansoddi sut mae darnau arian sefydlog yn cael eu hintegreiddio i'r system ariannol draddodiadol ac i gael ymdeimlad o sut mae Circle yn trin y craffu ychwanegol y mae'r diwydiant cyfan yn ei wynebu o ganlyniad i'r argyfwng Rwsia / Wcráin. Yn ogystal, mae Circle yn ôl ar lwybr SPAC eto, gan gyrraedd bargen newydd i'w gyhoeddi gyda phrisiad o $9 biliwn.

Daw'r cyfweliad hwn o'n cyhoeddiad ymchwil premiwm Forbes CryptoAsset a Chynghorydd Blockchain. Tanysgrifiwch heddiw ar gyfer mwy o newyddion sy'n torri, mewnwelediadau unigryw, cyfweliadau a mwy.

Forbes: A allwch chi roi trosolwg byr inni o brif linellau busnes Circle?

Jeremy Allaire: Y rhan fwyaf sylfaenol o'r busnes yw'r hyn rydyn ni'n ei alw'n fusnes seilwaith marchnad stablecoin, sy'n cael ei ddeall orau fel y cynnyrch USDC. Rydym yn meddwl am hynny fel seilwaith marchnad sydd ar gael i unrhyw fath o gyfranogwr yn y farchnad i integreiddio ag ef ac i’w ddefnyddio. Mae'n rhywbeth y gall defnyddwyr terfynol a datblygwyr a phobl sy'n adeiladu cynhyrchion a gwasanaethau integreiddio i'w cynhyrchion. Felly yn wahanol, dyweder, i fusnes traddodiadol lle mae pawb yn gwsmer uniongyrchol, rydym yn gweithredu protocol ac arian digidol. Y nod yw cael cymaint o ddatblygwyr â phosibl, gan integreiddio â chymaint o apiau a gwasanaethau sy'n cysylltu ag ef. Drwy wneud hynny, mae'n cynyddu defnyddioldeb y protocol. Mae gennym lawer o fathau o bartneriaethau sydd wedi'u hanelu at gael mwy o ddefnydd a dosbarthiad, a'r mwyaf ohonynt yw Coinbase, partner lansio USDC. Mae Coinbase yn ei gwneud hi'n wirioneddol hygyrch i'r defnyddiwr terfynol manwerthu cyfartalog. Ond nawr, gyda phartneriaethau gyda chwmnïau fel FTX, a chwmnïau NFT a phrotocolau DeFi, mae ar gael mewn llawer o wahanol ffyrdd. Mae gwerth tua $53 biliwn o Darn arian USD (USDC) mewn cylchrediad, a fyddai ar sail gyfatebol yn ein gwneud yn un o'r 50 banc mwyaf yn yr Unol Daleithiau

Y darn mawr nesaf yw'r hyn rydyn ni'n ei alw'n fusnes gwasanaethau trafodion. Efallai cyn hyd yn oed fynd i mewn i hynny, yn greiddiol, rydym yn cynnig rhywbeth o'r enw Circle Account, cyfrif am ddim sydd ar gael i fusnesau o bob maint sy'n darparu ffordd i bobl gysylltu bancio, storio a dal USDC, a'i drosi a'i adbrynu ar draws cadwyni bloc lluosog. . Gyda'r cyfrif rhad ac am ddim, mae yna hefyd gynhyrchion gwerth ychwanegol ychwanegol yr ydym yn codi tâl amdanynt. Ein Cynnyrch Gwasanaethau Trysorlys yw ein cynnyrch benthyca, lle gall busnes ddod i mewn a gallant fenthyca USDC i ni. Neu os oes ganddynt ddoleri, gallant drosi'n USDC, ac yna rhoi benthyg y USDC hwnnw ar dymor penodol, fel un mis, tri mis, chwe mis, 12 mis neu gyfradd sefydlog, y tro hwnnw ac yna rydym yn gwneud benthyciadau cyfanwerthu y tu ôl i hynny, a rydym yn talu llog ar y benthyciadau USDC hynny.

Forbes: Sut mae'r berthynas rhwng Circle a USDC yn debyg neu'n wahanol i Ripple a XRP?

Allaire: Mae arian cyfred digidol fel USDC yn wahanol iawn, iawn. Offeryn talu gwerth storio yw USDC a reoleiddir gan oruchwylwyr bancio ledled yr Unol Daleithiau Mae wedi bod ers y diwrnod cyntaf tua phedair blynedd yn ôl yn 2018. Dyma'r un rheoliadau sy'n rheoleiddio PayPal a Square Cash, ac Apple Pay a Venmo. Gyda'r rhain i gyd, pan fyddwch chi'n rhoi doleri i mewn, rydych chi'n cael cynrychiolaeth ddigidol 1:1 y gallwch chi wedyn ei defnyddio mewn cymhwysiad digidol. Roeddem yn digwydd bod yn cyhoeddi'r gwerth storio asedau digidol ar blockchains yn lle dolen gaeedig, gardd furiog, fel Venmo. Aethon ni ddim i werthu tocyn. Nid oes unrhyw un sy'n dyfalu ar werth USDC ac nid yw'n cael ei ddefnyddio i dalu am ddefnyddio blockchain. Felly, mae'n wahanol iawn i'r hyn rwy'n ei feddwl fel tocynnau brodorol o blockchains a ddefnyddir i dalu ffioedd ar blockchain fel ether, monero XRP neu solana, neu unrhyw un o'r tocynnau hyn a ddefnyddir ar gyfer gweithredu ar blockchain. Rydym yn eistedd ar ei ben; rydyn ni fel haen uwchben y cadwyni blociau.

Forbes: Gadewch i ni siarad am gronfeydd wrth gefn USDC. Yn ddiweddar rydych wedi newid y cyfansoddiad i ganolbwyntio ar arian parod a dyled tymor byr y llywodraeth yn hytrach na dyled fasnachol, ac ati. Beth oedd y broses feddwl y tu ôl i'r newid hwn? Hefyd, a ydych chi'n disgwyl mynd yn ôl i ddal mwy o ddyledion masnachol tymor byr a mathau eraill o asedau yn seiliedig ar broffil rheoli risg rydych chi wedi'i sefydlu?

Allaire: Dros y flwyddyn ddiwethaf mae'r farchnad a rheoleiddwyr wedi edrych yn agosach ar y gofod hwn a dweud, “Hei, mae hyn yn tyfu'n gyflym iawn. Mae gan hyn y potensial i gael ei raddio’n systematig, ac rydym am wneud yn siŵr bod arian cyfred digidol gwerth sefydlog y mwyaf diogel posibl i’w ddefnyddio’n gyffredinol fel offeryn cyfwerth ag arian parod.” O ystyried y galw yn y farchnad a rheoleiddwyr, gwnaethom y newid ac rydym wedi cael ymateb aruthrol. Rwy'n meddwl mai'r cwestiwn diddorol sydd wedi'i ymgorffori yn eich cwestiwn yw sut olwg sydd ar y dyfodol? Rwy’n meddwl bod hwnnw’n gwestiwn polisi. Ac mae hynny wrth wraidd y gwaith polisi sy'n digwydd gydag Adran Trysorlys yr UD, y Gyngres ac mewn mannau eraill, sef yr hyn y mae statudau yn mynd i ddod i'w lle ar gyfer banciau stablau arian sefydlog a siartredig ffederal fel Circle—rydym yn y broses. paratoi i wneud cais am siarter banc cenedlaethol. Yr hyn sy'n bwysig yw bod cyhoeddwr stablecoin yn fanc wrth gefn llawn. Pan fyddwch chi'n meddwl am fanc traddodiadol, os oes gennych chi gyfrif Chase, er enghraifft, nid oes gennych chi ddoleri mewn gwirionedd, mae gennych chi ddoleri Chase. Dyna IOUs; mae gennych atebolrwydd gan Chase. Os oes gennych $1,000 yn eich cyfrif banc neu gyfrif siec, nid oes gennych $1,000 mewn gwirionedd, mae gennych hawliad ar $1,000. Rydych chi mewn gwirionedd yn dal llyfr benthyca. Dyna beth yr ydym i gyd yn gwybod amdano fel bancio wrth gefn ffracsiynol—maent yn rhoi benthyg yr arian wyth gwaith, ddeg gwaith, a gobeithio na ddaw pawb ar unwaith ac eisiau eu harian yn ôl. Ond rhag ofn iddynt wneud hynny, mae yna bob math o baramedrau wedi'u gosod o amgylch y banc, pa fath o asedau y caniateir iddynt eu dal, ac mae ganddynt brofion straen ar gyfer pethau fel beth os oes all-lifoedd enfawr dros gyfnod o 30 diwrnod? Mae Stablecoins ar hyn o bryd yn llawer symlach. Mae gennych chi lywodraeth, Trysorïau ac arian parod. Ac nid ydych chi'n ei fenthyg i unrhyw un. Nid oes unrhyw risg rhedeg yn yr ystyr hwnnw. Felly, nid oes angen yswiriant FDIC arnoch, oherwydd cynlluniwyd yswiriant FDIC ar gyfer banciau wrth gefn ffracsiynol. Ond efallai y byddwch am gael rheolau ynghylch yr hyn y caniateir ichi ei wneud â’r cronfeydd wrth gefn—perimedrau risg—a dyma beth rydym yn ei ddisgwyl gennych chi o ran hylifedd a bodloni’r gofynion hylifedd hynny. Mae'n rhaid i'r set honno o reolau, yr asedau a'r hylifedd, a rheoli risg ar gyfer arian cyfred digidol gwerth sefydlog, gael eu hysgrifennu. Nid yw'r math hwnnw o siarter banc erioed wedi bodoli ac mae angen ei ysgrifennu. Felly dyna beth rydym yn gweithio tuag ato.

Forbes: Tystiasoch yn ddiweddar o flaen y Gyngres. Byddwn wrth fy modd yn cael rhai o'ch siopau cludfwyd allweddol o'r profiad hwnnw. Yn ogystal, unrhyw fewnwelediad i'r sgyrsiau diweddar sy'n dod allan o'r SEC, fel yr awgrym y gallai stablau fod yn warantau neu ar y goblygiadau y gallai setliad $100 miliwn BlockFi ei gael ar eich busnes benthyca? Roedd Coinbase, eich partner, wedi herio'r SEC yn gyhoeddus ynghylch cynnyrch benthyca yn seiliedig ar USDC, na chafodd ei lansio yn y diwedd.

Allaire: Rwy'n meddwl ei bod yn glir iawn ac rydym wedi clywed y Cadeirydd Gensler yn gwneud datganiadau lluosog nad yw cyfwerth arian parod a reoleiddir o dan y model cyfraith taliadau/cyfraith bancio yn warant. Gallwn ddychmygu y gallai dadleuon sy'n cael eu gwneud am ddarnau arian sefydlog eraill sydd efallai'n synthetig eu natur fod yn ddeilliadau synthetig, neu'n ddarnau arian sefydlog eraill sy'n mynd ati i reoli portffolio buddsoddi sy'n cynnwys risg hirdymor a gellid edrych ar bethau eraill a'u trin yn wahanol oherwydd bod hynny'n gweithredu y tu allan i y gwerth storio. Rydym bob amser wedi aros yn ddiffiniedig yn y gyfraith system dalu honno. Mae benthyca cynhyrchion sy'n cael eu hadeiladu gan ddefnyddio rhywbeth fel USDC, lle mae person yn benthyca USD Coin ac yn cael cyfradd llog yn cael ei dalu arno yn gontract buddsoddi. Ac os nad ydych chi'n fanc ac rydych chi'n cynnig hynny yna rydych chi'n cynnig gwarant. Dyna fu ein barn erioed a dyna pam pan wnaethom lansio Circle Yield, sef cynnyrch benthyca lle rydych chi'n rhoi benthyg USDC ac yn cael cyfradd llog, rydych chi'n prynu gwarant, ac mae'r sicrwydd eithriedig hwnnw'n cael ei ffeilio gyda'r SEC. Mae gennym ddatgeliadau risg, a dim ond i fuddsoddwyr a busnesau achrededig yr ydym yn sicrhau bod y cynnyrch hwnnw ar gael.

Forbes: Gadewch i ni droi at yr argyfwng Rwsia/Wcráin. A ydych wedi sylwi ar unrhyw ddefnydd anghyfreithlon o USDC i osgoi cosbau neu wyngalchu arian.

Allaire: Na, ond dwi'n meddwl bod 'na gwpwl o bethau dwi'n gallu dweud. Yn gyntaf, mae Circle bob amser wedi rhedeg rhaglenni cydymffurfio cryf iawn. Rydym wedi bod yn gofrestredig gyda FinCEN ers 2014. Rydym wedi graddio rhaglenni cydymffurfio, rhaglenni gorfodi sancsiynau, ac wedi gweithio'n agos iawn gyda gorfodi'r gyfraith i fonitro a rhwystro unrhyw endidau a sancsiwn neu gyfeiriadau blockchain. Rydym hefyd yn rhedeg ein ffurfiau dyfnach ein hunain o ddadansoddi a chanfod. Rydym yn gweithio gyda rhwydweithiau o gyfnewidfeydd eraill, waledi ac eraill ar hynny hefyd. Rydym hefyd wedi gweld swm sylweddol o USDC yn cael ei ddefnyddio fel cymorth i'r Wcráin. Rydyn ni wedi lansio ein rhaglenni ein hunain o gwmpas hynny hefyd, gan bartneru â sefydliadau sy'n gallu gwirio endid, dilysu sefydliadau, pethau felly. Felly mae hynny wedi bod yn wirioneddol allweddol. Oherwydd nid ydym yn wynebu'r farchnad fanwerthu yn uniongyrchol ein hunain. Nid yw fel bod gennym ni ddeiliaid cyfrifon yn Rwsia na phethau felly.

Forbes: Beth mae blocio cyfeiriad gyda USDC yn ei olygu ac a yw hynny'n effeithio ar unrhyw syniadau canfyddedig o ddatganoli?

Allaire: Mae gennym bolisi cosbrestru llym, sef i bob pwrpas os oes risg sylfaenol i uniondeb a diogelwch USDC ei hun, mae'r Ganolfan yn cadw'r hawl i roi'r cyfeiriad hwnnw ar restr ddu. Byddai hynny'n rhywbeth fel ymosodiad system neu os cyflwynir gorchymyn llys cyfrwymol i'r Ganolfan gallwn roi cyfeiriad ar restr ddu. Nid yw hyn, “Anfonais bethau i'r cyfeiriad anghywir neu cafodd protocol DeFi ei hacio, a allwch chi roi fy arian yn ôl i mi?” Mae yna berygl moesol enfawr gyda hynny. Ac felly mae'n ymwneud â gorfodi'r gyfraith mewn gwirionedd.

O ran pryderon canoli, mae Circle yn sefydliad ariannol a reoleiddir sy'n mynnu bod rheolaethau penodol yn cael eu rhoi ar waith. Mae gennym fodel hybrid o weithredu ar seilwaith datganoledig. Ond mae yna gyhoeddwr canolog, ac mae hynny'n nodwedd i lawer o bobl hyd yn oed os gallai fod yn nam i eraill. Os edrychwch yn benodol ar yr hanes yma, mae nifer eithriadol o gyfyngedig o achosion lle mae hyn wedi digwydd.

Forbes: A allwch chi fynd â mi drwy'r rhesymeg gychwynnol ar gyfer y SPAC ac egluro pam y bu oedi?

Allaire: Y gwanwyn diwethaf, gwnaethom benderfyniad i fynd i mewn i’r marchnadoedd cyhoeddus fel cwmni. Mae yna lawer o wahanol resymau dros ddod yn gwmni cyhoeddus. I ni mae'n perthyn i ychydig o gategorïau. Yn gyntaf, mae'n gyfle i gael mynediad i'r marchnadoedd cyfalaf, codi cyfalaf, ac ati. Yn ail, fel math o seilwaith marchnad ariannol, ein cred yw bod bod yn gwmni cyhoeddus a chael y gofynion rheoleiddio cynyddrannol, sy'n arwyddocaol iawn, yn bwysig iawn. signal i'r farchnad. Yn drydydd, mae model cwmni caffael pwrpas arbennig (SPAC) yn cynnig llawer o rinweddau deniadol i entrepreneur, megis amser i'r farchnad. Am gyfnod hir, yr amser i farchnata ar restr gyhoeddus trwy SPAC oedd tri i bum mis yn lle chwech i 12 mis. Newidiodd hynny wrth i SPACs gael mwy o graffu, yn enwedig rhai o'r rhai problemus. Rwy’n meddwl mai her arall yn syml oedd ein bod yn gwmni gweddol newydd gyda busnes gweddol newydd mewn maes lle mae cwestiynau rheoleiddio risg cyfrifyddu craidd, ac mae’r SEC yn gwneud ei waith i sicrhau’r lefel gywir o ddatgelu, cyfrifyddu risg, rheoleiddio, ac ati. Mae'n cymryd mwy o amser i ddod trwy gymhwyster SEC, sy'n iawn. Fy marn i yw ein bod yn mynd yn ôl ac ymlaen, rydym yn ailadrodd drwodd ac yn y pen draw byddwn yn llwyddo i gymhwyso a bod yn gwmni rhestredig, ond mae'n cymryd ychydig yn hirach nag yr oeddem wedi'i ddisgwyl yn wreiddiol.

Forbes: Gyda'r swm o arian yn cael ei daflu o gwmpas mewn marchnadoedd preifat, a wnaethoch chi erioed feddwl am atal rhag mynd yn gyhoeddus? Pam wnaeth eich prisiad nawr ddyblu i $9 biliwn?

Allaire: Rydym yn gwbl ymroddedig i fod yn gwmni cyhoeddus. Ac o ystyried y rhagolygon ariannol sylweddol well ar gyfer yr ychydig flynyddoedd nesaf, roeddem yn teimlo bod gwerth ein cwmni yn amlwg wedi cynyddu. Felly, gwnaethom ddiwygio’r fargen.

Forbes: Pan gyhoeddwyd y fargen gyntaf, cefais fy synnu o weld bod eich busnes Trysorlys a Gwasanaethau Trafodion yn dod â mwy o refeniw na llog ar ddaliadau USDC i mewn. Yn ôl rhai o'ch rhagamcanion diweddar, rydych chi'n disgwyl i'r duedd honno wrthdroi'n ddramatig. Beth arweiniodd at y rhagolygon newydd?

Allaire: Cwpl o bethau. Mae USDC yn parhau i dyfu'n gyflym ac rydym mewn amgylchedd cyfradd gynyddol. Mae'r cyfraddau cynyddol hyn yn cronni'n uniongyrchol i'n ffrwd incwm a'n refeniw. Mae hynny’n cael ei adlewyrchu yn yr adolygiad. Ers dechrau'r flwyddyn, rydym wedi ychwanegu $10 neu $11 biliwn arall. Yn ogystal, wrth inni edrych ymlaen, rydym yn gweld llawer o dwf yn y mathau o achosion defnydd lle mae USDC yn dod i rym. Ac rwy'n meddwl i ni yn thematig, rydym yn gweld mwy a mwy o gwmnïau taliadau traddodiadol eisiau dechrau defnyddio USDC. Rydym yn gweld diddordeb yn dod i'r amlwg o achosion defnydd masnach rhyngrwyd, sy'n gyffrous gweld nawr y gallwn wneud taliadau USDC cyflym, rhad, bron yn syth. Ac rydym yn dechrau gweld diddordeb gan gyllid traddodiadol (TradFi) yn edrych ar hyn fel ffordd well o wneud pethau tebyg i setliad doler arian parod digidol. Felly, rwy'n meddwl ei fod yn gysylltiedig ag ychydig o'n rhagolygon busnes ar gyfer yr ychydig flynyddoedd nesaf.

Forbes: Diolch yn fawr.