Ethena USde ar Benrhyn Cap Marchnad $2.3B Ond Risgiau Wedi'u Canfod

Mae Ethena yn brotocol doler synthetig ar Ethereum sy'n cyhoeddi'r stablecoin USDe. Nod yr ased yw bod yn fath o arian digidol sy'n gwrthsefyll sensoriaeth ac y gellir ei raddio, wedi'i begio i ddoler yr UD.

Ar Ebrill 16, fe wnaeth y cwmni dadansoddol cadwyn CryptoQuant blymio'n ddwfn i ecosystem Ethena gan ddatgelu risgiau gyda'r stablecoin diweddaraf, sydd wedi gweld ei gyfalafu marchnad yn tyfu i fwy na $ 2 biliwn mewn amser byrrach ar ôl ei lansio nag unrhyw gymar mawr arall.

Cyrhaeddodd cap marchnad USde ei uchafbwynt yr wythnos hon ar ychydig o dan $ 2.4 biliwn, yn dilyn ymchwydd o 900% yn dilyn ei lansiad ym mis Chwefror, gan ei wneud y pumed arian sefydlog mwyaf.

Risgiau Ethena wedi'u Datgelu

Cefnogir USDe gan asedau crypto fel ETH a BTC ac mae'n cynnal ei beg trwy wrychoedd delta gan ddefnyddio safleoedd byr ar gyfnewidfeydd canolog.

I bathu USde, mae defnyddwyr yn adneuo BTC, ETH, Ether (stETH), neu USDT yn y protocol, sydd wedyn yn agor swyddi parhaol byr cyfatebol heb unrhyw ddyddiad dod i ben.

Fodd bynnag, mae'r stablecoin yn wynebu risgiau wrth gynnal peg USde, yn enwedig o "risgiau ariannu" yn gorfod talu cyfraddau ariannu negyddol pan fydd masnachwyr am agor swyddi mwy byr na hir.

Defnyddir cyfraddau ariannu i gynnal y cydbwysedd rhwng pris dyfodol parhaol a phris yr ased gwaelodol.

Paratôdd CryptoQuant ddadansoddiad ar USDe Ethena.

- Mae USDe yn stabl a lansiwyd yn ddiweddar sydd wedi tyfu i gyfalafu marchnad o dros $2 biliwn mewn amser byrrach ar ôl ei lansio nag unrhyw arian sefydlog mawr arall.

– Rydym wedi cael rhai buddsoddwyr yn gofyn am y dadansoddiad hwn i… https://t.co/b0yfI6hgSL

— Julio Moreno (@jjcmoreno) Ebrill 16, 2024

CryptoQuant yn dadansoddiad yn dangos bod cronfa wrth gefn gyfredol Ethena o $32.7 miliwn yn ddigon i dalu am gyfraddau ariannu hynod negyddol os yw cap marchnad USDe yn aros yn is na $4 biliwn ($2.35 biliwn ar hyn o bryd).

Fodd bynnag, mae taliadau ariannu yn dod yn fwy wrth i gyfalafu marchnad USde gynyddu, wrth i swyddi byr ddod yn fwy hefyd, nododd pennaeth ymchwil CryptoQuant Julio Moreno.

Os bydd cap marchnad stablecoin yn tyfu i $5 neu $10 biliwn, byddai angen i'r gronfa wrth gefn gynyddu i $40 i $100 miliwn i drin cyfnodau o gyfraddau ariannu hynod negyddol yn ddiogel.

Ar ôl crensian y niferoedd, daeth Moreno i'r casgliad:

“Dylai buddsoddwyr fonitro a yw cronfa wrth gefn Ethena yn briodol ar gyfer cyfalafu USde yn y farchnad er mwyn delio â chyfnodau o gyfraddau ariannu negyddol hynod o fawr.”

Pryderon Algorithmig Stablecoin

Nododd y dadansoddiad hefyd fod “cyfradd cadw” Ethena, sef y gyfran o’r cynnyrch a anfonir i gronfeydd wrth gefn, yn hanfodol i dyfu’r cronfeydd wrth gefn yn briodol yn seiliedig ar gap marchnad USde i wrthsefyll amodau’r farchnad arth.

Mae gan gyfranogwyr y farchnad yr hawl i fod yn wyliadwrus ynghylch darnau arian stabl algorithmig, gan fod y rhan fwyaf ohonynt yn cofio cynnydd seryddol a chwymp cataclysmig ecosystem Terra/Luna yn 2022.

Ar ben hynny, mae atyniad USde yn gynnyrch mor uchel â 17%, sydd wedi tynnu cymariaethau ag UST Terraform Lab, y stablecoin llawer-hyped a aeth i fyny mewn fflamau gan achosi'r heintiadau crypto bron i ddwy flynedd yn ôl.