Ffed yn codi cyfraddau 75bps, dirwasgiad yn cau?

Dewisodd y Gronfa Ffederal (Fed) y llwybr mwyaf di-boen trwy godi cyfraddau erbyn 75 pwynt sylfaen neithiwr, yn hytrach na 100 bp fel y tybiwyd gan rai dadansoddwyr. 

Roedd y dewis yn un anodd. Fodd bynnag, mae'r penderfyniad a wnaed gan fanc canolog yr UD yn cael ei adlewyrchu'n ysgafn yn y farchnad. 

Mae'r farchnad stoc yn ymateb yn gadarnhaol i'r cynnydd yn y gyfradd bwydo

Y symudiad gan Gadeirydd Ffed Jerome Powell eisoes wedi'i ragweld gan y farchnad, nad oedd yn ymateb yn ddilyffethair i'r penderfyniad. Byddai wedi bod yn wahanol pe bai cynnydd mwy wedi'i ddewis, efallai gan 100 bp fel yr ofnwyd gan rai pobl fewnol.

Ymatebodd y farchnad yn dda ar Wall Street, a chyflawnodd y Nasdaq hyd yn oed +2%, arwydd ei bod yn ymddangos bod y farchnad yn hoffi'r llwybr a amlinellwyd ar hyn o bryd. 

Er bod yr holl ddata macro-economaidd yn awgrymu bod y dyfodol yn gweld a arafwch sydyn yn economi UDA, canlyniad croestoriad ffactorau lluosog, megis chwyddiant, tensiynau â Tsieina, costau nwyddau cynyddol, doler cryf yr Unol Daleithiau, data cyflogaeth, ac yn y blaen, rydym yn aros i'r data CMC gael ei ynganu cyn y gallwn siarad yn swyddogol am dirwasgiad. 

Mae dirwasgiad yn cael ei wneud yn swyddogol pan fo data CMC yn cael ei negyddol am o leiaf ddau chwarter yn olynol. Dyma y mae’r gwerslyfrau’n ei adrodd, ond mae’n ymddangos bod y thema wedi’i gwestiynu’n ddiweddar. 

Powell a'i gyd. bychanu’r dirwasgiad, gan fynd mor bell â dweud yn gyntaf nad yw’n dibynnu ar un pwynt data, sy’n rhannol wir. Ar ben hynny, nid yw America'n gweld unrhyw berygl o ddirwasgiad, o ystyried cryfder ei heconomi. 

Roedd y datganiadau hyn yn swnio fel galwad deffro i ddadansoddwyr. Mae'r risg y bydd y data'n ddrwg yn uchel, ac mae'r Ffed eisoes wedi dechrau rhoi ei ddwylo allan i leddfu'r ergyd.

Amodau macro-economaidd: dewis Powell o ran codi cyfraddau

Mewn nodyn, mae'r Ffed yn esbonio pam y gostyngodd y dewis i 75 bp ac nid 100 bp, gan ddisgrifio llun llai na rosy:

“Mae dangosyddion gwariant ac allbwn diweddar wedi gwanhau. Fodd bynnag, mae enillion llafur yn y misoedd diwethaf wedi bod yn gadarn ac mae'r gyfradd ddiweithdra wedi parhau'n isel. Mae chwyddiant yn parhau i fod yn uchel, gan adlewyrchu anghydbwysedd cyflenwad a galw sy'n gysylltiedig â'r pandemig, prisiau bwyd ac ynni cynyddol a phwysau prisiau ehangach. Mae rhyfel Rwsia yn erbyn yr Wcrain yn achosi difrod dynol ac economaidd enfawr. 

Mae rhyfel a digwyddiadau cysylltiedig yn creu chwyddiant pwysau i fyny pellach ac yn pwyso ar weithgarwch economaidd byd-eang. Mae'r Pwyllgor yn rhoi sylw mawr i risgiau chwyddiant ac yn ceisio cynyddu cyflogaeth i'r eithaf a dod â chwyddiant i 2% dros y tymor hir. I gefnogi'r amcanion hyn, mae'r Pwyllgor wedi penderfynu cynyddu'r amrediad targed ar gyfer y gyfradd cronfeydd ffederal yn yr ystod 2.25% -2.50%. Yn ogystal, bydd y Pwyllgor yn parhau i leihau ei ddaliadau mewn gwarantau Bondiau'r Trysorlys a chorfforaethol a gwarantau a gefnogir gan forgais”.

Mae methiant i ragweld y gorchwyddiant sydd i ddod a dewisiadau hwyr y Ffed wedi dysgu na ddylai rhywun danamcangyfrif problemau, ac efallai mai dyna pam mae Powell nawr yn ceisio eu rhagweld trwy eu bychanu. 

Nid yw codi cyfraddau yn helpu i atal y broblem hon, ond yn amddiffyniad y banc canolog gellir dweud bod y chwyddiant broblem ar hyn o bryd yw gelyn cyhoeddus rhif un i ymladd, gan fod yr economi yn dal i fyny ac felly hefyd y ffigwr cyflogaeth. 

Pan fydd y ffigwr cyflogaeth yn gwaethygu a'r toriadau (disgwylir i fod tua 10/15%) mewn cyflogau corfforaethol yn cyrraedd, canlyniad mantolenni crebachu, doler cryf ac anawsterau wrth ddod o hyd i ddeunyddiau crai, yna bydd y Ffed yn cael ei gefnogi yn erbyn y wal a yn gorfod penderfynu a ddylid achub economi America a'r gwead cymdeithasol, yn hytrach na chywiro chwyddiant ac efallai derbyn CPI ychydig yn uwch na'r arfer. 

Yn ystod y gynhadledd esboniodd Powell:

“O safbwynt ein mandad Cyngresol i gefnogi uchafswm cyflogaeth a sefydlogrwydd prisiau, mae'r darlun presennol yn glir: mae'r farchnad lafur yn hynod o dynn a chwyddiant yn rhy uchel. Wrth i'r safiad polisi ariannol tynhau ymhellach, mae'n debyg y daw'n briodol arafu'r cynnydd”.